第6章風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本配置-第六章(已修改)
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【正文】 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright 169。 2020 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 第六章 風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 62 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置 ? 投資者一般會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)除非風(fēng)險(xiǎn)意味著更高的收益。 ? 用效用模型可以得出風(fēng)險(xiǎn)組合和無風(fēng)險(xiǎn)組合之間的資本最優(yōu)配置。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 63 風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)厭惡 ? 投機(jī) –承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)并獲得相應(yīng)的報(bào)酬 –締約方具有“異質(zhì)預(yù)期” INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 64 風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)厭惡 ? 賭博 –為了享受冒險(xiǎn)的樂趣而在一個(gè)不確定的結(jié)果上下注。 –締約方對(duì)事件結(jié)果發(fā)生的概率認(rèn)識(shí)相同。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 65 風(fēng)險(xiǎn)厭惡和效用價(jià)值 ? 投資者將考慮 : –無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) –有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的投資品 ? 投資組合的吸引力隨著期望收益的增加和風(fēng)險(xiǎn)的減少而增加。 ? 收益與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)增加是會(huì)怎么樣呢？ INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 66 表 可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 (無風(fēng)險(xiǎn)利率 = 5%) 投資者會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益情況為每個(gè)資產(chǎn)組合給出一個(gè)效用值分?jǐn)?shù)。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 67 效用函數(shù) U = 效用值 E ( r ) = 某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收
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