內(nèi)部長期投資管理ppt課件(已修改)
2025-11-10 17:48 本頁面
【正文】 內(nèi)部長期投資管理 —— 資本預(yù)算理論及其應(yīng)用 ： ； :； ： 本章主要內(nèi)容： 一． 資本預(yù)算概述； 二． 投資評估的基本方法； 三． 現(xiàn)金流量的估算； 四． 資本預(yù)算中的風(fēng)險的評估與對策。 一、資本預(yù)算概述 ? 資本預(yù)算（ Capital Budget）是指企業(yè)為了今后更好地發(fā)展，獲取更大的報酬而做出的長期投資、也就是資本支出的財務(wù)計劃。 ? 一般涉及固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資兩大類。 ? 在本章中，資本預(yù)算專指固定資產(chǎn)投資項目的財務(wù)分析，股權(quán)投資的相關(guān)問題在企業(yè)兼并與收購當(dāng)中介紹。 資本預(yù)算的過程 1. 確定決策目標(biāo)； 2. 提出各種可能的投資方案； 3. 估算各種投資方案預(yù)期現(xiàn)金流量； 4. 估計預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險程度 ， 并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行風(fēng)險調(diào)整； 5. 根據(jù)選擇方法對各種投資方案進行比較選優(yōu) 。 例如：固定資產(chǎn)是否更新？ 繼續(xù)使用舊設(shè)備： ? 原值 2200萬元 ? 預(yù)計使用年限 10年 ? 已經(jīng)使用年限 4年 ? 最終殘值 200萬元 ? 變現(xiàn)價值 600萬元 ? 年運行成本 700萬元 更新購入新設(shè)備 ? 原值 2400萬元 ? 預(yù)計使用年限 10年 ? 已經(jīng)使用年限 0年 ? 最終殘值 300萬元 ? 變現(xiàn)價值 2400萬元 ? 年運行成本 400萬元 在生活當(dāng)中： 手機、汽車、家電、甚至住房都會面臨是否更新問題的困擾！ 資本預(yù)算的特點 1. 資金量大； 2. 周期長； 3. 風(fēng)險大； 4. 時效性強。 二、資本預(yù)算的基本方法 （一）未考慮貨幣時間價值的基本指標(biāo) 1. 投資回收期 2. 會計收益率 （二）考慮貨幣時間價值的基本指標(biāo) 1. 凈現(xiàn)值（ NPV） 2. 現(xiàn)值指數(shù)（ PI） 3. 內(nèi)含報酬率（ IRR） （一）未考慮貨幣時間價值的基本指標(biāo) 1. 投資回收期＝ 初始投資成本 每年現(xiàn)金凈流量 分析方法： ? 投資回收期越短的投資項目越好 ? 缺點在于偏愛短線項目，忽視投資回收之后的現(xiàn)金流量（急功近利） 例如： A、 B、 C三個投資項目的決策 期間 A項目 B項目 C項目 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 1 （ 20210） （ 9000） （ 12021） 2 1800 11800 （ 1800） 1200 600 4600 3 3240 13240 3000 6000 600 4600 4 3000 6000 600 4600 合計 5040 5040 4200 4200 1800 1800 回收期： A、 B、 C三個投資項目 1. A項目的投資回收期＝ 1＋（ 20210－ 11800） /13240＝ （年） 2. B項目的投資回收期＝ 2+(900012006000)/6000=（年） 3. C項目的投資回收期＝ 2+(1202146004600)/4600＝ （年） （一）未考慮貨幣時間價值的基本指標(biāo) 2. 會計利潤率＝ 平均凈收益 初始投資額 分析方法： ? 會計利潤率越高的投資項目越好 再看： A、 B、 C三個投資項目的決策 期間 A項目 B項目 C項目 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 1 （ 20210） （ 9000） （ 12021） 2 1800 11800 （ 1800） 1200 600 4600 3 3240 13240 3000 6000 600 4600 4 3000 6000 600 4600 合計 5040 5040 4200 4200 1800 1800 會計利潤率： A、 B、 C三個投資項目 1. A項目的會計利潤率＝ % （ 1800＋ 3240） /2 20210 2. B項目的會計利潤率＝ % （－ 1800＋ 3000＋ 3000） /3 9000 3. C項目的會計利潤率＝ 5% 600 12021 （二）考慮貨幣時間價值的基本指標(biāo) 1. 凈現(xiàn)值（ NPV） 2. 現(xiàn)值指數(shù)（ PI） 3. 內(nèi)含報酬率（ IRR） 1. 凈現(xiàn)值（ Net Present Value,NPV） ? 凈現(xiàn)值法是運用投資項目的凈現(xiàn)值進行投資評估的基本方法。 ? 凈現(xiàn)值 等于投資項目未來凈現(xiàn)金流量按資本成本折算成現(xiàn)值，減去初始投資后的余額。 ? 即 01 )1(0 CiCCIN P V ntttt ???? ??（ 1）凈現(xiàn)值的分析原則 ? 應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值 0的項目 ?????????????????????????????????????01010101)1(00)1(00)1(00)1(0Ci
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