【正文】 國際財(cái)務(wù)管理 國際財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 國際財(cái)務(wù)管理 是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)新領(lǐng)域，它是按照國際慣例和國際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理國際財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。 國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 ： 1 國際財(cái)務(wù)管理環(huán)境。 2 外匯管理風(fēng)險(xiǎn)。 3 國際籌資管理。 4 國際投資管理。 5 國際運(yùn)營資金管理。 6 國際稅收管理。 7 國際性財(cái)務(wù)分析、國際性的企業(yè)購并、國際轉(zhuǎn)移價(jià)格。 國際稅收管理目標(biāo) ： 1 根據(jù)有關(guān)國家的稅法、稅收協(xié)定來避免國際企業(yè) 出現(xiàn)雙重稅收的情況。 2 利用有關(guān)國際為吸引外資而采取的優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)最多的納稅減免。 3 利用各種“避稅港”來減少企業(yè)所得稅。 4 利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格把利潤轉(zhuǎn)移至底稅國家和地區(qū)，以便使納稅總額最少。 國際企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 絕不是一種單一的目標(biāo)，而是經(jīng)過合理組合的目標(biāo)群。在這一目標(biāo)群中，起決定作用的主導(dǎo)目標(biāo) 仍是“股東財(cái)富最大化”或“企業(yè)價(jià)值最大化”。 金融市場(chǎng)分類 ： 1 金融市場(chǎng)按營業(yè)的性質(zhì)，可分為資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)三大類。 2 金融市場(chǎng)按時(shí)間的長短可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。 3 金融市場(chǎng)按證卷發(fā)行或交易過程， 可分為初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。金融市場(chǎng)按交易區(qū)域可劃分為國際金融市場(chǎng)、國家金融市場(chǎng)和地區(qū)金融市場(chǎng) 按財(cái)務(wù)分析的對(duì)象不同可分為 資產(chǎn)負(fù)責(zé)表分析 、 利潤表分析 和 現(xiàn)金流量表分 析?，F(xiàn)金流量表分析是以 現(xiàn)金流量表為對(duì)象進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。 評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。 1 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)比率等于 2 時(shí)最佳， 2 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn) 存貨） /流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率等于 1時(shí)最好。 3 現(xiàn)金比率 =可立即動(dòng)用的資金 /流動(dòng)負(fù)債。上述四個(gè)指 標(biāo)是反映短期償債能力的主要指標(biāo)，在進(jìn)行分析時(shí)，要注意以下幾個(gè)問題： 1 上述指標(biāo)各有側(cè)重，在分析時(shí)要結(jié)合使用，以便全面、準(zhǔn)確地作出判斷。 2 上述指標(biāo)中分母均是流動(dòng)負(fù)債，沒考慮長期負(fù)債的問題，但如果有在一年內(nèi)到期的長期負(fù)債，則應(yīng)視為流動(dòng)負(fù)債； 3 財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有列示的因素，如企業(yè)借款能力 、準(zhǔn)備出售的長期資產(chǎn)，也回影響到企業(yè)的短期償債能力，在分析時(shí)，也應(yīng)認(rèn)真考慮。 企業(yè)負(fù)擔(dān)利息的能力主要用 利息保障倍數(shù) 來反映。利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當(dāng)于所支付的倍數(shù)其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù) =息稅前盈余 /利息費(fèi)用 =（稅前利潤 +利息 費(fèi)用） /利息費(fèi)用，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。 第二篇 外匯風(fēng)險(xiǎn) 外匯是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。 外匯市場(chǎng)就是專門從事外匯買賣或者貨幣 兌換的市場(chǎng)。分類： 1 根據(jù)有無固定交易場(chǎng)所分為無形市場(chǎng)和有形市場(chǎng)兩個(gè)基本的類型。 2 外匯市場(chǎng)按交易方式的差別又分為即期外匯市場(chǎng)、遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、外幣期貨市場(chǎng)和外幣期權(quán)市場(chǎng)。 外匯市場(chǎng)的功能主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面： 1 使貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實(shí)現(xiàn)， 即 轉(zhuǎn)移購買力功能。 2 為國際貿(mào)易提供信用。 3 對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套匯保值，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 外匯市場(chǎng)的參 與者： 1 商業(yè)銀行。 