【正文】 更多內(nèi)容歡迎蒞臨： 醫(yī)藥連鎖業(yè)分析報告 醫(yī)藥連鎖業(yè)分析報告 （ 2020/11/07） 王群星 興業(yè)證券研究 引言：從 2020 年底開始的鼓勵跨地區(qū)連鎖經(jīng)營政策出臺到 2020 年我國部分城市放開醫(yī)藥零售領(lǐng)域， 20%~30%的高額的藥品零售毛利使得藥品零售業(yè)已成為醫(yī)藥行業(yè)各 “諸侯 ”爭奪的戰(zhàn)略重點。一時間在中國幅員遼闊的土地上，上百億各路資本正搶在 “狼 ”來之前，從南到北、從東向西，展開聲勢浩大的 “跑馬圈地 ”運動，中國醫(yī)藥零售業(yè)已進(jìn)入群雄逐鹿的 春秋戰(zhàn)國時代。雖然醫(yī)藥零售藥店連鎖經(jīng)營從 1995 年就開始，但真正意義上的中國現(xiàn)代化醫(yī)藥連鎖店發(fā)展卻是在 2020 年，這不僅僅這是新世紀(jì)的頭一年，更主要是使資本對醫(yī)藥零售業(yè)的投資熱情高漲，可以毫不夸張地說，中國醫(yī)藥零售領(lǐng)域已成為繼 IT 業(yè)之后的又一資本聚集新洼地。 在中國醫(yī)藥連鎖經(jīng)營發(fā)源地深圳，僅半年之內(nèi)，開展連鎖經(jīng)營的醫(yī)藥公司就由 6 家增加到 11 家，新開門店兩三百家。醫(yī)藥連鎖業(yè)同樣較為發(fā)達(dá)的廣州，一張開辦藥店的牌照被炒到 20 萬元的天價，新開門店數(shù)更高達(dá)四五百家。另外，成都、重慶、沈陽、上海、杭州、山東、西安等全國 主要城市，醫(yī)藥連鎖業(yè)投資正一浪高過一浪 ?? 。 二、 醫(yī)藥連鎖業(yè)的概況 世界連鎖藥店的發(fā)展緣起 產(chǎn)品從生產(chǎn)者經(jīng)物流企業(yè)以及銷售商到達(dá)消費者手里，實質(zhì)是產(chǎn)品在供應(yīng)鏈上的流動的過程。隨著市場競爭的激烈、客戶需求的變化以及 企業(yè)業(yè)務(wù)范圍的拓展，現(xiàn)代企業(yè)需要建立面向客戶的的供應(yīng)鏈管理新模式，需要加強(qiáng)供應(yīng)鏈各部門在信息、業(yè)務(wù)、管理，特別是物流業(yè)務(wù)管理等方面的網(wǎng)絡(luò)化智能管理?？梢哉f，供應(yīng)鏈管理與企業(yè)核心業(yè)務(wù)的整合，降低企業(yè)運營成本、提供企業(yè)整體效益是企業(yè)發(fā)展的必然選擇。對于零售企業(yè)，供應(yīng)鏈的管理主要 包括進(jìn)貨品種、進(jìn)貨渠道、配貨和補(bǔ)貨以及銷售管理等方面，在這里信息流成為最關(guān)鍵的要素，如每日動態(tài)的銷售情況、缺貨情況，客戶的需求變化、選擇合適的廠家或商業(yè)公司進(jìn)貨和補(bǔ)貨，以及合適的進(jìn)貨量，從而保證成本的最低。正如一位著名的教授所說， 21 世紀(jì)的競爭是供應(yīng)鏈的競爭。 二十世紀(jì)末，以連鎖業(yè)為標(biāo)志的 “第三次商業(yè)革命浪潮 ”正是 “供應(yīng)鏈 ”競爭導(dǎo)致的一場商業(yè)企業(yè)劃時代的革命，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，連鎖經(jīng)營憑借其無可替代的優(yōu)勢已成為流通產(chǎn)業(yè)的一個重要組成部分，而以往的大商場經(jīng)營方式則被危及生存已成為業(yè)界公認(rèn)的事實。根據(jù) “國際連鎖業(yè)協(xié)會 ”定義，連鎖企業(yè)是指 “經(jīng)營一家以上的零售或飲食店鋪，其經(jīng)營本質(zhì)相同，隸屬于同一資本、管理和商品政策實體 ”。