【正文】 利率 %（ %） ? 融券年利率＝銀行基準(zhǔn)利年率＋利率 %（ %） ? 違約金＝ 〔 未清償融資本金 （ 1＋融資年利率 % 逾期天數(shù)/365）＋未清償融券市值 （ 1＋融券年利率 % 逾期天數(shù)/365）＋稅費(fèi) 〕 20% ? 銀行基準(zhǔn)年利率為同期銀行一年期貸款年利率。如銀行基準(zhǔn)年利率有所調(diào)整，計(jì)息時(shí)按調(diào)整后的銀行基準(zhǔn)年利率計(jì)息。 保證金可用余額 ? 保證金可用余額＝現(xiàn)金 +∑ （ 充抵保證金的證券市值 折算率 ）+∑ ［（ 融資買(mǎi)入證券市值－融資買(mǎi)入金額 ） 折算率 ］ ＋ ∑［（ 融券賣(mài)出金額－融券賣(mài)出證券市值 ） 折算率 ］ － ∑ 融券賣(mài)出金額－ ∑ 融資買(mǎi)入證券金額 融資保證金比例－ ∑ 融券賣(mài)出證券市值 融券保證金比例－利息及費(fèi)用 * 保證金可用余額 =現(xiàn)金 +證券 *折算率 +融資盈虧 +融券盈虧（盈打折，虧不打折） 融券賣(mài)出金額 融資融券已占用保證金 利息及費(fèi)用 （二）融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng) ? 一般客戶(hù)，要帶上本人身份證、股東卡，到證券公司的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，填寫(xiě) 《 融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)表 》 、 《 融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū) 》 、 《 融資融券業(yè)務(wù)合同 》 、 《 證券委托代理協(xié)議書(shū) 》 、 《 客戶(hù)信用資金存管協(xié)議 》 、 《 上海指定交易協(xié)議書(shū) 》 、 《 融資融券網(wǎng)上交易委托協(xié)議書(shū) 》 、 《 融資融券自助委托協(xié)議書(shū) 》 等資料申請(qǐng)辦理融資融券業(yè)務(wù)，經(jīng)審核通過(guò)，客戶(hù)就知道是否可以進(jìn)行信用交易。 （三）警戒線與平倉(cāng)線 ? 警戒線 =（現(xiàn)金 +信用證券賬戶(hù)內(nèi)證券市值） /(融資金額 +融券賣(mài)出證券數(shù)量 當(dāng)時(shí)市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和 )＝ ? 平倉(cāng)線＝（現(xiàn)金 +信用證券賬戶(hù)內(nèi)證券市值） /(融資金額 +融券賣(mài)出證券數(shù)量 當(dāng)時(shí)市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和 )＝ ? 當(dāng)賬戶(hù)資產(chǎn)達(dá)到警戒線時(shí)，證券公司向客戶(hù)發(fā)出警戒通知，當(dāng)客戶(hù)資產(chǎn)達(dá)到平倉(cāng)線時(shí)，證券公司在指定日內(nèi)通知客戶(hù)追加擔(dān)保物。如客戶(hù)不按時(shí)追加擔(dān)保物，證券公司將對(duì)其賬戶(hù)中的擔(dān)保物實(shí)施強(qiáng)制平倉(cāng)。 警戒線、平倉(cāng)線監(jiān)控 投 資 操 作 不 受 限 制投 資 操 作 限 定擔(dān) 保 品 股 票 池追 繳 維 持 保 證 金投 資 操 作 限 定 標(biāo)的 股 票 池平 倉(cāng)（四）信用賬戶(hù)與擔(dān)保物 ? 交易所規(guī)定，辦理該業(yè)務(wù)，客戶(hù)要提供擔(dān)保物，客戶(hù)必須通過(guò)非交易過(guò)戶(hù)把普通賬號(hào)上的可充抵擔(dān)保物證券過(guò)戶(hù)到信用賬號(hào)上。 ? 在客戶(hù)信用賬號(hào)上登記的股票、資金等均成為了擔(dān)保物，證券公司成為這些擔(dān)保物的名義持有人。 （五）信用交易操作指令 ? 主要操作指令： ? “融資買(mǎi)入”、“融資撤單”、“融券賣(mài)出”、“買(mǎi)券還券”、“融券撤單”等委托類(lèi)型。 ? “融資強(qiáng)制平倉(cāng)”賣(mài)出券種 、“融券強(qiáng)制平倉(cāng)”買(mǎi)入，“平倉(cāng)撤單”； ? 擔(dān)保品的提交與返回指令、直接還券、直接還款指令。 五、融資融券業(yè)務(wù)辦理流程 步驟一：開(kāi)戶(hù) 步驟二：客戶(hù)征信 步驟三：擔(dān)保物提交 步驟四：融資交易 步驟五：融券交易 步驟六：最后合同結(jié)束、銷(xiāo)戶(hù) （一）開(kāi)戶(hù) ? 個(gè)人開(kāi)戶(hù)提供 ：本人身份證、股東卡、銀行存折 ? 