2 中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)，中央銀行不僅是一般的外匯市場(chǎng)參與者，在一定程度上可以說是外匯市場(chǎng)的實(shí)際操縱者 。 3 外匯經(jīng)紀(jì)人。 外匯市場(chǎng)監(jiān)管手段： 1 設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金，中央銀行干預(yù)市場(chǎng)買賣，以達(dá)到匯率政策目標(biāo)。 2 采取行政手段，對(duì)銀行從事外匯交易加以一定的限制。 紐約外匯時(shí)常逐步成為世界上最重要的外匯市場(chǎng)之一。紐約市場(chǎng)的外匯市場(chǎng)又是世界美元交易的清算中心。 倫敦外匯市場(chǎng)是由英格蘭銀行指定的 300多家外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人組成，是世界上最大的外匯市場(chǎng)。 匯率是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單 位的比率或比價(jià)，是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。按外匯交割期限可劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。 即期匯率上指買賣 雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。 遠(yuǎn)期匯率是指買賣雙方事先約定的、據(jù)以在未來一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。 即期外匯交易也稱為現(xiàn)匯交易，是外匯買賣成交以后，于當(dāng)日或其后一至兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。 遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易是指交易雙方先行簽訂 合同規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同的規(guī)定，買方交款賣方付匯掉期交易外匯交易。通常為 3個(gè)月 進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易 的原因是： 1 除拉少數(shù)投機(jī)者以外，人們從事遠(yuǎn)期外匯買賣的目的，主要 為了避險(xiǎn)保值 。 2 外匯銀行通過遠(yuǎn)期外匯交易調(diào)整外匯余額 。 3 投機(jī)需要。 遠(yuǎn)期外匯合約是與銀行達(dá)成的一種協(xié)議，要求在將來確定的日期買入或賣出一定數(shù)目的外匯。遠(yuǎn)期外匯合約有五 個(gè)組成部分：類型，貨幣種類，數(shù)額，遠(yuǎn)期匯率以及到期日。 當(dāng)外幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上比在即期市場(chǎng)上價(jià)值更高時(shí)，稱該貨幣是遠(yuǎn)期升水；反之，為遠(yuǎn)期貼水。兩者匯率相對(duì)即既不升水也不貼水時(shí)稱為平價(jià)。 遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系：遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系極為緊密，遠(yuǎn)期外匯是升水還是貼水，受利率水平所制約， 在其他情況不變時(shí)，利率低的國家的遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水，利率高的國家的遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水。 所謂點(diǎn)數(shù)就是表明貨幣比價(jià)數(shù)字中的小數(shù)點(diǎn)以后的第四位數(shù)。 掉期交易又稱調(diào)期交易，是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯。也就是把即期和遠(yuǎn)期同時(shí)進(jìn)行。 時(shí)間套匯主要包括利息套匯和匯水套匯。利息套匯又稱套利，是指利用兩地利率和匯率的差異，以底利率的貨幣購買高利率的貨幣，以賺取利差的一種套匯交易。 貨幣期貨市場(chǎng)是由期貨交易所、期貨清算所、期貨經(jīng)紀(jì)行和期貨交易者四個(gè)部分組成的。 匯率是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比 價(jià)，是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。 影響匯率變化的因素包括：經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、心理因素。 22. 外匯風(fēng)險(xiǎn)通常分為三類：即交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。 第三篇 國際籌資管理 資金利率構(gòu)成： 1 按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，可把利率分成基準(zhǔn)利率和套算利率。 基準(zhǔn)利率，在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在中國是人民銀行對(duì)專業(yè)銀行貸款利率。 2 按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況，可把 利率分成實(shí)際利率和名義利率。 3 根據(jù)在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整，可把利率分成固定利率與浮動(dòng)利率。 4 根據(jù)利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系，可把利率分成市場(chǎng)利率和官定 利率。 美國存托憑證（ ADRs）是這樣產(chǎn)生的：美國的存托銀行在股票發(fā)行者本國市場(chǎng)購得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國的存托銀行持有股票帳戶。 辛迪加貸款。