【正文】 收益。這促使銀行進行貸款風險管理 技術和方法上的創(chuàng)新，在降低信貸風險的基礎上增加貸款。第一，有利因素。(1)宏觀經濟穩(wěn)定。目前，我國經濟形勢穩(wěn)定，為銀行提供了寬松的經營 環(huán)境，有利于利率市場化租金對銀行激勵作用的發(fā)揮。(2)利率市場化租金對我國銀行十分 重要。我國一直實行扶持國有企業(yè)的低利率政策，存貸利差逐年縮小。尤其在1991995年 ，一年期存、%，利差為0。存貸利差不足降低了銀行利潤率，削弱了銀 行資本金的基礎。特別是國有銀行，面對加入WTO和銀行上市的壓力，最亟待解決的問題就 是資本金不足。盡管政府在1998年增發(fā)2700億元國債充實國有銀行資本金，但到去年9月，4 大國有銀行的資本充足率分別為：%，%，%，%。其中， 只有中行達到巴塞爾協(xié)議8%的資本充足率要求。但中行也沒能達到上市公司10%的資本充足 率要求，其他3家銀行則相差甚遠。利率市場化租金的出現正是銀行提高利潤率，充實資本 金的好機會，其重要性不言而喻。(3)銀行商業(yè)化改革步伐加快。銀行信貸資金管理體制 從規(guī)?？刂乒芾硐蛸Y產負債比例管理轉變，使銀行經營的自主權大為增加，有利于租金對銀 行激勵作用的發(fā)揮。隨著加入WTO的臨近，政府加快了銀行上市的步伐。民生銀行于去年11 月份成功上市，標志著銀行上市從試點階段進入實施階段。銀行上市的壓力不僅促使未上市 銀行加快股份制改造，建立并完善法人治理結構，也促使其改善經營管理，提高經營業(yè)績。 (4)銀行外部約束強化。一方面，央行外部監(jiān)管壓力增大。針對我國銀行不良資產比例上升 ，經營風險增大的情況，央行從1997年起加大了金融監(jiān)管力度。金融監(jiān)管從行政性向法制性 轉 變，更注重對金融風險的監(jiān)管。另一方面，市場競爭約束強化。雖然國有銀行仍居壟斷地位 ，但其他新型商業(yè)銀行成長迅速，加上外資銀行的進入，銀行業(yè)競爭日趨激烈。銀行外部約 束強化，迫使銀行在攫取租金的同時，切實改善經營管理。第二，不利因素。(1)利率市場化租金的短期性容易引發(fā)銀行的短期行為。租金持續(xù)時間長 ，銀行感到租金收益有保證，才有動力改善經營管理，致力于長期內租金收益最大化。而利 率市場化改革按計劃只用3年，所產生的租金最多也只能持續(xù)3年，時間較短。這容易引發(fā)銀 行盲目爭奪租金的短期行為。銀行的短期行為表現在存貸款業(yè)務粗放經營，片面追求規(guī)模擴 張。片面擴張存款規(guī)模，容易造成惡性競爭，引起銀行籌資成本和流動性風險迅速上升。特 別是中小銀行，在競爭中處于不利地位，有可能出現經營困難。而片面擴張貸款規(guī)模，勢必 造成貸款質量下降，增加信貸風險。(2)由于銀行委托人與代理人之間信息不對稱以及銀行 內部控制機制不完善，存在經理人員尋租的道德風險。我國銀行的內部控制制度缺乏規(guī)范性 ，沒有嚴格的指標考核體系和考核制度。內控稽查機構缺乏權威性，內部控制實施不力。這 給經理人員濫用職權、牟取私利創(chuàng)造了機會。在貸款利率放開后，有可能出現銀行經理人員 發(fā)放“人情利率”貸款，攫取租金的情況。特別是國有銀行，委托人缺位，信息不對稱尤為 嚴重。并且，國有銀行與政府和國有企業(yè)的關系尚未理清，仍須承擔相當數量的政策性貸款 。 政策性貸款涉及3方利益，難以有效管理，不僅容易造成貸款軟約束，也給政府官員、企業(yè) 和銀行經理人員尋租提供了便利。政策性貸款成了利益各方尋租的最佳對象，是銀行道德風 險的最大誘因。（三）利率市場化租金對銀行激勵效果的簡要評析利率市場化租金對銀行激勵的效果既取決于銀行，也取決于政府。從銀行方面來說，租金 的激勵作用基本可以肯定，只是看銀行有沒有足夠的動力抑制短期行為和道德風險的發(fā)生。 