【正文】 附錄 A 財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)分析作為財(cái)務(wù)學(xué)科中應(yīng)用工具。本書的寫作目的在于交流基本的財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)分析。本書用于那些有能力的財(cái)務(wù)初學(xué)者了解財(cái)務(wù)決策和企業(yè)如何做出財(cái)務(wù)決策。 通過(guò)對(duì)本書的學(xué)習(xí)，你將了解我們 是 如何理解財(cái)務(wù) 的 。我們所說(shuō)的財(cái)務(wù)決策作為公司所做決策的一部分， 不是一個(gè) 被 分離出來(lái)的功能 。財(cái)務(wù)決策的做出協(xié)調(diào)了企業(yè)會(huì)計(jì)部、市場(chǎng)部和生產(chǎn)部。 無(wú)論企業(yè)的形式和規(guī)模如何，財(cái)務(wù)原理和財(cái)務(wù)工具均適用。就像對(duì)小規(guī)模的私營(yíng)企業(yè)而言存在如何籌資的問(wèn)題，大企業(yè)面臨所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離時(shí)出現(xiàn)的代理問(wèn)題。不管公司的規(guī)模和形式是如何的，公司 財(cái)務(wù)管理的基本原理是一樣的。例如，無(wú)論是獨(dú)資企業(yè)做出的決策還是大企業(yè)做出的決策 ， 今天一美元的價(jià)值 都 高于未來(lái)一美元的價(jià)值。 我們所說(shuō)的財(cái)務(wù)原理和財(cái)務(wù)工具適用于全球的企業(yè)，不僅限于美國(guó)的企業(yè)。雖然國(guó)家習(xí)慣和法律可能與國(guó)家的原則理論 存 在著不同，但財(cái)務(wù)管理用到的工具是一樣的。例如，在評(píng)估是否要買一個(gè)特殊設(shè)備的價(jià)值時(shí)，你需要評(píng)估企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的發(fā)生（設(shè)備成本和支出的時(shí)間和設(shè)備的不確定性），這個(gè)企業(yè)位于美國(guó)、英國(guó)還是在其他的地方 ? 此外，我們相信擁有強(qiáng)大的財(cái)務(wù)原理和數(shù)學(xué)相關(guān)工具的依據(jù)對(duì)于你了解如何做出投資和財(cái)務(wù)決策十分 必要。但是建立這種依據(jù)比不費(fèi)力。我們?cè)噲D幫你建立這種依據(jù)的途徑是通過(guò)直覺(jué)提出財(cái)務(wù)原理和財(cái)務(wù)理論。而不是原理和證據(jù)。例如，我們引導(dǎo)你通過(guò)數(shù)字和真實(shí)例子對(duì)資本結(jié)構(gòu)原理產(chǎn)生直覺(jué)，而不是利用公式和證據(jù)。再者我們?cè)噲D幫助你通過(guò)仔細(xì)的逐步的例子和大量數(shù)據(jù)處理財(cái)務(wù)工具。 財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)分析分為 7 個(gè)部分。前兩個(gè)部分（第一部分和第二部分）涉及到基礎(chǔ)部分，它包括 財(cái)務(wù)管理 、 估價(jià)原則的目標(biāo)以及風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)之間的關(guān)系 。財(cái)務(wù)決策涉及到第三、四、五部分的內(nèi)容，我們提出了長(zhǎng)期投資管理（通常被稱為資本預(yù)算）的長(zhǎng)期來(lái)源 、 管理和資金管理工作 。第六 部分涉及到財(cái)務(wù)報(bào)表分析，它包括財(cái)務(wù)比率的分析，盈利分析和現(xiàn)金流量分析。最后一個(gè)部分（第七部分）涉及到一些專業(yè)論題：國(guó)際財(cái)務(wù)管理，金融 結(jié)構(gòu)性金融交易 （例如資產(chǎn)證券化），項(xiàng)目融資， 設(shè)備租賃貸款 和財(cái)務(wù)規(guī)劃 策略。 邏輯結(jié)構(gòu)。本文從基本原理和工具開始，接著提出長(zhǎng)期投資和財(cái)務(wù)決策。前兩個(gè)部分?jǐn)[出基本原理；第三部分接著關(guān)注于資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)（資產(chǎn)部分）和第四部分在資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)（負(fù)債和所有者權(quán)益部分）。營(yíng)運(yùn)資本決策要支持日常的公司經(jīng)營(yíng)，在第五部分討論。第六部分提供了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析工具。