【正文】 余缺情況。見附件4表157。（4）借款償還計劃表，用于反映項目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償還資金來源，計算借款償還期或者償還債備付率、利息備付率等指標。見附件4表158。盈利能力分析是項目財務(wù)評價的主要內(nèi)容之一，是在編制現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)上，計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等指標。其中財務(wù)內(nèi)部收益率為項目的只要盈利性指標，其他指標可根據(jù)項目特點及財務(wù)評價的目的、要求等選用。（1）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累積等于零時的折現(xiàn)率，他是評價項目盈利能力的動態(tài)指標。其表達式為：式中 CI—現(xiàn)金流入量； CO—現(xiàn)金流出量；（CICO）t—第t年的凈現(xiàn)金流量；n—計算期年數(shù)。財務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，用試差法計算，也可采用專用軟件的財務(wù)函數(shù)計算。按分析范圍和對象不同，財務(wù)內(nèi)部收益率分為項目財務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率（即資本金財務(wù)內(nèi)部收益率）和投資各方收益率（即投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率）。1）項目財務(wù)內(nèi)部收益率，是考察項目融資方案確定前（未計算借款利息）且在所得稅前整個項目的盈利能力，供決策者進行項目方案比選和銀行金融機構(gòu)進行信貸決策時參考。由于項目各融資方案的利率不盡相同，所得稅稅率與享受的優(yōu)惠政策也可能不同，在計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率時，不考慮利息支出和所得稅，是為了保持項目方案的可比性。2）資本金收益率，是以項目資本金為計算基礎(chǔ)，考察所得稅稅后資本金可能獲得的收益水平。3）投資各方收益率，是以投資各方出資額為計算基礎(chǔ)，考察投資各方可能獲得的收益水平。項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的判別依據(jù)，應(yīng)采用行業(yè)發(fā)布或者評價人員設(shè)定的財務(wù)基準收益率（ic），當FIRR≥ic時，即認為項目的盈利能力能夠滿足要求。資本金和投資各方收益率應(yīng)與出資方最低期望收益率對比，判斷投資方收益水平。（2）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率ic計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計算公式為：式中 CI—現(xiàn)金流入量； CO—現(xiàn)金流產(chǎn)量； (CICO)t—第t年的凈現(xiàn)金流量 n—計算器年數(shù)ic—設(shè)定的折現(xiàn)率。財務(wù)凈現(xiàn)值是評價項目盈利能力的絕對指標，它反映項目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務(wù)凈現(xiàn)值等于或者大于零，表明項目的盈利能力達到或者超過按設(shè)定的折現(xiàn)率計算的盈利水平。一般只計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值。（3）投資回收期（Pt）投資回收期是指以項目的凈收益償還項目全部投資所需要的時間，一般以年為單位，并從項目建設(shè)起始年算起。若從項目投產(chǎn)年算起，應(yīng)予以特別注明。其表達式為：投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計算，現(xiàn)金流量表中累積現(xiàn)金流量（所得稅前）由負值變?yōu)?時的時點，即為項目的投資回收期。計算公式為：Pt =累積凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1+上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量值投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風(fēng)險能力越好。投資回收期的判別標準時基準投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或者投資者的要求設(shè)定。