【正文】 演進與計量方法 中間業(yè)務(wù)的發(fā)展 ?20年前，大多數(shù)西方國家銀行的收益 90%來自于貸款利息收入，目前這一比率己下降到 60%，有時甚至低于 40%，而投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和公司理財業(yè)務(wù)的份額卻逐漸上升。 ?銀行業(yè)經(jīng)營的重心向市場業(yè)務(wù)的偏移使得金融市場風(fēng)險對于銀行業(yè)變得越來越重要。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 部分西方商業(yè)銀行的利潤結(jié)構(gòu) (1999) 銀行名稱 凈利差收入 凈傭金收入 總額 占比 總額 占比 德意志銀行 45% 55% 瑞士聯(lián)合銀行 郎 % 法郎 % 意大利國民勞動銀行 7080億里拉 59% 4920億里拉 41% 匯豐銀行 57% 43% 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 衍生金融工具的大量使用 ? 為了管理風(fēng)險、提高經(jīng)營的杠桿率，銀行開始大量從事金融衍生產(chǎn)品交易。 BIS對金融衍生產(chǎn)品OTC市場的統(tǒng)計報告顯示：大量的 OTC交易都集中于一些主要的銀行。 ? 衍生產(chǎn)品隱含的巨大風(fēng)險（由于高杠桿率，使得衍生產(chǎn)品的風(fēng)險可能高出其基礎(chǔ)市場風(fēng)險的幾十倍），導(dǎo)致銀行經(jīng)營中具有更多潛在的市場風(fēng)險。 ? 由衍生產(chǎn)品交易而引發(fā)的市場風(fēng)險給銀行帶來的損失，已成為近年來銀行倒閉的最主要原因，如英國著名的 Barings銀行的倒閉。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 我國商業(yè)銀行的市場風(fēng)險 ?債券市場價袼波動 ?外匯市場的匯率波動 ?股票價格波動 ?金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險傳導(dǎo) 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 債券市場價波動 ?目前，國內(nèi)不少銀行都持有巨額債券，而且這些債券又大多以固定利息的國債為主，商業(yè)銀行約持有目前 1萬多億國債余額的60％。 ?對銀行來說，對固定利率債券的投資，其收益可以事先預(yù)計，不確定性較小，但必須承擔(dān)市場利率波動的風(fēng)險，尤其是基準利率上升的風(fēng)險。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 中國建設(shè)銀行持有債券情況（單位：億元） 項目 2023年 2023年 債券投資 7744 6765 其中：國家債券 2382 2246 政策性金融債券 2572 1574 公司債券 2788 2944 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 外匯市場的匯率波動 ? 2023年以來，面對外資銀行在外匯業(yè)務(wù)方面的強大競爭壓力，境內(nèi)不少銀行都紛紛推出了外匯理財產(chǎn)品，即外匯結(jié)構(gòu)性存款 ?除了部分銀行推出的外匯結(jié)構(gòu)性存款的最終收益率與匯率或者利率掛鉤外，還有一部分銀行的外匯結(jié)構(gòu)性存款采用的是協(xié)議收益率或者預(yù)期收益率，而且都較企業(yè)、個人的外匯小額存款利率明顯提高，這就對商業(yè)銀行對外匯資金的運用提出了更高的要求 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 ?除了其中的一部分用于發(fā)放外匯貸款以外，還會有相當(dāng)?shù)囊徊糠謱度氲絿H金融市場用于外匯買賣等金融投資活動。而國際金融市場是瞬息萬變的，其中的匯率波動也同樣極為頻繁，加之，即使是在境內(nèi)，外匯存貸款的利率市場化步伐也都遠遠地快于人民幣存貸款，涉足其中的商業(yè)銀行必須時時刻刻經(jīng)受來自外匯市場各方面因素的考驗。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 2023年末各上市銀行外幣敞口（單位：百萬） 美元 港幣 其他 招商銀行 資產(chǎn) 47809 13081 5537 負債 45650 13480 5430 凈敞口 2158 399 107 浦發(fā)銀行 資產(chǎn) 22057 2826 3448 負債 21251 2826 3448 凈敞口 806 0 0 民生銀行 資產(chǎn) 29373 2694 2705 負債 26953 2712 2023 凈敞口 2420 18 698 華夏銀行 資產(chǎn) 9737 1665 772 負債 9060 1675 756 凈敞口 677 10 16 深發(fā)展 資產(chǎn) 8615 3245 267 負債 6904 3052 165 凈敞口 1710 193 102 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 股票價格波動 ? 2023年 11月 4日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布修改后的 《 證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法 》 ，這意味著證券公司通過向商業(yè)銀行質(zhì)押股票方式融通資金的渠道又將重新激活。 ? 對商業(yè)銀行來說，雖然 《 證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法 》 中明確提出要設(shè)立最低為 135％的警戒線和最低為 120％的平倉線。