【正文】 動(dòng)，從而達(dá)到收縮和擴(kuò)張信用、控制和調(diào)節(jié)利率與貨幣供給量目的的行為。15.結(jié)構(gòu)調(diào)控 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)控是指人們針對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡所進(jìn)行的一系列結(jié)構(gòu)改造與完善工作。這種結(jié)構(gòu)改造和完善由于理順了經(jīng)濟(jì)關(guān)系及比例關(guān)系，減少了結(jié)構(gòu)性摩擦，緩解了瓶頸制約，使資源得到優(yōu)化配置，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。16.信用控制 信用控制分為直接信用控制和間接信用控制。直接信用控制是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)進(jìn)行直接控制，如規(guī)定利率的最高限、對(duì)商業(yè)銀行的信貸實(shí)行規(guī)?？刂啤⒁?guī)定商業(yè)銀行的流動(dòng)性比例等。間接信用控制比較靈活方便，是指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。17.利率渠道 貨幣政策傳導(dǎo)的利率渠道一直受到凱恩斯學(xué)派的重視，其主要思想是指貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的傳導(dǎo)過(guò)程是經(jīng)由利率和有效需求的變動(dòng)而完成的，尤其是以利率為“跳板”而發(fā)揮作用的，也就是說(shuō)利率是核心環(huán)節(jié)，中央銀行通過(guò)貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)影響市場(chǎng)利率，再通過(guò)市場(chǎng)利率變動(dòng)影響投資進(jìn)而影響產(chǎn)出。18.信貸渠道 貨幣政策傳導(dǎo)的信貸觀點(diǎn)，即貨幣當(dāng)局可以通過(guò)特定政策的實(shí)施改變銀行的貸款供給，從而通過(guò)貸款利率的升降，最終影響總產(chǎn)出等真實(shí)變量，這種貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制被稱為“信貸渠道”。19.資產(chǎn)價(jià)格渠道 貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格渠道的傳導(dǎo)主要是研究金融市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。具體表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)的影響：財(cái)富效應(yīng)和流動(dòng)性效應(yīng)；資產(chǎn)價(jià)格對(duì)投資的影響：托賓Q效應(yīng)、物價(jià)預(yù)期效應(yīng)和非對(duì)稱信息效應(yīng)。20.貨幣政策時(shí)滯 又稱貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)，是指中央銀行從制訂貨幣政策到貨幣政策取得預(yù)期效果的時(shí)差。貨幣政策時(shí)滯可以分為三個(gè)部分：內(nèi)部時(shí)滯、中間時(shí)滯、外部時(shí)滯。內(nèi)部時(shí)滯是指從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，需要中央銀行采取行動(dòng)，到中央銀行實(shí)際采取行動(dòng)所花費(fèi)的時(shí)間過(guò)程；中間時(shí)滯是指從中央銀行從采取行動(dòng)開(kāi)始，到商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中央銀行貨幣政策意圖，改變其信用條件的時(shí)間過(guò)程；外部時(shí)滯是指從金融機(jī)構(gòu)改變其利率、信用供給量等信用條件開(kāi)始，直到對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)產(chǎn)生影響為止這段時(shí)間。三、思考題？答案一：貨幣政策傳導(dǎo)經(jīng)過(guò)如下幾個(gè)環(huán)節(jié)后對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，首先根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)實(shí)施相應(yīng)的貨幣政策工具，然后貨幣政策工具最先對(duì)操作目標(biāo)產(chǎn)生影響，再后操作目標(biāo)的變動(dòng)對(duì)中間目標(biāo)產(chǎn)生影響，最后中間目標(biāo)帶動(dòng)最終目標(biāo)變動(dòng)達(dá)到影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目的?？捎脠D表清晰的表示為：貨幣政策工具→操作目標(biāo)→中間目標(biāo)→最終目標(biāo)。答案二：貨幣政策傳導(dǎo)經(jīng)過(guò)如下幾個(gè)環(huán)節(jié)后對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響：1）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)；2）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)主體；3）從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量，包括總支出量、物價(jià)及就業(yè)等。？