【正文】 導 論 一、為什么要學習財務管理 W公司有一個產(chǎn)品開發(fā)項目，需一次性投入資金 1000萬元，該公司目前的投資收益率水平為 15%，擬開發(fā)項目的建設期為二個月，當年投產(chǎn)，當年見效益，產(chǎn)品生命周期預計為 10年。 問題：試分析該產(chǎn)品開發(fā)項目平均每年創(chuàng)造多少利潤，經(jīng)濟上才可行？ 當你借錢買汽車或房子時，你通常分期償還貸款。假定你借了 202100元 ,則以后每月得償還 1500元 ,分 15年還清。 你怎么知道這樣是否合算呢？ 或者假定你有 20210可用于長期投資 ,某經(jīng)紀人告訴你 ,一項投資可在沒有任何風險的情況下 ,使你的錢翻倍 :即現(xiàn)在向某企業(yè)投資 20210,15年后得到40000元。 這個機會與其他無風險投資相比如何呢？ 博彩獎金的轉(zhuǎn)換決定 1987年，羅莎琳德 〃 珊琪菲爾德贏得了一項總價值超過130萬美元的大獎。這樣，在以后 20年中，每年她都會收到 65。六年后的 1995年，珊琪菲爾德女士接到了位于佛羅里達州西部棕櫚市的西格資產(chǎn)理財公司的一位銷售人員打來的電話，稱該公司愿立即付給她 140000美元以獲得今后 9年其博彩獎支票的一半款項（ 也就是，現(xiàn)在的 140000美元換算以后， 9年共 32， 9=293， 745． 51美元的分期付款 ）。 西格公司是一個獎金經(jīng)紀公司，其職員的主要工作就是跟蹤類似珊琪菲爾德女士這樣的博彩大獎的獲得者。公司甚至知道有許多人會急于將他們獲得獎項的部分馬上全部變現(xiàn)成一筆大錢。西格公司是年營業(yè)收入高達 7億美元的獎金經(jīng)紀行業(yè)中的一員，它和伍德步里奇 〃 斯特林公司目前占據(jù)了行業(yè)中 80％的業(yè)務。類似西格公司這樣的經(jīng)紀公司將它們收購的這種獲得未來現(xiàn)金流的權(quán)利再轉(zhuǎn)售給一些機構(gòu)投資者，諸如美國太陽公司或是約翰 〃 漢考克共同生命保險公司。 本案例中，購買這項權(quán)利的是金融升級服務集團簡稱EFSG公司，它是一家從事紐約州的市政債券的再保險公司。西格公司已談好將它領取珊琪菲爾德一半獎金的權(quán)利以196， 000美元的價格賣給了 EFSG公司，如果珊琪菲爾德答應公司的報價，公司就能馬上賺取 56000美元。最終珊琪菲爾德接受報價，交易達成。 問題：珊琪菲爾德為什么會同意這筆交易？為何西格公司能安排這筆交易并立即獲得 56000美元的利潤呢？ 《 財務管理 》 課程是非常重要的一門專 業(yè)課 ， 對于同學來說 ， 理財技能是你們作為 社會人必須的一項技能 ， 理財知識是你們理 解和學習專業(yè)課程的基礎 。 希望同學們通過 學習 ， 樹立正確的理財觀念 ， 掌握財務決策 的方法和日常財務管理的內(nèi)容 。 二、本課程學什么 《 財務管理 》 課程內(nèi)容主要包括財務管 理目標、財務觀念、財務預算、籌資管理、 投資管理、營運資金管理、利潤管理和財務 分析幾大專題。我們使用的教材分為十章 分別介紹這些內(nèi)容。 三、本課程怎么學 ●財務管理理論是對實踐的概括和總結(jié)，比較抽象，學習時應注意理論聯(lián)系實際。 對國家財經(jīng)政策、宏觀經(jīng)濟形勢、社會經(jīng)濟現(xiàn)象、金融市場變化都應認真思考與分析，同時也應關注微觀經(jīng)濟領域的典型案例（如上市公司財務信息、動態(tài)）。 ●對于日常財務管理的一些方法，如資本成本 的計算、籌資風險的衡量、資本結(jié)構(gòu)決策、投資風 險評價、投資決策分析、財務評價指標應用等應多 加練習，熟練掌握。 (Excel ) 四、考核方式 ： 20% 平時成績包括：出勤情況；課堂紀律；作業(yè)完成情況。 ： 80% 第一章 財務管理總論 本章主要講述財務管理的基本理論和基本概念。 通過本章的學習，應達到以下目標： ● 理解財務管理的概念； ● 了解財務管理的產(chǎn)生和發(fā)展； ● 掌握財務管理目標的不同觀點和評價； ● 理解財務管理各環(huán)節(jié)的概念，熟悉各環(huán)節(jié)的內(nèi)容； ● 了解影響財務管理的環(huán)境因素。 一、財務管理的概念 財務管理是是企業(yè)組織財務活動、處理 財務關系的一項綜合性的管理工作。 理解財務管理的含義要注意三個方面： （ 1） 財務管理是人所做的一項工作，是企業(yè)各 項管理工作中的一種工作。