【正文】 松貨幣政策推出對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響20120918 20:42:46一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)再陷疲軟 信用評(píng)級(jí)遭遇調(diào)降 量化政策再次亮劍%。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的兩大指標(biāo)就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)黯淡。另外美國(guó)7月個(gè)人消費(fèi)開支物價(jià)指數(shù)(PCE)%，低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，與兩年前QE2推出前的水平相當(dāng)。%，創(chuàng)出2011年年末以來的新低。歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，美國(guó)AAA頂級(jí)信評(píng)遭遇調(diào)降，全球金融遭遇恐慌性，環(huán)球主要經(jīng)濟(jì)體將呈現(xiàn)不穩(wěn)定性，世界經(jīng)濟(jì)二次探底可能性進(jìn)一步加大。不少機(jī)構(gòu)將被迫拋售美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，這將導(dǎo)致金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩。上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將采取進(jìn)一步的刺激政策幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。北京時(shí)間14日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布了第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）—每月購(gòu)買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券(MBS)。以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場(chǎng)。二、再次量化劍指就業(yè) 超低利率持續(xù)延長(zhǎng) 刺激效果難以顯現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），會(huì)使全球低息環(huán)境和充裕的流動(dòng)性持續(xù)一段更長(zhǎng)時(shí)間，因而可能會(huì)為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系再次帶來通脹和資產(chǎn)價(jià)格的壓力將每個(gè)月向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入400億美元，直到疲弱的就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)。此外美聯(lián)儲(chǔ)還承諾將超低利率進(jìn)一步延長(zhǎng)至2015年。受此影響，國(guó)際油價(jià)13日上漲。受此利好推動(dòng)，隔夜風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅上揚(yáng)，美元指數(shù)則再度刷新4個(gè)多月低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)此前兩輪的QE，均對(duì)匯市波動(dòng)產(chǎn)生了極大的影響。未來匯率市場(chǎng)有望引來新紀(jì)元。從QE1和QE2歷史經(jīng)驗(yàn)來看，貨幣量化寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的邊際效益在遞減，而同時(shí)，對(duì)通脹的邊際效用在遞增。QE3對(duì)新興國(guó)家市場(chǎng)來說將會(huì)造成兩個(gè)效應(yīng)：其一，會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上升；其二，會(huì)導(dǎo)致大量熱錢繼續(xù)涌入新興國(guó)家市場(chǎng)，從而催生資產(chǎn)泡沫。QE3可能再度加劇全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性，對(duì)于刺激真實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難有實(shí)際效果。本人觀點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天決定一出，美元便遭到了拋售。15日，外匯市場(chǎng)受到影響，美元兌歐元，美元兌人民幣都創(chuàng)了新低。至此人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已連續(xù)三日上漲，創(chuàng)下自9月份以來的新高。從前兩輪量化寬松的實(shí)施來看，流動(dòng)性的注入與美元貶值均會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格上升。美國(guó)推出QE3是‘以鄰為壑’的政策。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，從長(zhǎng)期看將趨于負(fù)面。QE3推高大宗商品價(jià)格，加大輸入性通脹壓力。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，使中國(guó)貨幣政策的執(zhí)行陷入兩難境地，使中國(guó)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹的調(diào)控目標(biāo)難度進(jìn)一步加大。第三輪量化寬松政策還會(huì)通過外匯占款的方式影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于目前人民幣匯率一攬子貨幣中，美元具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)權(quán)重，QE3的推出，無疑會(huì)使得美元面臨下跌壓力，而人民幣綜合匯率必然也會(huì)跟著美元走低，那么中國(guó)的貿(mào)易順差可能會(huì)擴(kuò)大。多年以來外匯占款的增加是中國(guó)貨幣增加的主要渠道，貿(mào)易順差的再次擴(kuò)大，除了繼續(xù)固化中國(guó)經(jīng)濟(jì)不平衡的缺陷以外，再次讓中國(guó)的貨幣面臨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。未來外匯占款可能再膨脹，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整更難了。下半年的貨幣政策需謹(jǐn)慎，出口不宜再刺激，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向內(nèi)需轉(zhuǎn)變。第四篇：對(duì)我國(guó)貨幣政策的評(píng)析對(duì)我國(guó)貨幣政策的評(píng)析摘要：財(cái)政政策對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和宏觀政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起著重要作用。對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的部分行業(yè)發(fā)展過熱、投資需求過旺、信貸投放過快、通貨膨脹壓力增大等問題，并沒用得到有效的緩解，貨幣政策操作面臨著較大的挑戰(zhàn)。分析當(dāng)前貨幣政策運(yùn)行所面臨的困境，剖析原因，對(duì)促進(jìn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策健康穩(wěn)定地發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：貨幣政策，宏觀經(jīng)濟(jì)一、貨幣政策的概念貨幣政策是指政府或中央銀行行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。用以達(dá)到特定或維持政策目標(biāo)比如，抑制通貨、實(shí)現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。直接地或間接地通過公開市場(chǎng)操作和設(shè)置銀行最低準(zhǔn)備金（最低儲(chǔ)備金）。貨幣理論和貨幣政策是同一事物的兩面，一個(gè)是從經(jīng)濟(jì)理論角度講，一個(gè)是從政策措施講。通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟(jì)中的信貸供應(yīng)程度來間接影響總需求，以達(dá)到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴(kuò)張性的和緊縮性的兩種。積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會(huì)降低。因此，當(dāng)總需求與經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力相比很低時(shí)，使用擴(kuò)張性的貨幣政策最合適。消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴(yán)重時(shí)，采用消極的貨幣政策較合適。貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象是貨幣供應(yīng)量，即全社會(huì)總的購(gòu)買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個(gè)人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費(fèi)物價(jià)水平變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。貨幣政策工具是指中央銀行為調(diào)控貨幣政策中介目標(biāo)而采取的政策手段。貨幣政策是涉及經(jīng)濟(jì)全局的宏觀政策，與財(cái)政政策、投資政策、分配政策和外資政策等關(guān)系十分密切，必須實(shí)施綜合配套措施才能保持幣值穩(wěn)定。二、國(guó)貨幣政策的現(xiàn)狀自1998年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮以來，中央銀行采取的一系列積極的旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣政策，從現(xiàn)實(shí)情況看，其貨幣政策操作力度是相當(dāng)大的，然而卻與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求持續(xù)不旺、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的政策實(shí)施效果形成了較大的反差。從我國(guó)貨幣政策實(shí)踐來看，1984年以前，我國(guó)的金融政策一直都處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的控制下，因而談不上有真正意義上的貨幣政策；1984年中國(guó)人民銀行確立為中央銀行后，其職能和地位得到日益鞏固和加強(qiáng)，貨幣政策也日漸成為其調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，加上金融在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的核心地位越來越明顯，貨幣政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中的作用也越來越重要。例如，19931996年，為治理因社會(huì)總需求過剩而引發(fā)的通貨膨脹，中央銀行實(shí)行適度從緊的貨幣政策，有效地抑制了通貨膨脹，同時(shí)保持了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，因而成功地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。1998年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨緊縮，為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中央銀行又采取了擴(kuò)張性的貨幣政策。我國(guó)當(dāng)前貨幣政策面臨著重大的挑戰(zhàn)，表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量居高