長江電力投資價值分析報告-文庫吧
2025-07-17 20:08 本頁面
【正文】 分別為 7000－10000 元和 4500－6300 元，水電建設成本比火電高約 40%，但水電每千瓦時 － 元的運行成本，較火電 元左右的運行成本低 50％以上，水電綜合發(fā)電成本低于火電。根據(jù)電力體制改革方案，我國電力行業(yè)將實行發(fā)電排放環(huán)保折價等政策，建立起一種有利于激勵清潔電源發(fā)展的新機制，火電廠脫硫、脫硝、除塵等環(huán)保要求所需資金約占總投資的 1/4，使火電建設成本優(yōu)勢弱化，水電的低成本優(yōu)勢將更為顯著。電量消納前景廣闊長江電力收購 4臺三峽機組后，主要受電市場由原來的華中地區(qū)擴大為華東、華中和廣東三大市場。其中葛洲壩電廠電量仍由國電華中公司統(tǒng)購包銷，三峽機組電量根據(jù)國家確定的消納原則，與受電地區(qū)簽定合同消納，主要受電市場為華東、華中和廣東，今年暫送華東、華中和重慶，明年新增廣東市場。三峽電量消納擁有良好的政策環(huán)境目前三峽電站的電能消納由國家劃定市場，并已納入各市場的電力平衡。三峽電站電量的消納，直接關(guān)系到世界最大水電工程能否充分發(fā)揮效益以及受電地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，需要政府有力、有效的規(guī)劃和組織。國家計委經(jīng)多年研究和協(xié)調(diào)，通過“計基礎［2022］2668 號”文確定三峽送電方案，三峽電站的電力電量將根據(jù)“最大限度發(fā)揮發(fā)電效益，盡可能不棄水或少棄水”的原則，劃定華中四?。ê笔?、湖南省、江西省、河南?。?、華東三省一市（上海市、江蘇省、安徽省、浙江省）以及廣東省消納。預計 2022年三峽電站將發(fā)電 ，分別送往上海、江蘇、浙江、河南、湖北、湖南、重慶等五省二市。目前長江電力與各受電地區(qū)的 2022年購售電合同已正式簽定。圖 3:三峽電站全部投產(chǎn)時的送電方案（萬千瓦）7 / 21300800720廣 東 華 東 華 中資料來源：國家計委［2022］2668 號文圖 4:2022年三峽機組電量消納（億千瓦時） 河 南 省 湖 北 省 湖 南 省 重 慶 市 上 海 市 江 蘇 省 浙 江 省 資料來源：方正證券研究所目前我國電力體制改革正在逐步深化，建立開放性區(qū)域電力市場的試點工作正有序推進，這對于跨區(qū)域向三個市場銷售電力的長江電力來說，無疑意味著前所未有的天時與地利，電量消納將會得到更大程度的保障。主要受電區(qū)缺乏一次能源，對外購電量有較高依賴程度8 / 21華東和廣東市場的共同特征是一次能源嚴重缺乏，電力需求旺盛，未來用電增量主要依賴外購電量,兩大市場對外購電量的依賴為三峽電量消納提供了良好的市場基礎。華東三省一市是經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，同時又是能源缺乏地區(qū)，煤炭資源非常有限，水電大多已經(jīng)開發(fā)利用，其經(jīng)濟發(fā)展所需要的能源供應大部分只能靠區(qū)外解決：一是山西、內(nèi)蒙等地的煤炭；二是西氣東輸；三是中西部水電。同時，由于目前能源消耗主要依賴煤炭，導致污染嚴重，使得華東必須調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，加大清潔能源利用力度。在此條件下，區(qū)外送電由于成本低廉、有利于環(huán)境保護而成為滿足華東電力需求的重要手段，三峽電能也因此在華東地區(qū)有較大的市場空間。廣東省嚴重依賴外來能源，一次能源自給率不足 20%，水能資源已經(jīng)開發(fā) 77%，余下的多為開發(fā)難度較大的電站。截止到 2022年底廣東全省裝機 3580萬千瓦，小型柴油機、燃氣輪機裝機達 1200萬千瓦，不僅造成嚴重環(huán)境污染，而且所用燃料需要大量省外調(diào)入和進口，由于油價上漲，很多小油機因成本高而停發(fā)，使廣東電力供應更加緊張。國家已經(jīng)確定，十五期間廣東新增用電需求主要靠區(qū)外解決，主要是西部和三峽送電。因此，三峽電能在廣東的市場空間較大。華中地區(qū)雖有一定的水力、煤炭資源，理論蘊藏量分別占全國的 %和 %，但開發(fā)程度較大，分別已達到了 68%和 44%。如果繼續(xù)開發(fā)華中地區(qū)的水力和煤炭資源，將會付出更高的成本。因此，從長遠看，三峽電站對解決華中地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展所需要的能源問題將起較大作用。三大市場未來電力需求強勁三大受電市場均為電力需求旺盛地區(qū)， 2022年華東、廣東、華中用電量增幅分別為 ％、％和 ％，均達到或超過全國平均水平，預計 2022022 年三大市場電力需求增幅仍將超過全國平均水平。未來幾年尤其是華東、廣東將有較大的供電缺口，預計華東地區(qū) 2022年需要輸入?yún)^(qū)外電 1000萬千瓦，廣東省 2022年需要輸入省外電 1000萬千瓦。受電地區(qū)強勁的電力需求以及較大的供電缺口，為長江電力電量消納提供了堅實的市場保證。根據(jù)三峽機組發(fā)電量和三大市場用電量的預測, 2022年、2022 年三峽機組發(fā)電量在三大市場用電增量中所占比重只有 %和 %，三大市場為三峽電提供了巨大的消納空間。9 / 21表 3：近三年三大市場用電量增幅與全國平均水平比較年度 華東 華中 廣東 全國平均2022 % % % %2022（E） % % % %2022（E） % % % %資料來源：《2022 中國電力市場分析與研究》 ， 《中國電力市場分析與研究 2022 年春季報告》表 4:三峽電占三大市場用電比例 年度 2022年 2022年三峽電占三大市場用電總量比例 % %三峽電占三大市場用電增量比例 % %資料來源：計基礎[2022]2668 號文， 《2022 中國電力市場分析與研究》《中國電力市場分析與研究 2022年春季報告》 ；《電力工業(yè)統(tǒng)計資料提要2022》發(fā)電特性與市場用電特性互補長江電力所屬葛電廠和三峽電站的發(fā)電量受長江來水影響，一般 5至 9月為豐水期，發(fā)電量占全年的 60％左右，10 月至次年 4月為枯水期，發(fā)電量占全年的 40％左右。如果孤立地看，長江電力發(fā)電的不均衡使其在電能質(zhì)量方面不占優(yōu)勢，但結(jié)合受電市場的電力需求來看，每年的 6至 9月份也正是華東和廣東電網(wǎng)用電量最大的時期，即長江電力發(fā)電的波動特性正好與市場的需求特性互補。我們將葛洲壩電廠 2022
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