【正文】 第十三章 匯率與外匯市場：資產方法 Slide 132 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 導言 ? 匯率與國際交易 ? 外匯市場 ? 外國資產需求 ? 外匯市場均衡 ? 利率，預期與均衡 ? 小結 章節(jié)安排 Slide 133 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 導言 ? 匯率使得我們可以進行不同國家商品和服務的價格比較 ? 匯率的決定方式跟其他資產的價格是一樣的。 ? 這一章的主要目標： ? 匯率是怎樣決定的。 ? 匯率在國際貿易中的作用。 Slide 134 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 國際金融之謎 美國一居民手持 1USD 上午在美國境內，花 1杯酒喝，余 ； 下午到墨西哥境內，按 1USD=3MP的匯價兌換到 。 其中花 1杯酒喝，余下 。 第二天上午到美國銀行，按 1USD= 1USD，其中花 1杯酒喝，余 ； 下午到墨西哥境內，按 1USD=3MP的匯價兌換到 。 其中花 1杯酒喝，余下 。 第三天、第四天、第五天 … … Slide 135 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 匯率（國內與國外價格） ? 匯率是兩國貨幣間的兌換比率或比價，或是用一國貨幣用另一國貨幣表示的價格。 ? 如果我們知道兩國貨幣之間的匯率，我們就可以計算出一國出口商品以另一國貨幣計算的價格。 匯率與國際交易 Slide 136 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 1996年 2月 《 中華人民共和國外匯管理條例 》 第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產： ? 外國貨幣，如紙幣、鑄幣等； ? 外幣支付憑證，如票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等； ? 外幣有價證券，如政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等； ? 特別提款權（ SDR）、歐洲貨幣單位（ ECU）； ? 其它外幣資產?！? 匯率與國際交易 Slide 137 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 2021年 8月 1日國務院第 20次常務會議修訂通過的 《 中華人民共和國外匯管理條例 》 第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產： ? 外幣現鈔，包括紙幣、鑄幣； ? 外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等； ? 外幣有價證券，包括債券、股票等； ? 特別提款權； ? 其他外匯資產 。” 匯率與國際交易 Slide 138 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 匯率的兩種變動 : –本國貨幣的貶值 –外幣的本幣價格上升。 –使得本國商品對外國人來說更便宜，外國商品對本國居民更昂貴。 –本國貨幣的升值 –外幣的本幣價格下降。 –使得本國商品對外國人來說更昂貴，外國商品對本國居民更便宜。 匯率與國際交易 Slide 139 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 假定新西蘭元兌美元匯率由 /美元變動為，則新元是升值還是貶值，升值幅度為多少？ ? ? 升值 /貶值幅度 = （期末匯率 – 期初匯率） /期初匯率 100% ? 新元升值幅度 =（ ） / 100% =25% ? 美元貶值幅度 =（ ） / 100% = 20% ? 一貨幣的升值（貶值）幅度并不必然對應另一貨幣同比例的貶值（升值）幅度。 匯率與國際交易 Slide 1310 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 外匯市場 ? 匯率是在 外匯市場 上決定的 ? 匯率是兩國貨幣間的比價。 ? 國際貨幣交易發(fā)生的地方稱為外匯市場。 ? 參與者 ? 主要的外匯市場參與者： –企業(yè) –商業(yè)銀行 –非銀行金融機構 –中央銀行 Slide 1311 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 銀行間交易 –銀行之間的外幣交易 –在外匯市場中占據絕大多比重 外匯市場 Slide 1312 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 外匯市場 ? 外匯市場特征 ? 世界范圍的外匯交易量極為巨大，而且近年來還在不斷膨脹。 時間 日均數額（十億美元） 1998 2099 2021 1705 2021 2608 2021 4281 2021 5056 Slide 1313 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 外匯市場特征 ? 新技術，比如互聯網絡，在主要的外匯交易中心之間使用 (London, Pairs , New York， Tokyo, Hong Kong and Singapore) 。 外匯市場 Slide 1314 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 世界主要外匯市場 國家和地區(qū) 外匯市場份額 2021 2021 2021 2021 英國 % % % % 美國 % % % % 日本 % % % % 新加坡 % % % % 德國 % % % % 中國香港 % % % % 澳大利亞 % % % % 瑞士 % % % % 法國 % % % % 加拿大 % % % % 其他 % % % % 中國 % % % % Slide 1315 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 主要貨幣每營業(yè)日平均交易量 貨幣 2021年 2021年 2021年 2021年 美元 % % % % 歐元 % % % % 日元 % % % 19% 英鎊 % % % % 瑞士法郎 % % % % 澳大利亞元 % % % % 加拿大元 % % % % 其他貨幣 % % % 21% 港幣 % % % % 臺幣 % % % % 人民幣 % % % % 總計：雙重計算 200 % 200 % 200 % 200% Slide 1316 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 載體貨幣 –載體貨幣是一種在發(fā)行該種貨幣以外國家的國際交易中被廣泛用作度量標準的貨幣。 –例如 :2021年銀行間的外匯交易有近 85％是美元的 。 外匯市場 Slide 1317 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 外匯市場特征 ? 金融中心的一體化意味不存在明顯的套利。 –套利： 套利是指買進某種資產后立即賣出一賺取價差利潤的行為 ——賤買貴賣的過程。 外匯市場 Slide 1318 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 簡單套匯： ? 花旗銀行報價 /英鎊，大通銀行報價 元 /英鎊。是否存在套匯機會？ ? 花旗銀行報價為 /英鎊，大通銀行報價為 /新西蘭元，新西蘭銀行報價為 元 /英鎊。是否存在套匯機會？ ? 套匯機會即使出現也不會維持多久。 匯率與外匯交易 Slide 1319 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 匯率的標價方法： ? 直接標價法 （ direct quotation) –是指以一定單位的外國貨幣為標準（ 1， 100，10000等）來計算折合多少單位的本國貨幣。 ? 間接標價法 （ indirect quotation) –是指以一定單位的本國貨幣為標準（ 1， 100，10000等）來計算折合若干單位的外國貨幣。 匯率與外匯交易 世界上大多數國家均采用直接標價法，只有少數貨幣如美元、英鎊、新西蘭元、歐元以及澳元等采用間接標價法。 Slide 1320 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 美元標價法 –非本國貨幣之間的匯價往往是以一種國際上的主要貨幣或關鍵貨幣為標準的。二戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系中的中心貨幣，各國外匯市場上公布的外匯牌價均以美元為標準，這種情況可稱為“美元標價法”。 ? 中國銀行 匯率與外匯交易 Slide 1321 Copyright 169。 2