【正文】 風險管理方案實施 2023/2/3 28 風險分析：風險識別和風險度量 l風險識別： 識別各種可能導致?lián)p失事件發(fā)生的風險因素，通?？梢詮耐獠恳蛩睾蛢?nèi)部因素兩個方面分析 ?外部因素：經(jīng)濟、市場、自然環(huán)境、政治、社會和技術等方面因素 ?內(nèi)部因素：通常指和管理者的選擇相關的因素，如組織結(jié)構(gòu)、人員、程序、技術等因素 l識別風險因素的定性化方法： l和專家面談 l資料文檔 l面談應該涉及整個企業(yè)的范圍，對象包括： l高管人員 l運作部門人員 l職能部門人員 財務 出納 法律 稽核 戰(zhàn)略規(guī)劃 人力資源 風險管理 安全 環(huán)境 2023/2/3 29 風險識別 ? 通過面談，可以獲得來自多方面的對以下問題的回答 ? 業(yè)務是如何運作的，業(yè)務的構(gòu)成方式，被訪者的責任范圍及相互關系 ? 對業(yè)務及其各部分進行管理的關鍵性績效指標 ? 承受關鍵績效指標在相關時間內(nèi)變化的能力 ? 導致超出風險承受能力的事件或條件，以及這些事件或條件可能發(fā)生的頻率和可能的最大影響 ? 作為內(nèi)部調(diào)查的補充，訪問和企業(yè)有關的一些外部當事方也是很有幫助的。這些當事方包括：合作方，如銀行、保險人、經(jīng)紀人等；還有分析師、客戶、有時甚至是該企業(yè)的競爭對手 ? 審查企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營計劃、財務報告、分析報告和風險經(jīng)理的報告 2023/2/3 30 風險識別 l 勾勒出企業(yè)的概貌 l 公司文化 l 目標 l 資本形式（人力資源、金融資產(chǎn)、基礎設施等） l 業(yè)務流程 (該過程將資本轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流 ) l 控制環(huán)境 l 角色和責任 l 主要績效指標 l 風險承受水平 l 適應變化的能力和應對變化的準備 l 風險因素的初步排列 2023/2/3 31 風險識別 全部風險因素 外部風險因素 內(nèi)部風險因素 宏觀環(huán)境因素 行業(yè)環(huán)境因素 生產(chǎn)活動因素 管理支持活動 經(jīng)濟環(huán)境 政治環(huán)境 社會環(huán)境 自然環(huán)境 電力市場 核燃料市場 競爭對手 政策法規(guī) 技術革新 采購業(yè)務 工程建設 核電站運營 發(fā)電管理 銷售業(yè)務 財務風險 人力資源 戰(zhàn)略管理 資產(chǎn)管理 法律風險 安全風險 國民經(jīng)濟下滑 匯率波動 市場需求不旺 電價下跌 供應商信用 采購物品質(zhì)量 無力償債 某核電站風險因素分析 2023/2/3 32 風險度量 l 風險度量： 衡量各風險因素導致?lián)p失發(fā)生的可能性和程度。 對某一風險因素進行分析時需要的 4類信息： 1. 該風險因素影響的對象（如某個設備）對企業(yè)價值的重要程度評分 (I) 2. 該風險因素的暴露等級評分（ E） 3. 該風險因素的易發(fā)生性評分（ P） 4. 目前對該風險因素控制措施的有效性評分（ C） 風險因素 暴露等級 E: 1—5分 風險因素 易發(fā)生性 P:1—5分 風險因素 暴露系數(shù) EF=*E 風險因素 影響后果 IR=I* EF 風險因素 發(fā)生可能性 PR=P+C 風險因素總得分 RR=IR*PR 對象重要 性程度 I: 1—5分 風險因素 控制有效性 C: 1—5分 2023/2/3 33 風險度量 風險度量舉例 風險因素 影響的資產(chǎn) 暴露等級（ 15） 風險因素的易發(fā)生性（ 15） 目前的控制措施 目前控制措施的有效性 暴露系數(shù) 資產(chǎn)重要性 影響后果 發(fā)生可能性等級 風險因素總得分 對目前控制措施的改進建議 （是： 0，否： 1） 制定環(huán)節(jié) 落實環(huán)節(jié) 實施環(huán)節(jié) 實施效果 反饋環(huán)節(jié) 合計 E P C EF= E*20% I IR= I* EF PR= P+C RR= IR*PR 火災 4 1 0 0 0 0 1 1 80% 