4項目投資管理-文庫吧
2025-02-26 05:20 本頁面
【正文】 稅 =銷售收入 總成本 +折舊 所得稅 =凈利潤 +折舊 （ 2） =[銷售收入 （付現(xiàn)成本 +折舊） ] （ 1所得稅率）+折舊 =（銷售收入 付現(xiàn)成本）（ 1所得稅率） 折舊 +折舊 *所得稅率 +折舊 = （銷售收入 付現(xiàn)成本）（ 1所得稅率） +折舊所得稅率 （ 3） 現(xiàn)金流量計算時應注意的問題 在確定投資項目的相關現(xiàn)金流量時，只有增量的現(xiàn)金流量才是與投資項目相關的現(xiàn)金流量。 響 某公司的一個投資方案有關資料如下：該公司準備租用其他公司一舊廠房開辦一個旅游品制造廠，項目壽命為 5年。舊廠房租金每年為 4000元。第一年初設備投資 40000元，按直線法折舊， 5年后殘值為 2023元。第一年初還墊支營運資金 10000元，此項投資可于第 5年末如數(shù)變現(xiàn)收回。第一年可得銷售收入 70000元（假設均于當年收到現(xiàn)金），第一年付現(xiàn)成本 42023元（均于當年付現(xiàn)，不包括租金）。以后 4年每年可得銷售收入100000元，每年付現(xiàn)成本 60000元，要求計算每年的現(xiàn)金流量。 年折舊額 =（ 400002023） /5=7600（元） 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量計算： 第一年營業(yè)現(xiàn)金流量 =70000420234000=24000 第 25年營業(yè)現(xiàn)金流量 =100000600004000=36000 投資項目現(xiàn)金流量計算表 固定資產(chǎn)投資 營運資金墊支 營業(yè)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)殘值 營運資金回收 現(xiàn)金流量合計 項目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 40000 10000 50000 24000 36000 36000 36000 36000 2023 10000 48000 36000 36000 36000 24000 投資項目決策方法 不考慮資金時間價值 考慮時間因素和資金的時間價值。 靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期（ payback period， PP or PBP）是指回收初始投資所需要的時間，是以投資項目經(jīng)營后的現(xiàn)金凈流量抵償原始投資所需要的時間，也即累計現(xiàn)金凈流量等于零的時間，一般以年為單位，是一種使用廣泛、簡便易行的輔助評價指標。 靜態(tài)投資回收期的計算 如果投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等 投資回收期 PP = 原始投資額 /每年相等的 NCF 如果投產(chǎn)后每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等， 則可以根據(jù)累計現(xiàn)金流量為零的這一點計算。 某公司投資方案有關資料有下表，分別計算兩個方案的回收期。 項目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 A方案 NCF 10000 2600 2600 2600 2600 2600 B方案 NCF 15000 3800 3560 3320 3080 7840 A方案每年 NCF相等，所以回收期 =10000/2600= B方案每年 NCF不等，先計算各年累計 NCF和尚未回收的投資額（見下表）然后再計算投資回收期。 年份 每年凈現(xiàn)金流量 NCF 累計凈現(xiàn)金流量 NCF 年末尚未回收的投資額 0 15000 1 3800 3800 11200 2 3560 7360 7640 3 3320 10680 4320 4 3080 13760 1240 5 7840 B方案的回收期 =4+1240/7840=（年） 投資回收期的優(yōu)缺點 優(yōu)點 容易理解 計算也比較簡便 缺點 沒考慮資金的時間價值 沒考慮投資回收期滿后的現(xiàn)金流量 注意 不能作為決策的主要指標，而只能做輔助指標 已知某投資項目的原始投資額為 100萬元，建設期為 2年，投產(chǎn)后第 1~8年每年的現(xiàn)金凈流量NCF=25萬元，第 9~10年每年 NCF=20萬元。則該項
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