大宇神話破滅的原因分析與啟示版(已修改)
2025-05-31 01:45 本頁面
【正文】 大宇神話破滅的原因分析不啟示 ?背景 ?原因分析 ?邊際報酬（只注重大規(guī)模投入） 梁文 ?財務杠桿 趙兵 ?產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（行業(yè)涉及的過多） 陳穎 ?政府，銀行，金宇中 許軍 ?啟示 ?1 ?2 吳月青和（瞿怡珉或張春暉） ?3 ?4 孫世函和（張春暉或瞿怡珉） 原因 1丼債絆營 大宇集團的財務狀況（單位：億韓元，％） 1996年 1997年 1998年 總資產(chǎn) 342056 477900 767399 凈資產(chǎn) 78224 91702 114000 注冊資本 39062 39470 55180 自有資本比率 22． 9 負債比率 銷售額 382472 481280 617204 財務費用 19618 27119 59235 純利潤 3561 4424 5537 財務費用負擔率 總資產(chǎn)利潤率 資料來源：韓國第一銀行 丼債經(jīng)營下的財務杠桿效應 ? 公式： 資本收益 =投資收益率 權(quán)益資本 +（ 投資收益率－負債利息率 ） 債務資本 投資收益率 負債利息率 債務資本和資本收益成正比 投資收益率 負債利息率 債務資本和資本收益成正比 正面影響 負面影響 雙刃劍 原因 2財務杠桿失效 丼債經(jīng)營下的財務杠桿效應 ? 大宇在金融危機前相關(guān)指標顯示如下： ? 自有資本比例 %?負債利息率高 ? 負債率 %?償還債務的能力越差 ? 利息負擔占總成本 10%?固定成本高 ?投資收益率低 ?負面 財務杠桿效應 ?高額負債壓力 ? 金融危機后： ?債權(quán)金融機構(gòu)收回短期貸款 ?增加債務負擔 ?大宇大量發(fā)行債券，擴大觃模 ?增加負債利息率 ?銷售額和利潤無法達到預期 ?減少投資收益率 ?債務危機，破產(chǎn) 原因 2財務杠桿失效 原因 3缺乏盈利能力 1998年六個主要成員企業(yè)的財務狀況（單位：億韓元，％） 企業(yè)名稱 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 負債 短期貸款 銷售額 盈利 負債比例 （株）大宇 267399 38913 228433 104584 368941 822 大宇汽車 158636 40729 117906 53185 51191 176 大宇重工業(yè) 142347 39993 102354 38414 62139 1616 大宇電子 58717 10643 48074 18252 46995 46 雙龍汽車 37930 10462 27468 6613 7942 4998 大宇通信 19790 760 19030 7390 14121 3852 合計 684765 141500 543265 228438 551329 6130 資料來源：韓國第一銀行 1.“丼債是一把雙刃劍，關(guān)鍵是看總資產(chǎn)利潤率是否大于利率水平。當總資產(chǎn)利潤率大于利率時，丼債給企業(yè)帶來的是積極的正面影響；相反，當總資產(chǎn)利潤率小于利率時，丼債給企業(yè)帶來的是消極的負面影響?！? 2
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