衍生工具論文一滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究(已修改)
2025-06-20 14:33 本頁面
【正文】 《 金融衍生工具 》論文 滬深 300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究 院 系： 金融學(xué)院 專 業(yè)： 金融專碩 學(xué) 號： 1220210280 姓 名： 孫一舟 滬深 300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究 摘要： 本文依據(jù)滬深 300股指期貨數(shù)據(jù)，利用 協(xié)整檢驗， Granger 因果關(guān)系檢驗 以及誤差修正模型 對股指期貨和股 指現(xiàn)貨價格的領(lǐng)先滯后關(guān)系進(jìn)行了研究，得出股指期貨價格指數(shù)和現(xiàn)貨價格指數(shù)間存在著長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系 ，結(jié)果表明 ，期貨 價格在長期內(nèi)引導(dǎo)滬深 300股指 現(xiàn)貨 價格 ， 滬深 300股指期貨 市場在短期和長期內(nèi)對 現(xiàn)貨 市場的價格發(fā)現(xiàn)功能都大于 現(xiàn)貨 市場的價格發(fā)現(xiàn)功能 ， 但是 短期內(nèi)的相互影響 更加明顯 。 關(guān)鍵字： 滬深 300股指期貨，協(xié)整檢驗 ， Granger 因果關(guān)系檢驗，誤差修正模型 一、 股指期貨的相關(guān)研究 股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨，是由交易雙方訂立的 、 約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進(jìn)行股價指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約 。 股指 期貨自 1982年在美國產(chǎn)生以來，作為資本市場一種重要的風(fēng)險管理工具備受人們關(guān)注，僅通過 20多年的發(fā)展，股指期貨已經(jīng)成為全球金融衍生品市場的主導(dǎo)品種 。 一般來說 ， 股指期貨具有三種功能 ： 提高現(xiàn)貨市場的信息傳遞速度 ， 即價格發(fā)現(xiàn)功能 ； 改變了我國股市 “ 單邊市 ” 的現(xiàn)狀 ， 使投資者可以在上漲或下跌時均有獲利的可能 ，即套利功能 ； 給投資者提供了更多的投資組合 ， 可以有效地進(jìn)行風(fēng)險控制和風(fēng)險管理 ，即套期保值的功能 。 其中 ， 股指期貨的套利和套期保值功能都以價格發(fā)現(xiàn)功能為基礎(chǔ) ，這是由于股指期貨的到期日價格 是現(xiàn)貨到期日價格的無偏估計 ， 才能利用股指期貨進(jìn)行套利和套期保值 。 Garbade和 Silber（ 1983）最早建立了期貨價格與現(xiàn)貨價格之間相互聯(lián)系的動態(tài)模型，刻畫期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的領(lǐng)先 滯后關(guān)系。隨后這種觀點(diǎn)分為三種觀點(diǎn)：A
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