一般來講，連鎖店體系可分為直營連鎖店和加盟連鎖店兩種型態(tài)。后者因連鎖總店和各分店之間的契約規(guī)定雙方的權(quán)利及各項事宜，是以又稱為契約連鎖。無論那一種連鎖方式，總店和分店之間均有不同的分工和協(xié)作。兩者的職能如下：見表 1。 表 1： 連鎖總店和分店的職能分工 連鎖總店的職能 各分店的職能 企業(yè)整體經(jīng)營策劃的制定和計劃 商品的銷售 各分店營業(yè)計劃的制 定、指導(dǎo)和考核 銷售管理 (包括商品進(jìn)、銷、存的管理 ) 制定總體的廣告宣傳和促銷方法 分店商品的分類管理 (例如：陳列品和商 品、促銷品的分類 ) 商品的統(tǒng)一采購 除統(tǒng)一進(jìn)貨外的其他進(jìn)貨補(bǔ)充 貸款及其他相應(yīng)款項的集中收取和支付 營業(yè)款項的收取 分店營業(yè)業(yè)績的評定和激勵 分店內(nèi)部職員的管理及激勵 各分店的營業(yè)指導(dǎo) 各種營業(yè)報表的制作 其他相關(guān)事宜 其他相關(guān)事宜 醫(yī)藥連鎖業(yè)的發(fā)展正是商業(yè)連 鎖業(yè)發(fā)展的一個縮影，在醫(yī)藥零售業(yè)方面，連鎖藥店或連鎖化的經(jīng)營方式正逐漸成為主流經(jīng)營模式，而且網(wǎng)上藥店 (由數(shù)家醫(yī)藥連鎖業(yè)藥店組成 )也日漸興起，在美國、英國、瑞士等國家網(wǎng)上藥店的銷售份額占零售份額的比例正逐步擴(kuò)大。 美國醫(yī)藥連鎖業(yè)的概況 美國是全球最大的藥品生產(chǎn)和銷售和使用大國之一，其用藥量占全球用藥量的四分之一。美國藥品零售業(yè)，尤其是藥品連鎖經(jīng)營在規(guī)模化、規(guī)范化、集約化方面都具有相當(dāng)?shù)乃?。美國是醫(yī)藥分開的國家，醫(yī)院只設(shè)住院藥房，不設(shè)門診藥房，門診病人取藥后便到藥店取藥。目前除醫(yī)院藥房，美國 藥店有四種。第一種是獨立藥店；第二種是連鎖藥店；第三種是超市，即食品、藥品的聯(lián)營店，超市里要有藥學(xué)專業(yè)技術(shù)人員才可賣藥；第四種是綜合商場。美國一些大型綜合型商場 (如沃爾 瑪 Walmark)內(nèi)都設(shè)有藥品專柜。 規(guī)?；簱?jù)全美零售藥店連鎖協(xié)會 (NACDS)統(tǒng)計：從 1997 年開始，美國醫(yī)藥市場競爭日趨激烈，美國藥店總量有所減少，而連鎖化的藥店、綜合商場及超市卻有所增加。具體見表 2。 表 2： 美國零售藥店發(fā)展變化狀況 事項 1990 年 1997 年 增減 零售藥店總數(shù) 58642 51170 減少 7472 家，減幅 13% 獨立藥店 31000 20800 減少 10200 家，減幅 33% 連鎖藥店 19518 19999 增加 481 家，增幅 2% 超市 4641 5668 增加 1027 家，增幅 22% 綜合商場 3483 4702 增加 1219 家，增幅 35% 值得注意的是美國的各個連鎖藥店銷售結(jié)構(gòu)有所不同。其中美國最大的連鎖藥店 CVS，共有 4100 多家藥店，其中 96%的藥店銷售處方藥，1998 年其銷售額占全美處方藥銷售 額的 57%達(dá)到 85 億。美國前十大連鎖藥店的 1998 年處方銷售額占全美零售藥品份額的近 50%，具體銷售情況如下，見表 3。 