貨幣政策的時(shí)滯，是指中央銀行從制訂貨幣政策到貨幣政策取得預(yù)期效果的時(shí)差，可以分為內(nèi)部時(shí)滯、中間時(shí)滯、外部時(shí)滯三個(gè)部分。內(nèi)部時(shí)滯是指從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，需要中央銀行采取行動(dòng)，到中央銀行實(shí)際采取行動(dòng)所花費(fèi)的時(shí)間過(guò)程?？陀^上說(shuō)，內(nèi)部時(shí)滯的存在，反映了中央銀行進(jìn)行金融決策的信息成本、以及決策能力的有限、決策過(guò)程中的效率損失。具體來(lái)說(shuō)，要考慮以下幾個(gè)方面的因素：1）央行跟蹤和采集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況信息所需要的時(shí)間，這就是信息成本。2）在進(jìn)行貨幣政策決策所需要的相對(duì)充足的信息已被采集到后，中央銀行的決策過(guò)程將是一個(gè)需要協(xié)調(diào)各個(gè)利益集團(tuán)的公共決策過(guò)程。這也在一定程度上反映了中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題，獨(dú)立性強(qiáng)的中央銀行，對(duì)不同利益集團(tuán)的利益沖突能夠比較超脫，從而能夠以較短的時(shí)滯完成貨幣政策的決策。3）中央銀行的認(rèn)識(shí)能力和決策能力、對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況的敏感程度同樣是形成內(nèi)部時(shí)滯的重要原因，從所掌握的信息資料中認(rèn)識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)金融狀況，分析這些信息中所隱藏的趨勢(shì)，并做出相應(yīng)的決策行動(dòng)，同樣需要時(shí)間。4）中央銀行采取調(diào)控措施的具體方式和中央銀行的獨(dú)立性也是影響內(nèi)部時(shí)滯的不可忽視的因素。一般來(lái)說(shuō)，小幅度的調(diào)整措施震動(dòng)較小、影響面較窄，相應(yīng)的時(shí)滯會(huì)短一些；而大規(guī)模的政策調(diào)整必然需要相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期。所以中央銀行要減小信息成本，提高決策的效率，增強(qiáng)獨(dú)立性來(lái)減小內(nèi)在時(shí)滯。中間時(shí)滯是指從中央銀行采取行動(dòng)開(kāi)始，到商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中央銀行貨幣政策意圖，改變其信用條件的時(shí)間過(guò)程。這段時(shí)間的長(zhǎng)短決定于商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的反應(yīng)以及金融市場(chǎng)的敏感程度，是中央銀行所不能操縱的。外部時(shí)滯是指從金融機(jī)構(gòu)改變其利率、信用供給量等信用條件開(kāi)始，直到對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)產(chǎn)生影響為止這段時(shí)間，是貨幣政策時(shí)滯的主要部分。主要取決于下列因素：1）社會(huì)公眾的市場(chǎng)行為。2）商業(yè)銀行的市場(chǎng)行為。3）內(nèi)部時(shí)滯。經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的事實(shí)表明，外部時(shí)滯的長(zhǎng)短還與內(nèi)部時(shí)滯的長(zhǎng)短高度正相關(guān)。4）貨幣政策調(diào)控方式及其調(diào)控選擇。一般來(lái)說(shuō)，強(qiáng)硬的直接控制手段的外部時(shí)滯比間接控制手段要短些。5）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及經(jīng)濟(jì)背景。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)，產(chǎn)出時(shí)滯可能會(huì)短些；反之，則可能會(huì)長(zhǎng)些。6）金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)能夠提供比較準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，降低中央銀行的信息成本，提高貨幣政策的有效性。這樣，中央銀行就要在實(shí)施貨幣政策時(shí)采取相關(guān)的配套措施，增強(qiáng)貨幣政策的可信度，以影響商業(yè)銀行和社會(huì)公眾的經(jīng)濟(jì)行為，進(jìn)而縮短貨幣政策的外在時(shí)滯。 ？在對(duì)外開(kāi)放條件下，影響社會(huì)總供求的因素變多了。諸如商品進(jìn)出口、資本流出入和非貿(mào)易支出等可以影響國(guó)際收支平衡的因素都構(gòu)成了影響總供求的新變量。經(jīng)過(guò)對(duì)國(guó)際收支失衡的分析，可以把國(guó)際收支失衡對(duì)社會(huì)總供求的影響，歸納簡(jiǎn)化為進(jìn)出口和資本流出入兩大項(xiàng)對(duì)社會(huì)總供求的影響。