法人開(kāi)戶(hù)提供： 法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照（加蓋對(duì)方法人公章）、分支機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、法人授權(quán)委托書(shū)、（加蓋分支機(jī)構(gòu)公章）、法定代表人簽字（法定代表人身份證明，身份證復(fù)印件）、抵押財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證明。其他資料。 ? 營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)填寫(xiě)： 《 融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)表 》 、 《 融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū) 》 、 《 融資融券業(yè)務(wù)合同 》 、 《 證券委托代理協(xié)議書(shū) 》 、 《 客戶(hù)信用資金存管協(xié)議 》 、 《 上海指定交易協(xié)議書(shū) 》 、 《 融資融券網(wǎng)上交易委托協(xié)議書(shū) 》 、《 融資融券自助委托協(xié)議書(shū) 》 等。 營(yíng)業(yè)部人員操作 ? 專(zhuān)員依據(jù)客戶(hù)填寫(xiě)的資料，初步審核通過(guò)后 ? A、特別聯(lián)合開(kāi)戶(hù) ? B、把 《 融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)表 》 掃描上傳，經(jīng)信用交易部復(fù)核并通過(guò) ? C、開(kāi)立信用資產(chǎn)賬戶(hù) ? D、開(kāi)信用證券賬戶(hù)深圳卡、上海卡，登記以及辦理指定。 （指定成交確認(rèn)后，才能把上?？ń唤o客戶(hù)） ? E、通知銀行 （即：已與我司建立第三方存管的商業(yè)銀行） 為客戶(hù)開(kāi)立實(shí)名信用資金賬戶(hù) 。 （二）客戶(hù)征信 ? 根據(jù)客戶(hù)資料，經(jīng)審核，對(duì)客戶(hù)授信評(píng)估。 ? 根據(jù)評(píng)估得分，確定客戶(hù)信用級(jí)別。 ? 根據(jù)信用評(píng)級(jí)，確定客戶(hù)的總的授信額度。 ? 簽訂融資融券業(yè)務(wù)合同，信用交易生效。 （三）擔(dān)保物提交 ? 擔(dān)保物提交：把普通賬戶(hù)的證券或資金提交到客戶(hù)的信用賬戶(hù)上，使其成為擔(dān)保品， T+1日后生效、信用交易開(kāi)始。 ? 信用交易賬戶(hù)記掛在融資融券專(zhuān)用席位上。 （四）融資交易 ?融資買(mǎi)入：客戶(hù)融入資金。 ?賣(mài)券還款 /賣(mài)出還款：賣(mài)出股票償還負(fù)債。 ?融資撤單：對(duì)以上操作的撤銷(xiāo)。 ?直接還款：直接用現(xiàn)金償還負(fù)債。 （五）融券交易 ? 融券賣(mài)出：客戶(hù)融得券種。 ? 買(mǎi)券還券：買(mǎi)入證券償還券種以及利息。 ? 融券撤單：對(duì)以上操作的撤銷(xiāo)。 ? 直接還券：直接用證券還券。 （六）其他事項(xiàng) ? A、風(fēng)險(xiǎn)控制 平倉(cāng)：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度達(dá)到平倉(cāng)線后，證券公司在兩個(gè)交易內(nèi)通知客戶(hù)追加擔(dān)保物，如在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，客戶(hù)不按時(shí)追加擔(dān)保物，證券公司將執(zhí)行強(qiáng)制平倉(cāng)，直到風(fēng)險(xiǎn)度符合要求，客戶(hù)承擔(dān)相應(yīng)損失。 ? B、資金進(jìn)出 客戶(hù)開(kāi)通了信用交易后，客戶(hù)可以開(kāi)通信用賬戶(hù)轉(zhuǎn)賬功能?？蛻?hù)轉(zhuǎn)出資金要向證券公司提出申請(qǐng)，經(jīng)證券公司審核符合條件后可以轉(zhuǎn)出資金，轉(zhuǎn)入資金不受限制。 ? C、轉(zhuǎn)托管、撤銷(xiāo)指定交易 信用賬戶(hù)及其普通賬戶(hù)在融資融券交易期間，不能辦理銷(xiāo)戶(hù)、撤銷(xiāo)指定交易及掛失等事項(xiàng)。直到信用合同的終止后，才能辦理。 六、融資融券的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）客戶(hù)密碼使用風(fēng)險(xiǎn) （二）客戶(hù)操作失誤風(fēng)險(xiǎn) （三）信用賬戶(hù)強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn) （四）融資融券額度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn) （五）信用交易品種的風(fēng)險(xiǎn) （一） 客戶(hù)密碼使用風(fēng)險(xiǎn) 客戶(hù)在開(kāi)通信用賬戶(hù)時(shí)設(shè)置密碼 ,若證券公司提供了初始密碼 ,客戶(hù)要及時(shí)更換。