全球金融市場(chǎng)綜述北京大學(xué),歐陽良宜(已修改)
2025-05-28 05:37 本頁面
【正文】 全球金融市場(chǎng)綜述 Introduction to Global Financial Markets 歐陽良宜 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 Dr. Ouyang 2 內(nèi)容提要 ? 金融市場(chǎng)概覽 介紹金融市場(chǎng)的分類，證券類別以及參與者 ? 貨幣市場(chǎng) 按貨幣工具類別介紹貨幣工具流通的市場(chǎng) ? 債券市場(chǎng) 按債券類別介紹國(guó)外的債券市場(chǎng) ? 股票市場(chǎng) 介紹股票市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)和交易 Dr. Ouyang 3 1. 金融市場(chǎng)概覽 ? 貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) （ Money and Capital） 按金融工具的流動(dòng)性分類 ? 初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) （ Primary and Secondary) 按證券的發(fā)行和交易分類 ? 場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易市場(chǎng) （ Exchange and OTC） 按交易的場(chǎng)所分類 Dr. Ouyang 4 中國(guó)股票上市首日漲幅 020406080100120 0 % 0 % 2 5 % 2 5 % 50%5 0 % 75%7 5 % 100%1 0 0 % 125%1 2 5 % 150%1 5 0 % 175%1 7 5 % 200%2 0 0 % 225%2 2 5 % 250%2 5 0 % 275%2 7 5 % 300% 3 0 0 %Frequency (Number of Events)樣本包括 1996－ 2021年間在中國(guó)上市的 749家 A股上市公司，均值為 %，中位值為 % Dr. Ouyang 5 債券 ? 定義 債券是發(fā)行人向投資者借款并承諾在將來支付利息，償還本金的書面證明。 ? 特征 – 面額 – 票面利率 – 償還期限 ? 零息債券 債券以低于面值的價(jià)格出售，在到期之前并不支付任何利息。 Dr. Ouyang 6 債券的收益率 –P0為債券現(xiàn)在的價(jià)格 –Ci為債券每期支付的利息 –P為債券的面額 –r為債券的持期收益率 例：某債券票面利率 6％，面額 1000元，每年支付一次利息，離到期日還有 10年。該債券現(xiàn)在價(jià)格為 980元，問持期收益率為多少？ 答案： % Dr. Ouyang 7 債券收益率－價(jià)格關(guān)系 債券收益率－價(jià)格關(guān)系050010001500202125001 . 0 0 % 2 . 0 0 % 3 . 0 0 % 4 . 0 0 % 5 . 0 0 % 6 . 0 0 % 7 . 0 0 % 8 . 0 0 %收益率價(jià)格1 年期5 年期10 年期15 年期30 年期Dr. Ouyang 8 股票 ? 定義 發(fā)行人向投資者籌集股權(quán)資本，用以證明投資者對(duì)發(fā)行人擁有所有權(quán)的證明。 ? 普通股 普通股股東擁有選舉公司董事會(huì)，決定公司重大事項(xiàng)，并獲得紅利的權(quán)利。 ? 優(yōu)先股 優(yōu)先股股東僅擁有按期獲得固定紅利的權(quán)利。當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，應(yīng)該先償還優(yōu)先股股東的投資，如有剩余再償還普通股股東。 Dr. Ouyang 9 證券 ? 貨幣證券 政府短期債券，商業(yè)票據(jù)，回購協(xié)議及大額可轉(zhuǎn)讓存單等。 ? 資本證券 中長(zhǎng)期國(guó)債，公司債，抵押貸款及股票等。 ? 衍生工具 期貨，期權(quán)及掉期協(xié)議等。 Dr. Ouyang 10 金融市場(chǎng)參與者 ? 金融市場(chǎng)的參與者 – 存款機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)及信用社 – 非存款機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)公司，共同基金，證券公司，保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金 ? 金融市場(chǎng)的監(jiān)管者 – 證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì) – 中央銀行、財(cái)政部 – 司法部 Dr. Ouyang 11 2. 貨幣市場(chǎng) ? 美國(guó)短期國(guó)債市場(chǎng) ? 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) ? 歐洲貨幣市場(chǎng) ? 其他貨幣工具市場(chǎng) ? 金融機(jī)構(gòu)的角色 Dr. Ouyang 12 美國(guó)短期國(guó)債市場(chǎng) ? 折價(jià)債券 以低于面值的價(jià)格出售，不付利息 ? 期限 有 1, 2, 4, 13, 26, 52周等幾個(gè)期限 ? 風(fēng)險(xiǎn) 有美國(guó)政府征稅能力做保障，無違約風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性 具有高流動(dòng)性，二級(jí)市場(chǎng)交易相當(dāng)活躍 ? 發(fā)行 通過郵件拍賣的形式發(fā)行，每周舉行一次 ? 報(bào)價(jià) 以貼現(xiàn)率（非實(shí)際收益率）報(bào)價(jià) Dr. Ouyang 13 國(guó)債拍賣 ? 例：美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃在本周發(fā)行 100億美元的短期國(guó)債，收到投資者的如下報(bào)價(jià)： – A、購買數(shù)量 40億美元，收益率 5％ – B、購買數(shù)量 20億美元，收益率 ％ – C、購買數(shù)量 40億美元，收益率 4％ – D、購買數(shù)量 30億美元，收益率 % – E、購買數(shù)量 30億美元，收益率 3％ 問：最后成交的收益率是多
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