全球金融市場分析(已修改)
2025-02-17 18:49 本頁面
【正文】 荷蘭銀行全球金融市場簡析2023年 9月荷蘭銀行摘要167。 次債危機(jī)167。 美歐日經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測及主要貨幣走勢分析167。 中國經(jīng)濟(jì)走勢和匯率2荷蘭銀行1次債危機(jī)3荷蘭銀行與次債危機(jī)有關(guān)的主要概念n 什么是次級債（ ） n 所謂次級債，是指償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務(wù) (包括高級債務(wù)和擔(dān)保債務(wù) )的一種特殊的債務(wù)形式。n 資產(chǎn)證券化（ ）n 20世紀(jì) 70年代從美國發(fā)展起來的一種新型融資方式，是把缺乏流動性，但具有未來現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款等資產(chǎn)匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場上出售和流通的證券，據(jù)以融通資金的過程。n 按揭抵押債券（ ）n 一種便于按揭債權(quán)交易的標(biāo)準(zhǔn)化債券，是最早的資產(chǎn)證券化商品，由美國吉利美 ( )于 1970年首創(chuàng)。n 資產(chǎn)支持證券（ ）n 一種受到啟發(fā)而不斷出現(xiàn)的資產(chǎn)支持證券，典型商品是汽車貸款證券和信用卡證券。n 擔(dān)保債務(wù)組合權(quán)證（ ）n 基于信貸資產(chǎn)或債券的結(jié)構(gòu)化金融衍生品。按資產(chǎn)分類有兩個重要分支 —— 信貸資產(chǎn)的證券化（ ），市場流通債券的再證券化（ ）。兩者都統(tǒng)稱為。n 信用違約掉期（ ）n 是 1995年由摩根大通首創(chuàng)的一種金融衍生產(chǎn)品，針對公司債券和證券化了的房屋抵押相關(guān)債券的一種類似 “保險合同 ”的避險工具。4荷蘭銀行次債危機(jī)起因n 低利率市場狀況n 銀行方面：美國在網(wǎng)絡(luò)泡沫爆破后逐步降息，尤其是 2023年遭受 “911”事件后，更是將基準(zhǔn)利率打到僅 1%，眾美國銀行及金融機(jī)構(gòu)在低息 ﹑ 市場資金泛濫 ﹑ 貸款需求不足的環(huán)境下存在這明顯的放貸沖動。n 政府的政策法案起到推波助瀾作用n 美國政府政策如 “小區(qū)投資法案 ”（ ）鼓勵金融機(jī)構(gòu)向信貸記錄不良的人提供按揭。 n 借貸人以房投資的生財效應(yīng)不斷放大n 眾多 “信用一般 ”的人，實(shí)際是無法用這類貸款去購買房屋的，未來每月的還款壓力遠(yuǎn)超過其支付能力，但他們的想法是，只要房價上漲，高價變現(xiàn)房產(chǎn)不僅可以還貸，而且還能賺上一筆用于花銷。 n 數(shù)據(jù)資料n 根據(jù)穆迪資料，美國在 1996~2023年間，所有按揭中僅 9％屬次按，但 2023~2023年間的數(shù)字已上升到 21％； 1994年，次級住房抵押貸款年度發(fā)行量不過 350億美元，而到 2023年末，次貸余額約為 ，涉及近 500萬個美國家庭。 n 5荷蘭銀行次債危機(jī)規(guī)模各金融產(chǎn)品發(fā)行規(guī)?！?主要發(fā)行人 主要接受人 發(fā)行規(guī)模 風(fēng)險位置次級貸款 房屋購買者 商業(yè)銀行 約 2萬億美元 商業(yè)銀行發(fā)行 房貸公司 債券購買人 約 6萬億美元 債券購買人發(fā)行 投資銀行 權(quán)證購買人 約幾萬億美元 權(quán)證購買人質(zhì)押 投資銀行 商業(yè)銀行 商業(yè)銀行發(fā)行 保險公司 投資銀行 約 62萬億美元 保險公司次債危機(jī)的主要階段n 第一階段，流動性危機(jī)。危機(jī)發(fā)生的時間段是 2023年 2月到 2023年 5月，主要特點(diǎn)是美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場出現(xiàn)支
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