【正文】 演進(jìn)與計(jì)量方法 中間業(yè)務(wù)的發(fā)展 ?20年前，大多數(shù)西方國(guó)家銀行的收益 90%來(lái)自于貸款利息收入，目前這一比率己下降到 60%，有時(shí)甚至低于 40%，而投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和公司理財(cái)業(yè)務(wù)的份額卻逐漸上升。 ?銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)的重心向市場(chǎng)業(yè)務(wù)的偏移使得金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行業(yè)變得越來(lái)越重要。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 部分西方商業(yè)銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu) (1999) 銀行名稱 凈利差收入 凈傭金收入 總額 占比 總額 占比 德意志銀行 45% 55% 瑞士聯(lián)合銀行 郎 % 法郎 % 意大利國(guó)民勞動(dòng)銀行 7080億里拉 59% 4920億里拉 41% 匯豐銀行 57% 43% 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 衍生金融工具的大量使用 ? 為了管理風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)的杠桿率，銀行開(kāi)始大量從事金融衍生產(chǎn)品交易。 BIS對(duì)金融衍生產(chǎn)品OTC市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示：大量的 OTC交易都集中于一些主要的銀行。 ? 衍生產(chǎn)品隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)（由于高杠桿率，使得衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可能高出其基礎(chǔ)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的幾十倍），導(dǎo)致銀行經(jīng)營(yíng)中具有更多潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 由衍生產(chǎn)品交易而引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)給銀行帶來(lái)的損失，已成為近年來(lái)銀行倒閉的最主要原因，如英國(guó)著名的 Barings銀行的倒閉。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 我國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ?債券市場(chǎng)價(jià)袼波動(dòng) ?外匯市場(chǎng)的匯率波動(dòng) ?股票價(jià)格波動(dòng) ?金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo) 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 債券市場(chǎng)價(jià)波動(dòng) ?目前，國(guó)內(nèi)不少銀行都持有巨額債券，而且這些債券又大多以固定利息的國(guó)債為主，商業(yè)銀行約持有目前 1萬(wàn)多億國(guó)債余額的60％。 ?對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)固定利率債券的投資，其收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小，但必須承擔(dān)市場(chǎng)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是基準(zhǔn)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 中國(guó)建設(shè)銀行持有債券情況（單位：億元） 項(xiàng)目 2023年 2023年 債券投資 7744 6765 其中：國(guó)家債券 2382 2246 政策性金融債券 2572 1574 公司債券 2788 2944 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 外匯市場(chǎng)的匯率波動(dòng) ? 2023年以來(lái)，面對(duì)外資銀行在外匯業(yè)務(wù)方面的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力，境內(nèi)不少銀行都紛紛推出了外匯理財(cái)產(chǎn)品，即外匯結(jié)構(gòu)性存款 ?除了部分銀行推出的外匯結(jié)構(gòu)性存款的最終收益率與匯率或者利率掛鉤外，還有一部分銀行的外匯結(jié)構(gòu)性存款采用的是協(xié)議收益率或者預(yù)期收益率，而且都較企業(yè)、個(gè)人的外匯小額存款利率明顯提高，這就對(duì)商業(yè)銀行對(duì)外匯資金的運(yùn)用提出了更高的要求 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 ?除了其中的一部分用于發(fā)放外匯貸款以外，還會(huì)有相當(dāng)?shù)囊徊糠謱?huì)投入到國(guó)際金融市場(chǎng)用于外匯買賣等金融投資活動(dòng)。而國(guó)際金融市場(chǎng)是瞬息萬(wàn)變的，其中的匯率波動(dòng)也同樣極為頻繁，加之，即使是在境內(nèi)，外匯存貸款的利率市場(chǎng)化步伐也都遠(yuǎn)遠(yuǎn)地快于人民幣存貸款，涉足其中的商業(yè)銀行必須時(shí)時(shí)刻刻經(jīng)受來(lái)自外匯市場(chǎng)各方面因素的考驗(yàn)。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 2023年末各上市銀行外幣敞口（單位：百萬(wàn)） 美元 港幣 其他 招商銀行 資產(chǎn) 47809 13081 5537 負(fù)債 45650 13480 5430 凈敞口 2158 399 107 浦發(fā)銀行 資產(chǎn) 22057 2826 3448 負(fù)債 21251 2826 3448 凈敞口 806 0 0 民生銀行 資產(chǎn) 29373 2694 2705 負(fù)債 26953 2712 2023 凈敞口 2420 18 698 華夏銀行 資產(chǎn) 9737 1665 772 負(fù)債 9060 1675 756 凈敞口 677 10 16 深發(fā)展 資產(chǎn) 8615 3245 267 負(fù)債 6904 3052 165 凈敞口 1710 193 102 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 股票價(jià)格波動(dòng) ? 2023年 11月 4日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布修改后的 《 證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法 》 ，這意味著證券公司通過(guò)向商業(yè)銀行質(zhì)押股票方式融通資金的渠道又將重新激活。 ? 對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，雖然 《 證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法 》 中明確提出要設(shè)立最低為 135％的警戒線和最低為 120％的平倉(cāng)線。并要求“在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至警戒線時(shí)，貸款人應(yīng)要求借款人即時(shí)補(bǔ)足因證券價(jià)格下跌造成的質(zhì)押價(jià)值缺口。在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至平倉(cāng)線時(shí)，貸款人應(yīng)及時(shí)出售質(zhì)押股票”。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 ?實(shí)際上，中國(guó)股票市場(chǎng)目前采取的每天最高 10％的股價(jià)漲跌幅限制，在一方面起到了阻抑股價(jià)大幅波動(dòng)的緩釋作用的同時(shí)，也可能會(huì)使得當(dāng)天在股價(jià)漲跌幅限制點(diǎn)上的交易不夠充分。