【正文】 ....... 19 寧波大紅鷹學院畢業(yè)論文 1 企業(yè)對外投資風險管理 — 以海爾集團為例 一、對外投資與風險管理的概念和理論 （一）對外投資的概念 與企業(yè) 對內(nèi)投資 相反方向的即為對外投資 。 所以 企業(yè)對外投資 可是認知為 企業(yè)在 經(jīng)營自身 的 主營 業(yè)務以外，以 多種有形無形的 資產(chǎn)方式， 又或者是用購買股票、債券等 方式 對國 外的 企業(yè) 進行投資， 從而獲得 投資 利潤的投資經(jīng)濟業(yè)務 。對外投資是相對于對內(nèi)投資而言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務活動的重要內(nèi)容。 （二） 投資 風險的概念 到目前為止對于風險的定義，國內(nèi)外學術界眾說紛紜，并沒有給出一個簡易明了、大家一致認同的說辭。 風險家、經(jīng)濟學家、包括各行各業(yè)的學者 ， 都有 自己 堅持 的 投資風險觀念。在理論上， 相對具 有代表性的 投資風險 觀點 有 ： 一是 把風險 作為投資 機會，抱著 風險越大可能獲得的 收益 就越大， 但是 可能遭受損失 的風險 也越大； 二是 把風險 作為投資 危機， 消極的認識投資風險會帶來經(jīng)濟利益的流失 ，大多數(shù)企業(yè) 理解中的風險就是如此 ； 三是 介于 前面兩種觀點 之間， 更為辯證 ， 認識到 風險 的 不確定性。 所以 在 實際操作 中，人們從不同的角度對風險進行理解。 （三）對外投資主要面臨的風險 對外投資風險是一種客觀存在的、不可避免的必然因素。因此 , 不可能完全避免或消除風險，只能試圖將它降低到最低程度。降低風險的最有效方 法首先就是要意識并認可風險的存在，積極的去面對、去尋找，才能夠有效地主動性控制風險。 由于 企業(yè) 對外 寧波大紅鷹學院畢業(yè)論文 2 投資 會 遭受不能獲得預期投資收益的可能性 ，以及加大 投資風險會破壞投資收益的安全性，因此，誘發(fā)對外投資風險的因素很多， 市場 的、經(jīng)濟的、 管理 的 、匯率 的和企業(yè)自身 文化 的各種因素往往結合在一起共同對投資收益 產(chǎn)生風險系數(shù) 。 1．市場風險 該種類型的風險由于所處的市場環(huán)境的確定性導致任何經(jīng)濟業(yè)務都無法避免產(chǎn)生，我國的企業(yè)各種投資業(yè)因此受到明顯的影響。從宏觀角度而言，企業(yè)必須密切關注研究政府的宏觀政策，才能有效的明確投資活動即將 面對的政策和環(huán)境，從而更有效地分配資源。從微觀角度而言，企業(yè)首先要制定完善的投資策略，其次要調(diào)研競爭行業(yè)狀況和潛在的競爭企業(yè)，充分利用所處的市場環(huán)境，才能合理調(diào)整項目策略，獲得預期的投資收益。 2． 匯率風險 匯率風險是指在不同幣別貨幣的相互兌換或折算中 ,因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生未預料到的變動 ,致使有關的金融主體的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發(fā)生背離。長期以來 ,我國的外匯儲備都以美元為媒介 ， 因此美元價格的波動就會影響美元使用國的對外投資的成本問題。匯率風險除了體現(xiàn)在對外匯儲備存量價值的影響之外 ,對投資 的回報率甚至投資的成敗也有著很大的影響。如果對外投資東道國的貨幣相對于人民幣大幅度貶值 ,就相當于投資企業(yè)的資產(chǎn)大幅度縮水 ,這樣的情況出現(xiàn)在資源型企業(yè)的投資中負面效用還不是很明顯 ,如果出現(xiàn)在輕工業(yè)等產(chǎn)業(yè)中 ,對企業(yè)將是致命的打擊。 3． 管理風險 企業(yè)對外投資的管理風險是指由于經(jīng)營 管理 環(huán)境、企業(yè) 管理 戰(zhàn)略、 管理 決策等的變化導致投資經(jīng)濟損益的變化。