淺談我國(guó)的利率市場(chǎng)化-文庫(kù)吧
2025-05-13 00:21 本頁(yè)面
【正文】 幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大困難。顯然,只有放松利率管制,實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化,才能順利傳導(dǎo)貨幣政策,有效進(jìn)行宏觀調(diào)控。 從微觀方面看 利率市場(chǎng)是銀行商業(yè)化改革的前提 利率是銀行提供的金融產(chǎn)品的價(jià)格,這種價(jià)格的確定及變動(dòng)直接關(guān)系到銀行的盈虧,銀行如果連最基本的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)都沒(méi)有,更不必說(shuō)獨(dú)立的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)。在我國(guó)現(xiàn)行的利率體制下,商業(yè)銀行必須嚴(yán)格執(zhí)行央行的法定利率,由于較高的“黑市”利率的存在,造成貸款的機(jī)會(huì)成本大。因此,在可能的范圍內(nèi),商業(yè)銀行本身不愿意多發(fā)放貸款。存款方面,目前法定的存款利率也偏低,許多銀行總是想方設(shè)法變相提高存款利率以吸收更多的存款。更關(guān)鍵的問(wèn)題是,這種僵化、固定的利率體制,導(dǎo)致銀行沒(méi)有貸款的自主權(quán),不能根據(jù)企業(yè)的信用差別靈活掌握利率,由此貸出去的款項(xiàng)極有可能受到損失。 利率市場(chǎng)化是企業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的前提 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,利率應(yīng)該是內(nèi)生因素,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策所必須考慮的問(wèn)題,如果利率受到政府管制,企業(yè)所面對(duì)的就不是利率風(fēng)險(xiǎn),而是政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)所要做的不是采用經(jīng)濟(jì)手段來(lái)預(yù)測(cè)和防范利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),而是揣測(cè)國(guó)家政策取向,顯然十分被動(dòng)。同時(shí),利率管制直接造成企業(yè)資金使用效率的低下。當(dāng)利率受到管制處于偏低的水平時(shí),一些本來(lái)無(wú)力借貸的低效企業(yè)也借到資金,資金必然被低效率使用。此外,由于利率偏低,資金使用成本低,企業(yè)傾向于多使用資金,造成“資金要素過(guò)度占用”現(xiàn)象,在我國(guó)資金相對(duì)匱乏的情況下,不利于經(jīng)濟(jì)體系效率的提高。 從金融市場(chǎng)的培育和發(fā)展來(lái)看 利率市場(chǎng)化與金融市場(chǎng)的擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)相輔相成。目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率混亂,基準(zhǔn)利率沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用,資本市場(chǎng)利率受到管制,這一切都急需改革。而我國(guó)的金融市場(chǎng)尚處在初級(jí)發(fā)展階段,市場(chǎng)主體少,融資工具簡(jiǎn)單,拆借范圍窄,中央銀行在貨幣市場(chǎng)發(fā)揮的作用有限,一些證券公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)等基本上被排斥在貨幣市場(chǎng)之外,貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)界限不清,證券市場(chǎng)主體行為不規(guī)范。這些都說(shuō)明我國(guó)金融市場(chǎng)的功能遠(yuǎn)沒(méi)有得到發(fā)揮,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面影響十分有限。如果利率市場(chǎng)化改革停滯不前,會(huì)大大影響金融市場(chǎng)的發(fā)育和成長(zhǎng),這又將進(jìn)一步延緩利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。 從取得的進(jìn)展看 自1996年我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式啟動(dòng)以來(lái), 經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展, 利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn), 取得了階段性進(jìn)展。尤其是伴隨著央行近年來(lái)九次利率政策的調(diào)整, 利率市場(chǎng)化進(jìn)展飛快: 2004 年10 月29 日出臺(tái)的“各金融機(jī)構(gòu)存貸款利率,貸款利率管住下限, 放開上限。 存款利率管制上限, 放開下限”,不僅穩(wěn)定推進(jìn)了國(guó)內(nèi)利率的市場(chǎng)化, 而且也展現(xiàn)了中國(guó)利率市場(chǎng)化的未來(lái)趨勢(shì)。2004 年11 月, 放開1 年期以上小額外幣存款利率。 