債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)培訓(xùn)-文庫吧
2025-01-07 01:25 本頁面
【正文】 據(jù)（ SMECN）簡介 中小非金融企業(yè)集合票據(jù)是指 2個（含）以上， 10個（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 背景資料為貫徹落實黨中央和國務(wù)院關(guān)于支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)方針政策，2023年交易商協(xié)會推出了集合票據(jù)產(chǎn)品，突破中小企業(yè)融資規(guī)模偏小、發(fā)行債券流動性差的瓶頸，通過集合發(fā)債和統(tǒng)一增信安排，提升中小企業(yè)債券信用等級，使中小企業(yè)可以利用債券市場直接融資，降低融資成本，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)，任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過 2億元人民幣，單只集合票據(jù)注冊金額不超過 10億元人民幣，發(fā)行期限一般為 13年。12非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具（私募， PPN ）簡介 非公開定向發(fā)行是指向銀行間市場特定數(shù)量機構(gòu)投資人發(fā)行債務(wù)融資工具，并限定在非公開定向投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的行為。 在銀行間債券市場以非公開定向方式發(fā)行的債務(wù)融資工具稱為非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具。背景資料優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)公募債券余額已達(dá)或接近凈資產(chǎn) 40%的限制；軍工國防、高新技術(shù)等企業(yè)對公募債券信息披露高度敏感； 2023年 4月 29日，交易商協(xié)會頒布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》，首批接受五礦集團、國電集團、中國航空工業(yè)集團 3家企業(yè)注冊。 發(fā)行規(guī)?？赏黄苾糍Y產(chǎn) 40%的上限；非公開發(fā)行滿足涉密企業(yè)需求；注冊手續(xù)快捷 。13超短期融資券（ SCP）簡介 該產(chǎn)品發(fā)行期限在 7－ 270天之間，不占用發(fā)行人凈資產(chǎn)，協(xié)會圈定首批試點企業(yè)為鐵道部和 9家重點央企，已于 2023年底正式推出。超短期融資券的進(jìn)一步推廣將為企業(yè)提供更加便利的流動性支持工具，使得企業(yè)完全有可能擺脫對銀行的資金依賴。 背景資料該產(chǎn)品最長期限為 270天，發(fā)行定價參照短期融資券；該產(chǎn)品在交易商協(xié)會注冊，注冊文件及注冊流程較之短期融資券大大簡化；該產(chǎn)品在上海清算所發(fā)行、登記、交易、結(jié)算；該產(chǎn)品為貨幣市場工具，不作為債券看待，因此不受凈資產(chǎn) 40%的限制；首批試點企業(yè)局限于 “ 超級 AAA級 ” 企業(yè)，包括鐵道部、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中石油、中石化、中海油、電信、移動、聯(lián)通、神華。14一、債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)簡介二、債務(wù)融資工具的注冊與發(fā)行三、債務(wù)融資工具的市場情況四、營銷建議投行業(yè)務(wù)之債務(wù)融資工具15發(fā)行方案設(shè)計（以短券、中票為例）216。 發(fā)行額度 發(fā)行人可申請的最高發(fā)行額度 = 經(jīng)審計的凈資產(chǎn)余額（合并） * 40% 已發(fā)行待償還債券余額216。 發(fā)行期限 短券期限品種： 3個月 /6個月 /9個月 /1年 中票期限品種：主要是 3年期、 5年期；也有 2年 /7年 /8年 /10年16發(fā)行方案設(shè)計（續(xù)）216。 擔(dān)保方式 未對擔(dān)保作強制要求，可通過擔(dān)保實現(xiàn)信用增級。216。 發(fā)行方式 短券：貼現(xiàn)發(fā)行 /附息發(fā)行，到期還本付息。 中票：固定利率 /浮動利率，每年付息，到期利隨本清。216。 承銷方式 組織承銷團，余額包銷。17發(fā)行成本發(fā)行成本＝發(fā)行費用＋發(fā)行利率u發(fā)行費用 短券 中票承銷費 ≥ % ≥ %/年評級費 包括首次主體評級、每期債項評級、跟蹤評級三項，協(xié)商收費，主體評級 10萬，債項評級 15萬，跟蹤評級 5萬 /年律師費 協(xié)商收費，一般 5－ 10萬會計師費 協(xié)商收費，可以包含在年度審計費用之中登記托管兌付費 % %注冊入會費 10萬 /年18發(fā)行成本（續(xù)）u 發(fā)行利率 發(fā)行利率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險溢價 短券的無風(fēng)險收益率一般選用同期 SHIBOR利率 中票的無風(fēng)險收益率一般選用同檔期央票利率或國債收益率 溢價因素： 評級越高，要求的風(fēng)險補償越低 發(fā)行期限越長，久期溢價越多 提高發(fā)行規(guī)模，可以降低流動性溢價 所有制性質(zhì)對利率定價有一定影響 資金越充裕，要求的回報率越低 19n 債務(wù)融資工具定價機制改革 2023年 6月 1日，中國銀行間市場交易商協(xié)會債券市場專業(yè)委員會召開了第五次會議，進(jìn)一步改革和完善了債務(wù)融資工具市場化定價機制，通過了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價估值工作指引（試行）》，明確一級市場發(fā)行定價需參考估值結(jié)果，具體發(fā)行價格將根據(jù)發(fā)行人資質(zhì)以估值結(jié)果為基礎(chǔ)加點確定。 改變了原先由協(xié)會聯(lián)席定價會議對各級別、各期限債務(wù)融資工具發(fā)布指導(dǎo)發(fā)行利率的定價機制。20債務(wù)融資工具定價機制概述（一）216。 定價估值的定義： 是
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