企業(yè)的對外投資都是從整個企業(yè)發(fā)展的角度出發(fā) ,比如有些企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量上有著較大的優(yōu)勢 ,只是由于企業(yè)的歷史等原因并沒有很大的國際知名度 ,無法打開市場 。還比如有些企業(yè)有完整的制造 加工體系 ,但是無法獲得該產(chǎn)業(yè)的核心技術等等。此時的對外投資是解決企業(yè)長遠發(fā)展問題的較好方式 ,但是我國的公司現(xiàn)在缺乏很成熟的國際化經(jīng)營管理人才體系 ,在考慮投資決策時可能出現(xiàn)對公司本身情況判斷不準確 ,對被投資企業(yè)的資產(chǎn)負債情況了解不足 ,以及在談判能力的缺乏等帶來的失 寧波大紅鷹學院畢業(yè)論文 3 誤等等 ,都是管理風險的表現(xiàn)形式。要規(guī)避這樣的風險 ,一方面是企業(yè)必須繼續(xù)建立現(xiàn)代企業(yè)制度 ,進行科學決策管理 ,另外一方面則是要培養(yǎng)和引進立足于中國國情的國際化經(jīng)營管理人才。 4．財務風險 對外投資 的相關財務 沒有按照 會計法則的 規(guī)定進行 核算 ，對 投資價值、投 資減值、投資成本、投資費用等投資中所涉及的科目沒有進行及時、完善、準確的處理和登記，導致財務信息模糊不清，與實際不符，埋下財務風險的因子 。如果企業(yè)負債過高，在資金上是否存在流動資金不足的問題，是否存在不能及時清償?shù)狡趥鶆盏膯栴}。有時一個項目運轉得非常正常，但突然因為一筆銀行欠款不能及時歸還，可能導致整個項目報廢 。 5． 文化風險 文化風險主要源于國別文化差異及企業(yè)文化差異。與東道國的語言、風俗習慣、價值觀與態(tài)度、宗教信仰等方面的差異給企業(yè)對外投資帶來影響的不確定性是非常大的。不同文化背景的員工在價值觀等方面容 易形成較大差異。來自不同社會文化中的兩個企業(yè)間的并購極易引起經(jīng)營中的困難。文化作為一種無形的因素 ,有深遠的影響 ,所以并購后整合的成功與否很大程度上取決于文化 相融 程度 的深淺 。據(jù)統(tǒng)計 ,在全球范圍內(nèi) ,資產(chǎn)重組的成功率只有 43%左右 ,在那些失敗的重組案例中 ,80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。中國企業(yè)對外投資應以尊重東道國的文化習俗為出發(fā)點 ,在考慮公司的整體利益的原則下努力化解這些文化差異帶來的風險。 （四） 投資風險管理的概念 投資風險管理 主要是 通過風險 辨識 、風險衡量、風險評價和風險應對，采用 相適應的風 險 管理方法、技術和工具，對投資活動所涉及的 不同投資風險進行 有效的 預控 和管理， 主動付諸行動 ， 化解潛在投資風險的危機從而使投資預期收益最大化 ，以 最小 的成本 投入來 保證 投資順利 、 有效 的實施，從而實現(xiàn)投資的總體目標。 投資風險管理的目標是控制和處理投資風險，防止和減少損失，減輕或消除風險的不利影響，以最低成本取得對投資安全的滿意結果，保障投資的順利進行。投資風險管理的目標通常分為損失發(fā)生前的目標和損失發(fā)生后的目標，兩者構成了投資風險管理的 寧波大紅鷹學院畢業(yè)論文 4 系統(tǒng)目標。 二、我國企業(yè)對外投資風險管理的現(xiàn)狀 （一）我國企業(yè)對外投資的發(fā)展狀況 1． 對外投資規(guī)模擴大化 20xx 年是我國實施“走出去”戰(zhàn)略的第十年，經(jīng)過不斷的 探索和發(fā)展， 我國對外投資終于初具 規(guī)模， 這十年來，我國企業(yè)對外投資規(guī)模逐年增加，“走出去”的步伐逐漸邁大，進而使得“走出去”戰(zhàn)略取得了顯著成果。根據(jù)商務部公布的數(shù)據(jù)， 20xx 年中國對外投資凈額達 億美元，比 20xx 年增長了 50 多倍。 20xx 年我國境內(nèi)投資者共對全球 129 個國家和地區(qū)的 3125 家境外企業(yè)進行了對外投資，累計實現(xiàn)非金融類對外投資高達 590 億美元。 