客戶(hù)在交易時(shí)防止身邊人員盜取密碼，交易密碼和存折密碼盡量不同。法人客戶(hù)，密碼的使用的授權(quán)有期限過(guò)后，要重新授權(quán)。因交易密碼泄漏而造成的所有損失，由客戶(hù)自己承擔(dān)。 （二）客戶(hù)操作失誤風(fēng)險(xiǎn) 客戶(hù)進(jìn)行信用交易，其操作的交易類(lèi)別多了，操作的方向選擇多了，客戶(hù)容易和普通的委托混淆，容易發(fā)生委托錯(cuò)誤，產(chǎn)生損失，客戶(hù)要承擔(dān)這些損失和風(fēng)險(xiǎn)。 （三）信用賬戶(hù)強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn) ? 設(shè)立警戒線與平倉(cāng)線指標(biāo)，警戒線與平倉(cāng)線是在客戶(hù)賬戶(hù)中，總資產(chǎn)和負(fù)債的比值。該數(shù)值是衡量信用賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。 ? 當(dāng)警戒線在 ，證券公司向客戶(hù)發(fā)出警戒通知。 ? 當(dāng)?shù)陀谄絺}(cāng)線 ，證券公司通知客戶(hù)追加擔(dān)保物，如客戶(hù)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)不追加擔(dān)保物，證券公司將對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng) 。 （四）融資融券額度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn) ? 證券公司在記錄和分析客戶(hù)持倉(cāng)品種及其交易情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶(hù)操作情況與資信變化等因素，可適時(shí)調(diào)整其授信等級(jí)，變更信用額度后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由客戶(hù)承擔(dān)。 （五）信用交易投資品種的風(fēng)險(xiǎn) ? 信用交易和普通交易一樣，其投資的證券品種不同，其風(fēng)險(xiǎn)也不一樣?？蛻?hù)要承擔(dān)其交易的股票、債券、基金等證券價(jià)格波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 香港回歸大陸 低息 (6厘 )借美元買(mǎi)進(jìn)港元 ,同時(shí)向銀行沽空遠(yuǎn)期港元合約。 買(mǎi)入港股，為拋售港股做準(zhǔn)備。 做空股指期貨 拋售港股 借股拋售 拋售港幣，迫使金管局加息，港匯急跌！港股急跌！ 期指低位平倉(cāng) 低價(jià)償還借股 股 價(jià) 國(guó)慶節(jié) 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 專(zhuān)題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 為了拋售港幣和港股，就必須先買(mǎi)入 港幣和港股，因此他們先大量借入較低利 息（約 6厘）的美元，買(mǎi)入港幣和港股， 作為囤積。同時(shí)，大手向銀行沽空遠(yuǎn)期港 幣合約做對(duì)沖操作，一旦日后港匯棄守即 可回避風(fēng)險(xiǎn)。于是出現(xiàn)了在香港回歸前后， 外資大量流入，港股三級(jí)跳的現(xiàn)象。各方 人士都誤認(rèn)為是國(guó)際社會(huì)認(rèn)可香港回歸。 第一步 專(zhuān)題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 到處散布謠言，打擊投資人信心。 10 月以來(lái)，市場(chǎng)中不利港股的傳聞增多， 包括郭氏兄弟被綁架、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在美 國(guó)賣(mài)股被查等。同時(shí)進(jìn)攻臺(tái)灣匯市， 臺(tái)灣“中央銀行”損失 50億美元外匯 儲(chǔ)備后，臺(tái)灣被迫棄守匯價(jià)，這成為 他們發(fā)動(dòng)總攻的契機(jī)。 第二步 專(zhuān)題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 全線出擊。大手做空股票指數(shù)期貨，為日后 低位平倉(cāng)做準(zhǔn)備。