從 理論上分析，在金融改革推進的利率市場化這一步的時候，銀行業(yè)應該已經比較成熟，特別 在銀行外部市場約束和監(jiān)管約束都已強化，面臨加入WTO的時候，銀行決策會更為謹慎。在 銀行經營的一定范圍和區(qū)域可能出現短期行為，但不會出現嚴重局面。而至于道德風險，問 題主要出在國有銀行。這要求政府一方面為銀行經理人員制定有效的激勵機制；另一方面， 進一步深化國有銀行商業(yè)化改革，減少國有銀行政策性業(yè)務，并按照股份制的要求構建銀行 內控體系。只要政府對銀行道德風險足夠重視，道德風險惡化的可能性不大。此外，政府的 任務還在于保持低通貨膨脹率，對存款利率控制適度，為銀行提供溫和的租金激勵；以及為 銀行的租金激勵制定配套措施，主要是為銀行進行風險規(guī)避的金融創(chuàng)新提供便利。總的來說，筆者對利率市場化租金對銀行的激勵效果持樂觀態(tài)度。銀行在租金的激勵下能 夠管理好自身的風險。　　　　三、利率市場化過程中的銀行風險監(jiān)管在激勵銀行降低自身風險的同時，政府還需要從外部加強對銀行風險的監(jiān)管。按照分業(yè)經 營，分業(yè)監(jiān)管的原則，銀行監(jiān)管由中國人民銀行負責。依照前述的分析，利率市場化過程中 ，銀行風險監(jiān)管的重點集中在利率風險和信貸風險上。需要針對兩種風險監(jiān)管的特點，制定 出 有效的監(jiān)管措施。利率有多變，且變化迅速的特點。因此，利率風 險不僅難于事前控制，而且容易迅速傳遞和擴散。對此需要建立保證監(jiān)管信息迅速傳遞的信 息系統(tǒng)，使監(jiān)管當局及時獲取有關銀行利率風險狀況的信息，做好利率風險的事前監(jiān)控，并 對出現嚴重利率風險的銀行采取緊急措施。但由于利率風險監(jiān)管在我國尚屬于新領域，因此 當務之急是著手完善監(jiān)管的組織體系和有關法令、法規(guī)的建設，使之滿足利率風險監(jiān)管的需 要。利率市場化過程中的銀行信用風險主要來自于銀行的短期行為和 道德風險。短期行為是由銀行粗放經營所造成，監(jiān)管當局只要加強對銀行資產負債結構合理 性的監(jiān)管，硬化銀行財務約束就能收到滿意的效果。而重點是對銀行道德風險的監(jiān)管。道德 風險的主要當事人是銀行經理人員，不僅需要加強內控體系的建設還需要保證監(jiān)管當局獲得 真實的銀行風險信息。此外，還涉及到突發(fā)性風險的監(jiān)管。雖然突發(fā)性風險具有不可預測性 ，但它終究是通過傳統(tǒng)的銀行風險的急劇增加表現出來。為此，監(jiān)管當局應當加強風險預警 系統(tǒng)的建設，及早發(fā)現問題，及時采取應對措施。經過上述分析，可知利率市場化過程中的銀行風險監(jiān)管措施主要有：第一，監(jiān)管當局成立 專門負責銀行利率風險監(jiān)管的部門，并參照巴塞爾委員會發(fā)布的《利率風險管理原則》，從 監(jiān)管當局到銀行，建立一套符合我國銀行業(yè)實際情況的利率風險監(jiān)管體系，制定出相關的法 令 、法規(guī)，實現利率風險監(jiān)管的法制化。第二，建立會計監(jiān)管制度，滿足利率風險監(jiān)管對信息 及時性和信貸風險監(jiān)管對信息真實性的要求。我國銀行對公眾的信息披露不透明，對監(jiān)管當 局的信息報告不及時、不真實，削弱了銀行的市場約束和政府對銀行的監(jiān)管效率。這既有技 術上的因素也有體制上的因素，解決信息問題切實有效的辦法就是建立會計監(jiān)管制度。在技 術上，通過會計電算化可以實現電子化監(jiān)管。在體制上，由監(jiān)管當局所設立的會計監(jiān)管部門 和 銀行會計部門構成的信息交流系統(tǒng)，能夠高效率的運轉。