商品出口表示國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)商品的需求，構(gòu)成擴(kuò)大總需求的因素；商品進(jìn)口則表示增加國(guó)內(nèi)商品可供量，構(gòu)成擴(kuò)大總供給的因素。將進(jìn)出口因素引入，總供給和總需求均衡公式可擴(kuò)展為：消費(fèi)支出+投資支出+（出口進(jìn)口）=消費(fèi)品供給+生產(chǎn)品供給。資本流入，如同國(guó)內(nèi)投資支出一樣，會(huì)擴(kuò)大總需求；資本流出，表示部分投資流向國(guó)外，國(guó)內(nèi)投資需求減少，總供給相對(duì)擴(kuò)大。如果計(jì)入資本流出入因素，總供求均衡公式擴(kuò)展為：消費(fèi)支出+投資支出+（出口進(jìn)口）=消費(fèi)品供應(yīng)+生產(chǎn)品供應(yīng)+（資本流出資本流入）。？通貨緊縮往往是由多方面的因素合力促成的，這些因素有：1）貨幣因素，即貨幣供應(yīng)量不能滿足貨幣需求；2）有效需求不足，即消費(fèi)需求不足、投資需求不足、政府支出減少、出口減少；3）生產(chǎn)能力過(guò)剩因素。產(chǎn)生通貨緊縮原因的多樣化決定了治理通貨緊縮手段的多樣性和配合性，具體有三方面的措施：一是采取擴(kuò)張的需求管理政策，即擴(kuò)張的貨幣政策和財(cái)政政策。通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激有效需求的增加，用政府支出的增加來(lái)彌補(bǔ)私人部門投資的不足和有效需求的不足；二是收入擴(kuò)張政策，即制定工資增長(zhǎng)計(jì)劃和限制價(jià)格下降。通過(guò)刺激工資增長(zhǎng)提高總需求量，通過(guò)限制價(jià)格下降刺激生產(chǎn)部門的投資熱情；三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，減少產(chǎn)能過(guò)剩情況的出現(xiàn)。綜上所述，在通貨緊縮時(shí)期，在實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策的情況下，政府可以通過(guò)提高工資、設(shè)立最低生活保障線、拓寬就業(yè)渠道、提供政府補(bǔ)貼等收入政策，增加居民總體的消費(fèi)需求；通過(guò)采取推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)等產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整措施，形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)。最終通過(guò)收入政策、產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策與擴(kuò)張的貨幣政策相配合達(dá)到抑制通貨緊縮的目的。、匯率政策與外貿(mào)政策如何協(xié)調(diào)？蒙代爾弗萊明模型的一個(gè)重要結(jié)論是，對(duì)于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體而言，在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣政策重要，財(cái)政政策無(wú)效；在固定匯率制度下，財(cái)政政策重要，貨幣政策無(wú)效。在此基礎(chǔ)上，克魯格曼進(jìn)一步提出了所謂“三元悖論”，即固定匯率、資本自由流動(dòng)，獨(dú)立的貨幣政策是三個(gè)不可調(diào)和的目標(biāo)，各國(guó)充其量只能實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目標(biāo)中的兩個(gè)。貨幣政策與外貿(mào)政策的關(guān)系，通過(guò)利率調(diào)整影響貿(mào)易進(jìn)出口、資金流入和國(guó)際收支。當(dāng)一國(guó)需鼓勵(lì)出口和資金流入，限制進(jìn)口和資金流出時(shí)，政府可通過(guò)提高中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率，促使商業(yè)銀行利率上升，從而抑制社會(huì)總需求，其結(jié)果必然使得出口增加，進(jìn)口減少；另一方面，利率上升必然會(huì)吸引國(guó)外資金流入國(guó)內(nèi)，抑制國(guó)內(nèi)資金流出。這兩方面作用最終會(huì)使國(guó)際收支逆差消除。反之，當(dāng)一國(guó)需消除國(guó)際收支順差時(shí)，通過(guò)降低再貼現(xiàn)率就可達(dá)到目的。貨幣政策與外貿(mào)政策的關(guān)系，通過(guò)匯率調(diào)整來(lái)影響貿(mào)易進(jìn)出口和資金流出入。因?yàn)閰R率的變動(dòng)一方面必然引起進(jìn)出口商品價(jià)格的變動(dòng)，從而使進(jìn)出口發(fā)生變化；另一方面必然引起資本特別是短期資本在國(guó)際間流動(dòng)的變化。因此一國(guó)政府可以通過(guò)提高外匯匯率來(lái)消除國(guó)際收支逆差，也可通過(guò)降低匯率來(lái)消除國(guó)際收支順差。在世界經(jīng)濟(jì)一體化背景下，內(nèi)外互補(bǔ)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略才是一國(guó)明智的選擇。所以我們應(yīng)從全球視角