例如世界第四大白色家電制造商、中國最具價值品牌、中國購買者滿 意度第一品牌的海爾集團，在全球建立了 29 個制造基地， 8 個綜合研發(fā)中心， 19 個海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過 5 萬人，已發(fā)展成為大規(guī)模的跨國企業(yè)集團。自 20xx 年以來，海爾品牌價值連續(xù) 6 年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首，海爾品牌價值連續(xù) 7 年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。海爾品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等 19 個產(chǎn)品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質(zhì)檢總局評為首批中國世界名牌。截止到 20xx 年 ，海爾品牌價值高達 786 億元，在 20xx 年度 (第四屆 )《世界品牌 500 強》評選中，海 爾品牌位居第 83 位，比去年提高三位，已連續(xù)四年進入百強。在 20xx 年度實現(xiàn)全球營業(yè)額 1190 億元， 20xx 年實現(xiàn)全球營業(yè)額 1357 億元人民幣，同比增長了 9%，其中海爾品牌出口和海外銷售額就已經(jīng)超過 55 億美元，對我國對外投資做出了較大的貢獻，也引領了企業(yè)對外投資的熱潮。 2． 投資戰(zhàn)略模式多元化 目前我國 企業(yè)對外投資的 條件基本趨向于 成熟。 我 國經(jīng)濟 現(xiàn)在 已經(jīng)從賣方市場轉向買方市場， 而 “入世 ”在給 我 國企業(yè)帶來壓力的同時，也為 我 國企業(yè)走出去提供了良好的 寧波大紅鷹學院畢業(yè)論文 5 條件。因為 “入世 ”后企業(yè)所獲得的權利和機遇則主要體現(xiàn)在國外，即體現(xiàn)在 外國向 我 國的產(chǎn)品、服務和投資更大程度 的 開放市場。 所以，我國 企業(yè)要想 充分把握 “入世 ”后的權利和機遇，就 要重心投入對外投資 。 但是如何選擇正確的戰(zhàn)略模式成為對外投資的重中之重，現(xiàn)在我國企業(yè)對外投資的戰(zhàn)略模式相對較多，以海爾集團為例，具體如下： 海爾集團對外投資的戰(zhàn)略模式 a．名牌戰(zhàn)略。 國務院頒布的《質(zhì)量振興綱要》中，明確提出了鼓勵和推動企業(yè)創(chuàng)名牌，要求本世紀末和 20xx 年，產(chǎn)生一批世界級名牌產(chǎn)品。早在 20 世紀 80 年代，海爾集團總經(jīng)理張瑞敏就提出了 “創(chuàng)海爾世界知名品牌 ”的戰(zhàn)略。 海爾集團用了七年的時間，通過專心致 志干冰箱的過程實施了名牌戰(zhàn)略，建立了全面質(zhì)量管理體系。 海外創(chuàng)立自主品牌投資模式是指企業(yè)在海外投資過程中 ， 不論是采取綠地投資方式還是采取跨國并購投資方式均堅持在全球各地樹立自主品牌，靠長期的投入培育自主的國際知名品牌，靠消費者認同自己的品牌來開拓海外市場 。 海爾集團在 對外 投資和 境外 經(jīng)營過程中，一直堅持創(chuàng)立世界聞名 自主品牌 的 核心目標。 1998 年后海爾全力實施國際化戰(zhàn)略，使海爾成為國際化的海爾，讓海爾由中國名牌成長為世界名牌。 海外 對外 投資 模式 — 創(chuàng)立 自主 品牌 ，有利方面來說 ，首先，這種 對外投資策略是 “厚積薄發(fā) ”型， 在起步 階段 較為 艱難面對的 投資 風險 較大 ， 但隨著 世界知名品牌 的樹立 ，海爾 在 國際市場投資 生產(chǎn)中處于 該行業(yè) 的 頂端 ， 不但能 獲 取最大化收益 ， 更 可以 脫離 為境外 公司 打工的地位 ，為 海爾 企業(yè)的 長遠對外投資發(fā)展和國際化企業(yè) 打下堅實 后盾 。其次 也將 樹立 世界 自有品牌 模式 和本土化戰(zhàn)略 模式 有機結合起來。為了 達到