某集團(tuán)財(cái)務(wù)能力分析內(nèi)容-文庫(kù)吧
2025-06-12 04:32 本頁(yè)面
【正文】 者權(quán)益）和利息保障倍數(shù)（息前稅前利潤(rùn)/年付息額）三個(gè)指標(biāo)入手。資產(chǎn)負(fù)債率主要揭示企業(yè)出資者對(duì)債權(quán)人債務(wù)的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率多大合適主要取決于企業(yè)的盈利水平。負(fù)債經(jīng)營(yíng)率是反映長(zhǎng)期負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本中所占比重的一個(gè)指標(biāo)。一般地，負(fù)債經(jīng)營(yíng)率越低，企業(yè)投資者投入資金越大，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，長(zhǎng)期負(fù)債比重越大，企業(yè)還本付息壓力越大，當(dāng)企業(yè)資金報(bào)酬率小于長(zhǎng)期負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)償還債務(wù)的能力越小，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮期，企業(yè)資本報(bào)酬率大于長(zhǎng)期負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿效益，增強(qiáng)償債能力；若行業(yè)不景氣，資本報(bào)酬率低于長(zhǎng)期負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)較高的舉債經(jīng)營(yíng)必然分割股東所得利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)債務(wù)利息，使財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。武商集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營(yíng)率極低，主要在于企業(yè)習(xí)慣于使用低息的流動(dòng)負(fù)債，不習(xí)慣使用成本較高、來(lái)源穩(wěn)定的長(zhǎng)期負(fù)債。這種狀況的產(chǎn)生與企業(yè)短期意識(shí)和行為及企業(yè)資產(chǎn)管理水平不高等存在較大關(guān)系。利息保障倍數(shù)指標(biāo)中息前稅前利潤(rùn)也稱企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益，較之企業(yè)凈利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)收益能更準(zhǔn)確反映出不同負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)、不同稅負(fù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益，能更突出反映企業(yè)籌資活動(dòng)的資金成本。顯然，利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的可能性就越大。如果企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)收益不能保證支付借款利息，債權(quán)人就應(yīng)考慮收回借款。一般認(rèn)為，該系數(shù)合理范圍在3或4以上時(shí)，企業(yè)付息能力就有保證。顯然，武商集團(tuán)主要利用流動(dòng)負(fù)債籌資，因而借款利息較低，利息保障倍數(shù)很高，償還本金和利息的能力很強(qiáng)。綜合以上關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金支付能力、短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的分析，武商集團(tuán)的償債狀況正陷于困境，一方面股東權(quán)益資本雄厚，長(zhǎng)期償債能力極有保障，1999年底，長(zhǎng)期負(fù)債不到2億元；另一方面，一旦長(zhǎng)期債務(wù)逐漸轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，要求近期償還時(shí)，企業(yè)卻無(wú)力支付。這預(yù)示著企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況和盈利能力存在很大的隱患。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力主要利用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(平均存貨/銷(xiāo)售成本365)、平均收帳期(平均應(yīng)收帳款/銷(xiāo)售收入365)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn))、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷(xiāo)售收入/平均固定資產(chǎn))四個(gè)營(yíng)運(yùn)效率比率來(lái)分析。營(yíng)運(yùn)效率直接揭示出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的活躍程度，是衡量企業(yè)生命力的主要指標(biāo)。存貨等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，就會(huì)相對(duì)節(jié)約資金，提高資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而且加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，勢(shì)必帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額增加，從而體現(xiàn)出企業(yè)的管理效績(jī)。由表1知，武商集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，流動(dòng)資產(chǎn)中又以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)最慢，平均收帳期近2個(gè)半月，作為商業(yè)企業(yè)，這種狀況表明企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)較激烈，管理者對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)重視不夠，資產(chǎn)閑置浪費(fèi)嚴(yán)重，效益低下。一旦當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)降低，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況就會(huì)急劇惡化，這也說(shuō)明企業(yè)對(duì)利潤(rùn)變化敏感，產(chǎn)品獲利能力差，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，因此加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理、提升經(jīng)營(yíng)決策水平至關(guān)重要。（三）盈利能力分析 企業(yè)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，它一方面直接表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多少和利潤(rùn)的穩(wěn)定程度，另一方面也通過(guò)企業(yè)投入資金的收益能力或企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和消耗的盈利能力等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)反映出來(lái)。我們主要利用成本費(fèi)用凈利率（凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額）、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售凈額）、內(nèi)部資產(chǎn)收益率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/（總資產(chǎn)長(zhǎng)期投資））、對(duì)外投資收益率（當(dāng)期投資收益/對(duì)外投資總額）、凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）五個(gè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)來(lái)分析。成本費(fèi)用凈利率反映企業(yè)每付出單位成本費(fèi)用所取得利潤(rùn)的大小。該指標(biāo)也可判斷企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力。2000年上半年武商集團(tuán)成本費(fèi)用凈利率較1999年底大幅增加，表明企業(yè)獲利能力大大增強(qiáng)，對(duì)成本費(fèi)用的控制能力也增強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)剔除了其他業(yè)務(wù)、投資和營(yíng)業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。只有主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的可持續(xù)增長(zhǎng)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝。武商集團(tuán)通過(guò)商業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將主營(yíng)業(yè)務(wù)商業(yè)置于發(fā)展的首位，壯大主
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