【正文】 財務(wù)管理課程實習(xí)報告 班 級： 108060103 小組編號： 第三組 小組成員： 學(xué)號 姓名 成績 10806010307 馮 亞 10806010308 顧情友 10806010309 郭文宇 10806010310 韓欣言 10806010319 李奕璇 10806010324 劉 柳 10806010342 張 菀 指導(dǎo)老師： 時 間： — 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 1 目 錄 一、 公司基本內(nèi)容介紹 二、 財務(wù)分析 （一） 短期及長期償債能力分析 （二） 營運能力分析 （三） 盈利能力分析 （四） 發(fā)展能力分析 （五） 公司問題分析及改進措施 （六） 現(xiàn)金流量分析 （七） 杜邦分析 （八） 財務(wù)運作分析 （九） 籌資、投資及運作分析 （十） 獨立董事分析 （十一） 股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 （十二） 會計報表附注分析 （十三） 會計政策及信息披露分析 三、財務(wù)建議 （十四） 股票投資分析 四、結(jié)束語 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 2 一、 公司基本內(nèi)容介紹 公司成立于 1992年 5月，股票于 1993年 7月在上海證券交易所掛牌交易，成為上市公司，現(xiàn)為國家大型醫(yī)藥制劑企業(yè)，麻醉藥品定點 生產(chǎn)廠家，有員工人數(shù) 1400余人，各類專業(yè)技術(shù)人員 338人，公司占地 ，資產(chǎn)總額 ，有主要生產(chǎn)檢測設(shè)備 1120余臺（套），主要生產(chǎn)片劑、水針劑、粉針劑、輸液劑、凍干劑、酊水劑及麻醉品。公司先后被評為全國醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)，中國醫(yī)藥工業(yè)五十強，連續(xù)七年榮獲 “ 重慶工業(yè)企業(yè)五十強 ” 稱號。 （一）公司股票簡況 股票種類 股票上市交易所 股票簡稱 股票代碼 A 股 上海證券交易所 西南藥業(yè) 600666 公司設(shè)立時股本為 6,561萬股 ,其中國家股 4,741萬股 ,法人股 100萬股 ,個人股 1,720萬股。 1993年 7月 ,公司股票獲準在上海證券交易所掛牌上市 ,社會公眾股為 1,720萬股 。1993年 10月 ,每 10股配 6股 。1996年 7月 ,每 10股送 1股 。1997年 ,每10股配 。1998年 3月 ,每 10股送 3股 ,資本公積每 10股轉(zhuǎn)增 2股。 2020年 ,公司完成股權(quán)分置改革 ,由公司非流通股股東向方案實施股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東支付 18,958, ,即流通股股東每 10股獲送 3股。 2020年 5月 21日 ,資 本公積 轉(zhuǎn)增 股本 44,637,。 經(jīng)上 述變 更后 , 公司 股本為193,430,。截止 2020年 12月 31日 ,公司注冊資本為 193,430, ,股本為 193,430, ,均為流通股 ,其中 :重慶太極實業(yè) (集團 )股份有限公司持有 62,943, ,占總股本的 %。 （二） 行業(yè)發(fā)展趨勢 西南藥業(yè) 是西部地區(qū)最大的西藥生產(chǎn)企業(yè)和西部地區(qū)唯一的麻醉藥品定點生產(chǎn)基地，產(chǎn)品以普藥為主，種類眾多，常年生產(chǎn)的品種約 200 個，幾乎涵蓋普通診所常用藥物。隨著區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和服務(wù)站的建成，相應(yīng)預(yù)期的基本醫(yī)療需求將得到極大釋放，其中絕大部分品 種為普藥 ，那么， 位于西部川渝地區(qū)的 “西南藥業(yè) ”將在暖的市場環(huán)境里開始加速航行 ， 主要產(chǎn)品仍在發(fā)展壯大，市場表現(xiàn)值得期待。 （三）競爭狀況 由于我 國地域遼闊人口眾多，不同地區(qū)人群的疾病發(fā)生率，醫(yī)療保健意識和用藥習(xí)慣等方面差異較大，從而使我國醫(yī)藥市場呈現(xiàn)多樣化和層次化的發(fā)展趨勢。同時，醫(yī)藥業(yè)也在高科技不斷被開發(fā)的前提下形成全新格局，如何適應(yīng)市場，搶占生物藥物和天然藥物等產(chǎn)銷制高點是 成為了 當(dāng)前亟待研究的問題 ，如今藥業(yè)市場呈多樣化發(fā)展趨勢 。 