但國際企業(yè)等可戶貸款規(guī)模較大，超過單家銀行的貸款能力時(shí)，由某家銀行出面組織若干家銀行組成辛迪加，共同出資，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這就是辛迪加貸款，也稱銀團(tuán)貸款。參與辛迪加貸款的銀行按功能分為牽頭銀行、管理銀行和參與銀行。 國際貿(mào)易信貸 是指由外國供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其他官方機(jī)構(gòu)為國際貿(mào)易提供資金的一 種重要方式。 凈利理論認(rèn)為：公司利用債務(wù)，可以降低企業(yè)加權(quán) 平均的資金 成本，因此企業(yè)利用負(fù)債資金總是有利的。 資金成本 ： 是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。資金成本包括用資費(fèi)用和籌資非兩部分內(nèi)容；資金成本 =（每年的用資費(fèi)用） /（籌資數(shù)額 籌資費(fèi)用） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ： 是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù) 杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì)或普通股盈余大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來的 風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =普通股每股盈余變動(dòng)率 /息稅前盈余變動(dòng)率 確定資金 結(jié)構(gòu)的方法： 1息前稅前盈余 —— 每股盈余分析法 2比較資金成本法 3因素分析法。 國際企業(yè)海外子 公司的資金結(jié)構(gòu)決策不外乎三種： 1是與母公司總體資金結(jié)構(gòu)一 致 2 是與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資金結(jié)構(gòu)一致 3是根據(jù)情況，靈活確定，使籌資 成本較低。 9．國際企業(yè)資金的來源： 1 公司集團(tuán)內(nèi)部的資金來源 2母公司本土國的資金來源 3 子公司東道國資金來源 4國際資金來源。 10．簡(jiǎn)述國際企業(yè)籌資的基本原則： 1分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，合理確定資金需要量 2研究資金的時(shí)間價(jià)值，適時(shí)取得所需資金 3 了解籌資渠道和資金市場(chǎng)，認(rèn)真選擇資金來源 4 研究各種籌資方式，確定最佳資金結(jié)構(gòu) 5認(rèn)真預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)情況，最大限度地減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 11． 國際籌資企業(yè) 籌資方式： 1發(fā)行國際股票 2發(fā)行國際債券 3利用國際借款 4采用國際租賃 5實(shí) 行項(xiàng)目融資。 12．優(yōu)良的國際股票的特征： 1規(guī)模經(jīng)營 2財(cái)務(wù)狀況良好 3業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競(jìng)爭(zhēng)性 4穩(wěn)定的資金結(jié)構(gòu) 5富有管理經(jīng)驗(yàn) 6技術(shù)上領(lǐng)先 7預(yù)期的投資收益。 13．國際租賃程序： 1選定租賃物品 2洽談?dòng)喠⒆赓U合同 3用戶檢驗(yàn) 4租賃期限和租賃費(fèi)的支付 5租賃物件的保險(xiǎn)和維修 6租賃期滿，用戶的選擇。 14．國際股票籌資的形式： 1直接發(fā)行普通股票 2發(fā)行 B種股票 3買殼上市 4證券存托憑證 5可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券。 15．國際籌資管理： 是指國際企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)資金的需求數(shù)量，通過一定的金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式 ，獲取所需資金的一種行為。 第四篇 國際投資管理 1．國際投資方式 是企業(yè)進(jìn)行國際投資時(shí)所采用的具體形式，目前主要有：國際合資投資、國際合作投資、國際 獨(dú)資投資、國際證券投資等。 2．國際證券投資：是指投資者在國際金融市場(chǎng)上購買其它國家的政府、金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)發(fā)行的股票或債券。 3．國際證券投資的優(yōu)點(diǎn)：（ 1）進(jìn)行國際證券投資比較靈活方便。（ 2）進(jìn)行國際證券投資可降低風(fēng)險(xiǎn)。（ 3）進(jìn)行證券投資可增加企業(yè)資金的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。缺點(diǎn)：進(jìn)行國際證券投資只能作為一種獲得股利或利息的手段，而不能達(dá)到學(xué)習(xí)外國先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和 管理經(jīng)驗(yàn)的目的。 4．企業(yè)進(jìn)行國際證券投資的原因： 1 作為現(xiàn)金的替代品 2 與籌集長期資金相配合 3 滿足未來的財(cái)務(wù)需求 4 滿足季節(jié)性經(jīng)營對(duì)現(xiàn)金的需求 5公散投資風(fēng)險(xiǎn) 國際證券投資的風(fēng)險(xiǎn)： 1違約風(fēng)險(xiǎn) 2利息率風(fēng)險(xiǎn) 3購買力風(fēng)險(xiǎn) 4流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 5 政治風(fēng)險(xiǎn) 6匯率風(fēng)險(xiǎn) 5．證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，即可分為分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 6．可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 7．