復(fù)件咨詢培訓(xùn)方法與實(shí)務(wù)2-管理培訓(xùn)-文庫吧
2025-04-14 16:37 本頁面
【正文】 ： 表中，每年應(yīng)計(jì)利息為年初本金與年利率的乘積；每年應(yīng)還本金為每年應(yīng)還本付息總額（ A）與當(dāng)年應(yīng)付利息之和；年末本金為年初本金與本年償還本金之差。 年份 1 2 3 4 5 年初本金 5000 4113 3173 2176 1120 年利率 6% 6% 6% 6% 6% 本年應(yīng)計(jì)利息 300 247 190 131 67 本年還本付息 1187 1187 1187 1187 1187 本年應(yīng)還本金 887 940 997 1056 1120 年末本金 4113 3173 2176 1120 0 表 5－ 5 某項(xiàng)目借款等額還本付息方式償還借款計(jì)算表 ? 案例 5－ 16/17（第 105頁－ 106頁） 某公司目前有兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，其現(xiàn)金流量分別如下： 若該公司要求項(xiàng)目投入資金必須在兩年內(nèi)回收，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？如果該公司要求采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為 14％，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？ 解：項(xiàng)目 A的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見下表： 年份 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 0 － 6000 － 4000 1 3200 2000 2 2800 960 3 1200 2400 表 5－ 9 某公司 A項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 年份 凈現(xiàn)金流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 0 6000 6000 1 3200 2800 2 2800 0 3 1200 1200 表明項(xiàng)目 A的投資回收期為兩年 項(xiàng)目 B的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見下表： 表 5－ 10 某公司 B項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 年份 凈現(xiàn)金流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 0 4000 4000 1 2000 2000 2 960 1040 3 2400 1360 上表計(jì)算結(jié)果表明，項(xiàng)目 B的投資在最后一年內(nèi)才能全部回收，回收期為： 2＋ 1040/（ 2400）＝ 。因此應(yīng)選擇項(xiàng)目 A。 如果采用 NPV法， A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV＝ 6000+3200/+2800/+1200/＝ B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV＝ 4000+2000/+960/+2400/＝ 113 NPVANPVB，因此應(yīng)選擇項(xiàng)目 B。 ? 案例 5－ 18（第 107110頁） 某公司要將其生產(chǎn)線改造成計(jì)算機(jī)自動(dòng)化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。該公司的資本成本為 15％，適用的所得稅率為33％。更新改造前后的有關(guān)資料見下表（單位：萬元）： 目前狀況 操作工人年工資 18000 年運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用 8500 年殘次品成本 7200 舊設(shè)備當(dāng)期購買成本 60000 預(yù)計(jì)使用壽命 10年 已經(jīng)使用年限 5年 預(yù)計(jì)殘值 0 折舊年限及方法 10年，直線折舊法 舊設(shè)備當(dāng)年市值 12000 更新改造后的預(yù)計(jì)情況 人員工資 0（不需要操作人員） 更新改造設(shè)備投資 62000 設(shè)備安裝費(fèi)用 7500 年運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用 6800 年殘次品費(fèi)用 1800 預(yù)計(jì)使用壽命 5 殘值 0 折舊年限及方法 5年，直線折舊法 要求： 計(jì)算本次更新改造投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量 計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值（ NPV）和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)該投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)可行性 解： 計(jì)算現(xiàn)金流量 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的測(cè)算，應(yīng)估算項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。 本項(xiàng)目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提折舊： ＝（資產(chǎn)當(dāng)初購買價(jià)格－期末殘值） 已使用年限 /預(yù)計(jì)全部使用年限＝（ 60000－ 0） 5/10=30000（萬元） 現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為 12000萬元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收入：（ 30000－ 12000） 33％＝ 5940萬元。 期初現(xiàn)金流量的計(jì)算過程見下表： 現(xiàn)金流出 更新改造設(shè)備投資 62000 設(shè)備安裝費(fèi) 7500 減：舊設(shè)備出售收入 12000 減：出售舊設(shè)備抵稅收益 5940 凈現(xiàn)金流出 51560 （ 2）壽命期間現(xiàn)金流量的計(jì)算 更新改造的投資可以使操作人員年工資減少 18000萬元，年運(yùn)營維護(hù)費(fèi)從 8500萬元降至 6800萬元，年殘次品損失可以從 7200萬元降至 1800萬元。 在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (600000)10=6000（萬元） 新設(shè)備的年折舊費(fèi)為： （ 62000＋ 7500〕 5＝ 13900（萬元） 因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費(fèi) 7900萬元。盡管折舊費(fèi)及其增加額對(duì)現(xiàn)金流量不造成直接影響，但它會(huì)減少應(yīng)納稅所得額，從而影響稅后現(xiàn)金流量。 為了確定項(xiàng)目的投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用帳面利潤和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤，然后根據(jù)稅前帳面利潤計(jì)算納稅增加額。下表列示了本項(xiàng)目的更新投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的稅后凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過程及結(jié)果。 項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 費(fèi)用節(jié)省額： 操作人員工資節(jié)省 18000 運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用減少 8500－ 6800＝ 1700 殘次品損失減少 7200－ 1800＝ 5400 稅前凈節(jié)約額 25100 折舊費(fèi)增加 13900－ 6000＝ 7900 年利潤增加額 25100－ 7900＝ 17200 年應(yīng)交所得稅增加額 17200 33％＝ 5676 稅后凈節(jié)約額 25100－ 5676＝ 19424 （ 3）期末現(xiàn)金流量的計(jì)算 項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項(xiàng)目的稅后殘值加上或減去所有與項(xiàng)目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項(xiàng)目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)為 0，所以沒有期末現(xiàn)金流量。 本項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金流量見下表： 年份 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流出 更新改造設(shè)備投資 62000 設(shè)備安裝費(fèi) 7500 現(xiàn)金流入 舊設(shè)備出售收入 12000 出售舊設(shè)備抵稅收益
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