【正文】 學校代碼： 12331 學 士 學 位 論 文 實物期權下二叉樹模型在山東黃金企業(yè)價值評估中的運用研究 姓 名 ： 李 偉 學 號 ： 120503090213 指導教師： 李晉（副教授） 學 院 ： 會計學院 專 業(yè) ： 財務管理 完成日期： 2021 年 6 月 3 日 山東女子學院學士學位論文作者聲明 本人聲明：本人呈交的學位論文是本人在導師指導下取得的研究成果。對前人及其他人員對本文的啟發(fā)和貢獻已在論文中做出了明確的聲明，并表示了謝意。論文中除了 特別加以標注和致謝的地方外，不包含其他人和其他機構已經發(fā)表或者撰寫過的研究成果。 本人同意學校根據《中華人民共和國學位條例暫行實施辦法》等有關規(guī)定保留本人學位論文并向國家有關部門或資料庫送交論文或者電子版，允許論文被查閱或借閱；本人授權山東女子學院可以將本人學位論文的全部或者部分內容編入有關數據庫進行檢索，可以采用影印、縮印或者其它復制手段和匯編學位論文（保密論文在解密后應遵守此規(guī)定）。 作者簽名： 日期： 年 月 日 指導教師簽名： 日 期： 年 月 日 I 摘 要 企業(yè)價值評估已成為現代市場背景下的一種重要的價值評估內容，科學有效地價值評估可以在評估的基礎上對企業(yè)價值做出修正，實現企業(yè)價值最大化，從而幫助決策者做出正確的經營或者投資決策。相較于成本法、收益法和市場法三種傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法，實物期權法能夠更好地考慮到企業(yè)價值評估中的不確定性因素。 本文首先論述了企業(yè)價值評估的研究背景及意義；然后詳細論述了企業(yè)價值評估的相關理論和實物期權下二叉樹模型的基本原理，并在此基礎上，梳理出運用二叉樹模型評估企業(yè)價值的基本思 路；其次通過案例分析方法，使用梳理的思路對案例企業(yè)山東黃金公司的企業(yè)價值進行評估，并將評估結果與同一時點的股票價格及賬面價值進行對比，證實了二叉樹模型的有效性；最后得出結論并進行展望 。 關鍵詞 ：價值評估；實物期權；二叉樹定價模型；山東黃金 II II Abstract The enterprise value assessment has bee a kind of important value assessment content under the background of modern market. The scientific and effective value assessment can correct enterprise value based on the assessment to realize enterprise value maximization and to help the decision makers to make correct operation or investment decision. Compared with the traditional cost method, ine method and market method, the real option method can help to consider the uncertain factors in the enterprise value assessment better. This paper first discussed the research background and significance of enterprise value assessment。 and then specific discussed the relevance theories of enterprise value assessment and basic principles of binomial tree model under the background of real option。 on the basis of this, basic thinking of assessing the enterprise value by binomial tree model was presented。 then by the case study method, enterprise value of Shandong Gold Company was assessed by clear thoughts, and the assessment result with the share price and book value at the same time were pared to verify the effectiveness of binomial tree model。 finally the conclusion and the future expectation were made in the paper. Keywords: value assessment。 real option。 binomial tree pricing model。 SDGold III 目 錄 1 緒論 ......................................................................................................................... 1 研究背景 .............................................................................................................. 1 研究意義 .............................................................................................................. 1 理論意義 ........................................................................................................... 1 現實意義 ........................................................................................................... 1 國內外文獻綜述 .................................................................................................. 2 國外文獻綜述 ................................................................................................... 2 國內文獻綜述 ................................................................................................... 2 研究方法及思路 .................................................................................................. 2 研究方法 ........................................................................................................... 2 數據來源 ........................................................................................................... 3 研究思路 ........................................................................................................... 3 2 實物期權下二叉樹模型理論概述 ......................................................................... 5 企業(yè)價值評估的概念與方法 ............................................................................ 5 企業(yè)價值及企業(yè)價值評估的含義 ................................................................... 5 企業(yè)價值評估的主要方法 ............................................................................... 5 實物期權下二叉樹模型概念 及基本思路 .......................................................... 6 實物期權及二叉樹的含義 ............................................................................... 6 實物期權下二叉樹模型在企業(yè)價值評估中的基本思路 ............................... 6 3 山東黃金股份有限公司概況 ................................................................................. 8 山東黃金簡介 ...................................................................................................... 8 行業(yè)景氣與公司財務分析 ................................................................................... 8 黃金行業(yè)景氣分析 ........................................................................................... 8 公司財務分析 ................................................................................................. 10 4 山東黃金股份有限公司的企業(yè)價值評估 ........................................................... 12 構造銷售收入二叉樹 ........................................................................................ 12 預計財務報表 .................................................................................................... 12 IV 構造現金流量二叉樹 ...............................................................................