【正文】 回總目錄 回本章目錄 第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系及其預(yù)警方法 第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及金融危機(jī)的成因 第二節(jié) 國(guó)內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系評(píng)價(jià) 第三節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法評(píng)價(jià) 第四節(jié) 建立我國(guó)的金融預(yù)警系統(tǒng) 第五節(jié) 我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的確立 第六節(jié) 建立五燈顯示預(yù)警系統(tǒng) 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及金融危機(jī)的成因 一、金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 （一）微觀金融風(fēng)險(xiǎn) 微觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融活動(dòng)的參與者如廠商、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者所面臨的不確定的變化結(jié)果。我國(guó)的微觀金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。其中最重要的是信用風(fēng)險(xiǎn)。 （ 1）信用風(fēng)險(xiǎn)（ 2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（ 3）資本風(fēng)險(xiǎn) （ 4）投資風(fēng)險(xiǎn)（ 5）表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ 6）利率風(fēng)險(xiǎn) （ 7）匯率風(fēng)險(xiǎn) 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （二）宏觀金融風(fēng)險(xiǎn) 宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指各種金融制度或金融活動(dòng)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不確定的變化結(jié)果。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括下述幾種類型： （ 1）制度風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）外債風(fēng)險(xiǎn)。 （ 3）國(guó)際投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 二、金融危機(jī)的成因 （一）克魯格曼的金融危機(jī)學(xué)說(shuō) 克魯格曼認(rèn)為中央銀行在維持固定匯率制時(shí)面臨著困境：政府若采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，最終將不可避免地導(dǎo)致固定匯率制的瓦解。其原因是，在政府存在大量財(cái)政赤字的情況下，中央銀行必然增發(fā)貨幣財(cái)政赤字融資，隨著貨幣供應(yīng)量的增加，外幣的影子價(jià)格會(huì)逐步上升，公眾會(huì)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加對(duì)外幣的購(gòu)買。因此，隨著政府持續(xù)地為財(cái)政赤字融資，外匯儲(chǔ)備（不管它的初始量是多大）終有一天要耗竭，固定匯率遲早要崩潰。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （二） Obstfeld的危機(jī)自我實(shí)現(xiàn)說(shuō) 他的出發(fā)點(diǎn)為維護(hù)匯率的成本和公眾預(yù)期密切相關(guān)，公眾貶值預(yù)期越強(qiáng)，維護(hù)固定匯率制的成本越高。 一旦一國(guó)的內(nèi)外政策不協(xié)調(diào)，投機(jī)者預(yù)期匯率最終會(huì)貶值，投機(jī)者就會(huì)提前搶購(gòu)?fù)鈪R致使國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況提前惡化（如利率下升），增加政府維護(hù)匯率的成本，最終迫使貨幣危機(jī)提前到來(lái) 。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （三）薩克斯的多重均衡模型 薩克斯認(rèn)為，危機(jī)爆發(fā)取決于資本外流是否大于儲(chǔ)備，而投資者是否抽逃資本取決于政府維護(hù)匯率的措施（主要是提高利率所決定的利息平價(jià)條件）。因此危機(jī)的爆發(fā)必須具備兩個(gè)條件：（ 1）基本經(jīng)濟(jì)狀況惡化，匯率高估且政府無(wú)力維持匯率；（ 2）資本外逃大于儲(chǔ)備。而克服危機(jī)的辦法就是由一個(gè)貸款者提供新的資金注入。 從上面三種危機(jī)理論中，我們可以概括出引起金融危機(jī)的因素： （ 1）基本經(jīng)濟(jì)狀況是否惡化，尤其是匯率是否失衡； （ 2）是否有外部沖擊，特別是國(guó)內(nèi)外利率差是否擴(kuò)大； （ 3）政府對(duì)危機(jī)的反應(yīng)能力及維持匯率的可選擇的政策工具。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、各國(guó)不同機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系 （一）富蘭德指數(shù) 富蘭德指數(shù)是由定量評(píng)級(jí)體系，定性評(píng)級(jí)體系和環(huán)境評(píng)級(jí)體系構(gòu)成的綜合指數(shù)。