【正文】 8：，2009：伊利：2007：，2008：，2009：光明：2007：，2008：，2009：1光明乳業(yè)劣勢(shì)4：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映出公司總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況。光明乳業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率低，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大慢。資產(chǎn)負(fù)債率率蒙牛：2007：，2008：，2009：伊利：2007：，2008：，2009：光明：2007：，2008：，2009：光明乳業(yè)優(yōu)勢(shì)5：光明乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低，說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力好。光明乳業(yè)劣勢(shì)5：光明乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低，同時(shí)也說明企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿的能力較差。第五篇：光明乳業(yè)審計(jì)報(bào)告光明乳業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 ：公司發(fā)展沿革：光明乳業(yè)股份有限公司(原名“上海光明乳業(yè)股份有限公司”，以下簡(jiǎn)稱“公司”)是由上實(shí)食品控股有限公司(“上實(shí)食品”)、上海牛奶(集團(tuán))有限公司(“牛奶集團(tuán)”)、上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、大眾交通(集團(tuán))股份有限公司、.,(“達(dá)能亞洲”)等發(fā)起人在上海光明乳業(yè)有限公司基礎(chǔ)上，于2000年11月17日整體變更設(shè)立的股份有限公司。公司于2002年8月14日向社會(huì)公眾發(fā)行 ，并于2002年8月28日在上海證券交易所上市交易。公司股本總計(jì)為651,182,850股，其中發(fā)起人股份501,182,850股，%；上市流通股份150,000,000股，%。本次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前，上海牛奶(集團(tuán))有限公司持有本公司367,498,967股，%；光明食品(集團(tuán))有限公司持有本公司314,404,338股，%。本次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，上海牛奶(集團(tuán))%；光明食品(集團(tuán))%。公司所處的行業(yè)以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：光明乳業(yè)：光明乳業(yè)股份有限公司是由國(guó)資、外資、民營(yíng)資本組成的股份制上市公司，主要從事乳和乳制品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營(yíng)養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。世界乳品行業(yè)規(guī)模巨大，同時(shí)地域性又很強(qiáng)。世界乳品的需求每年按2%的速度在增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)率約為1%，而發(fā)展中國(guó)家則快得多，尤其是亞洲和拉美國(guó)家。中國(guó)屬于世界上乳品市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。光明乳業(yè)、伊利股份、新希望乳業(yè)、維維股份等上市公司挾資本之優(yōu)勢(shì)，紛紛以重金砸向乳業(yè)。與光明主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蒙牛和伊利相比，光明的戰(zhàn)略步伐顯得謹(jǐn)慎小心些?？梢?，在國(guó)內(nèi)，乳品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常之大。因此要獲得更大收益，需要在各方面進(jìn)行創(chuàng)新與提高，創(chuàng)造特色品牌。公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的表述：2010年10月29日公布度報(bào)告，預(yù)測(cè)2011扭虧，預(yù)測(cè)內(nèi)容為：經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門預(yù)測(cè)，2010歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與2009相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。主要原因是2010公司逐步消除了三聚氰胺事件的不利影響，經(jīng)營(yíng)狀況不斷好轉(zhuǎn)。2011年01月30日公布的2010業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，預(yù)測(cè)2011扭虧，預(yù)測(cè)內(nèi)容為：經(jīng)光明乳業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，公司2011將為盈利。盈利原因：2011，公司加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化渠道建設(shè)、完善內(nèi)部管理，經(jīng)營(yíng)狀況不斷好轉(zhuǎn)。在中國(guó)乳制品競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，公司采用集聚化、差異化以及成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略組合，使公司通過聚焦乳業(yè)，聚焦資源、聚焦新產(chǎn)品的戰(zhàn)略提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過聚焦大品牌、運(yùn)用副品牌和差異化溝通等策略整合產(chǎn)品線，通過擴(kuò)大投資及技術(shù)改造來控制成本，促使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為股東創(chuàng)造價(jià)值。公司主要股東，尤其是控制性股東的持股及背景情況： 公司的法人實(shí)際控制人為前兩位股東的母公司，上海牛奶（集團(tuán)）有限公司和shanghai industrial holdings limited（上海實(shí)業(yè)控股有限公司）。這兩家公司均為國(guó)有資產(chǎn)性質(zhì)的企業(yè)。上海成立大光明集團(tuán)之后，達(dá)能增持和控制光明乳業(yè)的希望已經(jīng)比較渺茫，而且光明集團(tuán)也已經(jīng)確立了今后集團(tuán)的發(fā)展方向，乳業(yè)已經(jīng)成為其發(fā)展大策略中的組成部分，而不再是單獨(dú)一塊。