全線拋售港股和港幣，導(dǎo) 致股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)暴跌，除全線出 貨外，還借股票沽空，引發(fā)眾多中小投資人 跟風(fēng)拋售，一些長(zhǎng)線港股基金因害怕港匯失 守蒙受損失，也從香港市場(chǎng)倉(cāng)惶撤退。此時(shí)， 摩根士坦利發(fā)布將持有港股減至為零的建議， 此言一出，港股一瀉千里。 第三步 專(zhuān)題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 若炒家在 10月 20日沽空 60000張恒生期指合約，當(dāng)天指數(shù)為 12860點(diǎn)，一個(gè)星期后指數(shù)下跌 3761點(diǎn)，以一點(diǎn) 50港元計(jì)算，此時(shí)平倉(cāng)獲利可達(dá) 14億美元。實(shí)際上，炒家無(wú)需拿出全部資金，若以 12860點(diǎn)計(jì)，每張期指合約價(jià)值 643000港元，但保證金只需 60000港元，杠桿比率為 。換言之，一周之內(nèi)期指下跌 ％，投機(jī)者資金回報(bào)高達(dá) 316％。 專(zhuān)題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 本章作業(yè) 對(duì)證券營(yíng)業(yè)部的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查 。 瀏覽上海 、 深圳證券交易所網(wǎng)站 ， 了解有關(guān)交易規(guī)則 。 比較競(jìng)價(jià)交易制度與做市商交易制度 。 如何控制證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) ？ 如何控制信用交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) ？ 證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易有哪些形式 ？ 舉例說(shuō)明 。 《投資銀行》或《資本運(yùn)營(yíng)》 第十一講 投資銀行業(yè)務(wù)之四：基金管理 第十二章 投資銀行業(yè)務(wù)之四：基金管理 第一節(jié) 投資基金的概念 一 、 基本概念 投資基金是一種證券信托投資方式 ， 一種金融工具和中介金融機(jī)構(gòu) ， 以金融資產(chǎn)為經(jīng)營(yíng)對(duì)象 、 以投資即以資產(chǎn)保值增值為目的 、 通過(guò)專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)集合具有相同投資目標(biāo)的眾多投資者資金 ， 根據(jù)證券組合投資原理將基金分散投資于各種有價(jià)證券和金融工具 ， 通過(guò)獨(dú)立托管機(jī)構(gòu)保管信托財(cái)產(chǎn)并實(shí)施監(jiān)督 ， 投資者按出資比例分享收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 。 二 、 分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn) 美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)根據(jù)基金投資對(duì)象的不同期限 ， 將投資基金分為長(zhǎng)期基金 （ longterm fund） ， 即資本市場(chǎng)基金 ， 和短期基金 （ shortterm fund） ， 即貨幣市場(chǎng)基金；長(zhǎng)期基金又可以劃分為股票基金 （ equity fund） 、 債券與收入基金 （ bond and ine fund） ， 短期基金可進(jìn)一步劃分為納稅貨幣市場(chǎng)基金 （ taxable money market fund） 與免稅貨幣市場(chǎng)基金（ taxexempt money market fund） 。 三 、 第一個(gè)層次：組織形態(tài) 公司型基金 (corporate fund) 契約型基金 (contract fund) 二者的比較 （ 1） 從法律角度 （ 2） 規(guī)章形式 （ 3） 發(fā)行與交易 （ 4） 投資者地位 （ 5） 融資渠道 （ 6） 其他運(yùn)作 四 、 第二個(gè)層次：交易方式 封閉型基金 (closedend fund) 開(kāi)放型基金 (openend fund) 二者的比較 （ 1） 發(fā)展歷史 （ 2） 是否能夠贖回 ， 基金規(guī)模是否可以變動(dòng) （ 3） 買(mǎi)賣(mài)方式 （ 4） 基金價(jià)格 （ 5） 手續(xù)費(fèi) （ 6） 流動(dòng)性 四種組合形態(tài) 五 、 第三個(gè)層次：投資對(duì)象 (p444) 股票基金 債券基金 期貨基金 期權(quán)基金 認(rèn)股權(quán)證基金 房地產(chǎn)基金 貨幣市場(chǎng)基金 貴金屬基金 指數(shù)基金 ETFs 六