定量評(píng)級(jí)體系用于評(píng)價(jià)一個(gè)國(guó)家債務(wù)償付能力，包括外匯收入、外債數(shù)量、外匯儲(chǔ)備狀況及政府融資能力四個(gè)方面的評(píng)分；定性評(píng)級(jí)體系重在考察一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)管理能力、外債結(jié)構(gòu)、外匯管制狀態(tài)、政府官員貪污瀆職程度及政府應(yīng)付外債困難的措施五個(gè)方面的評(píng)分；環(huán)境評(píng)級(jí)體系包括政治風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)環(huán)境、政治社會(huì)環(huán)境三個(gè)指數(shù)系列。 上述三個(gè)評(píng)級(jí)體系在總指數(shù)中的比重分別為 50%， 25%和 25%。 回本章目錄第二節(jié) 國(guó)內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系評(píng)價(jià) 回總目錄 回本章目錄 （二）日本公司債務(wù)研究所的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 該指數(shù)體系包括 14個(gè)項(xiàng)目，分別是：內(nèi)亂、暴動(dòng)及革命的風(fēng)險(xiǎn)性；政權(quán)的穩(wěn)定性；政策的持續(xù)性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的成熟性；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干擾；財(cái)政政策的有效性；金融政策的有效性；經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力；戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)性；國(guó)際信譽(yù)地位；國(guó)際收支結(jié)構(gòu)；對(duì)外的支付能力；對(duì)外資的政策；匯率政策。每個(gè)項(xiàng)目分值從 010，并據(jù)此來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)可分為 A、 B、 C、 D、 E5個(gè)級(jí)別系列，風(fēng)險(xiǎn)程度由低到高： A級(jí)（ 910分）、 B級(jí)（ 79分）、 C級(jí)（ 67分）、 D級(jí)（ 36分）、 E級(jí)（ 03分）。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （三）德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所制定的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) 預(yù)警系統(tǒng)包括以下指標(biāo)及比率：償債比率、本金償還比率、負(fù)債比率、償債額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率、負(fù)債額對(duì)出口額的比率、負(fù)債對(duì)外匯儲(chǔ)備的比率、流動(dòng)比率、經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差對(duì)出口額的比率、貨幣供給的增長(zhǎng)率、財(cái)政赤字對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率和 IMF基金借款對(duì)本國(guó)在該組織份額的比率等。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 二、著名金融刊物的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系 （一） 《 歐洲貨幣 》 各國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)指標(biāo) 評(píng)估采用 9種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，即經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)指數(shù)、銀行貸款的進(jìn)入、短期融資的進(jìn)入、資本市場(chǎng)的進(jìn)入、償付債券和貸款本息的記錄 、信用等級(jí)和違約或重新安排債務(wù)。這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又可分為三個(gè)大的指標(biāo)種類，即分析性指標(biāo)、信用指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 （二） 《 機(jī)構(gòu)投資者 》 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)指標(biāo) 它是國(guó)際上著名的金融刊物 《 機(jī)構(gòu)投資者 》 每?jī)赡暝诰旁绿?hào)刊出的各國(guó)國(guó)家信譽(yù)等級(jí)表。它直接反映了國(guó)際銀行界對(duì)某國(guó)的信譽(yù)評(píng)估，此表是該雜志向活躍在國(guó)際金融界的 75～ 100個(gè)大型國(guó)際商業(yè)銀行進(jìn)行咨詢調(diào)查，由這些銀行的高級(jí)職員給出國(guó)家信用質(zhì)量的主觀判斷分?jǐn)?shù)（ 0 ～ 100分之間），分?jǐn)?shù)越高，則信用等級(jí)越高，違約的可能性越小。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 三、國(guó)際貨幣基金組織的金融預(yù)警指標(biāo)體系 （一） Hardy設(shè)計(jì)的金融預(yù)警指標(biāo) 銀行部門的預(yù)警指標(biāo)：銀行資本金水平，銀行資本金變化量，銀行收支結(jié)構(gòu)的變化，銀行資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)突然變化。 宏觀經(jīng)濟(jì)部門的預(yù)警指標(biāo)： GDP、消費(fèi)、投資