（4）投資利潤率投資利潤率是指項目在計算期內(nèi)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（或年平均利潤總額）與項目投入總資金的比例，它是考察單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。將項目投資利潤率與同行業(yè)平均投資利潤率對比，判斷項目的獲利能力和水平。（5）項目資本金凈利潤率（ROE）資本金凈利潤率ROE 表示項目資本金的盈利水平。ROE=NP/ECX100%其中：NP—項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的稅后凈利潤或運營期內(nèi)稅后年平均凈利潤,凈利潤=利潤總額所得稅； 　　EC—項目資本金。 資本金利潤率高于同行業(yè)的利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的項目的項目盈利能力滿足要求。 資本金凈利潤率=項目達產(chǎn)年稅后凈利潤或年稅后平均利潤/資本金100%根據(jù)有關(guān)財務(wù)報表，計算借款償還期、利息備付率、償還備付率等指標，評價項目借款償還能力。如果采用借款償還期指標，可不再計算備付率，如果計算備付率，則不再計算借款償還期指標。（1）借款償還期借款償還期是指以項目投產(chǎn)后獲得的可用于還本付息的資金，還清借款本息所需的時間，一般以年為單位表示。這項指標可由借款償還計劃表推算。不足整年的部分可用內(nèi)插法計算。指標值應(yīng)能滿足貸款機構(gòu)的期限要求。借款償還期指標旨在計算最大償還能力，適用于盡快還款的項目，不適用于已約定借款償還期限的項目。對于已約定借款償還期限的項目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標分析項目的償還能力。（2）利息備付率利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應(yīng)付利息費用的比值，即，利息備付率=稅息前利潤（EBIT）/當期應(yīng)付利息費用(PI)其中 稅息前利潤=利潤總額+計入總成本費用的利息費用；當期應(yīng)付利息是指計入總成本費用的全部利息（PI）。利息備付率可以按年計算，也可以按整個借款期計算。利息備付率表示項目的利潤償付利息的保證倍率。對于正常運營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當大于2，否則，表示付息能力保障程度不足。（3）償債備付率償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當期應(yīng)還本付息金額的比值，即：償債備付息=可用于還本付息資金/當期應(yīng)還本付息金額(PD)可用于還本付息資金=還本付息的資金(EBITDA)—企業(yè)所得稅(TAX)可用于還本付息的資金，包括可用于還款的折舊和攤銷，在成本中列支的利息費用，可用于還款的利潤等。當期還本付息金額包括當期應(yīng)還貸款本金及計入成本的利息。償債備付率可以按年計算，也可以按整個借款期計算。償債備付息表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。償債備付率在正常情況應(yīng)當大于1。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當其債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。（五）既有項目法人項目財務(wù)評價既有項目法人項目財務(wù)評價與新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價的主要區(qū)別，在于他的盈利能力評價指標，前者是按“有項目”和“無項目”對比，采取增量分析方法計算。償還能力評價指標，一般是按“有項目”后項目的償債能力計算，必要時也可按“有項目”后既有法人整體的償債能力計算。評價步驟與內(nèi)容是：一般來說，擬建項目是在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上進行的，涉及范圍可能是企業(yè)整體改造，也可能是部分改建，或者擴建、建新項目。因此，應(yīng)科學(xué)劃分和界定效益與費用的計算范圍。如果擬建項目建成后能夠獨立經(jīng)營，形成相對獨立的核算單位，項目所涉及的范圍就是財務(wù)評價的對象；如果項目投產(chǎn)后的生產(chǎn)運營與現(xiàn)有企業(yè)無法分開，也不能單獨計算項目發(fā)生的效益與費用，應(yīng)將整個企業(yè)作為項目財務(wù)評價的對象。