談我國(guó)貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異-文庫(kù)吧
2025-09-29 18:16 本頁(yè)面
【正文】 產(chǎn)出指標(biāo)，cy表示城市居民人均可支配收入，ny表示農(nóng)村居民人均純收入。以上數(shù)據(jù)是以1978年為基期，核算出年度CPI，年度城鎮(zhèn)CPI，年度農(nóng)村CPI，將名義貨幣供應(yīng)量和城鄉(xiāng)名義收入轉(zhuǎn)化為實(shí)際值。數(shù)據(jù)來(lái)源于《新中國(guó)五十五年統(tǒng)計(jì)資料匯編》以及部分年度《金融統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。然后對(duì)這些經(jīng)過(guò)整理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)調(diào)整，經(jīng)過(guò)處理以后的變量序列分為3個(gè)序列組。第二篇：我國(guó)央行貨幣政策操作與效果分析.Times Finance 71 2011年第2期下旬刊（總第436期）時(shí) 代 金 融 Times Finance ，2011（）一．我國(guó)央行貨幣政策工具在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要工具有：再融資工具，包括再貸款和再貼現(xiàn)；公開(kāi)市場(chǎng)操作，包括二級(jí)市場(chǎng)上的一次性交易或回購(gòu)協(xié)議；公開(kāi)市場(chǎng)類(lèi)操作，即中央銀行在一級(jí)市場(chǎng)出售政府或中央銀行證券，類(lèi)似于公開(kāi)市場(chǎng)操作；中央銀行在外匯市場(chǎng)上的一次性非沖銷(xiāo)操作、外匯互換以及儲(chǔ)備要求。（1）再融資工具。通過(guò)再融資工具中央銀行以向商業(yè)銀行提供信貸（再貸款、再貼現(xiàn)）的方式向銀行體系注入資金，提高中央銀行對(duì)存款貨幣銀行的債權(quán)，同時(shí)增加了商業(yè)銀行在中央銀行的流動(dòng)資金賬戶余額。如果商業(yè)銀行以現(xiàn)金的形式接受中央銀行的部分信貸，商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金也會(huì)增加，使凈國(guó)內(nèi)資產(chǎn)、銀行儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張。（2）公開(kāi)市場(chǎng)操作及公開(kāi)市場(chǎng)類(lèi)操作。公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入（一次性買(mǎi)斷交易或回購(gòu)）提高了銀行儲(chǔ)備、凈國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和基礎(chǔ)貨幣；公開(kāi)市場(chǎng)賣(mài)出（一次性賣(mài)出交易或逆回購(gòu)）則減少銀行儲(chǔ)備、凈國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和基礎(chǔ)貨幣。公開(kāi)市場(chǎng)類(lèi)操作與公開(kāi)市場(chǎng)操作的區(qū)別是前者發(fā)生在一級(jí)市場(chǎng)，而后者在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行。公開(kāi)市場(chǎng)類(lèi)操作可通過(guò)政府或中央銀行的證券發(fā)行進(jìn)行。票據(jù)正的凈發(fā)行（即新發(fā)行的票據(jù)的價(jià)值高于到期票據(jù)價(jià)值）提取商業(yè)銀行的流動(dòng)性，負(fù)的凈發(fā)行向商業(yè)銀行注入流動(dòng)性。（3）法定準(zhǔn)備金比率。調(diào)整準(zhǔn)備金比率并不是流動(dòng)性管理的有效手段。在商業(yè)銀行并不持有大規(guī)模的超額儲(chǔ)備的條件下，提高法定準(zhǔn)備金比率會(huì)使商業(yè)銀行資金的流動(dòng)性減小，結(jié)果造成利率的提高，而對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響是不確定的。短期內(nèi)，盡管有高的儲(chǔ)備率，基礎(chǔ)貨幣有可能擴(kuò)張，但對(duì)銀行而言，不可能將資產(chǎn)負(fù)債表迅速調(diào)整。為了能夠履行更高的儲(chǔ)備要求，中央銀行將不得不向銀行體系提供必要的流動(dòng)性資金，在短期內(nèi)增加了基礎(chǔ)貨幣。（4）外匯操作。中央銀行在外匯市場(chǎng)通過(guò)銀行體系的一次性操作，影響中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方和負(fù)債方，改變銀行儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣水平。購(gòu)買(mǎi)外匯會(huì)通過(guò)增加中央銀行對(duì)非居民的債權(quán)和銀行儲(chǔ)備，具有擴(kuò)張性效果，基礎(chǔ)貨幣上升；出售外匯則通過(guò)減少中央銀行對(duì)非居民的債權(quán)和銀行儲(chǔ)備，具有收縮性效果，基礎(chǔ)貨幣下降。二、貨幣政策中介目標(biāo)與政策工具的市場(chǎng)化改革進(jìn)程貨幣政策中介目標(biāo)：中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)以貨幣政策工具首先影響利率或貨幣供給量等貨幣變量。通過(guò)這些變量的變動(dòng)，中央銀行的政策工具間接地影響產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)和國(guó)際收支等最終目標(biāo)變量。因此，利率或貨幣供給量等貨幣變量被稱(chēng)為貨幣政策中介目標(biāo)。成為貨幣政策中介目標(biāo)的變量必須具備以下特征：（1）可測(cè)性，央行能對(duì)這些作為貨幣政策中介目標(biāo)的變量加以比較精確的統(tǒng)計(jì)。（2）可控性，央行可以較有把握地將選定的中介目標(biāo)控制在確定的或預(yù)期的范圍內(nèi)。（3）相關(guān)性，作為貨幣政策中介目標(biāo)的變量與貨幣政策的最終目標(biāo)有著緊密的關(guān)聯(lián)性。貨幣政策中介目標(biāo)由貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向利率是市場(chǎng)化改革的必然趨勢(shì)。目前，我國(guó)的貨幣政策由中國(guó)人民銀行根據(jù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)計(jì)劃與宏觀調(diào)控的目標(biāo)確定貨幣供應(yīng)量和信貸控制目標(biāo)，然后，一方面通過(guò)制定綜合信貸計(jì)劃和現(xiàn)金計(jì)劃，對(duì)各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款限額指導(dǎo)，并確定各地區(qū)現(xiàn)金投放回籠指標(biāo)；另一方面又通過(guò)調(diào)整基礎(chǔ)貨幣間接調(diào)控利率水平，影響基礎(chǔ)貨幣供求與社會(huì)信貸資金供求，確保貸款量和貨幣供應(yīng)量被控制在預(yù)定目標(biāo)內(nèi)?？梢钥闯?，這期間貨幣政策“雙中介”模式的選擇，在很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的必然要求。但在實(shí)際運(yùn)用上，往
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