【正文】 了美元相對于其他貨幣的幣值變化，而美元指數(shù)是綜合反映美元相對六種主要貨幣匯率變化的指標。(12):C 除ABD三項外，擴張性財政政策對期貨市場的影響還包括減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)；C項是緊縮性的財政政策對期貨市場的影響。(13):C 艾略特波浪理論是美國人艾略特發(fā)明的一種技術分析理論。波浪理論是以周期為基礎的，即每個周期都是由上升(或下降)的5個過程和下降(或上升)的3個過程組成。這8個過程完結以后，就進入另一個周期。(14):C 如圖3—4所示，農(nóng)產(chǎn)品的需求曲線D是相對無彈性的，即比較陡峭。農(nóng)產(chǎn)品的減產(chǎn)使供給曲線由S向左移動至S39。，在缺乏彈性的需求曲線的作用下，農(nóng)產(chǎn)品的均衡價格大幅度地由原先的P1上升到P2。由于農(nóng)產(chǎn)品均衡價格的上升幅度大于農(nóng)產(chǎn)品均衡數(shù)量的下降幅度，最后使得農(nóng)民收入增加。中大網(wǎng)?！笆丫W(wǎng)絡教育機構”、“十佳職業(yè)培訓機構”網(wǎng)址：中大網(wǎng)校引領成功職業(yè)人生(15):B 回歸系數(shù)的顯著性檢驗就是檢驗回歸系數(shù)β1是否為零。常用的檢驗方法是在正態(tài)分布下的t檢驗方法。原假設和備擇假設分別為：H0:β1=0；H1:β1≠0。(16):B 從2004年開始，隨著黃金ETF基金的陸續(xù)推出，黃金投資需求已經(jīng)成為推動黃金價格上漲的主要動力，黃金投資需求已經(jīng)占總用金比例的26%以上。(17):B 波浪理論從理論上講是8浪結構完成一個完整的過程，但是，主浪的變形和調(diào)整浪的變形會產(chǎn)生復雜多變的形態(tài)，波浪所處的層次又會產(chǎn)生大浪套小浪、浪中有浪的多層次形態(tài)，這些都會使應用者在具體數(shù)浪時發(fā)生偏差。(18):A (19):C 上升三角形有更強烈的上升意識，多方比空方更為積極。(20):B 假設6月底黃金的價格為X美元/盎司，則當X800時，該投資者的收益=()(X800)+(X797)=(美元/盎司)，則當X≤800時，該投資者的 收益=()+(800X)+(X797)=(美元/盎司)。(21):B 基準利率是在整個利率體系中起主導作用的基礎利率。市場經(jīng)濟國家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率。(22):A 道氏理論的目標是判定市場中主要趨勢的變化。道氏理論所考慮的是趨勢的方向，不預測趨勢所涵蓋的期間和幅度。(23):C 技術分析假設價格的變化是有趨勢的，價格將沿著趨勢繼續(xù)運動。趨勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出價格的趨勢。(24):C 在盤整過程中，WMS%R的準確性較高，而在上升或下降趨勢當中，卻不能只以WMS%R超買超賣信號為依據(jù)來判斷行情即將反轉。(25):A B項，賣出看漲期權，虧損會隨著標的物價格上漲而增加；C項，買進看跌期權，如果此后標的物價格高于執(zhí)行價格，看跌期權買方可以放棄執(zhí)行期權，最大風險就是權利金；D項，賣出看跌期權，虧損會隨著標的物價格下降而增加。(26):D 買漲不買跌是人們的一種普遍心理。當市場價格上漲時，賺錢效應會使更多人愿意買進，暫時加大了需求，加劇了供不應求的局面，引起價格上漲。(27):B 準貨幣是指M2與M1的差額。其包括企業(yè)單位定期存款、自籌基本建設存款、個人儲蓄存款和其他存款。(28):A 中大網(wǎng)?！笆丫W(wǎng)絡教育機構”、“十佳職業(yè)培訓機構”網(wǎng)址：中大網(wǎng)校引領成功職業(yè)人生在現(xiàn)實期貨交易中，存在基差風險。為克服基差風險，沃金提出基差逐利型套期保值概念，其套期保值核心不在于能否消除風險，而在于能否通過尋找基差方面的變化或預期基差的變化來謀取利潤，來尋找套期保值的機會。(29):D (30):B 非沖銷式干預就是指中央銀行在干預外匯市場時不采取其他金融政策與之配合，即不改變因外匯干預而造成的貨幣供應量的變化，這實際上是中央銀行貨幣政策的一種轉變。