二、 財務(wù)分析 （一） 短期及長期償債能力分析 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 3 短期償債能力 分析 流動比率是流動資產(chǎn)和流動負債的比。表明在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的資產(chǎn)對需要在短期內(nèi)償還的負債的一種保障程度，能夠比較好地反映公司的短期償債能力。按照慣例，流動比率等于 2 時較好。流動比率太低，說明企業(yè)缺乏短期償債能力。流動比率太高，雖然能說明短期償債能力強，但也可能說明企業(yè)的現(xiàn)金、存貨等流動資產(chǎn)有閑置或利用不足的情況。該公司償債能力 09 年最高為 ，10 年最差為 。通過分析資產(chǎn)負債表， 10 年最差是因為其他應(yīng)付款為 元，遠 遠高于 08 年的 和 09 年的 元。因此在流動資產(chǎn)基本持平的情況下， 10 年的流動比率最低?？v觀這三年，該公司的流動比率基本維持在 1 上下，因此我們可以清晰的看出，公司的短期償債能力不強。 速動比率的產(chǎn)生是為了彌補流動比率的不足而產(chǎn)生的。流動資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力最差，因此，當(dāng)公司的流動資產(chǎn)變現(xiàn)時，存貨就極可能產(chǎn)生損失，用流動比率來放映償債能力有時會產(chǎn)生失誤。而速動比率由于在計算時不包括存貨因素，所以能比流動比率更好地反映公司的短期償債能力。習(xí)慣上，速動比率等于1 最合適。從上 圖中我們可以清晰的看到該公司的速動比率在只有在 09 年時為 且接近 1，其他兩年都不高，特別是 10 年更是達到了三年中的最低，僅為 年份 項目 2020 年 2020 年 2020 年 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流量比率 短期償債能力分析圖2020年 2020年 2020年流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 4 。究其原因，是流動負債里邊的其他應(yīng)付款和預(yù)收賬款雙高的結(jié)果，分子大了，比值自然就小了。因此，公司應(yīng)該降低其他應(yīng)付款的數(shù)量以及預(yù)收賬款的數(shù)量?？偟膩碚f，對比流動比率不高的情況，剔除掉存貨這一影響因素，速動比率還是維持在較低水平。所以，公司的短期償債能力不強。 現(xiàn)金比率是對短期償債能力要求最高的指標，主要適用于應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力都存在的公司。這一指標越高，說明公司短期償 債能力越強。但是比率太高，雖然能說明短期償債能力強，但也說明企業(yè)擁有過多獲利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)的情況。該公司的短期償債能力 09 年最強， 10 年最差。最高和最低之間相差 左右，觀察數(shù)據(jù)我們可以看出 10 年的貨幣資金過低，僅有 元，導(dǎo)致了現(xiàn)金比率最低。說明在 10 年的時候，公司的短期償債能力不強。 現(xiàn)金流量比率放映的是公司用每年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。指標越高說明當(dāng)期債務(wù)的能力越強，反之說明公司支付當(dāng)期債務(wù)的能力越差。該公司 09 年的現(xiàn)金流量比率最低為 ，而 10 年的最高為 。表明 10年公司的短期償債能力最強。原因是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為 元，收到其他與經(jīng)營有關(guān)的為 元，都是三年中最高的。與此同時， 09 年最弱也是由于這兩項不高導(dǎo)致的?？傮w來說短期償債能力較強。 綜上，通過分析流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率以及現(xiàn)金流量比率可以看出該公司的短期償債能力不強，債權(quán)人即其他投資者應(yīng)予以重視。 長期償債能力分 年份 項目 2020 年 2020 年 2020 年 資產(chǎn)負債率 % % % 股東權(quán)益比率 % % % 權(quán)益乘數(shù) 償債保障比率 利息保障倍數(shù) 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 5 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反映的是 公司全部資金中有多大的比例是通過借債來籌集的。這一比率能反映資產(chǎn)對負債的保障程度。