對既有項目法人項目的財務(wù)評價，采用“有無對比”進行增量分析，主要涉及下列三種數(shù)據(jù)：（1）“有項目”數(shù)據(jù)，是預(yù)測項目實施后各年的效益與費用狀況的數(shù)據(jù)。（2）“無項目”數(shù)據(jù)，是預(yù)測在不實施該項目的情況下，原企業(yè)各年的效益與費用狀況的數(shù)據(jù)。（3）“增量”數(shù)據(jù)，是指“有項目”數(shù)據(jù)減“無項目”數(shù)據(jù)的差額，用于增量分析。進行“有項目”與“無項目”對比時，效益與費用的計算范圍、計算期應(yīng)保持一致，具有可比性。為使計算期保持一致，應(yīng)以“有項目”的計算期為基準，對“無項目”的計算期進行調(diào)整。在一般情況下，可假設(shè)通過追加投資（局部更新或者全部更新）使“無項目”時的生產(chǎn)運營期，延長到與“有項目”的計算期相同，并在計算期末將固定資產(chǎn)余值回收。在某些情況下，假設(shè)通過追加投資投資延長其壽命期，在技術(shù)上不可行或者經(jīng)濟上明顯不合理時，應(yīng)設(shè)定“無項目”的生產(chǎn)運營適時終止，其后各年的現(xiàn)金流量為零。既有項目法人項目財務(wù)評價，應(yīng)按增量效益與增量費用的數(shù)據(jù)，編制項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表（見附件4表159）、資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表（見附件4表1510）。按“有項目”的效益與費用數(shù)據(jù)，編制項目損益和利潤分配表（附件4表1511）、資金來源于運用表（見附件4表1512）、借款償還計劃表（見附件4表158）。各種報表的編制原理和科目設(shè)置與新設(shè)項目法人項目財務(wù)報表基本相同，不同之處是表中有關(guān)數(shù)據(jù)的計算口徑有所區(qū)別。盈利能力分析指標、表達式和判別依據(jù)與新設(shè)項目法人項目基本相同。根據(jù)財務(wù)評價報表，計算借款償還期或者利息備付率和償債備付率，分析擬建項目自身償還債務(wù)的能力。計算出的項目償債能力指標，表示項目用自身的各項收益（包括折舊）抵償債務(wù)的最大能力，顯示項目對企業(yè)整體財務(wù)狀況的影響。項目最大償債能力與項目債務(wù)實際還款方式和責(zé)任不同。因為，項目的債務(wù)是由既有法人借入并負責(zé)償還的，計算出的項目償債能力指標，可以給既有法人兩種提示：一是擬建項目自身收益可以償還債務(wù)，不需要另籌資金償還；二是擬建項目自身收益不能償還債務(wù)，需要另籌資金償還債務(wù)。同樣道理，計算出的擬建項目償債能力指標，對銀行等金融機構(gòu)也顯示兩種情況，一是擬建項目自身有償債能力；二是擬建項目自身無償債能力，需要企業(yè)另外籌資償還。由于銀行貸款是貸給企業(yè)法人而不是貸給項目的，銀行評審時，一般是根據(jù)企業(yè)的整體資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和償債能力決定是否貸款。有的時候，雖然項目自身無償債能力，但是整個企業(yè)信譽好，償債能力強，銀行也可能給予貸款；有的時候，雖然項目有償債能力，但企業(yè)整體信譽差，負債高，償債能力弱，銀行也可能不予貸款。銀行等金融機構(gòu)決定是否貸款，需要考察企業(yè)的整體財務(wù)能力，評價既有企業(yè)的財務(wù)狀況和各筆借款的綜合償債能力。為了滿足債權(quán)人要求，企業(yè)不僅需要提供項目建設(shè)期前3～5年企業(yè)的主要財務(wù)報表，還需要編制企業(yè)在擬建項目建設(shè)期和投產(chǎn)后3～5年內(nèi)的損益和利潤分配表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表、企業(yè)借款償還計劃表，分析企業(yè)償債能力。（六）不確定性分析項目評價所采用的數(shù)據(jù)大部分來自估算和預(yù)測，有一定程度的不確定性。為了分析不確定因素對經(jīng)濟評價的影響，需要進行不確定性分析，估計項目可能存在的風(fēng)險，考察項目的財務(wù)可靠性。根據(jù)擬建項目的具體情況，有選擇地進行敏感性分析、盈虧平衡分析。通過分析、預(yù)測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標的影響，找出敏感因素，分析評價指標對該因素的敏感程度，并分析該因素達到臨界值時項目的承受能力。一般將產(chǎn)品價格、產(chǎn)品質(zhì)量（生產(chǎn)負荷）、主要原材料價格、建設(shè)投匯率等作為考察的不確定因素。敏感性分析有單因素和多因素敏感分析兩種。單因素敏感分析是對