會計監(jiān)管制度不僅是應對利率市場 化之所需，也是知識經濟時代對銀行監(jiān)管的要求。第三，加強銀行內部控制。監(jiān)管當局應加 強對銀行內控體系的要求。銀行應定期審查其內控體系的有效性，并將審查結果呈報監(jiān)管當 局。監(jiān)管當局有權要求銀行修改或完善其內控體系。內控不嚴是信貸風險的主要隱患。尤其 是國有銀行，存在委托人監(jiān)管缺位的情況。監(jiān)管當局并不能包辦委托人監(jiān)管，銀行經理人員 的權力缺乏約束。國有銀行的首要任務是按照股份制的要求建立并完善銀行法人治理結構， 建立內部權力制衡機制。第四，加強對金融創(chuàng)新的監(jiān)管。對銀行進行風險規(guī)避的金融創(chuàng)新 ，監(jiān)管當局應當鼓勵，但同時也要制定相應的監(jiān)管措施。特別在鼓勵銀行進行以利率為標的 的 衍生金融產品創(chuàng)新上，要有充分的準備。第五，提高監(jiān)管人員的能力與素質，滿足銀行風險 監(jiān) 管的需要。我國原來的銀行監(jiān)管是“準入性監(jiān)管”和“行政性監(jiān)管”，監(jiān)管人員缺乏風險 意識和風險監(jiān)管的經驗。建立監(jiān)管當局與銀行之間的人員交流機制，使年輕的監(jiān)管人員熟悉 銀行風險管理，是提高監(jiān)管人員能力的有效途徑?？傊?，利率市場化過程中銀行風險監(jiān)管的重點是利率風險和信用風險，需要解決的主要問 題是信息問題和體制問題。由于銀行風險與其他金融風險是相互影響的，銀行風險監(jiān)管也就 不是孤立的，應該與宏觀金融風險監(jiān)管和金融市場風險監(jiān)管有機結合起來。政府對利率市場 化金融風險的控制是由貨幣控制、銀行風險控制和金融市場風險控制構成的有機整體?！緟⒖嘉墨I】[1][J].財經研究，2000(1).[2]約瑟夫（上）[M].北京：中國人民大學出版社，1997.[3]托瑪斯赫爾曼，凱文穆爾多克，約瑟夫：一個新的分析框 架[A].政府在東亞經濟發(fā)展中的作用[C].北京：中國經濟出版社，1998.[4][J].金融研究，1998(12).[5][J].金融研究，1998(12 ).[6][M].北京：中國審計出版社，1999.[7][J].管理世界，2001(2).[8][J].上海投資，2000(8).22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222　　　　論當前我國大力推進利率市場化改革的有利條件　 2000年9月21日，央行宣布放開外幣存貸款利率， 對外幣利率管理制度實行重大改革：放開外幣貸款利率；300 萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協(xié)商確定，小額外幣存款利率由中國銀行業(yè)協(xié)會統(tǒng)一制定，各金融機構統(tǒng)一執(zhí)行。這一舉措標志著我國利率市場化改革由外幣先行，開始了新的征途。本文從我國利率體制、金融市場、微觀市場基礎、宏觀經濟環(huán)境和金融監(jiān)管機制等五個方面，闡明我國利率市場化改革的條件已經成熟?！?　　　　一、利率機制的完善　 經過20年來的改革，我國的金融體制改革取得了全面的進展，形成了比較合理的利率體系，理順了利率結構，為利率市場化的深入進行創(chuàng)造了條件?！?　　　 經過多年來的金融改革，我國已經初步形成了以中央銀行利率為基準利率，同業(yè)拆借利率、回購利率等市場利率為基礎利率，對商業(yè)銀行貸款利率允許在一定范圍內浮動的利率體系。　 首先，在基準利率方面。自從1984年中央銀行體制建立以來，我國的基準利率由一年期銀行存貸款利率變?yōu)槿嗣胥y行對專業(yè)銀行和各金融機構的存貸款利率，它主要包括人民銀行對商業(yè)銀行的存款準備金利率、再貸款利率和再貼現利率。