【正文】 ....... 19 寧波大紅鷹學(xué)院畢業(yè)論文 1 企業(yè)對外投資風(fēng)險管理 — 以海爾集團為例 一、對外投資與風(fēng)險管理的概念和理論 （一）對外投資的概念 與企業(yè) 對內(nèi)投資 相反方向的即為對外投資 。 所以 企業(yè)對外投資 可是認知為 企業(yè)在 經(jīng)營自身 的 主營 業(yè)務(wù)以外，以 多種有形無形的 資產(chǎn)方式， 又或者是用購買股票、債券等 方式 對國 外的 企業(yè) 進行投資， 從而獲得 投資 利潤的投資經(jīng)濟業(yè)務(wù) 。對外投資是相對于對內(nèi)投資而言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務(wù)活動的重要內(nèi)容。 （二） 投資 風(fēng)險的概念 到目前為止對于風(fēng)險的定義，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界眾說紛紜，并沒有給出一個簡易明了、大家一致認同的說辭。 風(fēng)險家、經(jīng)濟學(xué)家、包括各行各業(yè)的學(xué)者 ， 都有 自己 堅持 的 投資風(fēng)險觀念。在理論上， 相對具 有代表性的 投資風(fēng)險 觀點 有 ： 一是 把風(fēng)險 作為投資 機會，抱著 風(fēng)險越大可能獲得的 收益 就越大， 但是 可能遭受損失 的風(fēng)險 也越大； 二是 把風(fēng)險 作為投資 危機， 消極的認識投資風(fēng)險會帶來經(jīng)濟利益的流失 ，大多數(shù)企業(yè) 理解中的風(fēng)險就是如此 ； 三是 介于 前面兩種觀點 之間， 更為辯證 ， 認識到 風(fēng)險 的 不確定性。 所以 在 實際操作 中，人們從不同的角度對風(fēng)險進行理解。 （三）對外投資主要面臨的風(fēng)險 對外投資風(fēng)險是一種客觀存在的、不可避免的必然因素。因此 , 不可能完全避免或消除風(fēng)險，只能試圖將它降低到最低程度。降低風(fēng)險的最有效方 法首先就是要意識并認可風(fēng)險的存在，積極的去面對、去尋找，才能夠有效地主動性控制風(fēng)險。 由于 企業(yè) 對外 寧波大紅鷹學(xué)院畢業(yè)論文 2 投資 會 遭受不能獲得預(yù)期投資收益的可能性 ，以及加大 投資風(fēng)險會破壞投資收益的安全性，因此，誘發(fā)對外投資風(fēng)險的因素很多， 市場 的、經(jīng)濟的、 管理 的 、匯率 的和企業(yè)自身 文化 的各種因素往往結(jié)合在一起共同對投資收益 產(chǎn)生風(fēng)險系數(shù) 。 1．市場風(fēng)險 該種類型的風(fēng)險由于所處的市場環(huán)境的確定性導(dǎo)致任何經(jīng)濟業(yè)務(wù)都無法避免產(chǎn)生，我國的企業(yè)各種投資業(yè)因此受到明顯的影響。從宏觀角度而言，企業(yè)必須密切關(guān)注研究政府的宏觀政策，才能有效的明確投資活動即將 面對的政策和環(huán)境，從而更有效地分配資源。從微觀角度而言，企業(yè)首先要制定完善的投資策略，其次要調(diào)研競爭行業(yè)狀況和潛在的競爭企業(yè)，充分利用所處的市場環(huán)境，才能合理調(diào)整項目策略，獲得預(yù)期的投資收益。 2． 匯率風(fēng)險 匯率風(fēng)險是指在不同幣別貨幣的相互兌換或折算中 ,因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生未預(yù)料到的變動 ,致使有關(guān)的金融主體的實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離。長期以來 ,我國的外匯儲備都以美元為媒介 ， 因此美元價格的波動就會影響美元使用國的對外投資的成本問題。匯率風(fēng)險除了體現(xiàn)在對外匯儲備存量價值的影響之外 ,對投資 的回報率甚至投資的成敗也有著很大的影響。如果對外投資東道國的貨幣相對于人民幣大幅度貶值 ,就相當(dāng)于投資企業(yè)的資產(chǎn)大幅度縮水 ,這樣的情況出現(xiàn)在資源型企業(yè)的投資中負面效用還不是很明顯 ,如果出現(xiàn)在輕工業(yè)等產(chǎn)業(yè)中 ,對企業(yè)將是致命的打擊。 3． 管理風(fēng)險 企業(yè)對外投資的管理風(fēng)險是指由于經(jīng)營 管理 環(huán)境、企業(yè) 管理 戰(zhàn)略、 管理 決策等的變化導(dǎo)致投資經(jīng)濟損益的變化。