【正文】 境內(nèi)法人股長江巴黎百富勤證券有限責(zé)任公司 347352 流通股南方證券有限公司 254000 流通股廣發(fā)證券股份有限公司 31000 流通股華泰證券有限責(zé)任公司 22000 流通股國信證券有限責(zé)任公司 16000 流通股中信證券股份有限公司 15000 流通股 (二)截止2004年07月19日股東持股情況:股東名稱 持股數(shù)(萬股) 持股比例(%) 性質(zhì)福建七匹狼集團(tuán)有限公司 4500 75 發(fā)起人股廈門來爾富貿(mào)易有限責(zé)任公司 1200 20 發(fā)起人股晉江市建利塑料彩色印刷有限公司 180 3 發(fā)起人股廈門維一實業(yè)有限公司 60 1 發(fā)起人股晉江市恒隆建材有限公司 60 1 發(fā)起人股!J歷年分配 ≈≈七 匹 狼≈≈《維賽特財經(jīng)》 (本欄更新日期:)───┬───┬───┬──────────────────────年度 │每股收│凈資產(chǎn)│ 分紅送配方案 │益(元)│收益率│───┼───┼───┼────────────────────── │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │───┼───┼───┼──────────────────────2003年│ │%│利潤不分配,不轉(zhuǎn)增───┼───┼───┼──────────────────────2002年│ │%│以總股本6000萬股,(含稅)───┼───┼───┼──────────────────────2001年│ │%│利潤不分配,不轉(zhuǎn)增───┴───┴───┴──────────────────────!K公司研究 ≈≈七 匹 狼≈≈《維賽特財經(jīng)》 (本欄更新日期:)[20040824](002029)七匹狼:業(yè)績保持良好增勢 ■中國證券報 七匹狼主要從事服裝, 服飾產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營,產(chǎn)品定位為男式休閑服裝,主要有七匹狼品牌的茄克,T恤,公司主導(dǎo)產(chǎn)品茄克,T恤,休閑裝的銷售額占主營收入60%以上, ,棉褸,毛衫等占比逐年上升,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈多品種發(fā)展趨勢. 8月23日,上半年公司銷售繼續(xù)保持良好的增勢, ,為去年全年%。,%^,%.利潤增幅小于收入的增幅是因為公司為了擴(kuò)大銷售導(dǎo)致費(fèi)用支出增加. 報告期三項費(fèi)用同比%,%,管理費(fèi)用增加了46.98%.在收入和利潤增加的同時公司存貨趨于下降, 貨幣資金增加,經(jīng)營活動現(xiàn)金流,表明業(yè)績的增長是良性的和有現(xiàn)金流通入作保證的. 從各個產(chǎn)品看, 都有不同程度的增長,其中銷售增長較快的是T恤,襯衫和褲裝,%,%%,這可能跟上半年趨暖的季節(jié)因素有關(guān)。從銷售地區(qū)分布來看公司在華東,東北和西南地區(qū)增長比較快,%,%%. 中報顯示,公司財務(wù)狀況進(jìn)一步改善, %,%下降了近11個百分點(diǎn)。流動比率和, ,公, 公司財務(wù)狀況還將獲得進(jìn)一步的改善.從盈利指標(biāo)看,%,2003年全年%,顯示不僅盈利能力繼續(xù)保持穩(wěn)定并有所提高,而且這一盈利水平高于服裝行業(yè)和上市公司平均水平. 由于募集資金投資項目——年產(chǎn)155萬件茄克生產(chǎn)線要在2007年才能達(dá)產(chǎn),對公司2004——,今年及未來的兩年公司的業(yè)績增長只能寄希望于原有產(chǎn)能的擴(kuò)張和銷售的擴(kuò)大,其中貼牌銷售(即委托加工)方面仍有一定潛力.,因休閑服順應(yīng)了生活休閑化潮流,良好前景,公司未來業(yè)績有望保持一定增長.