對債權(quán)人來說，最關(guān)心的就是借出款項的安全程度。比率越高，說明投資者投入投入的資本在全部資金中所占的比例越小，而借入資金所占的比重很大，公司的風(fēng)險主要由債權(quán)人來負擔(dān)。因此，這個利率越高，說明長期償債能力越差。反之，說明償債能力越好，但是資產(chǎn)負債率過低往往也是沒有較好利用財務(wù)杠桿的結(jié)果。由上圖我們可以看出該公司這三年的資產(chǎn)負債率都是 65%上下浮動，且成波動式上漲。表明該公司的全部資產(chǎn)中，有 65%左右來源于負債，負債占了相當(dāng)大的部分 。因此我們可以說該公司的長期償債能力不強。 股東權(quán)益比率反映在公司的全部資金中看，所有者提供了多少。之一比例越高，說明所偶這投入的資金在全部資金中所占的比例越大，則公司償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小。從投資者角度看，這一比例越高越好。該公司的股東權(quán)益比率在 34%上下浮動，表明 08 年長期償債能力最強， 10 年最差，基本上處于一條直線，三年基本持平。表明公司的長期償債能力一般。 權(quán)益成數(shù)是股東權(quán)益的倒數(shù)，因為三年的股東權(quán)益比率基本一致，因此這三年的權(quán)益乘數(shù)基本持平，都在 %%之間，都在較低水平，說明企業(yè)的 負債程度較小，債權(quán)人權(quán)益的保障程度較高。因此可以說公司具備一定的長期償債能力。 償債保障比率是負債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比值。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是公司長期資金的主要來源，而投資活動和籌資活動所獲得的現(xiàn)金流量雖然在必要時也可用于償還債務(wù)，但不能將其視為經(jīng)常性的現(xiàn)金流量。償債保障比率越低，說明公司償還債務(wù)的能力越強。該公司的 08 年和 10 年的償債保障比率都維持在較低水平，但是 09 年卻遠遠高于另外兩年。說明 09 年公司的償債能力長期償債能力分析圖 % % %%% % %%%%%%%%%2020年 2020年 2020年資產(chǎn)負債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)償債保障比率利息保障倍數(shù) 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 6 最弱。而 09 年償債能力最弱是由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量過少導(dǎo)致的，流出的過多，以至于凈 額過低，因此償債能力就變得更低了，達到了 。總的來說，公司的償債能力是在增強的，公司的長期償債能力較強。 利息保障倍數(shù)是反映公司所實現(xiàn)的利潤支付利息費用的能力，這一指標越大，說明支付利息的能力越強。反之，則說明支付利息的能力越弱。此指標若低于 1，說明公司實現(xiàn)的利潤不足以支付當(dāng)期費用，表明公司有較大的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，我們可以看出，該公司的利息指數(shù)維持在 2 到 3 之間，仍然處于較低水平，所以說該公司的償債能力不強。 綜上，通過分析以上的資產(chǎn)負債率，股東權(quán)益比率，權(quán)益成數(shù)，利息保障倍數(shù)以及償債保障 比率可以得出這樣一個結(jié)論，即該公司的長期償債能力一般強。這應(yīng)該引起廣大投資者的重視。 （二）營運能力分析 2020 年 2020 年 2020 年 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 82 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析 經(jīng)營現(xiàn)金使用效率 現(xiàn)金利潤比利率 現(xiàn)金收入比率 資金周轉(zhuǎn)情況分析 02468102020 年 2020 年 2020 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 西南藥業(yè)股份有限公司 08－ 10 年度財務(wù)報告分析 7 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是是利用賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額進行對比所確定的指標。一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，應(yīng)收賬款的利用效