在本書的最后一個(gè)部分，你又被帶 回到財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：股東權(quán)益最大化。 圖例。數(shù)學(xué)概念利用表格和插圖在視覺(jué)上被仔細(xì)謹(jǐn)慎動(dòng)態(tài)的描述。例如我們指出銀行的資產(chǎn)負(fù)債增長(zhǎng)率通過(guò)復(fù)利的方式 ， 在數(shù)學(xué)上表示為次數(shù)和柱狀圖。 實(shí)用性。盡可能的，我們要通過(guò)實(shí)務(wù)例子提出的概念和數(shù)學(xué)公式。例如，我們首先提出財(cái)務(wù)分析要通過(guò)假設(shè)一個(gè)公司的簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)報(bào)表。最后，你會(huì)學(xué)到基礎(chǔ)的使用假設(shè)的公司數(shù)據(jù)，我們通過(guò)沃爾瑪超市的數(shù)據(jù)來(lái)證明分析工具，真實(shí)的案例幫助我們更好的理解和記住主要的概念和工具。我們對(duì)本書中 100 個(gè)真實(shí)的公司的案例求積，你不會(huì)希望錯(cuò)過(guò)它們。考慮到本書案例和研究問(wèn)題和 難題，你將看到無(wú)數(shù)的真實(shí)公司數(shù)據(jù)。 覆蓋大量的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容。而大部分的文章只提供一些財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容，我們?cè)诒緯牡诹糠痔峁┙o你更多的描述。在第六部分的第六章和第三章主要講解財(cái)務(wù)報(bào)表分析。 覆蓋大量的可供選擇的 債券 工具。由于債券市場(chǎng)的改革，出現(xiàn)了由企業(yè)發(fā)行的可供選擇形式的債券工具。在第 15 章中，向你介紹了三種工具。我們?nèi)缓笾铝τ诘谝徽绿岢龅挠善髽I(yè)負(fù)債發(fā)行的最具流動(dòng)性的可供選擇企業(yè)債券，企業(yè)首次發(fā)行的資產(chǎn)有價(jià)證券。 覆蓋項(xiàng)目租賃和項(xiàng)目資金融資。我們提供深度的項(xiàng)目租賃的內(nèi)容在本書的第 27 章，闡明項(xiàng)目租 賃的利弊，你在本書中會(huì)頻繁的看到和專業(yè)的項(xiàng)目資金融資。項(xiàng)目融資的增長(zhǎng)十分重要不僅對(duì)企業(yè)而言，對(duì)為了追求發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)家也十分的重要。在第 28章，本書提供了便于理解項(xiàng)目融資的基本原理。 早期介紹衍生工具。衍生工具（期貨 、 交換物 、 期權(quán)）在理財(cái)中發(fā)揮著重要作用。在第 4 章向你介紹這些工具。而衍生工具被看作是復(fù)雜的工具，通過(guò)介紹將讓你明確它們的基礎(chǔ)投資工具特征。在早期介紹的衍生工具時(shí)，你可以接受那些評(píng)估隱含期權(quán)帶來(lái)的困難（第 9 章）那些在資本預(yù)算中隱含的期權(quán)（第 14 章），以及如何運(yùn)用隱含期權(quán)來(lái)減少成本及負(fù)債（第 15 章 ）。 獨(dú)立的章節(jié)。按章來(lái)編寫， 按 章節(jié)可以容易重新整理以設(shè)和不同的課程結(jié)構(gòu)。概念和符號(hào)存在于每一章，以便每一章不依賴于上一章。這意味著指導(dǎo)者可以裁減使用本書以適合它們特殊的課程時(shí)間范圍和學(xué)生的預(yù)習(xí)準(zhǔn)備（例如，學(xué)生在課前有充足的會(huì)計(jì)學(xué)和稅收學(xué)基礎(chǔ)，在第 5 章和第 6 章就可以跳過(guò)）。我們堅(jiān)信我們提供的財(cái)務(wù)管理與分析的主題將會(huì)幫助你了解關(guān)鍵點(diǎn)和為發(fā)展技術(shù)組合的必要性提供了基礎(chǔ)用于處理真實(shí)的財(cái)務(wù)問(wèn)題。 1 財(cái)務(wù)管理與分析的介紹 財(cái)務(wù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的應(yīng)用的概念，用于商業(yè)決策和問(wèn)題的解決。財(cái)務(wù)被認(rèn)為有三部分組成：財(cái)務(wù)管理，投資， 和金融機(jī)構(gòu)： ■財(cái)務(wù)管理有時(shí)被稱為公司理財(cái)或者企業(yè)理財(cái)。財(cái)務(wù)的范圍就企業(yè)單位的財(cái)務(wù)決策的重要性劃分的。財(cái)務(wù)管理決策包括保持現(xiàn)金流平衡，延長(zhǎng)信用，獲得其他公司借款，銀行的借款和發(fā)行股票和基金。 ■投資。投資的范圍被集中于金融市場(chǎng)的性質(zhì)，有價(jià)證券的定價(jià)。