表 3 美國前十大連鎖藥店處方銷售額 排序 處方藥銷售額 排序 處方銷售額 1 85 億美圓 6 20 億美圓 2 76 億美圓 7 18 億美圓 3 66 億美圓 8 17 億美圓 4 63 億美圓 9 12 億美圓 5 55 億美圓 10 10 億美圓 經(jīng)營多樣化：美國藥店的商 品多樣化，有點類似百貨商店，由于銷售藥品比銷售一般商品的毛利率低，據(jù) 1998 年報道，獨立藥店和連鎖藥店的毛利率為 %，而綜合商場的毛利率達(dá) 35%，因此零售業(yè) “集中化、大而全、一店購足 ”的經(jīng)營理念十分突出。有關(guān)美國藥店的銷售結(jié)構(gòu)見表 3。 表 3 不同藥店銷售結(jié)構(gòu)表 藥店種類 銷售結(jié)構(gòu) (各種商品所占銷售額的比例 ) 獨立藥店 藥品占 % 連鎖藥店 處方藥占 %，食品占 %，普通商品 % 綜合商場 藥品占 %，食品是 %，普通商品 % 超 市 處方藥占 %，食品占 %，普通商品占 % 處方藥的主要銷售渠道：統(tǒng)計資料顯示，藥店接受的處方單呈逐步上升的趨勢，從 1992 年的 20 億張達(dá)到 1999 年的 30 億張，預(yù)計 2020年將達(dá)到 40 億張。據(jù) 1998 年資料顯示，不同類型藥店銷售處方藥的比例大不相同，具體見表 4。 表 4 不同藥店處方藥銷售比例 類型 連鎖藥店 獨立藥店 綜合商場 超市 郵寄服務(wù) 住院藥房 診所 家庭保 健康護(hù)理 其他 健機(jī)構(gòu) 處 方藥 銷售比 例 (%) 批發(fā)商作用重大：經(jīng)過 20 年的激烈競爭，美國批發(fā)商由 144 家減少為 70 家， 70 家批發(fā)商擁有 224 個批發(fā)中心（配送中心），為全美 5100家藥店和醫(yī)院藥房供應(yīng)藥品，其規(guī)模效益越來越大，雖然銷售利潤率從五年前的平均 %降至 %，但費用率下降從 %大幅下降到%，批發(fā)商為美國藥品的流通過程中的費用不斷下降發(fā)揮了重大作用。 二、我國醫(yī)藥連鎖業(yè)總體概況 及影響因素 我國藥店總體概況 醫(yī)藥消費市場從 “生產(chǎn)導(dǎo)向 ”向 “消費導(dǎo)向 ”的轉(zhuǎn)變使我國醫(yī)藥業(yè)零售市場的發(fā)展日新月異，新興的連鎖經(jīng)營方式對傳統(tǒng)的零售方式構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅。醫(yī)藥連鎖經(jīng)營作為一種先進(jìn)的營銷經(jīng)營管理模式，與傳統(tǒng)的醫(yī)藥商業(yè)購銷為一體的經(jīng)營方式有本質(zhì)的區(qū)別在于它的進(jìn)貨與銷售職能是分離的，尤其是集約化配送模式，是產(chǎn)生規(guī)模效益、降低單位產(chǎn)品成本，提升企業(yè)競爭力的重要手段，這種集中配送的經(jīng)營模式將徹底打破我國原有計劃經(jīng)濟(jì)體制下的醫(yī)藥四級批發(fā)體系。隨著我國醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險體制改革和 深化以及分開核算、分別管理的呼聲日高，醫(yī)藥零售業(yè)成為新的投資熱點和社會熱點。 近幾年，醫(yī)藥零售業(yè)份額的逐步擴(kuò)大，由 80 年代的 5%升至 2020年的 15%，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)零售市場占到當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥市場的 30%以 上。目前我國醫(yī)藥批