2007 年1 月4 日, 上海銀行間同業(yè)拆放利率 Shanghai Inter bank Offered Rate, 簡(jiǎn)稱SHIBOR 正式運(yùn)行, 是中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中關(guān)鍵的一步, 開創(chuàng)了利率新時(shí)代, 被稱為中國(guó)式的“聯(lián)邦利率”.3 制約我國(guó)利率市場(chǎng)化的主要因素 國(guó)有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)以及現(xiàn)行利率管理體制存在的問(wèn)題 我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程及商業(yè)銀行面臨的困境 從黨的十四屆三中全會(huì)提出了利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想以來(lái), 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革遵循“先外幣、后本幣。 先貸款、后存款。 先長(zhǎng)期、大額, 后短期、小額”的順序向前穩(wěn)步推進(jìn)。1998 年至1999 年, 人民銀行三次擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。2000 年9 月, 實(shí)行外匯利率管理體制改革, 放開外幣貸款利率, 300 萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。 2002 年, 在全國(guó)八個(gè)縣農(nóng)村信用社 根據(jù)央行的統(tǒng)一部署，這8家縣市信用社進(jìn)行利率改革試點(diǎn)的時(shí)間順序和浮動(dòng)幅度各不相同。最早開展試點(diǎn)的是浙江省溫州地區(qū)的瑞安市信用聯(lián)社、蒼南縣信用社和福建泉州泉港區(qū)信用社等，在2002年3月21日就開始啟動(dòng)，而黑龍江省的甘南縣信用聯(lián)社等到2002年5月底才進(jìn)行試點(diǎn)。, 貸款利率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到100 % , 存款利率最高可以上浮50 %。 2003 年12 月, 再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)空間, 同期, % %。 2004 年3月, 中央銀行決定實(shí)行再貸款浮息制度。2004年10月28日中國(guó)人民銀行再次宣布進(jìn)一步放寬金融機(jī)構(gòu) 除城鄉(xiāng)信用社外 的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間, 原則上不再對(duì)貸款利率設(shè)定上限, 同時(shí), 允許人民幣存款利率下浮, 但不得上浮。這個(gè)政策的出臺(tái)可以說(shuō)基本上賦予了金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)的權(quán)利, 作為利率市場(chǎng)化改革的核心環(huán)節(jié)――存貸款利率的放開已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的突破, 利率市場(chǎng)化改革邁出了關(guān)鍵性的一步。我國(guó)在過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)期里, 實(shí)行的是管制利率制度,國(guó)務(wù)院控制了利率變動(dòng)權(quán), 央行有20 %的浮動(dòng)權(quán), 而商業(yè)銀行只是利率政策的執(zhí)行者, 沒(méi)有任何主動(dòng)權(quán)。在這種利率管理體制和運(yùn)行機(jī)制下, 管理當(dāng)局賦予國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)主要是貨幣政策的有效執(zhí)行和資金的安全性、流動(dòng)性, 并不要求商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)做出有效的規(guī)避。因此, 國(guó)有商業(yè)銀行更主要關(guān)注的是信貸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn), 忽視了對(duì)商業(yè)銀行贏利性的考慮, 缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)、市場(chǎng)定價(jià)領(lǐng)域的拓寬和利率波動(dòng)范圍的擴(kuò)大, 必然對(duì)我國(guó)銀行的生存環(huán)境和經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生重大影響。 利率的頻繁波動(dòng)充分暴露出國(guó)有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn), 主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面 一 目前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的存貸款期限存在嚴(yán)重的存短貸長(zhǎng)現(xiàn)象, 資產(chǎn)負(fù)債期限以及負(fù)債和資產(chǎn)的利率敏感性不匹配現(xiàn)象嚴(yán)重, 利率變動(dòng)會(huì)對(duì)銀行凈利差收入產(chǎn)生影響。 二 國(guó)有銀行最大的利潤(rùn)來(lái)源是存貸差, 是屬于壟斷利潤(rùn), % 3 % , % % , 是國(guó)際平均標(biāo)準(zhǔn)的兩三倍。金融開放和利率市場(chǎng)化后, 商業(yè)銀行存貸款利差的縮小將給中國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)巨大的
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