上述作法由于英鎊流通減少，英國貨幣供應下降，利率呈上升趨勢，投資者就愿意在外匯市場多保留英鎊，使英鎊的匯價上升。(31):D 趨勢線必須有第三個點來測試，才能確認這條趨勢線有效，同時被測試的次數(shù)越多，趨勢線越重要。(32):C 買期保值基本做法是買進看漲期權和賣出看跌期權。買進看漲期權，可以確立一個最高買價；賣出看跌期權，可以得到權利金盈利。(33):D(34):D Vega也即v，定義為期權價格的變化與標的物價格波動率變化的比率，用以衡量期權標的物價格波動對期權價格的影響。用公式表示為：(35):C(36):C 世界上的石油產(chǎn)地主要集中在八個國家和地區(qū)－中東、俄羅斯、美國、加勒比海地區(qū)、非洲北部地區(qū)、東南亞地區(qū)、中國、西歐。(37):D 目前世界上交易量最大，影響最廣泛的原油期貨合約共有3種，分別是：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油即WTI(西德克薩斯中質(zhì)原油)期貨合約，倫敦國際石油交易所(IPE)的BRENT(北海布倫特原油)期貨合約，以及新加坡國際金融交易所(SIMEX)的DUBAI(迪拜原油)期貨合約。(38):B 世界鋅主產(chǎn)國有中國、加拿大、韓國、日本、西班牙、澳大利亞，中國是世界上最大的鋅生產(chǎn)國。(39):B “趨勢”概念是技術分析的核心。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢發(fā)生的早期，及時準確地把它揭示出來，從而達到順勢交易的目的。事實上，技術分析在本質(zhì)上就是順應趨勢，即以判定和追隨既成趨勢為目的。(40):D 對宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)中不同時期內(nèi)經(jīng)濟結構變動的分析屬于動態(tài)分析。二、多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目)中大網(wǎng)?！笆丫W(wǎng)絡教育機構”、“十佳職業(yè)培訓機構”網(wǎng)址：中大網(wǎng)校引領成功職業(yè)人生(1):A, B, C, D 匯率波動會對貿(mào)易條件、經(jīng)濟結構、資本流動、國際收支等方面產(chǎn)生影響，進而影響經(jīng)濟運行，其中又以美元匯率最為典型。(2):A, B, C 除了上述ABC之外，還有LLDPE期貨和天然橡膠期貨。我國尚未推出原油期貨。(3):A, C, D(4):A, B, C D項。為了準確描述消費品市場運行的狀況，可以采用消除了社會消費品零售總額中的物價變動因素的社會消費品零售量指數(shù)，以反映實物量的增減情況。(5):A, B, C(6):A, C, D 矩形是一種典型的整理形態(tài)，它是指價格在兩條橫著的水平直線之間上下波動，作橫向延伸運動。如果原來的趨勢是上升，那么經(jīng)過一段時間整理后，會繼續(xù)原來的趨勢，多方會占優(yōu)勢并采取主動，使價格向上突破矩形的上界。如果原來是下降趨勢，則空方會采取行動，突破矩形的下界。(7):A, B (8):A, D 我國燃料油從生產(chǎn)地域來看，明顯呈現(xiàn)地區(qū)集中的態(tài)勢，華東和東北地區(qū)的產(chǎn)量遠遠大于其他地區(qū)。(9):A, B, C (10):A, B, C(11):A, B, D 從總體上來說，寬松的貨幣政策將使得期貨市場價格上揚；緊縮的貨幣政策將使得期貨市場價格下跌。C項屬于寬松的貨幣政策，將會導致期貨市場行情上揚。(12):A, C 期權買期保值策略主要有：買人看漲期權、賣出看跌期權，以及買進期貨合約，同時買入相關期貨看跌期權的組合策略。(13):A, B (14):A, B, C 道氏理論把趨勢分成主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其最關心的是主要趨勢，通常持續(xù)一年以上，有時甚至幾年，看起來象大潮；次要趨勢象波浪，是對主要趨勢的調(diào)整，一般持續(xù)3周到3個月；短暫趨勢持續(xù)時間不超過3周，象波紋，波動幅度更小。