【正文】 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 題 目 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響 學(xué)院名稱 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 指導(dǎo)教師 職 稱 班 級(jí) 學(xué) 號(hào) 學(xué)生姓名 2021 年 5 月 26 日南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） i 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響 中文摘要： 自 2021 年匯改以來(lái)，人民幣一直處在不斷升值的階段，在面對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)過剩以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，政府鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展對(duì)外直接投資。伴隨著中國(guó)十年來(lái)接近 10%的年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，使中國(guó)的對(duì)外直接投資有了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。本文主要從匯率變動(dòng)與我國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)理論及傳導(dǎo)機(jī)制出發(fā)，并結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的正負(fù)影響，再結(jié)合全文分析其所存在的 問題，并提出幾點(diǎn)相應(yīng)措施來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易自由化下人民幣升值給我國(guó)對(duì)外直接投資所造成的不利影響和完善我國(guó)對(duì)外直接投資相關(guān)體制，以便能更好的應(yīng)對(duì)日益變化的國(guó)際環(huán)境和增強(qiáng)我國(guó)對(duì)外直接投資的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 關(guān)鍵詞： 人民幣升值；中國(guó)對(duì)外直接投資；匯率波動(dòng)；投資成本 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） ii The effect between the appreciation of RMB and China’s foreign direct investment Abstract： Since the exchange reform in 2021, the appreciation of the RMB at a stage of excess domestic liquidity and the international context of economic imbalances, the government encourages the development of foreign direct investment. With close to 10% economic growth in 10 years, China’s foreign direct investment has a rapid growth. Based on the related theories and the conduction mechanism between the exchange rate’s change and the international direct investment, bine some related data to analyze the advantage and disadvantage effect on China’s direct investment under the appreciation of the RMB. In order to better meet the growing changes of international environment and enhance the international petitiveness of China’s foreign direct investment, bine the full text analysis of the existing problems, puts forward some corresponding measures to deal with the negative impact and perfect China’s foreign direct investment system under the environment of trade liberalization when face the appreciation of RMB. KEY WORDS: the appreciation of RMB。 China’s foreign direct investment。 the fluctuation of exchange rate。 the cost of investment 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） iii 目 錄 1 匯率與對(duì)外直接投資概述 ....................................................................................... 1 匯率與對(duì)外直接投資的理論基礎(chǔ) .................................................................. 1 匯率與對(duì)外直接投資的關(guān)系 ......................................................................... 2 匯率波動(dòng)性與對(duì)外直接投資的關(guān)系 ............................................................ 2 匯率影響對(duì)外直接投資的傳導(dǎo)機(jī)制 ............................................................... 3 2 人民幣匯率與我國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀 .................................................................. 4 人民幣匯率的基本狀況 ................................................................................ 4 我國(guó)對(duì)外直接投資基本狀況 .......................................................................... 6 3 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的影響 .................................................................. 9 人民幣升 值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資影響 [10]的數(shù)據(jù)分析 ..................................... 9 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的積極影響 [13] .......................................... 