企業(yè)的對外投資都是從整個企業(yè)發(fā)展的角度出發(fā) ,比如有些企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量上有著較大的優(yōu)勢 ,只是由于企業(yè)的歷史等原因并沒有很大的國際知名度 ,無法打開市場 。還比如有些企業(yè)有完整的制造 加工體系 ,但是無法獲得該產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)等等。此時的對外投資是解決企業(yè)長遠發(fā)展問題的較好方式 ,但是我國的公司現(xiàn)在缺乏很成熟的國際化經(jīng)營管理人才體系 ,在考慮投資決策時可能出現(xiàn)對公司本身情況判斷不準(zhǔn)確 ,對被投資企業(yè)的資產(chǎn)負債情況了解不足 ,以及在談判能力的缺乏等帶來的失 寧波大紅鷹學(xué)院畢業(yè)論文 3 誤等等 ,都是管理風(fēng)險的表現(xiàn)形式。要規(guī)避這樣的風(fēng)險 ,一方面是企業(yè)必須繼續(xù)建立現(xiàn)代企業(yè)制度 ,進行科學(xué)決策管理 ,另外一方面則是要培養(yǎng)和引進立足于中國國情的國際化經(jīng)營管理人才。 4．財務(wù)風(fēng)險 對外投資 的相關(guān)財務(wù) 沒有按照 會計法則的 規(guī)定進行 核算 ，對 投資價值、投 資減值、投資成本、投資費用等投資中所涉及的科目沒有進行及時、完善、準(zhǔn)確的處理和登記，導(dǎo)致財務(wù)信息模糊不清，與實際不符，埋下財務(wù)風(fēng)險的因子 。如果企業(yè)負債過高，在資金上是否存在流動資金不足的問題，是否存在不能及時清償?shù)狡趥鶆?wù)的問題。有時一個項目運轉(zhuǎn)得非常正常，但突然因為一筆銀行欠款不能及時歸還，可能導(dǎo)致整個項目報廢 。 5． 文化風(fēng)險 文化風(fēng)險主要源于國別文化差異及企業(yè)文化差異。與東道國的語言、風(fēng)俗習(xí)慣、價值觀與態(tài)度、宗教信仰等方面的差異給企業(yè)對外投資帶來影響的不確定性是非常大的。不同文化背景的員工在價值觀等方面容 易形成較大差異。來自不同社會文化中的兩個企業(yè)間的并購極易引起經(jīng)營中的困難。文化作為一種無形的因素 ,有深遠的影響 ,所以并購后整合的成功與否很大程度上取決于文化 相融 程度 的深淺 。據(jù)統(tǒng)計 ,在全球范圍內(nèi) ,資產(chǎn)重組的成功率只有 43%左右 ,在那些失敗的重組案例中 ,80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。中國企業(yè)對外投資應(yīng)以尊重東道國的文化習(xí)俗為出發(fā)點 ,在考慮公司的整體利益的原則下努力化解這些文化差異帶來的風(fēng)險。 （四） 投資風(fēng)險管理的概念 投資風(fēng)險管理 主要是 通過風(fēng)險 辨識 、風(fēng)險衡量、風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對，采用 相適應(yīng)的風(fēng) 險 管理方法、技術(shù)和工具，對投資活動所涉及的 不同投資風(fēng)險進行 有效的 預(yù)控 和管理， 主動付諸行動 ， 化解潛在投資風(fēng)險的危機從而使投資預(yù)期收益最大化 ，以 最小 的成本 投入來 保證 投資順利 、 有效 的實施，從而實現(xiàn)投資的總體目標(biāo)。 投資風(fēng)險管理的目標(biāo)是控制和處理投資風(fēng)險，防止和減少損失，減輕或消除風(fēng)險的不利影響，以最低成本取得對投資安全的滿意結(jié)果，保障投資的順利進行。投資風(fēng)險管理的目標(biāo)通常分為損失發(fā)生前的目標(biāo)和損失發(fā)生后的目標(biāo)，兩者構(gòu)成了投資風(fēng)險管理的 寧波大紅鷹學(xué)院畢業(yè)論文 4 系統(tǒng)目標(biāo)。 二、我國企業(yè)對外投資風(fēng)險管理的現(xiàn)狀 （一）我國企業(yè)對外投資的發(fā)展?fàn)顩r 1． 對外投資規(guī)模擴大化 20xx 年是我國實施“走出去”戰(zhàn)略的第十年，經(jīng)過不斷的 探索和發(fā)展， 我國對外投資終于初具 規(guī)模， 這十年來，我國企業(yè)對外投資規(guī)模逐年增加，“走出去”的步伐逐漸邁大，進而使得“走出去”戰(zhàn)略取得了顯著成果。根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)， 20xx 年中國對外投資凈額達 億美元，比 20xx 年增長了 50 多倍。 