投資經(jīng)理的任務(wù)，例如可能包括評(píng)價(jià)普通股，為退休基金選擇有價(jià)證券，或者衡量證券投資組合的績(jī)效。 ■金融機(jī)構(gòu)。金融領(lǐng)域處理銀行和其他公司，其他公司專門研究帶來(lái)供應(yīng)商基金和使用者基金。例如，銀行的管理者可能決定關(guān)于批準(zhǔn)貸款，管理現(xiàn)金流平衡，設(shè)定貸款利率和處理政府法規(guī)。 無(wú)論是財(cái)務(wù)的特殊分類還是商業(yè)狀況都要求財(cái)務(wù)理論和工具的應(yīng)用通常包括投資（使用基金）或者財(cái)務(wù)（籌集資金）。 無(wú)論工作于哪個(gè)領(lǐng)域的管理者夠依靠相同財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)。在本書中，我們想你介紹了 維護(hù)一個(gè)關(guān)于信息安全的公共知識(shí)體系 和指出如何在財(cái)務(wù)決策中有效的使用該系統(tǒng)。盡管本書強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)管理，基本原理和工具也適用于投資和金融機(jī)構(gòu)。自愛(ài)本介紹章節(jié)中，我們將考慮財(cái)務(wù)管理者做出的決策類型，財(cái)務(wù)分析的角色，企業(yè)所有權(quán)的形式和管理者做出決策的目標(biāo)。最后，我們將描述所有者和管理者之間的關(guān)系。 財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理包含許多不同類型的決 策。我們可以把決策分成 3 類：投資決策，財(cái)務(wù)決策和投資及財(cái)務(wù)決策。投資決策涉及到基金的使用 — 買進(jìn)，持有，或者賣出各種類型的資產(chǎn)：我們是否應(yīng)該買入鋼模壓印機(jī)？我們是否應(yīng)該引進(jìn)新的生產(chǎn)線？賣掉舊的生產(chǎn)設(shè) 備？買進(jìn)現(xiàn)有企業(yè)？建立倉(cāng)庫(kù)？繼續(xù)持有我們銀行里的現(xiàn)金 ? 財(cái)務(wù)決策涉及獲得被用作投資和財(cái)務(wù)日常經(jīng)營(yíng)的基金。管理者是否應(yīng)當(dāng)使用通過(guò)公司盈利賺的的資金？他們是否應(yīng)該尋找來(lái)自于商業(yè)以外的資金？一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)和投資所需要的資金能夠從商業(yè)以外的地方被籌集，通過(guò)借貸，如通過(guò)銀行貸款和出售基金，或者出售所有者權(quán)益。由于每一種理財(cái)方 式都使企業(yè)在一種程度上負(fù)有義務(wù)，財(cái)務(wù)決策時(shí)十分重要的。 許多商業(yè)決策 ,同時(shí)包括投資和融資。例如，一個(gè)公司可能希望收購(gòu)另一家公司 ——一個(gè)投資決策。然而 ,成功的可能取決于它的財(cái)政支持：通過(guò)借款現(xiàn)金滿足購(gòu)買價(jià)格，通過(guò)出售附加的股票，或者通過(guò)交換現(xiàn)有股票。如果經(jīng)理決定借錢 ,必須在指定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行償還借來(lái)的資金。這些貸款的債主 (錢 ),一般不分享借款公司的利潤(rùn)。另一方面 ,如果籌集資金管理者決定出售所有者權(quán)益，這些基金從來(lái)沒(méi)有被償還。然而 ,這樣的銷售沖淡了控制 (利潤(rùn) )當(dāng)前所有者的利潤(rùn)。 無(wú)論一個(gè)財(cái)務(wù)決策包括投資、融資或兩 者 結(jié)合 ,它也會(huì)涉及兩個(gè)特定的因素。預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)你對(duì)財(cái)務(wù)的研究 ,你將會(huì)關(guān)注這些因素。期望回報(bào)率之間的差別是潛在的利益和潛在的成本。風(fēng)險(xiǎn)是確定的程度與這些預(yù)期收益。 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析是一種財(cái)務(wù)管理的工具。它由評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的商業(yè)公司，在工業(yè)生產(chǎn)中 ,甚至在經(jīng)濟(jì) 方面 ,并預(yù)測(cè)其未來(lái)的條件和性能所組成。換句話說(shuō) ,指的是用于檢查風(fēng)險(xiǎn)和期望回報(bào)率。