預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理-56頁-ppt-文庫吧
2025-01-14 01:25 本頁面
【正文】 ） *（ 140% ） +4=u 第二年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4=u 第三年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4=u 第四年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4=u 第五年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4+4+3 =回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇決策指標(biāo)（ 1） 凈現(xiàn)值 (Net present value，簡(jiǎn)稱 NPV) 凈現(xiàn)值法是運(yùn)用投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行投資評(píng)估的基本方法。 凈現(xiàn)值等于投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流量按資本成本折算成現(xiàn)值，減去初始投資后的余額。（ 2） 現(xiàn)值指數(shù) （ Profitability Index，簡(jiǎn)稱 PI）現(xiàn)值指數(shù)是用項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與初始投資額之比來衡量項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一種方法，又稱獲利能力指數(shù)，是現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析法的又一表達(dá)形式?；胤饷嫔弦豁撓乱豁摴?jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇凈現(xiàn)值的 基本計(jì)算公式NCF凈現(xiàn)值分析原則：選擇 NPV0的項(xiàng)目回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇獲利指數(shù)基本計(jì)算公式獲利指數(shù)的分析原則：選擇 PI1的項(xiàng)目回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇投資決策方法的運(yùn)用u固定資產(chǎn)更新決策：使用差量分析法，分別計(jì)算新、舊設(shè)備的 NPV。u資本限量決策：資金限量是由于沒有足夠的資金，公司不能投資于所有可接受的項(xiàng)目，也就是說，有更多的獲利項(xiàng)目可供投資，但無法籌集到足夠的資金。這種情況是在許多公司都存在的，特別是那些以內(nèi)部融資受到的限制企業(yè)。不同情況下項(xiàng)目投資決策適用方法提示 [例 ]某公司考慮用一臺(tái)新的、效率更好的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。舊設(shè)備原購置成本為 40000元，已使用 5年，估計(jì)還可使用 5年，已提折舊 20230元，假定使用期滿后無殘值，如果在現(xiàn)在銷售可得價(jià)款 10000元，使用該設(shè)備每年可獲收入 50000元，每年的現(xiàn)付成本為 30000元，該公司現(xiàn)準(zhǔn)備用一臺(tái)新設(shè)備來代替原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為 60000元，估計(jì)可使用 5年，期滿有殘值10000元，使用新設(shè)備后，每年收入可達(dá) 80000元，每年現(xiàn)付成本為 40000，假定該公司的資金成本為 10％，所得稅率為 40％，試作出該公司是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是對(duì)其進(jìn)行更新的決策。固定資產(chǎn)更新決策 在本例中，一個(gè)方案是繼續(xù)使用舊設(shè)備，另一個(gè)方案是出售舊設(shè)備而購置新設(shè)備。為此，我們可采用差量分析法來計(jì)算一個(gè)方案比另一個(gè)方案增減的現(xiàn)金流量，所有增減額均用希臘字母 “Δ ”表示。 下面，以新設(shè)備為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算兩個(gè)方案的差量現(xiàn)金流量：（ 1） 計(jì)算初始投資與折舊的現(xiàn)金的流量。Δ 初始投資＝ 60000－ 10000＝ 50000（元） Δ 年折舊額＝ 10000－ 4000＝ 6000（元）（ 2）利用表來計(jì)算各自營業(yè)現(xiàn)金流量的差量?；胤饷嫔弦豁撓乱豁摴?jié)目錄（ 3）利用下表來計(jì)算兩個(gè)方案現(xiàn)金流量的差量。（ 4）計(jì)算凈現(xiàn)值的差量： 投資項(xiàng)目更新后，有凈現(xiàn)值 10800元，故應(yīng)進(jìn)行更新。當(dāng)然，也可分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值來進(jìn)行對(duì)比，其結(jié)果是一樣的。,4回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇由例題得出的引申結(jié)論繼續(xù)使用舊設(shè)備和更新使用新設(shè)備應(yīng)該看作兩個(gè)彼此獨(dú)立的方案；舊設(shè)備的變價(jià)收入不能夠看作新設(shè)備的現(xiàn)金流入量，反而應(yīng)該將其看作舊設(shè)備的初始投資；如果使用年限相同，而且能夠產(chǎn)生收益，可以使用兩方案的現(xiàn)金流量的差額分析法。即：差額分析法只適用于新舊設(shè)備使用年限相同的情況。 [例 ]假設(shè)派克公司有五個(gè)可供選擇的項(xiàng)目 A B B C C2， 其中 B1和 B2， C1和 C2是互斥選擇項(xiàng)目，派克公司資本最大限量是 400000，詳細(xì)情況見下表所示。資本限量決策回封面上一頁下一頁節(jié)目錄 如果派克公司相選取獲利指數(shù)最大的項(xiàng)目，那么它將選用 A項(xiàng)目（獲利指數(shù)為 ）， B1項(xiàng)目（獲利指數(shù)為 ）和 C2（ 獲利指數(shù)為 )項(xiàng)目選取。如果派克公司按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的大小來選取，那么它將首先選用 B2項(xiàng)目，另外，可選擇的只有 C2項(xiàng)目。然而，以上兩種選擇方法都是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗鼈冞x取的都不是能使企業(yè)凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。 為了選出最優(yōu)的項(xiàng)目，必須列出在資本限量?jī)?nèi)的所有可能的項(xiàng)目結(jié)合。為此，通過下表來計(jì)算所有可能的項(xiàng)目結(jié)合的加權(quán)平均獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值合計(jì)數(shù)。0 在上表中 A1B1C1的結(jié)合中，有 5000元資金沒有用完 ,假設(shè)這5000元投資于有價(jià)證券，獲利指數(shù)為 1（以下其他組合也如此），獲利指數(shù)的計(jì)算方法為： 從表上中可以看出，派克公司應(yīng)選用 A B1和 C1三個(gè)項(xiàng)目組成的投資組合，其初始投資為 395000元，獲利指數(shù)為 ，凈現(xiàn)值為 167000元?；胤饷嫔弦豁撓乱豁摴?jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇資本限量情況下 使用凈現(xiàn)值法 的決策步驟① 計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，列出項(xiàng)目初始投資。 ② 接受 NPV≥0 的投資項(xiàng)目，如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說明資金沒有限量，這一過程即可完成。③ 如果資金不能滿足所有的 NPV≥0 的投資項(xiàng)目，那么就要對(duì)第二步進(jìn)行修正。這一修正的過程是：對(duì)所有的項(xiàng)目都在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能組合，然后計(jì)算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。④ 接受凈現(xiàn)值的合計(jì)數(shù)最大組合。回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績(jī)效管理王鍇資本限量情況下 使用獲利指數(shù)法 的決策步驟① 計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)，不能略掉任何項(xiàng)目，并要列出每一個(gè)項(xiàng)目的初始投資。② 接受 PI≥1 的項(xiàng)目，如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說明資金沒有限量，這一過程即可完成。③ 如果資金不能滿足所有 PI≥1 的項(xiàng)目，那么就要對(duì)第二步進(jìn)行修正。這一修正的過程是
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