[20040805](002029)七匹狼:品牌優(yōu)勢較為明顯 ■中國證券報 品牌享有很高知名度 七匹狼產(chǎn)品定位為男仕休閑服裝,主要產(chǎn)品為茄克,T恤等休閑服裝產(chǎn)品,目前在市場上已享有很高的品牌知名度和美譽(yù)度. 據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會與中華全國商業(yè)信息中心的調(diào)查統(tǒng)計,20012003年公司七匹狼牌茄克市場綜合占有率在同類產(chǎn)品中連續(xù)3年名列第一,七匹狼牌T恤市場綜合占有率在同類產(chǎn)品中連續(xù)3年名列前10名. 公司所處的泉州地區(qū)是中國輕工產(chǎn)業(yè)最為集中的地區(qū)之一, 服裝企業(yè)的數(shù)量已,所以早期積極實行差異化的品牌提升,如在中央電視臺黃金時段進(jìn)行廣告投放,從而有力占據(jù)了傳播的制高點(diǎn). 產(chǎn)品毛利率高于行業(yè)平均 七匹狼以擴(kuò)大銷量為目的,市場需求,減少了用料量大的復(fù)雜款式服裝的生產(chǎn),如雙面茄克。面料茄克。面料質(zhì)地方面,高檔呢料,雙絲光面料用量較上年減少,棉布等面料用量增加,因此,由于款式,用料等方面存在顯著差異,2003年公司產(chǎn)品的平均定價較2002年低,影響了銷售的增幅. 近年來公司主要產(chǎn)品休閑裝產(chǎn)銷基本保持平穩(wěn),而襯衫處于上升趨勢,公司在經(jīng)過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相應(yīng)調(diào)整的基礎(chǔ)上,毛衫和棉褸等產(chǎn)銷率保持增長態(tài)勢. (包括商場供銷)為主,批發(fā)團(tuán)購為輔的復(fù)合銷售模式, 這種銷售方式明顯的不足在于對銷售渠道控制力度的不強(qiáng)以及對市場需求信息反應(yīng)的不夠. 預(yù)計在未來三年內(nèi), 公司的產(chǎn)品銷售模式將以國內(nèi)區(qū)域代理為主,間接出口,直接出口, 直營銷售,商場代理,公司的銷售模式將以國內(nèi)外區(qū)域代理和直營銷售為主,其它形式為輔. ,但是一方面由于在生產(chǎn)旺季時公司現(xiàn)有設(shè)備的生產(chǎn)能力無法滿足當(dāng)季訂單的需要。另一方面隨著銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大,最近三年產(chǎn)能利用率逐步提升,為了適應(yīng)公司產(chǎn)品市場需求的大幅增加,主營業(yè)務(wù)收入的比重出現(xiàn)了一定幅度的增長. 公司直接出口的毛利遠(yuǎn)低于內(nèi)銷產(chǎn)品毛利率, 主要是目前生產(chǎn)的外貿(mào)產(chǎn)品為非自有品牌產(chǎn)品, 工藝簡單,化經(jīng)營戰(zhàn)略,將產(chǎn)品逐步打入國際市場,公司采取低價銷售的策略通過外貿(mào)公司進(jìn)行間接出口業(yè)務(wù). 公司產(chǎn)品成本主要由面輔料,人工成本和制造費(fèi)用構(gòu)成,由于2003年休閑服裝產(chǎn)品占收入的比重在60%以上, 所以茄克,T恤,休閑裝的成本構(gòu)成基本反映了公司整個,同時隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大, 規(guī)模效應(yīng)充分顯現(xiàn),單件產(chǎn)品攤制造費(fèi), ,公司根據(jù)產(chǎn)品成本的變化適當(dāng)調(diào)減了內(nèi)銷產(chǎn)品的平均銷售單價, 但隨著公司逐步擴(kuò)大國際市場,間接出口數(shù)量大幅增長,所以近三年公司產(chǎn)品的綜合毛利率仍能保持較為穩(wěn)定的,主要原因是雅戈爾采取以直營專賣為主的銷售模式,相對于采用代理加盟為主的銷售模式,銷售毛利率較高. 