英國投資基金發(fā)展概況-文庫吧
2025-07-12 14:26 本頁面
【正文】 在一個“ 雨傘” 式的OEIC 下，可設立幾個子基金， 每個都有不同的投資目標， 如有的投資于英國的政府或公司債券， 有的投資于北美的股票， 等等； 甚至不同子基金購買的股票也可以是以不同國家貨幣定價的。而且， 要在現(xiàn)有的OEIC架構中增加新的子基金或股票種類也非常方便、迅速和便宜。這種靈活的結構使OEIC 的提供者能更好地滿足投資者變化的需求。投資信托中也有一類可以通過在一個基金中發(fā)行不同投資目標的股份，來滿足投資者的不同需求，這類投資信托就稱為“ 分割資本投資信托”（ Split Capital Investment Trust）。分割資本投資信托通過發(fā)行對資本增長和收益具有不同權利的股份來滿足投資者不同的需求偏好。其運作原理是， 在一個基金中， 收益型股份可以得到原本應屬資本型股份的那些收入，而資本型股份也可以取得由收益型股份產(chǎn)生的那些資本增長， 兩者各取所需， 結果比起那些將收益與資本增長在全體股東中平均分配的投資基金而言，分割資本基金的收益型股東可獲得高得多的收益， 而資本型股東可獲得高得多的資本增長。在實際操作中， 分割資本的投資信托還可以通過更靈活多樣的組合變化，創(chuàng)造出迎合不同投資需求特點的股份類型。分割資本投資信托的基本股份類型需求類型 股份類型很高的收益， 但資本可能受侵蝕年金收益股份較高的收入， 有一定的資本保護 傳統(tǒng)的收益型股份收入與資本增長的組合 收益與剩余資本股份穩(wěn)定的資本增長， 中低風險 零分紅優(yōu)先股份高資本增長， 高風險 資本型股份當分割資本投資信托結束清算時， 須按照一定的次序償付各類股份， 一般的優(yōu)先權次序是： 零分紅優(yōu)先股份、收益型股份（ 包括年金收益股份）、收益與剩余資本股份以及資本型股份。值得注意的是，單位信托不具有通過在一個基金中創(chuàng)設不同的子基金來更有效地滿足投資者需求的運作機制。英國的法律允許單位信托和投資信托通過一定的程序轉(zhuǎn)為OEICs。目前，已經(jīng)有許多單位信托和投資信托轉(zhuǎn)為OEICs， 并且， 這種趨勢仍在繼續(xù)。對于投資者而言， 這是一件好事， 因為這將有利于降低成本和簡化選擇的過程。三、英國基金業(yè)的現(xiàn)狀20世紀90年代以來， 英國的基金業(yè)發(fā)展迅速， 逐步從金融服務業(yè)舞臺上寂靜的一角， 轉(zhuǎn)而成為令人矚目的中心， 而且其發(fā)展勢頭遠遠超過整個行業(yè)的平均水平。推動90 年代以來英國基金業(yè)迅速發(fā)展的主要原因是:（1） 集合投資產(chǎn)品（ Collective Investment Products）， 特別是投資于股票的開放式基金， 符合朝投資于真實資產(chǎn)的更具透明度的金融產(chǎn)品發(fā)展的總體趨勢，也正好迎合了歐洲民眾對各自本國法規(guī)監(jiān)管效力減退的擔心日益增加的的心理需求。因此， 基金業(yè)的發(fā)展， 在整個歐洲大陸都呈現(xiàn)同樣的迅猛勢頭。（2） 90 年代以來， 英國將“ 個人股票計劃”（ PEP： Personal Equity Plans） 投資于單位信托的限額提高到6000 英鎊，由此推動基金業(yè)擺脫了停滯。PEP 是一種可以享受免稅優(yōu)惠的儲蓄投資計劃，其于1987 年1 月在英國首次推出，直到1999 年4 月被另一種新的免稅儲蓄投資計劃“ 個人儲蓄帳戶” (ISA： Individual Saving Account)取代。1999 年底通過PEP持有的開放式基金的資產(chǎn)規(guī)模超過了600 億英鎊， 約占開放式基金總資產(chǎn)規(guī)模的1/4。PEP 的推廣， 還首次使傳統(tǒng)的金融服務機構， 如銀行、保險公司等金融機構， 也對集合投資工具產(chǎn)生了興趣。（3） PEP 推開時， 正值英國股票市場上一個長“ 牛市” 的開端， 由此也給基金業(yè)的發(fā)展提供了良好的機遇和巨大的空間。由于上述原因， 在90年代初期， 英國勞動人口中僅有34%購買基金產(chǎn)品，如今， 這個比例已達到兩位數(shù)。更重要的是， 每一次有關的民意調(diào)查都顯示， 盡管大多數(shù)基金的持有人是中年的中等收入階層，但其向相對較低社會階層和較低收入階層滲透的趨勢已很明顯。正如英國單位信托與投資基金協(xié)會（ AUTIF） 的主席所說的：投資基金在幫助個人為了滿足各種可能的需要而進行明智儲蓄方面具有無可比擬的能力。不僅消費者、包括政府都已認識到， 經(jīng)過批準發(fā)行的投資基金這種集合投資工具，可以為民眾提供一種將儲蓄用于股票市場投資的安全有效的渠道。到2000 年底， 英國開放式基金（ 包括單位信托和OEICs） 的資產(chǎn)規(guī)模達到2610 億英鎊， 比1999 年增長了3%， 比1998 年增長了43%。整個基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模取得了穩(wěn)步增長。但從2000年的九月開始， 受美國NASDAQ 指數(shù)崩潰的影響， 英國市場科技股價格急劇下瀉， 市場更加變化莫測， 由此導致基金的資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了輕微回落。然而， 直到2001 年8 月， 就單位信托和OEICs 這兩種開放式基金而言， 仍保持了一定的銷售， 尤其是對個人投資者， 總銷售金額仍遠遠大于總贖回金額。截至2001 年8 月底， 英國投資信托的總資產(chǎn)達710 億英鎊， 其中傳統(tǒng)的投資信托563 億英鎊， 約占79%， 分割資本的投資信托147 億英鎊， 占21%?；饌€數(shù)為391 個， 其中常規(guī)的投資信托282 個， 占78%， 分割資本型的109個，占22%。目前， 大約有31 個PEP 和31 個ISA 計劃分別投資于200 個左右的投資信托。與此同時， 英國開放式基金的資產(chǎn)規(guī)模達到2395 億英鎊， 其中， 單位信托為1644 億英鎊， 約占69%， OEICs 有751 億英鎊， 約占31%?；鸬目倲?shù)為1960 個， 設立的帳戶共17800 萬個， 其中， 通過PEP 設立的帳戶有857 萬個，通過ISA 設立的帳戶有711 萬個。由此可見， 在英國， 開放式基金不論在個數(shù)還是資產(chǎn)規(guī)模上， 都遠大于封閉式基金
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