并要求“在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至警戒線時，貸款人應(yīng)要求借款人即時補足因證券價格下跌造成的質(zhì)押價值缺口。在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至平倉線時，貸款人應(yīng)及時出售質(zhì)押股票”。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 ?實際上，中國股票市場目前采取的每天最高 10％的股價漲跌幅限制，在一方面起到了阻抑股價大幅波動的緩釋作用的同時，也可能會使得當(dāng)天在股價漲跌幅限制點上的交易不夠充分。如果發(fā)放股票質(zhì)押貸款的商業(yè)銀行在設(shè)置的平倉線附近碰巧連續(xù)兩天遇到這種情況，該銀行就難免會受到這種市場風(fēng)險的困擾。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 ?除了會受到流通股票價格波動所可能產(chǎn)生的影響之外，商業(yè)銀行還有可能會受到法人股質(zhì)押貸款所帶來的市場風(fēng)險，而且這種風(fēng)險可能比證券公司的股票質(zhì)押貸款風(fēng)險更易于對商業(yè)銀行產(chǎn)生損害。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險傳導(dǎo) ? 2023年 2月，中國銀監(jiān)會頒布了 《 金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法 》 ，該辦法并于當(dāng)年 3月份正式開始實施，此后，四大國有商業(yè)銀行以及部分股份制商業(yè)銀行相繼獲準開辦金融衍生品業(yè)務(wù)。 ? 通過一些金融衍生產(chǎn)品的交易，雖然在某種程度上可以起到套期保值、分散風(fēng)險的作用，但同時，由于金融衍生產(chǎn)品大多與利率、匯率、期貨、期權(quán)、遠期、掉期等金融工具密切相關(guān)，金融衍生產(chǎn)品實際上同金融市場的聯(lián)系尤為緊密，金融市場的各類風(fēng)險都可能通過金融衍生產(chǎn)品的傳導(dǎo)，而成為從事金融衍生產(chǎn)品交易的相關(guān)銀行的市場風(fēng)險來源。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進 ? 相對于其他風(fēng)險種類而言，市場風(fēng)險的衡量技術(shù)是比較豐富且仍在不斷發(fā)展。 ? 市場風(fēng)險的衡量技術(shù)中，既有如標(biāo)準差和方差這種基本可適用于各種市場風(fēng)險的通用衡量方法，也有針對特定金融產(chǎn)品的市場風(fēng)險的衡量方法，如 β系數(shù)就較適合衡量股票的市場風(fēng)險。 ? 市場風(fēng)險管理的目標(biāo)是通過將市場風(fēng)險控制在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi)，實現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率的最大化。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 市場風(fēng)險測度技術(shù)的發(fā)展 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 金融市場風(fēng)險的測量框架 ?實際風(fēng)險測量中，由于金融機構(gòu)在前臺、中臺和后臺業(yè)務(wù)特點不同，導(dǎo)致風(fēng)險來源、性質(zhì)、影響和對風(fēng)險管理的要求也不相同。因此，風(fēng)險測量與管理的出發(fā)點和重點也不同。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 ? 前臺業(yè)務(wù)主要是金融工具的交易，交易員在進行交易時所關(guān)心的問題是，市場因子的波動會給其頭寸帶來何種影響，如何對沖其風(fēng)險。 ? 前臺風(fēng)險管理的重點是通過對沖操作來控制風(fēng)險暴露，而對沖的基礎(chǔ)是掌握相關(guān)金融工具對其市場因子的敏感性。因此，前臺風(fēng)險測量的主要方法是靈敏度方法，它提供了對特定交易風(fēng)險更準確和細微的分析與測量手段。 ? 在前臺交易中，交易員必須實時了解交易頭寸對市場因子的靈敏度，分析可能的交易、可能的市場運動對靈敏度的影響，保證交易風(fēng)險在他們所獲準的風(fēng)險限額內(nèi)。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 ? 中臺風(fēng)險管理的核心在于，必須對前臺各種類型和特征的獨立交易風(fēng)險進行綜合性測量，將不同的前臺交易風(fēng)險在機構(gòu)層次集成，以確定機構(gòu)的風(fēng)險暴露情況是否在風(fēng)險管理戰(zhàn)略所規(guī)定的可承受的范圍內(nèi)；監(jiān)視機構(gòu)的整體風(fēng)險狀況，保證監(jiān)管和內(nèi)部風(fēng)險限額的合規(guī)性。 ? 中臺風(fēng)險測量的要求和特征決定了中臺和前臺的風(fēng)險測量方法不同，對于中臺來講，主要的風(fēng)險測量方法就是 VaR方法。 ? 此外，中臺必須對機構(gòu)在不同市場情況下的風(fēng)險狀況給予充分考慮，如必須考慮極端非正常市場條件下或意外事件發(fā)生時，機構(gòu)可能遭受的風(fēng)險損失。因此，壓力試驗也是中臺風(fēng)險測量的方法之一。 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的演進與計量方法 ?后臺主要是根據(jù)中臺所提供的風(fēng)險信息及機構(gòu)的經(jīng)營戰(zhàn)略情況對機構(gòu)的風(fēng)險管理政策做最后的決策和調(diào)整，以提高機構(gòu)風(fēng)險管理策略的有效性