【正文】 已成為中國最大的商業(yè)企業(yè)集團(tuán)。2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一。截至2010年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國大陸300多個(gè)城市，并進(jìn)入中國香港和日本地區(qū)，擁有近1500家連鎖店，員工15萬人，2010年銷售收入近1500億元，名列中國上市規(guī)模民營企業(yè)前三強(qiáng)，中國企業(yè)500強(qiáng)第50位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2011年3月，蘇寧打破家電行業(yè)潛規(guī)則，首先試水“明碼實(shí)價(jià)”。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）盈利能力分析盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)。利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力來反映。（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資收益水平的指標(biāo)，也稱權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利率。計(jì)算公式是：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)100%平均凈資產(chǎn)為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了股東投資企業(yè)的收益率。它是反映盈利能力的核心指標(biāo)。同行業(yè)比較20102009200820072006由以上計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的凈資產(chǎn)收益率最低，而且是逐年下降，雖然凈利潤是逐年上升，但凈利潤上升的比率要小于凈資產(chǎn)的上升速度，說明企業(yè)由凈資產(chǎn)獲得資金占的比重過大，沒有很好的利用財(cái)務(wù)杠桿，使得企業(yè)獲利水平下降，由凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)，所以還應(yīng)該結(jié)合總資產(chǎn)收益率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來具體分析影響因素。通過與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)數(shù)據(jù)都處于下滑趨勢，管理人員應(yīng)具體分析找出原因。（2）總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是凈資產(chǎn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。計(jì)算公式：總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)100%公式中：平均資產(chǎn)總額=[期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額] /2，該指標(biāo)是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度來衡量企業(yè)盈利能力。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整體企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。反映了股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤率。該公式可以進(jìn)一步分解成總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以影響該指標(biāo)的因素可以從這兩個(gè)方面考慮。蘇寧 2006年—2010年總資產(chǎn)收益率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較2010200920082007由上表數(shù)據(jù)計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的總資產(chǎn)收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說明還是有一定的優(yōu)勢的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應(yīng)該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因?yàn)樘K寧公司最近今年一直下降，應(yīng)該找出下降原因來進(jìn)一步改善。（3）營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率是指毛利除以營業(yè)收入的比值，它表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于期間費(fèi)用和形成盈利，該指標(biāo)是正指標(biāo)，越高越好。計(jì)算公式：營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入凈額營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額100% 公式中的營業(yè)收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。該指標(biāo)越大，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力越強(qiáng)。它能更加直觀的反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤的創(chuàng)造貢獻(xiàn)。蘇寧2006年—2010年銷售毛利率計(jì)算表由上述計(jì)算數(shù)據(jù)可得出，蘇寧公司從06年到10年?duì)I業(yè)收入毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，分析原因可知營業(yè)收入大幅度增長，銷售獲得收入多，企業(yè)獲得利潤主要就是通過擴(kuò)大銷售收入來實(shí)現(xiàn)的，但是由前面凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率可知，該企業(yè)并沒有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費(fèi)用和其他費(fèi)用開支是否超支合理。同行業(yè)比較由上述數(shù)據(jù)計(jì)算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢地位，這與該行業(yè)的競爭日趨激烈息息相關(guān)，說明企業(yè)銷售商品帶來的貢獻(xiàn)利潤份額比同行業(yè)低。企業(yè)應(yīng)該找出原因來提高在同行業(yè)中的地位。通過控制成本期間費(fèi)用和其他相關(guān)費(fèi)用來實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。（4）銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來的凈利潤的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。計(jì)算公式是：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入100% 銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反映了企業(yè)的價(jià)格策略以及控制管理成本的能力。蘇寧 2006年—2010年銷售凈利率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)相比較 與史數(shù)據(jù)相比較由上述數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)營業(yè)凈利率從06年到10年逐年上升說明企業(yè)由營業(yè)收入來的凈利潤較多，企業(yè)在正常情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，且通過擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強(qiáng)。同行業(yè)比較由上述圖表比較可知蘇寧公司的營業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說明蘇寧在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比處于有利地位。企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)用該銷售策略。（5）盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。計(jì)算公式是：盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤蘇寧2006年—2010年盈利現(xiàn)金比率計(jì)算表總體來看，蘇寧公司從06年到10年凈利潤是上升的，但是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量波動較大，2010年呈現(xiàn)下降趨勢，盈利現(xiàn)金比率也較歷史數(shù)據(jù)猛然下降，波動大，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤質(zhì)量下降。企業(yè)應(yīng)該對應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，防止壞賬發(fā)生的可能以及加快企業(yè)的現(xiàn)金的流入來保障償債能力。與同行業(yè)比較20102009200820072006 與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢，說明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應(yīng)該制定嚴(yán)格方案提高現(xiàn)金流量，來保障凈利潤的質(zhì)量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤過高的現(xiàn)象。通過盈利能力分析，蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定，稍微有些不足，但是最大的問題在現(xiàn)金流量控制的不夠好，這使得企業(yè)將來可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的處境，所以企業(yè)應(yīng)該在這方面改善。（二）償債能力分析償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力（1）流動比率是揭示流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。計(jì)算公式流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率越高償債能力越強(qiáng)，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家經(jīng)調(diào)查認(rèn)為合理的流動比率為2。蘇寧2006年—2010年流動比率計(jì)算表由上述數(shù)據(jù)得出，蘇寧公司的流動比率在2009年最高2010年降低5個(gè)百分點(diǎn)，但流動比率還是可以的，企業(yè)償還短期債務(wù)有一定的保障，但應(yīng)該關(guān)注該比率下降的原因。與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個(gè)行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢。從經(jīng)營者和所有者角度看，為了充分利用財(cái)務(wù)杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡可能降低該指標(biāo)。所以蘇寧公司應(yīng)該考慮是否繼續(xù)降低該指標(biāo)，來為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤。（2）速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動比率是用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以即刻用來償付到期債務(wù)的能力。該比率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，流動負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。通常該指標(biāo)的合理值是1計(jì)算公式速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債蘇寧2006年—2010年速動比率計(jì)算表同行業(yè)間比較從歷史數(shù)據(jù)分析來看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持在1左右，說明速動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)，但應(yīng)該關(guān)注該指標(biāo)變化的原因與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，處于中間位置，說明企業(yè)該指標(biāo)適中，從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢，海爾是有一直下降的趨勢。蘇寧公司應(yīng)該考慮該指標(biāo)同行業(yè)下降的原因，應(yīng)該跟隨市場來調(diào)整該指標(biāo)（3）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比值。它從動態(tài)角度反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以償付流動負(fù)債的能力。計(jì)算公式現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債蘇寧 2006年—2010年現(xiàn)金流量比率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負(fù)債的能力下降，企業(yè)