數(shù)據(jù)分析可能來(lái)自其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的公司，如銷售、生產(chǎn)部門在公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或者從財(cái)務(wù)信息 ,如供應(yīng)商如布隆伯格的金融市場(chǎng) ,穆迪投資者的服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)的公司、惠譽(yù) ,價(jià)值線 ,同樣來(lái)自政府出版的書籍，如聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)公報(bào)。金融刊物 ,如《商業(yè)周刊》、《福布斯》 、 《財(cái)富》雜志以及《華爾街日?qǐng)?bào)》也出版公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) (關(guān)于個(gè)人資料 (關(guān)于 )、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì) )，其中大部分是也可以在線上網(wǎng)。 在這家公司 ， 財(cái)務(wù)分析不僅可用于評(píng)估公司的業(yè)績(jī)，而且可以反映它的部門及其生產(chǎn)線。分析可能呈現(xiàn)根據(jù)需要和定期需要的，不僅要確保告知投資和融資決策，還要在執(zhí)行政策和獎(jiǎng)勵(lì)制度作為一種援救。 在公司外部，財(cái)務(wù)分析也被用來(lái)確定新客戶的信用度，評(píng)估供應(yīng)商的能力與持有一 份長(zhǎng)期的合約的條件 ,并評(píng)估競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)績(jī)效 。 公司和投資者沒(méi)有必要的專業(yè)知識(shí) 、時(shí)間 或自己進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的資源可以購(gòu)買專營(yíng)提供這項(xiàng)服務(wù)的公司。這樣的公司可以提供從寫的詳細(xì)分析報(bào)告到簡(jiǎn)單的資信評(píng)級(jí)。作為例子 ,Dun amp。 Bradstreet、一個(gè)金融服務(wù)公司 , 評(píng)價(jià)許多公司的信用度 ,從當(dāng)?shù)氐男」镜酱蠊尽Ａ硗庖粋€(gè)例子是不穩(wěn)定的 ,三個(gè) paniesMoody 的投資者服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)和 Poor Fitchevaluate 由上市公司發(fā)行的債務(wù)的信貸質(zhì)量 被企業(yè)所關(guān)注 ,依據(jù)評(píng)級(jí)表達(dá)了這些觀點(diǎn) ,被發(fā)表這三個(gè)機(jī)構(gòu)的報(bào)告中。 企業(yè)的形式 財(cái)務(wù)管理是不局限于大公司：所 有形式和規(guī)模的企業(yè)中它都十分重要。這三個(gè)主要形式的企業(yè)形式分別為是獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司法人。這三種形式有許多不同的因素 ,其中最重要的金融決策： ■該公司納稅方式。 ■所有者可以對(duì)決策的控制。 ■所有者的責(zé)任。 ■所有者權(quán)益轉(zhuǎn)移的容易度。 ■募集外部資金的能力。 ■企業(yè)壽命。 獨(dú)資企業(yè) 最簡(jiǎn)單和最常見(jiàn)的形式是獨(dú)資企業(yè)。企業(yè)所有和經(jīng)營(yíng)者是同一個(gè)人。因?yàn)楹苌儆蟹梢笕ソ⒉⑦\(yùn)行一個(gè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè) ,這種企業(yè)形式被許多人選擇，那些后來(lái)發(fā)展成合伙企業(yè)。個(gè)人獨(dú)資經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行商業(yè)為他或她自己的利益 ,而其他的人的參與除了雇 員。經(jīng)營(yíng)者獲得所有的收入都來(lái)自商業(yè)、自己決定是否再投資來(lái)自商業(yè)的利潤(rùn)或者使用的費(fèi)用。 經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)企業(yè)所有的債務(wù) 。 事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)者引發(fā)了商業(yè)債務(wù)。如果企業(yè)資產(chǎn)不充足不足以支付業(yè)務(wù)的債務(wù)，經(jīng)營(yíng)者必須從他或她的個(gè)人資產(chǎn)還債。如果需要更多的資金來(lái)運(yùn)作或擴(kuò)大業(yè)務(wù)這些錢多于由商業(yè)運(yùn)作賺來(lái)的，所有者貢獻(xiàn)出他或她的個(gè)人資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或借款。