20xx 年我國境內(nèi)投資者共對全球 129 個國家和地區(qū)的 3125 家境外企業(yè)進行了對外投資，累計實現(xiàn)非金融類對外投資高達 590 億美元。 例如世界第四大白色家電制造商、中國最具價值品牌、中國購買者滿 意度第一品牌的海爾集團，在全球建立了 29 個制造基地， 8 個綜合研發(fā)中心， 19 個海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過 5 萬人，已發(fā)展成為大規(guī)模的跨國企業(yè)集團。自 20xx 年以來，海爾品牌價值連續(xù) 6 年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首，海爾品牌價值連續(xù) 7 年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。海爾品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等 19 個產(chǎn)品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質(zhì)檢總局評為首批中國世界名牌。截止到 20xx 年 ，海爾品牌價值高達 786 億元，在 20xx 年度 (第四屆 )《世界品牌 500 強》評選中，海 爾品牌位居第 83 位，比去年提高三位，已連續(xù)四年進入百強。在 20xx 年度實現(xiàn)全球營業(yè)額 1190 億元， 20xx 年實現(xiàn)全球營業(yè)額 1357 億元人民幣，同比增長了 9%，其中海爾品牌出口和海外銷售額就已經(jīng)超過 55 億美元，對我國對外投資做出了較大的貢獻，也引領(lǐng)了企業(yè)對外投資的熱潮。 2． 投資戰(zhàn)略模式多元化 目前我國 企業(yè)對外投資的 條件基本趨向于 成熟。 我 國經(jīng)濟 現(xiàn)在 已經(jīng)從賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場， 而 “入世 ”在給 我 國企業(yè)帶來壓力的同時，也為 我 國企業(yè)走出去提供了良好的 寧波大紅鷹學(xué)院畢業(yè)論文 5 條件。因為 “入世 ”后企業(yè)所獲得的權(quán)利和機遇則主要體現(xiàn)在國外，即體現(xiàn)在 外國向 我 國的產(chǎn)品、服務(wù)和投資更大程度 的 開放市場。 所以，我國 企業(yè)要想 充分把握 “入世 ”后的權(quán)利和機遇，就 要重心投入對外投資 。 但是如何選擇正確的戰(zhàn)略模式成為對外投資的重中之重，現(xiàn)在我國企業(yè)對外投資的戰(zhàn)略模式相對較多，以海爾集團為例，具體如下： 海爾集團對外投資的戰(zhàn)略模式 a．名牌戰(zhàn)略。 國務(wù)院頒布的《質(zhì)量振興綱要》中，明確提出了鼓勵和推動企業(yè)創(chuàng)名牌，要求本世紀(jì)末和 20xx 年，產(chǎn)生一批世界級名牌產(chǎn)品。早在 20 世紀(jì) 80 年代，海爾集團總經(jīng)理張瑞敏就提出了 “創(chuàng)海爾世界知名品牌 ”的戰(zhàn)略。 海爾集團用了七年的時間，通過專心致 志干冰箱的過程實施了名牌戰(zhàn)略，建立了全面質(zhì)量管理體系。 海外創(chuàng)立自主品牌投資模式是指企業(yè)在海外投資過程中 ， 不論是采取綠地投資方式還是采取跨國并購?fù)顿Y方式均堅持在全球各地樹立自主品牌，靠長期的投入培育自主的國際知名品牌，靠消費者認同自己的品牌來開拓海外市場 。 海爾集團在 對外 投資和 境外 經(jīng)營過程中，一直堅持創(chuàng)立世界聞名 自主品牌 的 核心目標(biāo)。 1998 年后海爾全力實施國際化戰(zhàn)略，使海爾成為國際化的海爾，讓海爾由中國名牌成長為世界名牌。 海外 對外 投資 模式 — 創(chuàng)立 自主 品牌 ，有利方面來說 ，首先，這種 對外投資策略是 “厚積薄發(fā) ”型， 在起步 階段 較為 艱難面對的 投資 風(fēng)險 較大 ， 但隨著 世界知名品牌 的樹立 ，海爾 在 國際市場投資 生產(chǎn)中處于 該行業(yè) 的 頂端 ， 不但能 獲 取最大化收益 ， 更 可以 脫離 為境外 公司 打工的地位 ，為 海爾 企業(yè)的 長遠對外投資發(fā)展和國際化企業(yè) 打下堅實 后盾 。其次 也將 樹立 世界 自有品牌 模式 和本土化戰(zhàn)略 模式 有機結(jié)合起來。為了 達到