(15):A, B, C 中大網(wǎng)校“十佳網(wǎng)絡教育機構”、“十佳職業(yè)培訓機構”網(wǎng)址：中大網(wǎng)校引領成功職業(yè)人生財政政策主要是通過改變利率、匯率的走勢來直接影響金融期貨市場的運行；另外，財政政策也會改變實體經(jīng)濟的運行環(huán)境，間接影響金融期貨市場。例如，改變上市公司的生產(chǎn)成本，從而影響企業(yè)的未來盈利能力，進而改變?nèi)藗儗墒形磥碜邉莸念A期，最終影響到股指的走勢。(16):A, D B項，相關系數(shù)只是表明兩個變量間互相影響的程度和方向，它并不能說明兩變量問是否有因果關系；C項，r=0只表示兩個變量之間不存在線性相關關系，并不說明變量之間沒有任何關系，它們之問可能存在非線性相關關系。(17):A, C, D 購買力平價理論的基本思想是，匯率取決于價格水平，而不是價格水平取決于匯率。(18):A, B, C 蛛網(wǎng)理論是一種動態(tài)均衡分析，其運用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時發(fā)生的不同波動情況。蛛網(wǎng)理論在推演時有三個假設條件：①從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定時間，而且在這段時間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變；②本期產(chǎn)量決定本期價格；③本期價格決定下期產(chǎn)量。(19):A, B, D 正的BIAS越大，表示短期多頭的獲利愈大，獲利回吐的可能性愈高；負的乖離率愈大，則空頭回補的可能性也愈高。在實際應用中，一般預設一個正數(shù)或負數(shù)，只要BIAS超過這個正數(shù)，就應該感到危險而考慮拋出；只要BIAS低于這個負數(shù)，就感到機會可能來了而考慮買入。(20):A, B, C, D 除ABCD外，還包括增值稅、資金利息和倉單升貼水。正向期現(xiàn)套利持有成本=交易手續(xù)費+交割手續(xù)費+運輸費+入庫費+檢驗費+倉單升貼水+倉儲費+增值稅+資金占用費用。(21):A, B, C, D (22):A, D 貴金屬是金(Au)、銀(Ag)和鉑族金屬釕(Ru)、銠(Rh)、鈀(Pd)、鋨(os)、銥(Ir)、鉑(Pt)的統(tǒng)稱，其中金和銀又稱作貨幣金屬。(23):A, B, C 根據(jù)《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務試行辦法》第十一條規(guī)定，期貨公司應當按照信息公示有關規(guī)定，在營業(yè)場所、公司網(wǎng)站和中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上公示公司的業(yè)務資格、人員的從業(yè)資格、服務內(nèi)容、投訴方式等相關信息。(24):A, B, C, D (25):A, B, C, D 除以上四項外，企業(yè)在套期保值中常見的問題還包括教條式套期保值。(26):C, D 一般來說，期權套利主要分為兩大類：其一，是針對期權價格失真進行的單純性套利交易，主要包括：轉換套利與反轉換套利交易等；其二，是以波動率不同估計為基礎進行的波動率套利，主要包括：水平套利、對角套利等。(27):A, B, C 中大網(wǎng)?！笆丫W(wǎng)絡教育機構”、“十佳職業(yè)培訓機構”網(wǎng)址：中大網(wǎng)校引領成功職業(yè)人生一級CFA要求掌握財務分析、宏觀/微觀經(jīng)濟學及數(shù)理統(tǒng)計的基本理論；二級CFA要求運用所學到的金融理論，比較并推薦最合理的投資工具；三級CFA則要求深刻理解基金管理理論并通過案例分析作出投資決策。(28):A, B, C 時間序列分為隨機性時間序列和非隨機性時間序列。非隨機性時問序列包括：平穩(wěn)性時間序列、趨勢性時問序列和季節(jié)性時問序列三種。不平穩(wěn)的時間序列稱為非平穩(wěn)。金融市場研究中用到的日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列，一般是非平穩(wěn)的，比如期貨市場中日價格數(shù)據(jù)構成的時間序列基本上是非平穩(wěn)的。