中國鐵路物資總公司資本運營規(guī)劃-文庫吧
2025-07-17 18:16 本頁面
【正文】 制各下屬子公司，使其執(zhí)行整體的戰(zhàn)略，并根據(jù)整體戰(zhàn)略的要求進入或退出某些業(yè)務(wù)。在母子公司體制下，這些戰(zhàn)略措施主要通過資本運作的手段來執(zhí)行，因此資本運作也就是母公司最核心的職能和能力之一。（三）中鐵物資資本運作現(xiàn)狀診斷基本狀況由于長期實行計劃經(jīng)濟的運行機制，中鐵物資的體制、觀念等向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變較慢，并且由于缺乏相關(guān)操作能力，中鐵物資尚未大規(guī)模開展資本運作，沒有主動運用資本運作手段來提升公司的價值，僅有少量閑置資金運用和對下屬二三級企業(yè)的清理，屬于零散的、被動的資本運作。造成這種現(xiàn)象的原意A、缺乏資本運作的文化和觀念如前所述，由于長期以來的經(jīng)營活動的計劃性和半行政化的管理體制，中鐵物資一向以來都沒有將為股東創(chuàng)造和提升價值作為自己的目標，注意力主要集中在業(yè)務(wù)經(jīng)營活動上，缺乏進行資本運作的主動性。B、原有股東的管理模式中鐵物資原為鐵道部管轄企業(yè)，在某種意義上是一個保障鐵路運輸生產(chǎn)的部門，主要經(jīng)營活動都由鐵道部安排，因此限制了中鐵物資進行資本運作的空間。劃歸國資委管轄后，外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，一方面去除了發(fā)展空間的限制，另一方面國資委作為出資人對管理層的考核提供了資本運作的壓力和動力。C、沒有配備組織機構(gòu)與人力資源中鐵物資沒有專門研究資本運作戰(zhàn)略規(guī)劃以及執(zhí)行資本運作操作的專門機構(gòu)，僅有總公司資金管理中心執(zhí)行部分這方面的職能。同時缺乏大量掌握最新資本運作技術(shù)和操作經(jīng)驗的人才。二、中鐵物資資本運作初步設(shè)想（一）中鐵物資通過資本運作手段可以達到的戰(zhàn)略目的向上下游擴張，控制產(chǎn)業(yè)鏈A、中鐵物資目前主要經(jīng)營的是大宗生產(chǎn)資料貿(mào)易業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)市場規(guī)模極大，生產(chǎn)者的實力較強，單純的中間商實力較弱，容易受生產(chǎn)者控制； B、中鐵物資要獲得穩(wěn)步快速的發(fā)展必須大力向商貿(mào)業(yè)務(wù)的上下游拓展，一方面向上控制資源，獲得穩(wěn)定的資源供應(yīng)，另一方面向下發(fā)展物流業(yè)務(wù)和銷售終端，將流通渠道牢牢地掌握在自己手里，這樣才能在市場競爭中立于不敗之地；C、中鐵物資目前向上下游拓展的規(guī)模都很小，如果完全靠自身積累和建設(shè)將需要較長時間，只有通過資本運作的手段才能迅速把握市場機會，整合并控制產(chǎn)業(yè)鏈，成為強有力的競爭者；拓展業(yè)務(wù)范圍，分散經(jīng)營風險A、中鐵物資經(jīng)營的商品如成品油、鋼材等在全社會經(jīng)濟運行中的地位十分重要，因此容易受到國家宏觀經(jīng)濟波動及其他外部環(huán)境的影響，具有較大的系統(tǒng)風險，因此可以適當發(fā)展一些多元化的業(yè)務(wù)，分散系統(tǒng)風險，提高投資收益；B、無論是往上下游縱向擴展還是橫向發(fā)展新業(yè)務(wù)，資本運作手段都可以將風險控制在一定的范圍內(nèi)，不至于出現(xiàn)無法彌補的損失。開拓資金來源，降低融資成本A、資本市場上資金充裕，運作手段多樣，中鐵物資可以開拓各種直接融資渠道，而不用單純依賴銀行貸款；B、利用資本市場上各種融資工具，合理搭配股權(quán)和債權(quán)融資的比例，以及融資的期限、幣種和區(qū)域等結(jié)構(gòu)，將可以在一定程度上降低融資成本。