財(cái)務(wù)管理案例分析復(fù)習(xí)題(已修改)
2024-09-25 00:30 本頁面
【正文】 一、在深圳證券交易所上市的 ABC股份有限公司，主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)銷各種民用和工業(yè)用照明燈具。 2020年 2020年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下： 表一： 歷年凈利潤、凈利潤增長率和負(fù)債比例 年 份 凈利潤（萬元） 利潤增長率（ %） 負(fù)債比率（ %） 2020 18427 0 44 2020 19000 44 2020 20423 43 2020 21385 46 2020 23147 44 2020 25000 8 43 平均 表二： ABC公司歷年收益與分紅情況 年 份 每股收益 歷年分紅 分紅比例（ %） 2020 10送 1派 （ +）247。 = 2020 10派 2020 10派 4 2020 10派 2020 10派 2020 10派 平均 假定過去 10年我的國債平均收益率為 5%，過去六年兩市平均股指收益率 9%，該公司股票貝他系數(shù)為 。 要求： （ 1）簡述股票內(nèi)在價(jià)值由是哪些因素決定的？現(xiàn)金流量貼現(xiàn)定價(jià)模型有哪幾種？ （ 2）計(jì)算該公司每年的利潤增長率和分紅比率。 （ 3）該公司適用于何種估價(jià)模型？為什么？ （ 4）對 ABC公司的股票進(jìn)行價(jià)值估計(jì)。如果該股票目前市價(jià)為 12元，根據(jù)你對國家產(chǎn)業(yè)政策的看法，你是否購買？為什么？ （ 1）股票內(nèi)在價(jià)值是由企業(yè)未來的每股現(xiàn)金股利、股利增長率和貼現(xiàn)率所決定的。 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)定價(jià)模型有股利貼現(xiàn)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流模型和公司自由現(xiàn)金流模型。 （ 2）利潤增長率與分紅計(jì)算 年 份 凈利潤（萬元） 利潤增長率（ %） 負(fù)債比率（ %） 2020 18427 0 44 2020 19000 44 2020 20423 43 2020 21385 46 2020 23147 44 2020 25000 8 43 平均 年 份 每股收益 歷年分紅 分紅比例（ %） 2020 10送 1派 0 2020 10派 2020 10派 4 2020 10派 2020 10派 2020 10派 平均 （ 3）該公司 20202020 年經(jīng)營穩(wěn)健。利潤不斷增長，年增長率平均達(dá)到 %；公司每年分紅，且分紅比率保持在 70%左右，比較穩(wěn)定。因此，可以利用固定增長模型進(jìn)行估價(jià)。 （ 4）貼現(xiàn)率 =5%+ （ 9%5%） =% 2020 年稅后每股現(xiàn)金股利 = （ 120%） =（元 /股） )/(%% %)( 股元??? ? ??? gr dv 該股票市價(jià)小于其內(nèi)在價(jià)值，因此可以購買。但國家產(chǎn)業(yè)政策在鼓勵節(jié)能照明燈具的發(fā)展，如果該企業(yè)能夠盡快研發(fā)并生產(chǎn)合乎產(chǎn)業(yè)要求的新品，則產(chǎn)業(yè)前途遠(yuǎn)大，值得購買，否則估價(jià)高估，不值得購買。 二、 華美公司只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。本年有關(guān)資料為：單位售價(jià) 20元，單位直接材料費(fèi)用 5元，單位直接人工費(fèi)用 3 元，單位變動制造費(fèi)用 2 元，全年固定制造費(fèi)用 300000 元，單位變動性銷售及管理費(fèi)用 2元，全年固定銷售及管理費(fèi)用 100000元。計(jì)劃銷量 100000件。 要求：（ 1）分別計(jì)算以實(shí)物量和金額表示的盈虧臨界點(diǎn)銷售量。 （ 2）計(jì)算 本年安全邊際率。 （ 3）計(jì)算計(jì)劃期預(yù)計(jì)利潤。 （ 4）確定單價(jià)和單位變動成本對利潤的敏感程度。 （ 5）如果該企業(yè)擬在下期利潤增長 80%，在其他因素不變情況下單價(jià)應(yīng)采取什么措施？ (1)該企業(yè) b=5+3+2+2=12(元 ) a=300000+10000=400000(元 ) %50)2( )(50000 10 000 050 00010 000 0122040 000 00???? ??安全邊際率 件x (3)預(yù)計(jì)利潤 =100000 (2012) 50%=400000(元 ) (4)假定各因素均以 10%的幅度分別增減 ,使得利潤提高： ? PP=（ 2212） 100000400000=600000（元） 利潤增長幅度 =（ 600000400000） 247。 400000=50% SP=50%247。 10%=5 ? Pb=（ ） 100000400000=520200（元） 利潤增長率 =(520200400000)247。 400000=30% Sb=30%247。 10%=3 (5)單價(jià)增長幅度 =80%247。 5=16% 三 、 三峽電力是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立，計(jì)劃在國家單列的自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的特大型國有企業(yè)。該公司 為大型水力發(fā)電企業(yè)，主業(yè)突出，擁有大量優(yōu)質(zhì)水電 資產(chǎn)，項(xiàng)目本身符合國家產(chǎn)業(yè)政策，具有較強(qiáng)的現(xiàn)金流產(chǎn)出和盈利能力，
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