結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品-文庫(kù)吧
2025-06-07 17:23 本頁(yè)面
【正文】 掛鉤方式趨于多樣化，產(chǎn)品收益與風(fēng)險(xiǎn)特征更難以把握除了通常我們所熟悉的正向掛鉤方式(屬于看漲期權(quán)類型的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品)外，也出現(xiàn)了不少反向掛鉤方式(屬于看跌期權(quán)類型的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品)的產(chǎn)品。除了掛鉤單一的基礎(chǔ)資產(chǎn)外，還有不少掛鉤一籃子基礎(chǔ)資產(chǎn)的。除了有固定期限的，另外也有期限不確定的，在觀察期內(nèi)隨時(shí)可能提前到期的產(chǎn)品等等。創(chuàng)新型的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的不斷出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品本身就屬于金融衍生產(chǎn)品，而不斷的創(chuàng)新性則是金融衍生品的第一大特征，所以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷翻新也是無(wú)可厚非的。從幾年前常見的利率、匯率、股票價(jià)格(指數(shù))以及黃金價(jià)格等基礎(chǔ)資產(chǎn)到如今的掛鉤商品價(jià)格指數(shù)、環(huán)境指數(shù)等，無(wú)不體現(xiàn)出其衍生產(chǎn)品創(chuàng)新性的一面。但是在產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)關(guān)注和控制產(chǎn)品各方的風(fēng)險(xiǎn)仍然是我們必須加以考慮的問題。流動(dòng)性較差結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品與普通的定期存款不同，通常投資者不能在不受損失的情況下提前終止合同。然而在我國(guó)由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行主體水平參差不齊，同時(shí)又受到多種條件的限制，因此要用結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品來(lái)?yè)Q取資金流動(dòng)性是比較困難的。四、 國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)存在的問題隨著國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的日趨繁榮，種類和規(guī)模不斷擴(kuò)大，其存在的問題也逐漸暴露出來(lái)。商業(yè)銀行借結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品之名變相地高息攬存。由于政府對(duì)存款利率的管制，商業(yè)銀行總是想方設(shè)法地變相提高存款利率以提高其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的推出正好迎合了某些商業(yè)銀行這方面的需要。例如某些保本型的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，它在保證本金不受損失的情況下，標(biāo)以“最高收益30%，甚至上不封頂”等誘人的字眼來(lái)吸引投資者，達(dá)到高息攬存的目的。如果銀行利用理財(cái)產(chǎn)品高息攬存的現(xiàn)象任其發(fā)展下去的話，勢(shì)必造成銀行業(yè)間的不公平和惡性競(jìng)爭(zhēng)，從而使銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)加大。銀行利用自身優(yōu)勢(shì)，使其在與投資者的博弈中損害投資者的利益。理財(cái)產(chǎn)品推出的初衷應(yīng)該是商業(yè)銀行利用其在信息、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)防范方面的優(yōu)勢(shì)為客戶化解風(fēng)險(xiǎn)、提高收益。而現(xiàn)在許多情況下銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品不但沒有有效提高投資者的收益反而完全讓他們暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之中。其本質(zhì)是一場(chǎng)銀行與投資者的期權(quán)博弈，他們之間賭的是股票、匯率、利率等基礎(chǔ)資產(chǎn)的走勢(shì)。表面上看，雙方是處在平等的地位上，但實(shí)際上由于銀行的專業(yè)性和信息優(yōu)勢(shì)，而使投資者處在不平等的地位?？上攵@場(chǎng)博弈的結(jié)果絕大部分情況下以投資者的失敗而告終。銀行在結(jié)構(gòu)性理則一產(chǎn)品說明書中做盡文章，使投資者利益得不到保障。為了避免利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)或是為了減少對(duì)沖理財(cái)產(chǎn)品的成本，銀行擁有提前贖回其產(chǎn)品的權(quán)力，而投資者要想提前贖回本金則要付出高額的違約金。還有，某些股票掛鉤型的理財(cái)產(chǎn)品，銀行不結(jié)合現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)狀況，只是一味強(qiáng)調(diào)其極端條件下的最高收益以吸引投資者眼球。例如光大銀行發(fā)行的“同升15號(hào)”股票掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)投資收益達(dá)到150k時(shí)銀行有權(quán)提前贖回理財(cái)產(chǎn)品，但是投資者在任何條件下都不能提前贖回該產(chǎn)品除非給付違約金。此外，%，這幾乎是不可能達(dá)到的理想狀況，事實(shí)證明其到期的實(shí)際收益率為一5%。五、 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品分類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品有多種分類方法，常見的分類方法如下:按掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分有股票(指數(shù))掛鉤型、利率掛鉤型、匯率掛鉤型、商品價(jià)格(指數(shù))掛鉤型飛信用掛鉤型等。按理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買和支付時(shí)適用的貨幣劃分，可以分為本幣型、外幣型以及本外幣結(jié)合型。按產(chǎn)品期限劃分有短期理財(cái)產(chǎn)品(期限通常在一年以內(nèi))。中期理財(cái)產(chǎn)品(期限一般為一到三年)。還有長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品(其投資期限通常在三年以上)。按理財(cái)產(chǎn)品是否約定保本，分為保本型和非保本型。保本型的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)至少能收回投資本金，而非保
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