10 8 2 16 資料來源：微軟 《安全風險管理指南》 2023/2/3 34 風險度量 l 風險分析的結(jié)果 l 重要風險因素的排序 l 風險圖 風險圖 2023/2/3 35 風險度量 l 風險圖舉例：高新技術企業(yè)的風險圖 1研發(fā)失敗 2市場競爭者或替代品導致產(chǎn)品市場化不成功 3產(chǎn)品技術過時或超前導致產(chǎn)品市場化不成功 4經(jīng)濟衰退 /金融危機 5供貨商選擇不當，或供貨商違約 6由于外部原因造成的生產(chǎn)中斷 7關鍵設備損毀 8關鍵人員離職 9關鍵雇員意外傷害 10關鍵雇員健康風險 11關鍵技術機密泄漏 12高管人員決策失誤給股東帶來損失 13數(shù)據(jù)損失、損毀 14網(wǎng)絡被攻擊或者意外中斷導致?lián)p失 15運輸過程中貨物的損毀 16產(chǎn)品退換率高，產(chǎn)品召回 17訂單減少導致產(chǎn)品積壓 18產(chǎn)品質(zhì)量問題給消費者帶來損害 19產(chǎn)品研發(fā)缺陷給消費者帶來損害 20環(huán)境污染損害第三方利益 21行業(yè)標準提高導致原有生產(chǎn)工藝淘汰 22環(huán)境保護標準提高導致企業(yè)成本增加 23行業(yè)發(fā)展政策的改變?yōu)楣編聿焕绊? 24金融支持政策的改變?yōu)楣編聿焕绊? 25知識產(chǎn)權被侵犯 26融資困難 27匯率變化對企業(yè)收入的影響 28產(chǎn)品、原材料、勞動力價格對企業(yè)收入影響 29利率變化對企業(yè)財務的影響 30采購占壓資金過多導致流動資金不足 31客戶拖欠貨款 32火災、爆炸等 33地震 /洪水 /泥石流 /臺風 /海嘯 /暴雨 /雪災 來源：根據(jù)對全國 57家高新技術企業(yè)的調(diào)查問卷統(tǒng)計 123456789101112131415161819202122232425262728293031323317發(fā)生頻率 高高低低嚴重程度2023/2/3 36 風險管理的方法：策略與方法 ? 風險管理策略的分類（ 1） ? 風險規(guī)避： 避免采取有風險的行動 ? 風險控制： 降低風險的可能性，或減少風險的影響 ? 風險分擔： 通過將風險轉(zhuǎn)移出去或只承擔一部分來降低風險的可能性或減少風險的影響 ? 風險承擔： 不采取任何行動以降低風險的可能性或減少風險的影響 2023/2/3 37 風險管理的方法：策略與方法 ? 風險管理策略的分類（ 2） ? 規(guī)避型策略（從原因出發(fā)） ?從切斷危險發(fā)生和風險因素之間的因果鏈出發(fā)，采取防損、減損、轉(zhuǎn)移、對沖等方式，減少風險損失發(fā)生的可能性和程度 ? 適應型策略（從結(jié)果出發(fā)） ?從提升自身抵御風險的能力出發(fā)，采取事先調(diào)整財務杠桿、建立應急杠桿安排、應急資本安排、稅收套利等方式，減少發(fā)生風險損失后企業(yè)陷入財務困境的可能性和程度 2023/2/3 38 風險管理的方法：策略與方法 ? 風險管理策略的分類（ 3） ? 損失控制型策略 ?各類旨在減少損失發(fā)生的可能性和程度的策略的總和 ? 損失融資型策略 ?各類旨在解決損失發(fā)生后如何進行補償?shù)呢攧瞻才? 2023/2/3 39 風險管理的方法：策略與方法 ? 風險管理的主要方法 減少風險活動水平增加事先預防損失控制自留和自保保險對沖其他合約化風險轉(zhuǎn)移方式損失融資分散化信息投資內(nèi)部風險抑制2023/2/3 40 風險管理的方法：策略與方法 ? 損失控制類方法 ? 風險規(guī)避 ?風險規(guī)避就是通過不再參與導致風險發(fā)生的活動而避免風險，從而消除公司所面臨的損失風險。通常只有在其它管理手段無效或成本太高、并且無法自留時才會予以考慮。 ? 損失預防 ?預防損失的方法主要是通過減少導致?lián)p失發(fā)生的機會而降低損失頻率。 ? 減少損失 ?減少損失是指減少損失的程度，通常是在損失發(fā)生之前制定減少損失的計劃并加以實施，已達到控制損失的目的。 ? 內(nèi)部風險抑制 ?（ 1）分散化；（ 2）信息方面的投入。 2023/2/3 41 風險管理的方法：策略與方法 ? 損失融資類方法 ? 自留和自保 ?自留是指公司自己承擔部分或全部的損失。 ? 購買保險合同 ?保險合同通常都會規(guī)定保險公司為預定的損失支付補償（也就是為損失進行融資）。作為交換，在合同開始時，購買保險合同的一方要向保險公司支付保險費。保險合同降低了購買保險一方的風險，因為它把損失的風險轉(zhuǎn)嫁給了保險公司。 ? 套期交易 ?第三種損失融資手段是套期交易。諸如遠期合約、期貨合約、期權合約以及互換合約等金融衍生合約已經(jīng)廣泛應用于多種類型風險的管理中，特別是價格風險的管理?？梢岳眠@些合約來對風險進行對沖，也就是對沖由于利率、價格、匯率變動而帶來的損失。 ? 其它合約化風險轉(zhuǎn)移手段 ?利用合同來轉(zhuǎn)移財產(chǎn)或經(jīng)營活動的風險。 2023/2/3 42 風險管理決策 ? 風險管理決策：選擇最佳的風險管理方案 ? 每一個風險管理方案都是針對各種風險的管理策略的組合 ? 不同的方案對應著不同的策略組合，應選擇使風險成本（風險損失成本 +風險管理成本）最小的方案加以實施 2023/2/3 43 風險管理決策舉例 ——TowersPerrin ? 第 1步，建立每個風險來源的概率分布模型，并確定不同風險來源之間的相關性，這些概率分布描述的是不同財務指標或運作指標的分布。 ? 第 2步，利用隨機財務模型將這些不同的分布和一個基準財務指標聯(lián)系起來，基準財務指標通常就是自由現(xiàn)金流。通過這一步，可以得到一個整體化的財務模型，該模型可用于： ? 度量在當前運作條件下財務指標的波動性 ? 通過 “ 如果 …… ,將怎樣？ ” 型的情景分析，分析不同風險管理決策的效果 ? 第 3步，利用隨機財務模型對風險控制策略進行評估。這些策略通常表示為各種風險管理投入的某種組合。 ? 第 4步，利用組合優(yōu)化方法給出最優(yōu)的 EMR預算。 建立各風險因素的模型 將風險因素和基準財務指標聯(lián)系起來 設計不同風險管理策略的組合 優(yōu)化風險管理策略的投入 2023/2/3 44 風險管理決策舉例 ——TowersPerrin ? 例子：假設 HypoCom公司面臨著很多戰(zhàn)略性風險的一家制造業(yè)的公司，基本情況如下： ? 產(chǎn)品向在美國和歐洲的零售商出售，存在有限的競爭。 ? 產(chǎn)品在位于法國、墨西哥和印度尼西亞的工廠生產(chǎn)，并通過HypoCom 自己的分銷網(wǎng)絡向零售尚提供。 ? 在下個財政年度面臨以下風險： ? 倉庫著火 ? 生產(chǎn)過程需要的原料價格的波動 ? 在法國工廠的雇員工會可能會組織罷工 ? 新的競爭對手進入市場 ? 注意，這里選擇的風險既包括了傳統(tǒng)風險管理領域所涉及的風險（自然風險和商品價格風險），也包括了那些非傳統(tǒng)的風險（如運作方面的風險和競爭者風險）。 2023/2/3 45 風險管理決策舉例 ——TowersPerrin 對歷史數(shù)據(jù) 的實證分析 貝葉斯方法 解析模型 假設服從某理論概 率分布密度，利用 數(shù)據(jù)得到有關參數(shù) 對相對可能性或 百分比的直接估計 影響分析圖 隨機模擬 對影響風險的 變量進行回歸 分解成容易進行評 估的風險組成部分 確定對最 好值或最差 值的偏好 Delphi方法 基于數(shù)據(jù) 基于模型 基于專家意見 確定風險因素概率分布的方法 2023/2/3 46 風險管理決策舉例 ——TowersPerrin ?第 1步：建立風險因素模型 ?風險 1 火災 ?工廠或倉庫發(fā)生火災會給銷售額帶來直接和間接損失。 ?直接損失：庫存和正在進行的工作； ?間接損失：由于生產(chǎn)中斷導致的生產(chǎn)過程的延長，短期內(nèi)銷售損失和市場份額方面可能的損失。 ?這類風險屬于可保風險，可根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和營業(yè)中斷紀錄對這類損失發(fā)生的頻率及嚴重程度進行較可靠的度量。 ?假設： ? HypoCom的損失頻率服從負二項分布； ?損失額服從對數(shù)正態(tài)分布 2023/2/3 47 風險管理決策舉例 ——TowersPerrin ?第 1步：建立風險因素模型 ?風險 2 原料價格的變動 ?可以從 HypoCom 的銷售記錄中獲得產(chǎn)品價格方面的歷史數(shù)據(jù)，或通過資本市場獲得相