第三章---資產(chǎn)評(píng)估的途徑與方法-文庫(kù)吧
2025-07-21 19:43 本頁(yè)面
【正文】 1 0 0 41 0 0 1 0 01 0 .5 % * * 5 4 2 9 .7 91 0 0 3 1 0 0 65 2 7 1 .0 23A B CV????????????????比 準(zhǔn) 價(jià) 格 A = 5 0 0 0 * 1 1 % 萬(wàn) 元比 準(zhǔn) 價(jià) 格 B=600** 11% 萬(wàn) 元比 準(zhǔn) 價(jià) 格 C=5500* 萬(wàn) 元比 準(zhǔn) 價(jià) 格 比 準(zhǔn) 價(jià) 格 比 準(zhǔn) 價(jià) 格萬(wàn) 元2. 成本市價(jià)法 Eg36. 某一評(píng)估基準(zhǔn)日的商品住宅的成本市價(jià)比率為 150%，已知被估全新住宅的現(xiàn)行合理成本為 20萬(wàn)元。求 其市場(chǎng)價(jià)值 。 ,市 價(jià)成 本 市 價(jià) 率 = 一 般 而 言 成 本 越 高 , 市 價(jià) 越 高 .成 本? ?V=20*150%=30 萬(wàn) 元3 市盈率乘數(shù)法（一般用于對(duì)上市企業(yè)的價(jià)值評(píng)估） 1000萬(wàn)元，評(píng)估時(shí)點(diǎn)資產(chǎn) 市場(chǎng)上同類企業(yè)的平均市盈率為 20倍，求該企業(yè)的整體資 產(chǎn)評(píng)估值。 ?每 股 市 價(jià)市 盈 率每 股 盈 余? ?1 0 0 0 * 2 0 2 0 0 0 0V ?? 萬(wàn) 元四、市場(chǎng)法的評(píng)價(jià) （一）優(yōu)點(diǎn) 1 評(píng)估參數(shù)和指標(biāo)直接從市場(chǎng)獲得，能客觀反映資產(chǎn)目前市場(chǎng)情況 2 評(píng)估值更能反映市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格，評(píng)估結(jié)果易被各方理解和接受 （二）缺點(diǎn) 1 需要以公開(kāi)活躍的市場(chǎng)為基礎(chǔ)，有時(shí)因缺少可比數(shù)據(jù)而難以應(yīng)用 2 不適合專用的機(jī)器設(shè)備、大部分無(wú)形資產(chǎn)及受地區(qū)、環(huán)境等條件 嚴(yán)格限制的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估 第二節(jié) 收益法 一、收益法的含義及基本原理 （一）含義；通過(guò)估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并按照適宜的 折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。收益法是基于“現(xiàn) 值”規(guī)律，即任何資產(chǎn)的價(jià)值等于其預(yù)期未來(lái)收益的現(xiàn)值之和。 （二）基本原理：一個(gè)理智的投資者在購(gòu)置或投資于某一資產(chǎn)時(shí)， 他所愿意支付或投資的貨幣數(shù)額不會(huì)高于他所購(gòu)置或投資的資產(chǎn)在 未來(lái)能給他帶來(lái)的回報(bào)。 成本效益原則 0 V=？ 1 2 3 4 5 200 300 400 300 200 i=10% 二、收益法的運(yùn)用 ? ? ? ?11 / , ,1nntttttRV R P F i ti???????預(yù)期 收益 額 收益年期 折現(xiàn)率（未來(lái)收益為有限期） 資本化率（未來(lái)收益為無(wú)限期） ? ?f m fi R R R?? ? ? ? ?無(wú) 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 = 純 利 率 + 通 脹 率 + 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率有限期 無(wú)限期 每年相等 每年不相等 [例 38] 某企業(yè)尚能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)， 3年的營(yíng)業(yè)收益全部用于 抵充負(fù)債，現(xiàn)評(píng)估其 3年經(jīng)營(yíng)收益的折現(xiàn)值。