【正文】 第十三章 匯率與外匯市場(chǎng)：資產(chǎn)方法 Slide 132 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 導(dǎo)言 ? 匯率與國際交易 ? 外匯市場(chǎng) ? 外國資產(chǎn)需求 ? 外匯市場(chǎng)均衡 ? 利率，預(yù)期與均衡 ? 小結(jié) 章節(jié)安排 Slide 133 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 導(dǎo)言 ? 匯率使得我們可以進(jìn)行不同國家商品和服務(wù)的價(jià)格比較 ? 匯率的決定方式跟其他資產(chǎn)的價(jià)格是一樣的。 ? 這一章的主要目標(biāo)： ? 匯率是怎樣決定的。 ? 匯率在國際貿(mào)易中的作用。 Slide 134 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 國際金融之謎 美國一居民手持 1USD 上午在美國境內(nèi)，花 1杯酒喝，余 ； 下午到墨西哥境內(nèi)，按 1USD=3MP的匯價(jià)兌換到 。 其中花 1杯酒喝，余下 。 第二天上午到美國銀行，按 1USD= 1USD，其中花 1杯酒喝，余 ； 下午到墨西哥境內(nèi)，按 1USD=3MP的匯價(jià)兌換到 。 其中花 1杯酒喝，余下 。 第三天、第四天、第五天 … … Slide 135 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 匯率（國內(nèi)與國外價(jià)格） ? 匯率是兩國貨幣間的兌換比率或比價(jià)，或是用一國貨幣用另一國貨幣表示的價(jià)格。 ? 如果我們知道兩國貨幣之間的匯率，我們就可以計(jì)算出一國出口商品以另一國貨幣計(jì)算的價(jià)格。 匯率與國際交易 Slide 136 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 1996年 2月 《 中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例 》 第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： ? 外國貨幣，如紙幣、鑄幣等； ? 外幣支付憑證，如票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等； ? 外幣有價(jià)證券，如政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等； ? 特別提款權(quán)（ SDR）、歐洲貨幣單位（ ECU）； ? 其它外幣資產(chǎn)?！? 匯率與國際交易 Slide 137 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 2021年 8月 1日國務(wù)院第 20次常務(wù)會(huì)議修訂通過的 《 中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例 》 第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： ? 外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣； ? 外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等； ? 外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等； ? 特別提款權(quán)； ? 其他外匯資產(chǎn) ?！? 匯率與國際交易 Slide 138 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 匯率的兩種變動(dòng) : –本國貨幣的貶值 –外幣的本幣價(jià)格上升。 –使得本國商品對(duì)外國人來說更便宜，外國商品對(duì)本國居民更昂貴。 –本國貨幣的升值 –外幣的本幣價(jià)格下降。 –使得本國商品對(duì)外國人來說更昂貴，外國商品對(duì)本國居民更便宜。 匯率與國際交易 Slide 139 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 假定新西蘭元兌美元匯率由 /美元變動(dòng)為，則新元是升值還是貶值，升值幅度為多少？ ? ? 升值 /貶值幅度 = （期末匯率 – 期初匯率） /期初匯率 100% ? 新元升值幅度 =（ ） / 100% =25% ? 美元貶值幅度 =（ ） / 100% = 20% ? 一貨幣的升值（貶值）幅度并不必然對(duì)應(yīng)另一貨幣同比例的貶值（升值）幅度。 匯率與國際交易 Slide 1310 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 外匯市場(chǎng) ? 匯率是在 外匯市場(chǎng) 上決定的 ? 匯率是兩國貨幣間的比價(jià)。 ? 國際貨幣交易發(fā)生的地方稱為外匯市場(chǎng)。 ? 參與者 ? 