不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某個(gè)因素，給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的 可能性。 風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合分散掉。 這種風(fēng)險(xiǎn)一般通過 B系數(shù)來計(jì)量。作為整體的股票市場(chǎng)的 B系數(shù)為 1。如果某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，則這種股票的 B系數(shù)也等于 1；如果某種股票的 B系數(shù)大于 1，說明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；如果某種股票的 B系數(shù)小于 1，說明其風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 8．凈現(xiàn)金流量是指一定時(shí)期風(fēng)現(xiàn)金流入量減去包括稅金在內(nèi)的現(xiàn)金流出以后的差額。 1按現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間，可把現(xiàn)金流量劃分為（ 1）初始現(xiàn)金流量 A 固定資產(chǎn)上的投資，包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等； B流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，包括需要增加的材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資 C其他投資費(fèi)用，指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)用等 D原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入，這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣所取得的現(xiàn)金收入。（ 2）營業(yè)現(xiàn)金流量。（ 3）終結(jié)現(xiàn)金流量。 2按現(xiàn)金的流入、流出來表述。 9．投資回收期（ PP）：是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示、是一種運(yùn)用很久、很廣的投資決策指標(biāo)。 10．凈現(xiàn)值（ NPV）：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算國現(xiàn)值，減 去初始投資以后的余額。公式： NPV=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 — 初始投資 11．凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益。 12．內(nèi)部報(bào)酬率（ IRR）是指使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 利潤指數(shù)（ PI）又稱現(xiàn)值指數(shù)，是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。公式： PI=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 /初始投資額 13．利潤指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)：是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度；因利潤指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來表示，所以有利于在初始投資額不同的投資方案之間的對(duì)比。 第五篇 國際資金運(yùn)籌 ：這里的現(xiàn)金是指包含備用金、銀行（活期）存款、各種存單及有價(jià)證券等在內(nèi)的營運(yùn)資金項(xiàng)目。 1現(xiàn)金持有方面的問題 2現(xiàn)金轉(zhuǎn)移方面的問題。 ：一般來說，在國際企業(yè)內(nèi)部應(yīng)收賬款的管理上有兩種技巧：提前或延遲付款和再開票中心的設(shè)置。 1 提前或延遲付款。提前或 延遲付款，實(shí)質(zhì)上是商業(yè)貸款期的改變。運(yùn)用這種技巧的原因很多，其中最主要的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)上的因素是匯率和利率 2再開票中心的設(shè)置。再開票中心是國際企業(yè)設(shè)立的貿(mào)易中介公司，它的業(yè)務(wù)職能是，當(dāng)跨國企業(yè)成員從事貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，商品和勞務(wù)直接由 子公司提供給買方，但有關(guān)收支的業(yè)務(wù)都通過這個(gè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。 ：母公司向子公司移動(dòng)和子公司向母公司移動(dòng)和子公司之間移動(dòng)。 ：也稱國際轉(zhuǎn)讓價(jià)格，它是指國際企業(yè)管理當(dāng)局以其全球戰(zhàn)略目標(biāo)為依據(jù)，在其內(nèi)部母公司與子公司、子公司與子公司之間進(jìn)行商品和勞務(wù)交易時(shí)所采用的內(nèi)部價(jià)格。 稅收中性：政府在征稅時(shí)不僅要考慮稅收收入，還要考慮稅收政策對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的影響。 ： 1根據(jù)有關(guān)國家的稅法、稅收協(xié)定來避免國際企業(yè)出現(xiàn)雙重征稅的情況。2利用有關(guān)國家為吸引 外資而采取的優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)最多的納稅減免。 3利用各種“避稅港”來減少企業(yè)所得稅。4利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格把利潤轉(zhuǎn)移至低稅國家和地區(qū)，以便使總納稅額最少。 5利用其他方法來減少所得