經(jīng)預(yù)測(cè)得出 3 年內(nèi)各年預(yù)期收益的數(shù)據(jù)下表 收益額 折現(xiàn)率 折現(xiàn)系數(shù) 收益折現(xiàn)值 第一年 300 6% 283 第二年 400 6% 356 第三年 200 6% 表 33 某企業(yè)未來(lái)三年的預(yù)期收益 單位：萬(wàn)元 ? ?2 8 3 3 5 6 1 6 7 . 9 8 0 6 . 9V ? ? ? ? 萬(wàn) 元 [例 39] 某收益性資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái) 5年收益額分別是 12萬(wàn)元 、 15萬(wàn)元、 13萬(wàn)元、 11萬(wàn)元和 14萬(wàn)元。假定從第六年開(kāi)始 ，以后各年收益均為 14萬(wàn)元，確定的折現(xiàn)率和資本化率為 10%。確定該收益性資產(chǎn)在永續(xù)經(jīng)營(yíng)下和 50年收益的評(píng)估 值。 現(xiàn)金流量圖： ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?( 1 ) 5 / , 1 0 % , 1 1 5 / , 1 0 % , 21 3 / , 1 0 % , 3 / , 1 0 % , 4 1 4 / , 1 0 % , 5 4 9 .2 7 9 214* / , 1 0 % , 510%4 9 .2 7 9 2P F P FP F P F P FPF??? ? ?未 來(lái) 永 續(xù) 經(jīng) 營(yíng) 收 益 的 現(xiàn) 值企 業(yè) 未 來(lái) 年 收 益 額 的 現(xiàn) 值 = 1 2 * ** 1 1 * * （ 萬(wàn) 元 ）(2) 企 業(yè) 第 6 年 以 后 收 益 的 本 金 化 值 = = 8 6 . 9 2 6 （ 萬(wàn) 元 ）(3) 該 企 業(yè) 的 評(píng) 估 值 V = + 8 6 . 9 2 6 = 1 3 6 . 2 1 （ 萬(wàn) 元 ）? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?4 5 550( 1 ) 5 / , 1 0 % , 1 1 5 / , 1 0 % , 21 3 / , 1 0 % , 3 / , 1 0 % , 4 1 4 / , 1 0 % , 5 4 9 .2 7 9 21 4 * / , 1 0 % , 4 5 * / , 1 0 % , 51 1 11 4 * 110% 1 1 0 % 1 1 0 %P F P FP F P F P FP A P F??? ? ????? ????????未 來(lái) 年 收 益 的 現(xiàn) 值企 業(yè) 未 來(lái) 年 收 益 額 的 現(xiàn) 值 = 1 2 * ** 1 1 * * （ 萬(wàn) 元 ）(2) 企 業(yè) 第 6 年 以 后 收 益 的 本 金 化 值 =* * = 8 5 . 7 3 0 8 （ 萬(wàn) 元 ）(3) 該 企 業(yè) 的 評(píng) 估 值 4 9 .2 7 9 2V = + 8 5 . 7 3 0 8 = 1 3 5 . 0 1 （ 萬(wàn) 元 ） 以下為補(bǔ)充資料，請(qǐng)同學(xué)們思考： （一）資產(chǎn)未來(lái)收益期有限的情況 1 未來(lái)收益不等額的情況： Eg1 . 某企業(yè)尚能持續(xù)經(jīng)營(yíng) 5年，營(yíng)業(yè)終止后，資產(chǎn)全部 用于抵沖負(fù)債，現(xiàn)擬轉(zhuǎn)讓。經(jīng)預(yù)測(cè)得出未來(lái) 5年預(yù)期收益 分別為 200萬(wàn)元、 300萬(wàn)元、 400萬(wàn)元、 300萬(wàn)元、 200萬(wàn) 元，假設(shè)折現(xiàn)率為 10%，該企業(yè)評(píng)估值是多少？ ? ? ? ? ? ?? ? ? ?
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