（1）在準備金方面， 法定準備金帳戶與備付金帳戶合并為一個準備金帳戶用于支付和清算，準備金率由13％調為6％，％％，使得商業(yè)銀行從成本角度考慮不得不到同業(yè)拆借市場進行短期融資；（2）在再貸款方面， 商業(yè)銀行更加注重通過同業(yè)拆借市場和再貼現來調整資金頭寸，再貸款利率作為貨幣政策工具，它的作用僅局限于調節(jié)基礎貨幣上；（3）而再貼現利率的生成方式也有所改變，作為一種基準利率，再貼現率與同期再貸款利率脫鉤，并規(guī)定貼現率由再貼現率上浮生成。　 其次，在市場利率方面。已經形成了同業(yè)拆借利率、回購利率、貼現利率等市場化程度較高的利率。，由拆借雙方根據市場資金供求狀況自主確定拆借利率水平，由此形成全國統(tǒng)一的同業(yè)銀行拆借利率（CHIBOR），并成為利率體系中的基礎利率；人民銀行自1996年4 月開始以回購的形式進行公開市場操作，由商業(yè)銀行按照資金的市場供求決定回購利率；隨著再貼現利率機制的生成，貼現利率也與存貸款利率脫鉤，而是由再貸款利率變動生成?！?最后，在浮動利率方面。由于浮動利率能使利率機制更好的發(fā)揮作用，調節(jié)企業(yè)和居民的經濟行為，引導資金按社會經濟發(fā)展的需要流通。1994年，人民銀行授權專業(yè)銀行和其他金融機構利率的浮動權，流動資金貸款利率可上浮20％下浮20％。1996年，規(guī)定新的流動資金貸款浮動利率，商業(yè)銀行和非金融機構可上浮10％，城市商業(yè)銀行、城市信用社可上浮10％，農村信用社可上浮40％。1999年4月， 縣以下金融機構貸款利率上浮幅度又由原來20％擴大到30％；　 　　理順了利率結構　 首先，理順商業(yè)銀行的存貸利差。從表1知，1995 年以來的利差調整逐漸為正，并與國際水平接近（美國1992年－％），為商業(yè)銀行發(fā)展成為自主經營、自負盈虧的經濟實體創(chuàng)造了條件，也為放開利率管制準備了條件?！?表1日期　　　1993年7月11日　　1995年1月1日　 1995年7月1日存款利率　 　　　　　　 　　　　　貸款利率　 　　　　　　 　　　　　存貸利差　　 0　　　　　　　　 0　　　　　　 日期　　　1997年10月23日　　1998年3月25日　 1998年7月1日存款利率　　　　　　　　　　　　　　　貸款利率　　　　　　　　　　　　　　　存貸利差　　　　　　　　　　　　　　　 日期　　　1996年5月1日　　　 1996年8月23日存款利率　 　　　　　　　　 貸款利率　 　　　　　　　　存貸利差　　　　　　　　　　　日期　　　1998年12月7日　　1999年6月10日存款利率　　　　　　　　　貸款利率　　　　　　　　　存貸利差　　　　　　　　　　 　 資料來源：《中國金融年鑒》（1994－1999年）　 其次，理順了某些市場利率、基準利率、存貸利率之間的關系。由于以前我國的再貸款政策往往行使的是政策貸款功能，這導致了同業(yè)市場拆借利率高于再貸款利率，從而出現一些金融機構利用廉價的中央銀行再貸款資金在同業(yè)拆借市場套利的情況。鑒于此，人民銀行于1998年3月1日對利率水平和利率結構進行改革，下調了準備金存款利率和再貸款利率，規(guī)定同業(yè)拆借利率不得低于準備金存款利率，不得高于再貸款利率。我國國庫券在發(fā)行時為了吸引投資者利率通常較高，常出現存貸款利率、同業(yè)拆借利率和國庫券利率倒掛的現象，如1992年4 ％，而同期銀行存款利率為9％。自從1998年財政部發(fā)布第5號公告對發(fā)行利率及提前兌取的分檔利率進行調整之后， 國債利率和銀行存貸利率基本協(xié)調，1999年各期國債的發(fā)行利率均低于同期限貸款利率，大部分高于同期限存款利率，總體來看處于合理