10 人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的消極影響 .................................................11 ...............................11 完善我國(guó)人民幣匯率制度 [14] ......................................................................11 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) ................................................................................................... 12 加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新 [15]，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ........................................................ 12 加快企業(yè)“走出去”步伐 [16] ..................................................................... 12 參考文獻(xiàn) ................................................................................................................. 14 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 第 1 頁(yè) 共 15 頁(yè) 前言 隨著經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化的發(fā)展，作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)控手段與經(jīng)濟(jì)杠桿的匯率，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來(lái)越明顯。在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)開放的條件下，匯率的變動(dòng)對(duì)全球資本的流動(dòng)方向有直接的影響。對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)說，匯率的變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)尤其是國(guó)際貿(mào)易及投資規(guī)模等方面有著非常大的影響。 從改革開放以來(lái)，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，人民幣匯率經(jīng)歷著不斷被調(diào)整的階段，使得人民幣匯率更具有彈性，但此舉也意味著匯率的波動(dòng)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性在增加，比如對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展有著直接的影響。 1 匯率與對(duì)外直接投資概述 匯率與對(duì)外直接投資的理論基礎(chǔ) 匯率是指一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率。傳統(tǒng)的匯率理論（ Hymer， 1960）認(rèn)為，當(dāng)資本市場(chǎng)完全的情況下，匯率水平的波動(dòng)對(duì)國(guó)際直接投資將不會(huì)產(chǎn)生影響，國(guó)際直接投資只是一種企業(yè)從其自身的角度出發(fā)而做出的戰(zhàn)略考慮。 對(duì)外直接 投資，指一國(guó)投資者為取得國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)以及管理機(jī)能等無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。傳統(tǒng)的直接投資理論認(rèn)為，當(dāng)以要素稟賦理論為基礎(chǔ)時(shí)，資本的國(guó)際流動(dòng)使國(guó)際間不能流動(dòng)的另一國(guó)十分豐富的廉價(jià)資源優(yōu)勢(shì)得到充分的利用，即所謂的區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論（ Dunning,1997） 。 到了二十世紀(jì)七八十年代，在資本市場(chǎng)不完全的條件下，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過研究不同的方面，證明了匯率對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)產(chǎn)生影響，并主要通過以下幾個(gè)方式來(lái)影響對(duì)外直接投資： （一）相對(duì)生產(chǎn)成本渠道理論 Cushman（ 1985,1988）【 1】提出的“相對(duì)生產(chǎn)成本效應(yīng)”理論強(qiáng)調(diào)了當(dāng)匯率水平變動(dòng)時(shí)，對(duì)東道國(guó)的生產(chǎn)成本的影響效應(yīng)。他認(rèn)為當(dāng)其他的因素保持一致時(shí)，東道國(guó)貨幣的貶值時(shí)，相對(duì)于投資國(guó)本國(guó)來(lái)說，其生產(chǎn)成本降低了，這也意味著投資國(guó)對(duì)外直接投資的資本回報(bào)率提高了，從而使對(duì)外直接投資量增加。 （二）相對(duì)財(cái)富渠道理論 在 20 世紀(jì) 90年代初， Kenh 和 Jeremy （ 1991）在資本市場(chǎng)不完全的前提下，提出匯率水平與外商直接投資之間存在著顯著關(guān)聯(lián)的論斷。 Froot 和 Stein（ 1991）使用 1974 年至 1987 年從工業(yè)化國(guó)家流向美國(guó)的年度對(duì)外投資流入量數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在 1970 年 1980 年間，美國(guó)涌入的大規(guī)模外商直接投資，是由于同一時(shí)期疲軟的美元匯率。美元貶值，投資國(guó)以美元計(jì)價(jià)的融資金額增加，從而提高了各國(guó)企業(yè)在美國(guó)進(jìn)行直接投資的積極性，進(jìn)而體現(xiàn)了美元匯率與美國(guó)外商直接投資的流入量之間存在著負(fù)相關(guān)性。 （三）專用資產(chǎn)并購(gòu)理論 Bruce Blonigen（ 1997）首次提出了“專用資產(chǎn)并購(gòu)理論”，旨在從專用資產(chǎn)并購(gòu)的角度來(lái)分析匯率變動(dòng)與外商直接投資之間的關(guān)系 。當(dāng)在特定的市場(chǎng)上，專用的資產(chǎn)收益是不受匯率的影響的，但是當(dāng)美元貶值時(shí)，購(gòu)買此項(xiàng)專用資產(chǎn)需要的美元的數(shù)量在增加，但是外幣表示的此資產(chǎn)的金額數(shù)量不變，所以此時(shí)，更利于外商通過并購(gòu)活動(dòng)來(lái)購(gòu)買專用資產(chǎn)，即美元匯率與美國(guó)專用資產(chǎn)的并購(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 第 2 頁(yè) 共 15 頁(yè) 匯率與對(duì)外直接投資的關(guān)系 匯率制度與對(duì)外直接投資的關(guān)系 匯率制度又稱為匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率的變動(dòng)的基本方式而做受到一系列規(guī)定或安排。 Joshua Aizenman [2]于 1992 年在《匯率彈性以及國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外投 資的模式》中首次就匯率制度以及對(duì)外直接投資之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。在固定匯率制度以及浮動(dòng)匯率制度這兩種匯率制度下， Aizenman 通過假定廠商的多樣性國(guó)際投資是以增加生產(chǎn)