許多獨(dú)資企業(yè)，銀行是借入資金的主要來(lái)源。然而 ,有限制銀行貸款獨(dú)資企業(yè) ,其中大多數(shù)都是相對(duì)較小。 為了避稅 ,投資人報(bào)告的收入來(lái)自于商業(yè)有關(guān)他或她的收入以個(gè)人所得稅進(jìn)行納稅 申報(bào)。 獨(dú)資企業(yè)的資產(chǎn)也可 以賣給其他公司 ,只要它還存在。經(jīng)營(yíng)者的壽命終止 ，那么 獨(dú)資企業(yè)的 壽命終止， 雖然資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)者的繼承人。 合伙企業(yè) 合伙企業(yè)是在兩個(gè)或更多的人簽訂協(xié)議來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，合伙是相似于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，除了所有者替代經(jīng)營(yíng)者，這里是不止一個(gè)。事實(shí)上 ,有超過(guò)一個(gè)經(jīng)營(yíng)者 ,介紹了一些問(wèn)題：誰(shuí)說(shuō)在日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)嗎？誰(shuí)是承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任 (也就是說(shuō)最終的責(zé)任 ,)為企業(yè)債務(wù)？如何分配企業(yè)收入 ? 如何產(chǎn)生納稅收入 ? 這些問(wèn)題和合伙協(xié)議一起被解決 ,有些是通過(guò)法律進(jìn)行解決。合伙協(xié)議描述損益在合伙人中如何都是分擔(dān)，它詳細(xì)企業(yè)管理責(zé)任。 大多數(shù)合伙 企業(yè)是一般合伙企業(yè) , 只有一般的合作伙伴組成，他全面參與企業(yè)管理，分享它的利潤(rùn)和虧損，以及對(duì)他的負(fù)債負(fù)責(zé)。每一個(gè)普通合伙人單獨(dú)承擔(dān)企業(yè)債務(wù)，即使那些債務(wù)是其他合伙人簽訂的。 有限責(zé)任公司由至少一個(gè)普通合伙人和有限責(zé)任合伙人。有限責(zé)任合伙人投資業(yè)務(wù) ,但不參與管理。有限合伙人的分享利潤(rùn)和虧損是以合伙協(xié)議為限。此外 ,有限合伙人不承擔(dān)費(fèi)用超出他或她的最初的投資的部分。 合伙企業(yè)不繳納個(gè)人所得稅。而每一個(gè)合伙人所分擔(dān)的來(lái)源于企業(yè)的盈利部分要繳納個(gè)人所得稅。每一個(gè)合伙人像獨(dú)資企業(yè)一樣繳納個(gè)所稅。 合伙企業(yè)的壽命以合伙協(xié) 議為限。例如 ,合伙人可能同意合伙企業(yè)只存在于特定數(shù)量的十年或只持續(xù)一特定的商業(yè)交易。合伙企業(yè)必須終止時(shí) ,當(dāng)任一合伙人死亡 ,無(wú)論他是否合伙協(xié)議約定。任一合伙人死亡那么合伙利益不能被繼承，合伙企業(yè)解散 ,或者重新談判。 合伙企業(yè)的缺點(diǎn)之一是 ,不能出售未經(jīng)其他合作伙伴同意的所有者權(quán)益。當(dāng)一個(gè)合伙人要賣他的權(quán)益時(shí)要經(jīng)過(guò)其他合伙人的同意。另外一個(gè)缺點(diǎn)是合伙企業(yè)獲得新資金有限，出售自己的權(quán)益時(shí)存在缺點(diǎn)。合伙人可以從銀行籌集資金，但數(shù)額有限。 合伙企業(yè)建有會(huì)計(jì)、法律、建筑與醫(yī)療等，使用這一商業(yè)形式可以歸結(jié)于主要國(guó)家法律、法 規(guī)的行業(yè)以及認(rèn)證機(jī)構(gòu)會(huì)讓練習(xí)者在那些領(lǐng)域限制他們的責(zé)任。 企業(yè) 公司是一個(gè)法律實(shí)體，在法律規(guī)定下注冊(cè)成立。公司是將合同里寫明了開展業(yè)務(wù)內(nèi) 容，擁有企業(yè)名稱 、 經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分離。成立一家公司，國(guó)家法律通常需要 ,公司必須做到以下幾點(diǎn) :(1)文件章程 (2)采用一套規(guī)章制度 (3)董事會(huì)的形式。 公司章程說(shuō)明企業(yè)法定名稱 、 它的業(yè)務(wù)內(nèi)容和性質(zhì)。它賦予企業(yè)生命，也是企業(yè)和所有者的合同。本合同授予公司發(fā)行的股份所有權(quán) ,稱為股票 ,并指定的所有者，被稱為股東。 公司章程是企業(yè)治理的依據(jù)。它定義了管理者、董事會(huì)、股東的權(quán)利和義務(wù) 。對(duì)于當(dāng)公司而言，并不是每一個(gè)所有者都能親自參與對(duì)公司管理的監(jiān)督。例如 ， 2021