業(yè)績增長依靠原有產(chǎn)能擴(kuò)張 公司募集資金主要投資于年產(chǎn)155萬件中高檔休閑茄克項目和全國營銷網(wǎng)絡(luò)建, 這兩個項目將使公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能,豐富產(chǎn)品品種,提高產(chǎn)品的附加值。同時營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將擴(kuò)大產(chǎn)品的市場占有率. 從公司募集資金投資進(jìn)程看,本次募集資金2004年到位后,2005年開始投入建設(shè), 2005,2006年為建設(shè)期,根據(jù)招股說明書2007年為項目80%達(dá)產(chǎn)年,2008年為項目完全達(dá)產(chǎn)年因此公司近兩年的業(yè)績增長就在于原有產(chǎn)能的擴(kuò)張和銷售的擴(kuò)大. 我們預(yù)測,盈率指標(biāo),考慮到公司是中小板上市的股票,給予20%的溢價率,首日上市價在1011遠(yuǎn)之間,9元以下具有投資價值.!L行業(yè)分析 ≈≈七 匹 狼≈≈《維賽特財經(jīng)》 (本欄更新日期:)[]紡織服裝增產(chǎn)擴(kuò)能應(yīng)降溫 以國家為基礎(chǔ)的紡織品和服裝進(jìn)口配額的結(jié)束,徹底改變了業(yè)已存在數(shù)十年后配額時代的來臨, 對我國這個紡織服裝生產(chǎn)大國而言,目前的種種跡象顯示, 我國紡織服裝業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了投資過熱的跡象 根據(jù)WTO烏拉圭回合最后協(xié)議,2005年1月1日起, WTO成員間紡織品服裝配額全部取消,在未來的幾年中,大約有2000億美元的服裝貿(mào)易將轉(zhuǎn)向中國. 中國紡織品進(jìn)出口商會副會長曹新宇指出,有人形容中國紡織服裝巨大的出口能力進(jìn)入國際市場,猶如大象走進(jìn)了瓷器店,帶來的動靜可想而知,由此引發(fā)的國際貿(mào)易糾紛將不可避免,國內(nèi)企業(yè)切不可為尋求短期利潤盲目擴(kuò)大出口. 曹新宇說:如今全球紡織產(chǎn)業(yè)已步入配額取消倒計時階段,世界上無數(shù)雙眼睛都在關(guān)注最具競爭力的中國紡織出口企業(yè),這就更要求我國企業(yè)制定謹(jǐn)慎, 理性的出口策略,以免引起反傾銷,特保措施等貿(mào)易壁壘手段的集中出現(xiàn). 日前,世貿(mào)組織經(jīng)濟(jì)研究部發(fā)布了一份關(guān)于紡織服裝業(yè)取消配額后的研究報:在取消配額后,即使在美, 歐這兩個巨大的市場里面,%.但是,從去年至今,中國的紡織服裝產(chǎn)業(yè), 也有不少企,江蘇,浙江, 上海等紡織服裝企業(yè)集中地區(qū),許多企業(yè)早在3年前就已經(jīng)開始籌劃擴(kuò)大生產(chǎn)能力,以應(yīng)對2005年全球紡織品配額取消以后的市場格局. 對于這些樂觀的預(yù)測,業(yè)界權(quán)威人士提醒企業(yè)切勿落入投資,生產(chǎn),經(jīng)營和管,多年來,雖然國際紡織服裝貿(mào)易受限于配額制度, 但是,這個市場供需關(guān)系相對穩(wěn)定, 世界范圍內(nèi)紡織服裝產(chǎn)品生產(chǎn)過剩,全球的紡織貿(mào)易僅僅增長了4%.從這個方面講,我國產(chǎn)品的份額即使增長,也是一個緩慢,甚至大規(guī)模投資設(shè)廠,盲目性很大. 有關(guān)統(tǒng)計資料顯示,目前世界紡織品貿(mào)易量基本飽和,增長空間不大,中國紡織服裝出口在世界紡織品貿(mào)易中已經(jīng)占有20%的市場份額, 而且基本上集中在中低檔紡織品出口上,如果在配額取消后的短期內(nèi)陡增出口量, 將使中國成為眾矢,同比增長5%,2003年變化不大,200,印度對我生絲, 窄織布反傾銷,歐盟對我化纖布反傾銷,到剛剛結(jié)束的日本對我毛巾設(shè)限的調(diào)查,以及我們即將面臨的秘魯采取106個類別的臨時保障措施和美國將特保條款簡單化的趨勢,我國紡織服裝出口國際貿(mào)易環(huán)境日益嚴(yán)峻,摩擦日漸頻繁. 