[管理學(xué)]專題四_資本資產(chǎn)定價模型(已修改)
2025-10-23 21:43 本頁面
【正文】 專題四 資本資產(chǎn)定價模型 167。 1 資本市場線 167。 2 資本資產(chǎn)定價模型 167。 3 β值的經(jīng)濟意義及計算 167。 1 資本市場線 資產(chǎn)組合的總風(fēng)險 = 系統(tǒng)風(fēng)險 + 非系統(tǒng)風(fēng)險 ? 通過增加投資項目可以分散與減少投資風(fēng)險（非系統(tǒng)風(fēng)險），但不能消除系統(tǒng)風(fēng)險。 Markowitz 證券組合選擇問題 ? 一個投資者同時在許多種證券上投資，那么應(yīng)該如何選擇各種證券的投資比例，使得投資收益最大，風(fēng)險最小。 ? Markowitz 把證券的收益率看作一個隨機變量，而收益定義為這個隨機變量的數(shù)學(xué)期望，風(fēng)險則定義為這個隨機變量的標(biāo)準(zhǔn)差。 ? 如果把各證券的投資比例看作變量，問題就歸結(jié)為怎樣使證券組合的收益最大、風(fēng)險最小的數(shù)學(xué)規(guī)劃。 Markowitz 問題的數(shù)學(xué)形式 根據(jù)投資組合模型，投資組合優(yōu)化基于這樣的思路：在一定期望收益率條件下，使投資風(fēng)險最?。ɑ蛟谝欢ǖ娘L(fēng)險條件下，尋求最大的期望收益率）。 ——滿足上述條件的證券投資組合稱為 有效證券組合 。 Markowitz 理論的基本結(jié)論 ? 對每一固定收益都求出其最小風(fēng)險，那么在風(fēng)險－收益平面上，就可畫出一條曲線，它稱為組合前沿 。 ? 在證券允許賣空的條件下，組合前沿是一條雙曲線的一支；在證券不允許賣空的條件下，組合前沿是若干段雙曲線段的拼接。 ? 組合前沿的上半部稱為 有效前沿 。對于有效前沿上的證券組合來說，不存在收益和風(fēng)險兩方面都優(yōu)于它的證券組合。 風(fēng)險－收益圖 和 有效前沿 風(fēng)險 收益 風(fēng)險－收益圖 和 有效前沿 標(biāo)準(zhǔn)差 σP 收益率 KP σP1 σP0 KP0 KP1
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1