(29):A, B, C, D (30):A, C, D 對期貨投資分析來說，期貨交易是信息量大、信息敏感度強、信息變化頻度高的領域。隨著市場日趨復雜，數(shù)字已成為傳遞信息最直接的載體，加上未來的經(jīng)濟是被網(wǎng)絡覆蓋與籠罩的數(shù)字化經(jīng)濟，大量的數(shù)學與統(tǒng)計工具將在期貨分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。三、判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的用A表示，錯誤的用B表示)(1):B 先有趨勢線后有軌道線，趨勢線比軌道線重要。趨勢線可以單獨存在，而軌道線則不能單獨存在。(2):B 題干描述的交易只有賣出無買入，未形成不同交易的對沖，且標的物的交割月份 亦不相同，不屬于跨市套利。(3):B 中國證券業(yè)協(xié)會三屆三次常務理事會于2004年2月12日通過《關于推廣國際注冊投資分析師水平考試的議案》，同意在國內(nèi)水平考試的平臺上引進國際注冊投資分析師水平考試，將其作為高級證券分析師水平的衡量標準。(4):B 一般來說，正向期現(xiàn)套利比較適合商品的生產(chǎn)廠家和貿(mào)易中間商。因為正向期現(xiàn)套利如果進入現(xiàn)貨交割階段，需要投資者賣出現(xiàn)貨，生產(chǎn)廠家和貿(mào)易中問商的經(jīng)營目的就是賣出商品，兩者的交易流程是同方向的。(5):B 如果從組合投資角度理解套期保值的話，期貨市場發(fā)揮的是“風險管理”的功能，而不是“風險轉移”的功能。(6):B 在基本面基本確定的情況下，主力機構特別是大套保商比一般投資者對基本面的分析更具優(yōu)勢，他們對基本面的理解更透徹、更全面，因而他們的動向?qū)灰椎闹笇б饬x更強。但是，由于主力資金經(jīng)常進行分倉或轉移交易席位，這使得通過持倉排行把握主力動向的方法有時如同盲人摸象，因此，這種方法得出的結論只能作為入市策略的輔助指標。(7):A 同樣的行情，有人認為不適宜交易，有人卻認為是極好的投資機會。因而，分析預測是因人而異的，存在一定的主觀性。(8):B 日評是期貨分析師入門和成長的基本功課，其他定期報告與日評內(nèi)容大致相同，而在時間周期、圖文形式和分析重點上有所不同。(9):A 中大網(wǎng)?！笆丫W(wǎng)絡教育機構”、“十佳職業(yè)培訓機構”網(wǎng)址：中大網(wǎng)校引領成功職業(yè)人生(10):B 題干描述的是勤勉盡職原則。謹慎客觀原則是指從業(yè)人員應當依據(jù)公開披露的信息資料和其他合法獲得的信息，進行科學的分析研究，審慎、客觀地提出投資分析、預測和建議。(11):A 我國原礦品味不高，不能滿足鋼鐵生產(chǎn)需求，鐵礦石的進口依存度仍然高達52%。(12):B 在價、量的歷史資料基礎上進行的統(tǒng)計分析、繪制圖表是技術分析的主要手段。(13):B 通常，用“裂解差價”描述某一油品的市場價格與原油的市場價格之差。(14):A 就價格本身而言，要等到價格趨勢實際反轉時才能體現(xiàn)出來，因此，交易量是領先于價格的，從交易量的變化可以判斷買方或賣方力量的消長。(15):B 期權多頭Theta值為負值，即到期期限減少，期權的價值也相應減少。而期權空頭的Theta值為正值，即對期權的賣方來說，每天都在坐享時間價值的收入。(16):B 圖8—4為一階段的二叉樹模型，兩階段的二叉樹模型假定資產(chǎn)的價格變化多于兩個結果。其圖形如圖8—5所示。(17):B 商品屬性反映金屬供求關系的變化對價格走勢的作用，而金融屬性則主要體現(xiàn)為金融市場對金屬的投資行為。(18):B 黃金的需求體系主要包括黃金消費需求和黃金投資需求。黃金消費指用于首飾業(yè)及其他用金業(yè)如電子、裝飾、醫(yī)療等行業(yè)的黃金；黃金投資需求主要指金條、金幣以及ETF投資。(19):B 如果價格原有的趨勢是向上，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后是向上突破；如果原有的趨勢是下降，則出現(xiàn)上升三角形后，前后價格的趨勢判斷起來有些難度。如果在下降趨勢持續(xù)了相當長一段時間，出現(xiàn)上升三角形還是以看漲為主。(20):A 期貨專題報告