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,我國的紡織服裝業(yè)沒有自己的品牌和銷售終端,產(chǎn)能的擴(kuò)張,很大一部分是低水平擴(kuò)張,最終只能導(dǎo)致我國企業(yè)為了出口, 自己內(nèi)部打起價格戰(zhàn),加入世貿(mào)組織后, 由于部分產(chǎn)品的配額被取消,我國對美國的紡織品出口激增125%,平均價格卻下跌41%. 出于對中國紡織服裝業(yè)巨大產(chǎn)能的恐懼,一些世貿(mào)組織成員曾試圖延長配額期限, 這一目的現(xiàn)在看,這些成員今后肯定會想方設(shè)法利用各種貿(mào)易壁壘,技術(shù)壁壘和區(qū)域自由貿(mào)易對我國紡織服裝產(chǎn)品出口進(jìn)行阻撓. 據(jù)了解,在入世法律文件中,關(guān)于紡織服裝貿(mào)易,我國允諾其他世貿(mào)組織的國家,在必要時可以采取相應(yīng)的保障措施. 這些措施較之世貿(mào)組織通行的貿(mào)易救濟(jì)手段,不但嚴(yán)厲得多,而且易于操作,配額的取消并非意味著完全放棄保護(hù),只不過是變換形式而已,對我國而言,將會大大增加應(yīng)對的難度.[]今夏羽絨服反季銷售遭遇滑鐵盧 今年夏季,盡管我市眾多商家都大搞羽絨服反季銷售,可是效果很不理想,除了反季羽絨服銷售商家過多外, 價格過于堅挺是今夏羽絨服反季銷售遭遇滑鐵盧的主要原因. 4年前,太平商場第一個舉辦羽絨服反季銷售,獲得成功, 之后每年都如期舉,我市幾乎所有大商場都拉開陣勢,大搞羽絨服反季銷售, 有的, 市民羽絨服擁有量快速趨于飽和,反季銷售的吸引力大大減弱. 今年羽絨服反季銷售的業(yè)績與去年同期相比,平均減少了5成. , 羽絨服. 廠家為什么不愿降價?市紡織品行業(yè)協(xié)會秘書長劉紅剛介紹說,受上半年的禽流感影響, 今年羽絨原料的主產(chǎn)地四川的白鴨絨價格已從每噸不足20萬元漲到30萬元以上,漲幅突破50%,江浙滬等地的知名羽絨服廠家大多采用四川的白鴨,準(zhǔn)備生產(chǎn)冬季新款,可鴨絨漲價如此厲害,廠家只好采取兩個辦法:一是少量降價反季銷售。二是回收庫存羽絨服中的鴨絨,重新用于冬季新款生產(chǎn), 有的廠家干脆將庫存的羽絨服拆開,反季銷售減少, 反而有利于廠家冬季的銷售.[]羊絨企業(yè)走到米字路口 有限的資源,數(shù)十個品牌, 以及輻射范圍極小的消費(fèi)群使得國內(nèi)羊絨業(yè)在紡織服裝業(yè)的比重僅為1%.羊絨業(yè)在國內(nèi)服裝業(yè)似乎是個小,中國羊絨年產(chǎn)量占到了世界總產(chǎn)量的70%左右,中國羊絨衫年加工能力在2000萬件以上,又占到了世界總產(chǎn)量的2/3以上. 中國已經(jīng)從世界第一羊絨資源大國發(fā)展成為世界羊絨生產(chǎn),加工,斷升溫. 然而,消費(fèi)者日漸成熟的消費(fèi)習(xí)慣,行業(yè)越來越激烈的競爭,國外強(qiáng)勢服裝品牌的擠壓,原料資源的限制,原材料市場價格波動大……種種跡象表明,國內(nèi)羊絨企業(yè)已經(jīng)走到了一個發(fā)展的米字路口:是與國外品牌合作?進(jìn)行中間商策略?還是做強(qiáng)羊絨之后品牌延伸?或是徹底跳出行業(yè)束縛,多元化發(fā)展? 對于這種情況,兆君山羊絨集團(tuán)董事長彭登霞在接受本報記者采訪時指出, 盡管目前國內(nèi)羊絨企業(yè)面臨著一些壓力,發(fā)展不確定性及重新洗牌帶來的壓力, 供應(yīng)方控制價格并要求分享利益能力提升的壓力,客戶個性化消費(fèi)需求增大的壓力,但是有壓力也就使得業(yè)界有了足夠的動力.