【正文】 （ P/A， i,n） （ P/A， i,n） = 查表可得 i’ A1 － A0 ≈ %＞ 15% 所以 A1作為臨時最優(yōu)方案。 其次，取方案 A3同方案 A1比較，計算投資增額 (A3－A1)的內(nèi)部收益率。 0=－ 3000＋ 500（ P/A， i,n） （ P/A， i,n） =6 查表可得 （ P/A， 10%,10） = （ P/A， 12%,10） = （ P/A， i,n） =6，落在利率 10%和 12%之間，用直線內(nèi)插法可求得 I’ A3 － A1 =%15% 所以 A1 仍然作為臨時最優(yōu)方案 再拿方案同方案比較，對于投資增額 A2 － A1 ， 使 0=－ 5000＋ 1100（ P/A， i,n） （ P/A， i,n） = 查表可得 （ P/A， 15%,10） = （ P/A， 20%,10） = （ P/A， i,n） =，落在利率 15%和 20%之間，用直線內(nèi)插法可求得 i’ A2 － A1 =%＞ 15% 所以，方案 A2是最后的最優(yōu)方案。 4）評價標準 當 irA， irB， 且 i’ BA均 ?ic時，選投資大的為優(yōu)（ B方案） NPV NPVB NPVA 0 i c i 39。BA i rB i rA A B i 采用此法時可說明 增加投資部分 在經(jīng)濟上是否合理。 i’ BA?iC只能說明增量的投資部分是有效的，并不能說明全部投資的效果。 因此在這之前必須先對各方案進行單方案的檢驗，只有 可行的方案 才能作為 比選的對象 ，同樣，差額凈現(xiàn)值法也是如此。 5）適用范圍 [例 ] 已知甲方案投資 200萬元，內(nèi)部收益率為 8%；乙方投資額為 150萬元，內(nèi)部收益率為 10%，甲乙兩方內(nèi)部收益率的差額為 5%，若基準收益率分別取 4%， 7%， 11%時，那個方案最優(yōu)？ 當 ic=4%時， NPV甲 NPV乙， 甲優(yōu)于乙， 當 ic=7%時， NPV甲 NPV乙 ， 乙優(yōu)于甲 當 ic=11%時 ， NPV甲 、 NPV乙 均 0 故一個方案都不可取， 解 ： NPV 0 i 4% 5% 8% 10% 11% 甲 乙 7% i’甲 乙 i甲 [例 ]某項目有四種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關評價見下表。若已知 ic=18%時，則經(jīng)比較最優(yōu)方案為： 方案 投資額（萬元） i r （ %） i’ BA（ %） A 250 24 __ B 350 22 i’ BA =20 C 400 20 i’ CB = D 500 19 i’ DC = 18 A B C D 答案 : D —— 用最小費用法進行比選，包括： 1. 費用 現(xiàn)值法（ PC法） ???ntt tiFPFPC0),/(選 min 為優(yōu) PC 0 t1 t2 n PC 0 t1 t2 c0 c1 c2 n 四、收益相同或未知的互斥方案的比選 （ AC法） 0 t1 t2 c0 c1 c2 n 0 1 n AC ????ntt niPAtiFPFAC0),/()],/([則 C)n,i,P/A(CAC 0 ??選 min[AC]為優(yōu) 或已知有 等額的年費用 和初期投資， 年費用法是一種比較其他幾種方法更廣泛的方法。因為若 壽命期不同 的方案進行比選常用 AC 法，而不能用 PC 法。 此外 ：最小費用法只能比較 互斥方案 的 相對優(yōu)劣 ，并不代表方案自身在經(jīng)濟上的可行合理性。因此必須先進行各方案的可行性分析方可用最小費用法。 注意： 1. 壽命期無限的互斥方案的比選 iAiiAiiiAPnnnnn??????????????????????????} )1(111{lim)1(1)1(lim?當 n?? 時 A = P i 直接采用年值 AW指標擇優(yōu) 計算各方案的 AW 淘汰 AW＜ 0的方案 AW最大的方案即為最優(yōu)方案 五、壽命期無限和壽命期不同的互斥方案的比選 ? 直接采用 NAV 指標擇優(yōu) ? 步驟： 計算各方案的 NAV 淘汰 NAV ＜ 0的方案 NAV最大的方案即為最優(yōu)方案 ? 采用 NPV、 NFV指標擇優(yōu) ? 相同研究期法 ? 最小公倍數(shù)法 —— 常用于產(chǎn)品和設備更新較快的方案的比選，常取壽命期 最短 的方案的 壽命期 為 研究期 ，取它們的等額年值 NAV進行比較，以 NAV最大者為優(yōu)。 假如有兩個方案如下表所示，其每年的 產(chǎn)出是相同的，但方案 A1可使用 5年，方案 A2只能使用 3年。 1) 研究期法（以 NAV法為基礎） 年末 方案 A1 方案 A2 0 1 2 3 4 5 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 － － 研究期定為 3年。假定 ic =7%，則年度等值為： NAVA1 =－ 15000（ ）－ 7000=－ 10659元 /年 （ A/P， 7%， 5） NAVA2 =－ 20230（ ）－ 2023=－ 9622元 /年 （ A/P， 7%， 3） 則：在前 3年中，方案 A2的每年支出比方案 A1少 1037元。 取兩方案服務壽命的 最小公倍數(shù)作 為一個 共同期限 ，并假定各個方案均在這一個共同計算期內(nèi)重復進行 ，那么只需計算一個共同期，其他均同。所以在一個計算期內(nèi)求各個方案的凈現(xiàn)值，以 NPV最大為優(yōu)。 如前例，其現(xiàn)金流量將如下表所示。 2）最小公倍數(shù)法 (以 NPV法為基礎 ) 年末 方 案 A1 方 案 A2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 － 15000 － 7000 － 7000 －