主要的外匯市場(chǎng)參與者： –企業(yè) –商業(yè)銀行 –非銀行金融機(jī)構(gòu) –中央銀行 Slide 1311 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 銀行間交易 –銀行之間的外幣交易 –在外匯市場(chǎng)中占據(jù)絕大多比重 外匯市場(chǎng) Slide 1312 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 外匯市場(chǎng) ? 外匯市場(chǎng)特征 ? 世界范圍的外匯交易量極為巨大，而且近年來還在不斷膨脹。 時(shí)間 日均數(shù)額（十億美元） 1998 2099 2021 1705 2021 2608 2021 4281 2021 5056 Slide 1313 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 外匯市場(chǎng)特征 ? 新技術(shù)，比如互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，在主要的外匯交易中心之間使用 (London, Pairs , New York， Tokyo, Hong Kong and Singapore) 。 外匯市場(chǎng) Slide 1314 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 世界主要外匯市場(chǎng) 國家和地區(qū) 外匯市場(chǎng)份額 2021 2021 2021 2021 英國 % % % % 美國 % % % % 日本 % % % % 新加坡 % % % % 德國 % % % % 中國香港 % % % % 澳大利亞 % % % % 瑞士 % % % % 法國 % % % % 加拿大 % % % % 其他 % % % % 中國 % % % % Slide 1315 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 主要貨幣每營業(yè)日平均交易量 貨幣 2021年 2021年 2021年 2021年 美元 % % % % 歐元 % % % % 日元 % % % 19% 英鎊 % % % % 瑞士法郎 % % % % 澳大利亞元 % % % % 加拿大元 % % % % 其他貨幣 % % % 21% 港幣 % % % % 臺(tái)幣 % % % % 人民幣 % % % % 總計(jì)：雙重計(jì)算 200 % 200 % 200 % 200% Slide 1316 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 載體貨幣 –載體貨幣是一種在發(fā)行該種貨幣以外國家的國際交易中被廣泛用作度量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣。 –例如 :2021年銀行間的外匯交易有近 85％是美元的 。 外匯市場(chǎng) Slide 1317 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 外匯市場(chǎng)特征 ? 金融中心的一體化意味不存在明顯的套利。 –套利： 套利是指買進(jìn)某種資產(chǎn)后立即賣出一賺取價(jià)差利潤的行為 ——賤買貴賣的過程。 外匯市場(chǎng) Slide 1318 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 簡單套匯： ? 花旗銀行報(bào)價(jià) /英鎊，大通銀行報(bào)價(jià) 元 /英鎊。是否存在套匯機(jī)會(huì)？ ? 花旗銀行報(bào)價(jià)為 /英鎊，大通銀行報(bào)價(jià)為 /新西蘭元，新西蘭銀行報(bào)價(jià)為 元 /英鎊。是否存在套匯機(jī)會(huì)？ ? 套匯機(jī)會(huì)即使出現(xiàn)也不會(huì)維持多久。 匯率與外匯交易 Slide 1319 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 匯率的標(biāo)價(jià)方法： ? 直接標(biāo)價(jià)法 （ direct quotation) –是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（ 1， 100，10000等）來計(jì)算折合多少單位的本國貨幣。 ? 間接標(biāo)價(jià)法 （ indirect quotation) –是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（ 1， 100，10000等）來計(jì)算折合若干單位的外國貨幣。 匯率與外匯交易 世界上大多數(shù)國家均采用直接標(biāo)價(jià)法，只有少數(shù)貨幣如美元、英鎊、新西蘭元、歐元以及澳元等采用間接標(biāo)價(jià)法。 Slide 1320 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 美元標(biāo)價(jià)法 –非本國貨幣之間的匯價(jià)往往是以一種國際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣為標(biāo)準(zhǔn)的。二戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系中的中心貨幣，各國外匯市場(chǎng)上公布的外匯牌價(jià)均以美元為標(biāo)準(zhǔn)，這種情況可稱為“美元標(biāo)價(jià)法”。 ? 中國銀行 匯率與外匯交易 Slide 1321 Copyright 169。 2