獲取企業(yè)發(fā)展所需的其他資源A、中鐵物資目前的內(nèi)部資源條件距離實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的要求還有較大差距，其中包括鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)和發(fā)展新業(yè)務(wù)所需的品牌、技術(shù)、經(jīng)營資質(zhì)以及人力資源等方面。B、上述資源可以通過企業(yè)內(nèi)部積累，但通過資本運作（如兼并收購擁有這類資源的企業(yè)等）可以以較低的成本或較快的速度獲取，因此也是一條重要途徑。獲取投資收益商貿(mào)業(yè)務(wù)利潤率較低，但現(xiàn)金充足，流動性好，中鐵物資可以通過一些資本運作的手段將閑置的資金有效運用，適當搭配投資的方向和期限結(jié)構(gòu)，在保證資金安全的基礎(chǔ)上獲取較好的投資回報，提高公司整體的盈利能力。（二）各業(yè)務(wù)板塊資本運作規(guī)劃我們在中鐵物資整體戰(zhàn)略規(guī)劃中所制定的目標是：到2009年集團公司總銷售收入達到750億元。集團公司的業(yè)務(wù)劃分為五大板塊：商貿(mào)（包括油品）、物流、國際業(yè)務(wù)、投資和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。下面我們將根據(jù)各業(yè)務(wù)要實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標和目前的資源基礎(chǔ)來分析最合適的資本運作方式及其可達到的效果。商貿(mào)板塊A、業(yè)務(wù)范圍主要包括的現(xiàn)有業(yè)務(wù)有鋼材貿(mào)易、鐵路裝備供應(yīng)（鋼軌、機電配件等）、成品油銷售；計劃開發(fā)的業(yè)務(wù)主要有煤炭貿(mào)易、汽車貿(mào)易等。B、經(jīng)營目標2009年銷售收入623億元，利潤總額5億元；擁有穩(wěn)定的資源供應(yīng)和銷售渠道，進入國內(nèi)商貿(mào)行業(yè)前三名。C、整體規(guī)劃中鐵物資商貿(mào)業(yè)務(wù)要擴大規(guī)模最需要的是資金支持，根據(jù)不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，我們可以估計出達到銷售收入目標所需的不同資產(chǎn)規(guī)模：表一：中鐵物資商貿(mào)板塊2009年總資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)計2009年銷售收入預(yù)計2009年總資產(chǎn)規(guī)模比2003年總資產(chǎn)增加中鐵物資2003年水平623億元189億元（A）116億元行業(yè)平均水平623億元148億元（B）75億元行業(yè)先進水平623億元113億元（C）40億元注：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=年銷售收入/年平均資產(chǎn)總額從上表可以看出，中鐵物資要達到銷售收入目標必須擴大資產(chǎn)規(guī)模，即如果保持現(xiàn)有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要增加資產(chǎn)116億元；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升到行業(yè)平均水平需要增加75億元；提高到行業(yè)先進水平需要增加40億元。為了簡便起見，我們只估計了2009年的數(shù)據(jù)，并以之與2003年比較，但實際上資產(chǎn)的增加是應(yīng)該隨著銷售收入的擴大在這個時間段內(nèi)持續(xù)進行的，不可能也沒有必要一次性注入資金。擴大資產(chǎn)規(guī)模主要有三條融資途徑：股權(quán)融資、債務(wù)融資以及自身利潤積累。我們假定中鐵物資商貿(mào)業(yè)務(wù)將20042008年所有利潤的50%投入擴大經(jīng)營，再根據(jù)不同的
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