第五講長期價格水平和匯率-文庫吧
2025-02-26 04:47 本頁面
【正文】 率的貨幣分析法還對貨幣供給、利率和產(chǎn)出的變化對匯率的長期影響作了具體分析和預測 : ? 貨幣供給 ? 美國貨幣供給量的增加在長期將導致美元相對歐元的同比例貶值 ? 利率 ? 美元資產(chǎn)的利率上升，將會引起美元對歐元的貶值 ? 產(chǎn)出水平 ? 美國國內產(chǎn)出的增長將會引起美元對歐元的升值 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 12 ?持續(xù)通貨膨脹、利率平價和購買力平價 ?貨幣供給以一個固定的比率增加將會導致同比例的持續(xù)通貨膨脹。 ? 長期通貨膨脹的變化既不影響充分就業(yè)水平的產(chǎn)出，也不影響各種商品和勞務之間的相對價格 ?從長期來看，利率和貨幣供給是相關的 . 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 13 ?各國之間的利率差異等于各國預期通貨膨脹率之差 R$ R€ = ?eUS ?e (155) 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 14 ?費雪效應 ?若一國的預期通貨膨脹率上升，最終會導致該國貨幣存款利率的同比例上升 ? 圖 151 表明，在時點 t0 處，美國貨幣供給突然加速。 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 15 斜率 = ? + ?? 斜率 = ? + ?? t0 MUS, t0 斜率 = ? (a)美國貨幣供給 , MUS 時間 斜率 = ? 斜率 = ? t0 斜率 = ? + ?? t0 t0 R$2 = R$1 + ?? R$1 圖 151: 美國貨幣供給增長率永久性提高后，美國經(jīng)濟變量的長期路徑。 (d) 美元 /歐元匯率 , E$/€ 時間 (b) 美元利率 , R$ 時間 (c) 美國價格水平 , PUS 時間 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 16 ?在這個例子中 , 由于人們預期會出現(xiàn)更快的貨幣供給增長和美元貶值的緣故，美元的利率上升。 ?利率上升是與更高的通貨膨脹預期和未來貨幣貶值相聯(lián)系的，其結果是貨幣立即貶值。 ?圖 152 證實了費雪效應的長期預測。 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 17 圖 152: 19702023瑞士、美國 、 意大利的通貨膨脹與利率 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 18 圖 152:接上圖 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 19 建立在購買力平價基礎之上的長期匯率模型 圖 152: 接上圖 楊濤翻譯 郵箱 20 ?這些數(shù)據(jù)很少能對購買力平價和一價定律形成經(jīng)驗支持 . ?即使換算為同一國家的貨幣，同樣的商品籃子，國與國之間的價格相差也很大。 ?相對購買力平價理論有時能比較合理的解釋數(shù)據(jù)，但基本表現(xiàn)也同樣糟糕。 購買力平價與一價定律的經(jīng)驗證明 楊濤翻譯 郵箱 21 購買力平價與一價定律的 經(jīng)驗證明 圖 153: 19642023年美元 /馬克匯率和美國 /德國的相對價格水平 楊濤翻譯 郵箱 22 ?經(jīng)驗證據(jù)不支持購買力平價和一價定律的原因在于 : ?貿易壁壘和非貿易品 ?非自由競爭 ?不同國家價格水平計量方面的差異 解釋購買力平價出現(xiàn)的問題 楊濤翻譯 郵箱 23 ?貿易壁壘和非貿易品 ?運輸費用和官方貿易壁壘，使得商品在不同國家之間的流通成本變高，在一些情況下，會導致非貿易品的出現(xiàn)。 ? 運輸費用越高，匯率波動的范圍就越大。 解釋購買力平價出現(xiàn)的問題 楊濤翻譯 郵箱 24 ?非自由競爭 ?當貿易壁壘和不完全競爭市場結構同時存在時，各國價格水平之間的聯(lián)系進一步弱化。 ?市場價格 ? 當一家公司能夠在不同市場上以不同的價格出售同一種商品。 ? 它反映了在不同的國家有不同的需求條件。 ? 例如 : 在一些需求是非價格彈性的國家中，賣
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