企業(yè)有很多管理，如人 事管理、物資管理、生產(chǎn)管理、營銷管理等各種各 樣的管理工作，而財務管理是企業(yè)各項管理工作中 的一個子系統(tǒng)。 （ 2）財務管理工作和其他管理工作的主要區(qū)別： 首先，財務管理是資金 (價值 )管理。財務管理的對象是 資金 (價值 )，財務管理是資金 (價值 )的管理 。 其次，財務管理是綜合性管理工作。如人事管理是管人 的 。物資管理是管物的 。生產(chǎn)管理是管生產(chǎn)運作環(huán)節(jié)的 。財務 管理是管資金的，是資金的管理或價值的管理。企業(yè)任何工 作都離不開資金，資金涉及到企業(yè)的方方面面，財務管理管 資金，其管理的對象決定他是一種綜合性的管理工作，而不 是一種專項的管理。 組織企業(yè) 財務活動 （ 3）財務管理工作內(nèi)容 處理企業(yè)與有關方面的 財務關系 財務活動 籌資活動 投資活動 營運活動 分配活動 以上四個方面構(gòu)成了完整的企業(yè)財務活動， 也是企業(yè)財務管理的基本內(nèi)容。 以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。 企業(yè) 所有者 債權(quán)、債務人 內(nèi)部各單位 政府部門 被投資單位 內(nèi)部職工 財務關系指企業(yè)在組織財務活動過程中與各有關方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。 在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成 “ 本企業(yè)與債務人之間財務關系 ” 的業(yè)務是 ( )。 二、財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展 財務管理作為一門獨立的學科，最早產(chǎn)生于 19世紀末， 發(fā)展于 20世紀。特別是在 20世紀中期以來，隨著生產(chǎn)規(guī)模的 不斷擴大，金融市場的逐步完善，計算手段的迅速提高，財 務管理的理論和方法也取得了令人矚目的發(fā)展。財務管理發(fā) 展至今，大體上經(jīng)歷了以下幾個階段： （一） 財務 管理的 產(chǎn) 生 階 段 （19世 紀 末至 20世 紀 20年代后期） （二） 財務 管理的 發(fā) 展 階 段 （20世 紀 30年代至 50年代） （三） 財務 管理的成熟 階 段 （20世 紀 50年代至 70年代） （四） 財務 管理的深化 階 段 （20世 紀 70年代以來） 三、財務管理的目標 這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富， 增加利潤即是增加了股東的收益，也體現(xiàn)了經(jīng)營者的 業(yè)績。 缺陷：①未考慮時間價值； ② 未考慮風險問題； ③未反映利潤和投入資本的關系；④不能反映企業(yè)未 來的盈利能力；⑤容易使企業(yè)的財務決策短期化； ⑥ 利潤可能并不反映企業(yè)的真實情況。 目前，許多經(jīng)理人員都把利潤作為公司短期目標。 利潤最大化目標 利潤最大化是指反 映在企業(yè) “ 利潤表 ” 中的稅后利潤總額 的最大化 該觀點認為，企業(yè)是由股東投資所組建的，股東是企業(yè)的法定所有者，股票的市價代表了股東的財富，企業(yè)財務決策的優(yōu)劣均會反映在股票的市價上，因此，以股東財富最大化作為企業(yè)的理財目標，體現(xiàn)了股東對于企業(yè)剩余所有權(quán)的要求，反映了理財?shù)男?，追求股東財富最大化，符合股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的。 股東財富最大化克服了利潤最大化的缺陷，但是該目標只適用于上市公司；忽視了股東以外其他人的利益關系；股票價格有時也難以體現(xiàn)股東財富。 股東財富 最大化目標 企業(yè)價值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)的價值 ， 而是企業(yè)全部資產(chǎn) 的市場價值 ， 反映了企業(yè)潛在的獲利能力 ， 是企業(yè)未來的收 益現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和。 