投資銀行業(yè)務(wù)第三部分保險(xiǎn)資金、信托-文庫(kù)吧
2025-01-13 18:10 本頁(yè)面
【正文】 《設(shè)立指引》更加清晰地的規(guī)定了保險(xiǎn)資金設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品投資基 礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的實(shí)施細(xì)節(jié)和條件限制，為保險(xiǎn)資金以債權(quán)形式間接投資基礎(chǔ) 設(shè)施項(xiàng)目的具體實(shí)施提供了指導(dǎo)。 政策法規(guī) 保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的通知》 — 2023年 3 月 內(nèi)容 ?為規(guī)范保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目行為，防范管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就保險(xiǎn) 機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的有關(guān)事項(xiàng)作出通知 ?《通知》對(duì)管理機(jī)構(gòu)條件、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資規(guī)模、人員配備、信息披 露等方面的細(xì)節(jié)作了補(bǔ)充規(guī)定。 解讀 《通知》與保監(jiān)會(huì)關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的兩個(gè)指引一起，明晰了保險(xiǎn) 資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施的具體手段和操作程序，從制度基礎(chǔ)層面上為保 險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)提供了有力支持。 實(shí)踐情況 ?? 從這幾年基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)實(shí)踐情況來看，因債權(quán)投資計(jì)劃的法規(guī)政 策、實(shí)施細(xì)則等文件相對(duì)更為完備，保險(xiǎn)資金多采用債權(quán)投資方式 向企業(yè)提供資金支持； ?下文中，我們將重點(diǎn)介紹基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)特點(diǎn)。 保險(xiǎn)資金特征及投資需求 n長(zhǎng)期 負(fù)債，需要進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置 n資金來 源穩(wěn)定，投資規(guī)模大 n要求投資 收益穩(wěn)定 ，安全性高 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目特征及融資需求 n投資回收周期長(zhǎng) ,需要長(zhǎng)期資金投入 n投資規(guī)模大 ，需要大規(guī)模的資金投入 n回報(bào)穩(wěn)定、抗 周 期性良好 業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ) 有機(jī)融合 共造雙贏 保險(xiǎn)資金的投資需求與基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目的融資需求具有天然的 匹配性，這為保險(xiǎn)資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)提供了天然的 合作機(jī)會(huì) 業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì) 2 1 3 債權(quán)計(jì)劃 5 投資方式多 樣 融資 成本相對(duì)較低 4 由保監(jiān)會(huì)審批，有完備的法律程序 資金規(guī)模大，不受 貸款規(guī)?？刂? 投資期限靈 活 要素 一般要求 例外情況 償債主體 法人性質(zhì) 上市公司或其控制人、央企；國(guó)有商業(yè)銀行擔(dān)保的，可為大型國(guó)有企業(yè)； 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的重 大項(xiàng)目可適當(dāng)放 寬條件； 財(cái)務(wù)實(shí)力 資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與負(fù)債比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、利息保 障倍數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)，達(dá)到境內(nèi)上市公司上年度行業(yè)平均水平 信用記錄 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的信用評(píng)估報(bào)告，或按期償還貸款、支付債券利息的證明 持續(xù)經(jīng)營(yíng) 經(jīng) 營(yíng) 3年以上，連續(xù) 2年盈利，現(xiàn)金流能覆 蓋項(xiàng)目投資及償債支出 還款來源 具有確定的償債計(jì)劃，還款來源清晰明確；采用政府規(guī)費(fèi)還款的，政府規(guī)費(fèi)應(yīng)有法律依據(jù)和 相應(yīng)約束； 投資項(xiàng)目 批準(zhǔn)情況 國(guó)務(wù)院或有關(guān)部委批準(zhǔn)；已建成項(xiàng)目可由省級(jí)政府批準(zhǔn) 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的重 大項(xiàng)目可適當(dāng)放 寬條件； 產(chǎn)業(yè)政策 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，屬于鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè) 經(jīng)濟(jì)效益 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不低于債權(quán)計(jì)劃預(yù) 期收益率，利息保障倍數(shù)不低于 4 現(xiàn)金流 已建成項(xiàng)目現(xiàn)金流應(yīng)大于全部利息費(fèi)用；在建項(xiàng)目應(yīng)有可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，具有確定的還款資 金安排； 環(huán)保節(jié)能 不屬于高污染、高耗能、高風(fēng)險(xiǎn)和重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目； 信用增級(jí) A類增級(jí) 專項(xiàng)基金、銀行提供擔(dān)保； 無 B類增級(jí) 上年凈 資產(chǎn) 200億以上的上 市公 司或其控制人；擔(dān)保金額不超過凈資產(chǎn) 50％；擔(dān)保人速動(dòng)比 率不低于上年度上市公司行業(yè)平均水平 ；母公司擔(dān)保的，母公司凈資產(chǎn)不低于償債主體的 ； C類增級(jí) 無限售流通股質(zhì)押，公允價(jià)值 4倍以上；可轉(zhuǎn)讓的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押 ；實(shí)物資產(chǎn)抵押，抵押權(quán)順位 第 1，須經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估，且嚴(yán)格控制、審慎運(yùn)用； 額度與期限 同一主體 同一償債主體一般不超過 30億，且不超過項(xiàng)目總投資 40％； 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的重 大項(xiàng)目可適當(dāng)放 寬條件 盯住貸款 未建成項(xiàng)目，不超過銀行已發(fā)放貸款；已建成項(xiàng)目，不超過銀行貸款余額 4倍； 期限 A類增級(jí)最長(zhǎng) 10年， B類增級(jí) 7年， C類增級(jí) 5年； 債權(quán)計(jì)劃設(shè)立基本要素 計(jì)劃設(shè)立基本操作流程 項(xiàng)目篩選 銀行、業(yè)主、保險(xiǎn)公司達(dá)成合作意 向 三方商定合作模式和 關(guān)鍵要素 獲得批準(zhǔn) 投資資金到位 簽署投資合同 設(shè)立投資計(jì)劃 項(xiàng)目評(píng)估
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