第七章-國(guó)際金融市場(chǎng)與衍生金融工具市場(chǎng)-文庫(kù)吧
2024-10-28 23:37 本頁(yè)面
【正文】 場(chǎng),一、涵義：歐洲貨幣市場(chǎng)泛指在一國(guó)境外進(jìn)行該國(guó)貨幣存儲(chǔ)與貸放的國(guó)際市場(chǎng)，也指經(jīng)營(yíng)非居民的歐洲貨幣存貸活動(dòng)的市場(chǎng)。 “歐洲”，指的是“非國(guó)內(nèi)的”、“境外的”、“離岸的”，或“化外的”等意思。,20,對(duì)歐洲貨幣市場(chǎng)涵義的理解： (1)從貨幣來(lái)講，它已經(jīng)不限于歐洲美元，任何可自由兌換的貨幣都能成為境外貨幣。 (2)從地區(qū)來(lái)講，它已不限于歐洲。泛指世界上所有境外貨幣金融業(yè)務(wù)中心，也稱離岸金融中心。 (3) 從范圍上看，“歐洲”不是地理上的概念。,21,起源與發(fā)展 歐洲貨幣市場(chǎng)的起源是歐洲美元市場(chǎng)。 所謂歐洲美元，是指存放在美國(guó)境外的其他國(guó)家商業(yè)銀行和美國(guó)國(guó)外分支行的美元存款，或是從這些銀行借到的美元貸款。 隨著歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。此處的歐洲，其經(jīng)濟(jì)含義為“境外”；歐洲貨幣，簡(jiǎn)單講就是境外貨幣。,22,二、歐洲貨幣市場(chǎng)迅速發(fā)展的原因： 第一，美國(guó)際收支逆差，美國(guó)對(duì)境外美元采取放縱的態(tài)度。 第二，逃避美國(guó)金融政策法令的管制，西歐地區(qū)金融管制放松。 Q項(xiàng)條例、M項(xiàng)條例 第三，石油美元 第二，西歐國(guó)家對(duì)非居民本幣存款采取倒收利息。,23,三、歐洲貨幣市場(chǎng)的類型 一體型 混合型 簿記型,24,四、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成 歐洲貨幣市場(chǎng)主要有三部分構(gòu)成： （一）歐洲短期借貸市場(chǎng) （二）歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) （三）歐洲債券市場(chǎng),25,(一)歐洲短期借貸市場(chǎng),短期資金借貸特點(diǎn)： 期限短。 起點(diǎn)高。 條件靈活，選擇性強(qiáng)。 存貸利差小。 無(wú)需簽訂協(xié)議,26,(二)歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng),歐洲中長(zhǎng)期資金借貸的特點(diǎn)： ①需簽訂信貸協(xié)議或合同； ②聯(lián)合貸放； ③政府擔(dān)保； ④浮動(dòng)利率。,27,(三)歐洲債券市場(chǎng) 歐洲債券是以一種可自由兌換的貨幣為單位，在面值貨幣發(fā)行國(guó)以外發(fā)行的債券，也稱境外貨幣債券。 歐洲債券市場(chǎng)是在歐洲貨幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。 第一筆歐洲債券是1961年2月1日在盧森堡發(fā)行的歐洲美元債券。,28,歐洲債券的發(fā)行與特點(diǎn)： (1)一般要由國(guó)際辛迪加集團(tuán)負(fù)責(zé)債券的承購(gòu)和銷售； (2)它不在任何特定的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)注冊(cè)，不受市場(chǎng)所在國(guó)金融法律法規(guī)的限制； (3)債券投資的利息收入可免除所得稅。 (4)流動(dòng)性強(qiáng)，它有一個(gè)有效的、富有活力的二級(jí)市場(chǎng)，債券很容易變現(xiàn)。 (5)靈活性和自主性較強(qiáng),29,附：金融市場(chǎng)對(duì)比,市場(chǎng)所在國(guó) 居民,市場(chǎng)所在國(guó) 貨幣,交易主體,所有可自由 兌換貨幣,歐洲貨幣市場(chǎng),傳統(tǒng)國(guó)金市場(chǎng),市場(chǎng)所在國(guó)居民、非居民,管制狀況,國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng),市場(chǎng)所在國(guó) 貨幣,市場(chǎng)所在國(guó)非居民,交易對(duì)象,受市場(chǎng)所在國(guó)政策與法令管轄,不受市場(chǎng)所在國(guó)政策與法令管轄,受市場(chǎng)所在國(guó)政策與法令管轄,30,第四節(jié) 國(guó)際衍生金融工具市場(chǎng),一、衍生金融工具市場(chǎng)概述： 衍生金融工具是指以原生金融工具為基礎(chǔ)而創(chuàng)造出來(lái)的金融工具。 (一)衍生金融工具市場(chǎng)產(chǎn)生與發(fā)展 產(chǎn)生的背景 1.二十世紀(jì)七十年代匯率、利率的易變性 2.新技術(shù)的出現(xiàn) 3.經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展,31,金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展 1972年5月16日，美國(guó)芝加哥商品交易所(CME) 創(chuàng)辦了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部(IMM)，首創(chuàng)外匯期貨合約，標(biāo)志著第一代金融衍生工具的誕生。 1973年4月，芝加哥期貨交易所(CBOT)正式推出股票期權(quán)。 1975年利率期貨在芝加哥期貨交易所問世。 1981年后，以名義利率互換、貨幣互換及商品互換為主角的第二代衍生工具獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。,32,（二）衍生金融工具的概念和市場(chǎng)特征 交易對(duì)象是合約，不是標(biāo)的物 是在原形金融資產(chǎn)基礎(chǔ)上派生出來(lái)的市場(chǎng) 高財(cái)務(wù)杠桿性 （1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) （2）交割風(fēng)險(xiǎn) （3）信用風(fēng)險(xiǎn),33,（三）金融衍生工具的類型和特點(diǎn) 按交易地點(diǎn)分： 可分為有形市場(chǎng)交易和無(wú)形市場(chǎng)交易。 有形市場(chǎng)交易主要是期貨、期權(quán)； 無(wú)形市場(chǎng)交易主要包括遠(yuǎn)期、互換、票據(jù)發(fā)行便利等,34,有形市場(chǎng)的特點(diǎn)： 有形市場(chǎng)交易集中進(jìn)行交易； 定價(jià)方式是公開競(jìng)價(jià)； 合約標(biāo)準(zhǔn)化； 通過(guò)清算所進(jìn)行清算； 須交納保證金； 交割率低，主要對(duì)沖。 無(wú)形市場(chǎng)交易無(wú)須經(jīng)紀(jì)人；無(wú)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，交易規(guī)則由雙方自定，定價(jià)方式是雙方議價(jià)；主要以交易雙方的信用為保證，無(wú)須交納保證金。,35,第四節(jié) 國(guó)際衍生金融工具市場(chǎng),衍生金融工具產(chǎn)生的主要原因： 規(guī)避管制 減少風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)革新,36,
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