如果發(fā)放股票質(zhì)押貸款的商業(yè)銀行在設(shè)置的平倉(cāng)線附近碰巧連續(xù)兩天遇到這種情況，該銀行就難免會(huì)受到這種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的困擾。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 ?除了會(huì)受到流通股票價(jià)格波動(dòng)所可能產(chǎn)生的影響之外，商業(yè)銀行還有可能會(huì)受到法人股質(zhì)押貸款所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且這種風(fēng)險(xiǎn)可能比證券公司的股票質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)更易于對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生損害。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo) ? 2023年 2月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了 《 金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法 》 ，該辦法并于當(dāng)年 3月份正式開(kāi)始實(shí)施，此后，四大國(guó)有商業(yè)銀行以及部分股份制商業(yè)銀行相繼獲準(zhǔn)開(kāi)辦金融衍生品業(yè)務(wù)。 ? 通過(guò)一些金融衍生產(chǎn)品的交易，雖然在某種程度上可以起到套期保值、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，但同時(shí)，由于金融衍生產(chǎn)品大多與利率、匯率、期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期等金融工具密切相關(guān)，金融衍生產(chǎn)品實(shí)際上同金融市場(chǎng)的聯(lián)系尤為緊密，金融市場(chǎng)的各類風(fēng)險(xiǎn)都可能通過(guò)金融衍生產(chǎn)品的傳導(dǎo)，而成為從事金融衍生產(chǎn)品交易的相關(guān)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn) ? 相對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn)種類而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量技術(shù)是比較豐富且仍在不斷發(fā)展。 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量技術(shù)中，既有如標(biāo)準(zhǔn)差和方差這種基本可適用于各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的通用衡量方法，也有針對(duì)特定金融產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法，如 β系數(shù)就較適合衡量股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是通過(guò)將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率的最大化。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度技術(shù)的發(fā)展 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量框架 ?實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量中，由于金融機(jī)構(gòu)在前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源、性質(zhì)、影響和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也不相同。因此，風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理的出發(fā)點(diǎn)和重點(diǎn)也不同。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 ? 前臺(tái)業(yè)務(wù)主要是金融工具的交易，交易員在進(jìn)行交易時(shí)所關(guān)心的問(wèn)題是，市場(chǎng)因子的波動(dòng)會(huì)給其頭寸帶來(lái)何種影響，如何對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)。 ? 前臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)是通過(guò)對(duì)沖操作來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)暴露，而對(duì)沖的基礎(chǔ)是掌握相關(guān)金融工具對(duì)其市場(chǎng)因子的敏感性。因此，前臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的主要方法是靈敏度方法，它提供了對(duì)特定交易風(fēng)險(xiǎn)更準(zhǔn)確和細(xì)微的分析與測(cè)量手段。 ? 在前臺(tái)交易中，交易員必須實(shí)時(shí)了解交易頭寸對(duì)市場(chǎng)因子的靈敏度，分析可能的交易、可能的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)對(duì)靈敏度的影響，保證交易風(fēng)險(xiǎn)在他們所獲準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)限額內(nèi)。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 ? 中臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心在于，必須對(duì)前臺(tái)各種類型和特征的獨(dú)立交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性測(cè)量，將不同的前臺(tái)交易風(fēng)險(xiǎn)在機(jī)構(gòu)層次集成，以確定機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況是否在風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略所規(guī)定的可承受的范圍內(nèi)；監(jiān)視機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，保證監(jiān)管和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)限額的合規(guī)性。 ? 中臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的要求和特征決定了中臺(tái)和前臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法不同，對(duì)于中臺(tái)來(lái)講，主要的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法就是 VaR方法。 ? 此外，中臺(tái)必須對(duì)機(jī)構(gòu)在不同市場(chǎng)情況下的風(fēng)險(xiǎn)狀況給予充分考慮，如必須考慮極端非正常市場(chǎng)條件下或意外事件發(fā)生時(shí)，機(jī)構(gòu)可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失。因此，壓力試驗(yàn)也是中臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的方法之一。 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的演進(jìn)與計(jì)量方法 ?后臺(tái)主要是根據(jù)中臺(tái)所提供的風(fēng)險(xiǎn)信息及機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略情況對(duì)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策做最后的決策和調(diào)整，以提高機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的有效性