企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營 ， 采用最優(yōu)的 經(jīng)營和財務政策 ， 充分考慮資金的實際價值 、 風險和報酬的 關系 ， 在實現(xiàn)持續(xù)成長的過程中實現(xiàn)企業(yè)總價值的最大化 。 其基本思想是將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)在企業(yè) 價值增長中滿足各方利益關系。 企業(yè)價值最大化考慮了資金的時間價值 、 考慮了風險和 收益的聯(lián)系 、 也克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為 ， 是 目 前公司財務主流理論采納的觀點。 企業(yè)價值 最大化目標 該觀點認為：利益相關者參與了企業(yè)決策并承 擔了風險 ， 不能僅以股東財富最大化作為企業(yè)的財 務目標，應當兼顧企業(yè)各個利益相關者的利益。 缺陷： ① 導致公司財務目標多元化 ， 不同利益 相關者的利益存在差異和矛盾； ② 企業(yè)資源的有限 性決定了難以完全滿足所有利益相關者的利益要 求； ③ 各利益相關者的利益如何界定 ， 重要性程度 如何確定；④過多的財務目標使管理層決策更困難。 利益相關者 利益最大化目標 四、利益沖突的協(xié)調(diào) 利益沖突的表現(xiàn) 所有者和經(jīng)營者 利益沖突 所有者和債權(quán)人 利益沖突 財務目標和社會 責任利益沖突 （一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào) 安然總裁肯尼思 .萊等拋售股票 獲利 11億，全身而退 。 施樂虛增收 入 28億，總裁馬爾卡希 2021年的工 資、獎金、分紅等計 7000萬；美國 證券交易委員會對公司造假行為罰 款 1000萬：公司高層向公眾說謊， 卻由投資人承擔責任？ 比如 ， 在 1991年 ， 可口可樂公司贈與公司 首席執(zhí)行官 100萬股股 票 ， 當時的價值 高達 8100萬美元。 （二）債權(quán)人與所有者利益沖突的協(xié)調(diào) （三）財務目標與社會責任利益沖突的協(xié)調(diào) 所謂社會責任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的 對相關利益者最低限度義務之外的、屬于道德范疇的責任。 如：改善工作條件；設計人性化的工作方式；環(huán)境保護；產(chǎn) 品安全等等。 解決辦法：法律規(guī)范；行為和道德評判。 市民反對劇毒化工廠 大連當局宣布 PX工廠停產(chǎn) 大連 (2021年 8月 16日）昨天有一萬多名市民到市政府請 愿，要求當局搬走一家生產(chǎn)劇毒化工原料對二甲苯（ PX）的 化工廠。當局迅速回應，當日宣布 PX項目立即停產(chǎn)并將搬遷。 大批大連市民昨早響應網(wǎng)上號召，到市政府前的廣場集 會，對險些因為臺風 “ 梅花 ” 釀成重大泄漏事故的福佳大化石 油化工廠 PX項目表達抗議。示威者高喊口號，要求工廠搬 遷，并與在場的幾百名防暴警察發(fā)生推擠。 根據(jù)網(wǎng)民在現(xiàn)場通過微博發(fā)出的示威現(xiàn)場照片，大連民 眾穿戴抗議 PX項目的 T恤和口罩，手持標語橫幅和各種道具。 很多標語寫著： “ PX滾出大連！ ” 新華社在英文稿中報道這起抗議事件，報道指在場有 1 萬 2021名示威者，無人受傷 。 據(jù)報道，大連市委書記唐軍和市長李萬才曾到示威現(xiàn)場 安撫民眾，承諾將福佳化工廠遷出大連，但抗議者要求市政 府提出明確的時間表，還表示沒有時間表，絕不停止示威。 市民反對劇毒化工廠 大連當局宣布 PX工廠停產(chǎn) 面對示威民眾屢勸不散，大連市委、市政府當日下午作 出決定， PX項目立即停產(chǎn)并盡快搬遷。 PX是生產(chǎn)人造纖維的原料，可對人體造成嚴重傷害，包 括致癌。臺風 “ 梅花 ” 上周一襲擊大連，導致化工廠的防波堤 兩處崩塌，化工廠附近的居民被迫疏散。 盡管損毀的堤壩已經(jīng)修補，也沒有發(fā)現(xiàn)洩漏化學物質(zhì)， 但居民仍然擔心化工廠對環(huán)境造成污染，進而影響到附近居 民的健康。 2021年，福建廈門也曾發(fā)生市民 “ 集體散步 ” 抗議建設PX 工廠，項目也最終被叫停。大連的化工廠堤壩日前被臺風沖 垮引發(fā)恐慌后，有人在網(wǎng)上號召大連市民效仿廈門市民 “ 集 體散步 ” 之舉，要求 PX項目 “ 滾出大連 ” ，昨天得到萬名市民 的響應。 五、財務管理的環(huán)節(jié)