【正文】 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 1 中興通訊 (000063)財務分析報告 公司概況： 中興通訊成立于 1985年，是中國最大的通信設備制造業(yè)上市公司、中國政府重點扶持的 520戶重點企業(yè)之一。中興通訊股份有限公司是由深圳市中興新通訊設備有限公司、中國精密機械進出口深圳公司、驪山微電子公司、深圳市兆科投資發(fā)展有限公司、湖南南天集團有限公司、陜西順達通信公司、郵電部第七研究所、吉林省郵電器材總公司、河北省郵電器材公司共同發(fā)起設立。 1997年，中興通訊 A股在深圳證券交易所上市。 2020年實現(xiàn) 合同收入 232億元，實現(xiàn) 銷售收入 226億元。截至 2020年 12月，公司總資產達到 208億元，凈資產 91億元。 中興通訊作為中國綜合性的電信設備及服務提供商，擁有無線產品、網絡產品、終端產品（手機）三大產品系列，在向全球用戶提供多種通信網綜合解決方案的同時，還提供專業(yè)化、全天候、全方位的優(yōu)質服務，并逐步涉足國際電信運營業(yè)務。 從 1997年開始，經過股份制改組，企業(yè)進入了一個新的高速發(fā)展時期。 1997年 11月上市時，公司總股本 25000萬股，其中社會流通股為 6500萬股。 公司經過幾次的增發(fā)、配股， 目前總股本為 95952萬 股，流通股份 30205萬 股。 一、商業(yè)策略分析 公司戰(zhàn)略分析 公司的主導戰(zhàn)略是： 通過價格和成本領先策略占領市場份額，一方面在各環(huán)節(jié)上降低成本，一方面采取靈活的定價策略。 嚴格以市場為導向，在技術上采取跟蹤前沿技術，而集中精力于能給公司帶來確實回報的技術領域。 堅持自主知識產權，建立人才高地，在研發(fā)上堅持高投入，建立公司未來發(fā)展的技術儲備。 公司的主導戰(zhàn)略基本符合自身的競爭優(yōu)勢與弱點，在公司成長過程中得到了檢驗。低成本和價格領先戰(zhàn)略是公司能在程控交換機等市場上由一個后來者變成領先廠商唯一路徑；以市場為導向是公司能在中國電信的 PAS網絡和中國聯(lián) 通的 CDMA網絡中找到孔隙，獲取豐厚利潤的成功要素；堅持自主知識產權是公司成為在國內的設備制造上中唯一幾個掌握一定的核心競爭優(yōu)勢，能與國外廠商在全領域抗衡的關鍵。 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 2 3G時代到來前夕，公司所處的行業(yè)環(huán)境發(fā)生了新的變化，要求公司的戰(zhàn)略也做出調整。國外廠商從對中國市場由只伸出一個手指到重拳出擊，國內市場上上演的就是世界水平的競爭，要求公司必須符合國際標準，為規(guī)避風險，公司還必須加快國際化的步伐，首先，公司的管理必須提高一個層次，在高層領導集體中適時引入國際管理人才，公司的管理特色由靈活的民營機制向規(guī)范的國際化企業(yè) 制度過渡。其次、公司的產品必須進一步提高穩(wěn)定性和質量標準，參加國際質量認證，注重知識產權保護，積極應對國際競爭。第三，未來幾年，對專業(yè)領域的人才競爭將升級，包括技術專家和管理專才，在薪酬培訓等方面公司與外資廠商相比處于弱勢，必須加強激勵制度改革，人才聯(lián)合培養(yǎng)的方式保證公司的可持續(xù)發(fā)展。 通訊設備制造業(yè)的供需分析和競爭格局 固定通信設備 目前，國產程控交換機在技術和質量上都已經成熟，并具有優(yōu)越的性價比和完善的售后服務， 2020年華為、中興兩家占據(jù) 50％以上的份額 。但同時由于隨著我國電 話普及率提高，對程控交換機的市場需求逐趨平穩(wěn)，而廠商的生產能力提高速度較快，出現(xiàn)供大于求、企業(yè)競爭加劇的現(xiàn)象。在供大于求的市場局面下，價格競爭日益激烈。出于成本考慮部分外資廠商已經在逐步退出交換機市場，未來這塊市場上將基本由國內領導廠商中興、華為掌握。 圖一：國內程控交換機市場競爭格局 移動通信設備 從九十年代中期開始，我國的移動用戶以每年翻一番的速度增長，去年我國移動用戶凈增 6000多萬，達到 3億多。盡管我國目前的移動交換容量已經超過移動用戶數(shù)，但由于移913 425 334 154 59 % % % % % 2020 年固定網新增程控交換機總體狀況 其它 萬線 % 朗迅 59 萬線 % 西門子 154 萬線 % 上海貝爾 334 萬線 % 中興 425 萬線 % 華為 913 萬線 % 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 3 動運營商競爭 的升級， 3G技術的研發(fā)和應用，移動通信仍將是中國通行業(yè)未來幾年的投資熱點。 由于 3G牌照遲遲未發(fā)，因此目前國內移動通信中大規(guī)模運用的仍是 GSM系統(tǒng)， GSM標準中基站控制器 BSC和基站 BTS間的 Abis接口不開放，通信運營商在對網絡擴容時一般也只選用最初購買的設備，國外大廠商進入中國的時間比較早，在這種先入為主的勢態(tài)下，牢牢控制了大部分市場份額，目前華為、中興等由于加大技術研發(fā)投資，有了一定的突破取得了 10%的市場份額。但在 3G領域，華為、中興都已和國外領導廠商站到了同一起跑線上，甚至在某些領域超 過了他們，因此 3G時代到來時將是華為、中興奪回國內市場份額的開始。 光通信 光通信包括光纖光纜、光傳輸設備和光器件，中興通訊主要涉及光傳輸設備。由于用戶對帶寬要求的迅速提升，新的運營商修建自己的骨干網等因素，光通信領域也將是未來幾年市場需求旺盛的領域。 在光傳輸設備市場上， 2020年國內廠商已經實現(xiàn)了巨大跨越，華為、中興和烽火三家廠商的市場份額總和超過了 50%。在低端產品和省級干線市場上已經壓倒了國外廠商，但在高速、大容量和長途骨干網市場競爭力仍與國外廠商有一定差距。 圖二： 2020年中國 光傳輸市場份額 數(shù)據(jù)通信 經過幾年的激速發(fā)展，我國的互聯(lián)網用戶數(shù)已將近 1億，但仍遠低于固定電話用戶數(shù)和移動電話用戶的將近 4億，因此互聯(lián)網用戶還將處于激增期，預計未來幾年仍可保持 50%以上的增長率。數(shù)據(jù)通信產品的市場容量和持續(xù)增長都有保證。 200 4年 中國光傳輸市場各廠商市場份額41%17%8%8%7%4%5%3%