達(dá)能退出也就順理成章。光明乳業(yè)將旗下“可的”便利店轉(zhuǎn)讓給同一集團(tuán)的農(nóng)工商超市，作價(jià) ，未來光明乳業(yè)將集中資源作乳業(yè)，成為大光明集團(tuán)乳業(yè)的主要平臺(tái)。收到達(dá)能補(bǔ)償費(fèi)和可的轉(zhuǎn)讓費(fèi)后，公司將有豐厚現(xiàn)金來進(jìn)行市場(chǎng)開拓和營(yíng)銷，而且公司業(yè)務(wù)未來集中于乳業(yè)，發(fā)展方向清晰；但達(dá)能退出后，公司需要重新開拓一些市場(chǎng)和產(chǎn)品，另外考慮到乳業(yè)大環(huán)境的艱難以及公司處于恢復(fù)期，公司近兩年發(fā)展并不太樂觀。：該審計(jì)報(bào)告是由四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一德勤所做。從審計(jì)報(bào)告的措辭來看，該報(bào)告是一個(gè)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。這就是說，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告的編制是認(rèn)可的。：力下降。同時(shí)資產(chǎn)回報(bào)率很低； ，不存在惡化的風(fēng)險(xiǎn)：營(yíng)業(yè)周期雖然上升但是在可接受范圍內(nèi)；具備長(zhǎng)期融資的能力；資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)質(zhì)量較好。，均比上年有所提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也基本持平。說明公司在行業(yè)內(nèi)尚屬中上水平，公司對(duì)資產(chǎn)管理的能力的尚屬不錯(cuò)。，應(yīng)付賬款平均付賬期變長(zhǎng)，如果得不到改善，將會(huì)對(duì)企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生不利影響。（1）光明乳業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步提高的情況，發(fā)生了極度縮水的情況。而且這種變化是數(shù)量級(jí)上的變化。對(duì)比同行業(yè)蒙牛、伊利和三元公司，發(fā)現(xiàn)乳品行業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都有所下滑，但都沒有出現(xiàn)這樣極度縮水的情況。說明光明乳業(yè)在盈利能力上有相當(dāng)?shù)膯栴}。（2）公司的三大期間費(fèi)用增長(zhǎng)幅度大幅提高。其中由于10年人力成本的提高使公司管理費(fèi)用有了小幅增加；再加上我國(guó)貸款利率的上調(diào)，使公司財(cái)務(wù)費(fèi)用也有所增加；但增幅最大的是銷售費(fèi)用。分析：首先，對(duì)以下兩個(gè)名詞做一簡(jiǎn)單解釋。一是資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率是總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比，它反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，貸款越安全。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡。二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)運(yùn)用了債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失支付能力的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)最終是由普通股股東承擔(dān)的。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常會(huì)發(fā)生借入資本進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不論經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)多少，債務(wù)利息是不變的。當(dāng)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中增加了債務(wù)這類具有固定性籌資成本的比例時(shí)，固定的現(xiàn)金流出量就會(huì)增加，特別是在利息費(fèi)用的增長(zhǎng)速度超過了息稅前利潤(rùn)增加速度的情況下，企業(yè)則因負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本將引發(fā)對(duì)凈收益減少的沖擊作用，發(fā)生喪失償債能力的概率也會(huì)增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。從上述圖表我們可以分析出：光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)率近三年來比較穩(wěn)定，雖然有所變化，但是總體變動(dòng)幅度不大，資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在50%上下。在09—10年，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在09年的基礎(chǔ)上上升了近10個(gè)百分點(diǎn)，%。我認(rèn)為，光明乳業(yè)近三年的資產(chǎn)負(fù)債率雖然呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，但是其絕對(duì)數(shù)仍然較低，這樣一來，一方面，企業(yè)不會(huì)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是企業(yè)的長(zhǎng)期償債壓力不會(huì)太大；另一方面，該企業(yè)也不能充分利用負(fù)債資金的財(cái)務(wù)杠桿作用為企業(yè)賺取高額利潤(rùn)。應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。光明乳業(yè)短期償債能力分析表光明乳業(yè)短期償債能力分析圖分析：流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可用于償還流動(dòng)負(fù)債，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。光明乳業(yè)10年較09年，流動(dòng)比率有所回落，不過幅度較小，（—），企業(yè)總體的短期償債能力沒有發(fā)生較大變化。不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯的差別。營(yíng)業(yè)周期越短的企業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，人們認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。這種認(rèn)識(shí)一直未能從理論上證明。最近幾十