結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品-展示頁
2025-07-01 17:23本頁面
【正文】 產(chǎn)品的增多，市場上的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)量也出現(xiàn)不少問題，這也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，因此為了規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場，2004年3月，銀監(jiān)會出臺了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，從監(jiān)管法規(guī)的角度為國內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品給出了最早的規(guī)范與指引。它標(biāo)志著我國的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場開始出現(xiàn)，隨即而來的許多國內(nèi)商業(yè)銀行也紛紛開始推出自己的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，例如中行的“匯聚寶”產(chǎn)品。二、 我國結(jié)構(gòu)性存款市場發(fā)展概況我國銀行結(jié)構(gòu)性存款市場起步雖晚，但發(fā)展速度驚人。1991年1月，由高盛證券公司設(shè)計(jì)、奧地利共和國政府發(fā)行的1億美元“股價(jià)指數(shù)成長票據(jù)(S工GN)”取得成功。1991年美國經(jīng)濟(jì)開始了長達(dá)10年之久的“新經(jīng)濟(jì)”時期，高增長、低通脹，低失業(yè)，央行長期維持低利率，由此開始了10年大牛市。1987年10月19日是美國金融歷史上著名的“黑色星期一”。該產(chǎn)品對所羅門兄弟公司來說，可能會節(jié)省一大筆利息，但同時，由于相當(dāng)于賣出了一個看漲期權(quán)，它必須對股票市場上的收益頭寸暴露進(jìn)行套期保值。Pool’ 5500工 ndexedNote)由所羅門兄弟公司發(fā)行。在這種經(jīng)濟(jì)和歷史背景之下結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品便應(yīng)運(yùn)而生。一方面投資者為了規(guī)避利率改革的巨大波動性。結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的起源和發(fā)展以1987年著名的美國股市”黑色星期一”為分界線，、它經(jīng)歷了“萌芽期”和“快速發(fā)展期”。一、 結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的概念所謂結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，是指將固定收益證券的特征(例如，固定利率債券)與衍生產(chǎn)品(例如，期權(quán)或期貨合約)特征融為一體的一類新型金融產(chǎn)品。該類產(chǎn)品可以為投資者提供更多的市場契機(jī)，來實(shí)現(xiàn)他們市場預(yù)期。結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品誕生于1986年的美國，當(dāng)時正經(jīng)歷美國金融自由化改革，政府取消對存款利率的限制，并且那時又恰逢股票市場一路上揚(yáng)，社會資金大量涌向了證券市場。 另一方面商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了從證券市場爭奪資金，也能分享股市上漲的收益。1986年9月1日世界上第一個結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品一SP工N(Standardamp。該產(chǎn)品發(fā)行總額為一億美元，期限為四年，息票率為2%，半年償付一次利息，在到期日向持有者支付的總金額為本金、應(yīng)計(jì)利息以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的正收益。對于投資者來說除了有保證地得到一個以較低的固定利率支付的收益之外，還能額外分享股票市場成長的收益。美國股票市場發(fā)生暴跌，當(dāng)時以期權(quán)規(guī)避股票掛鉤產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的公司多數(shù)蒙受了極大的損失，投資者對新發(fā)行的股票掛鉤產(chǎn)品的需求也急速下降，股票掛鉤產(chǎn)品的發(fā)展開始陷入低潮。與此同時，為了能分取股票市場增長的利益，結(jié)構(gòu)性金融市場也不斷推出形式多樣的金融產(chǎn)品。它標(biāo)志著結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展進(jìn)入了一個新的階段。2003年11月17日，建行上海市分行的“匯得盈”個人外匯結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品開始發(fā)行。工行的“匯財(cái)寶”產(chǎn)品等等。2005年12月，銀監(jiān)會正式允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的中資及外資銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品，國內(nèi)的主要內(nèi)、外資銀行進(jìn)入了發(fā)行股票掛鉤型理則一產(chǎn)品高峰期。隨著市場參與者和監(jiān)管部門對結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的不斷認(rèn)識和創(chuàng)新，我國的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場迎來一個黃金發(fā)展時期。產(chǎn)品期限過長的話，對發(fā)行方的銀行防范市場風(fēng)險(xiǎn)是一個挑戰(zhàn)，因?yàn)楫a(chǎn)品期限越長，越是難以預(yù)測掛鉤基礎(chǔ)資產(chǎn)的走勢，這樣的結(jié)果是導(dǎo)致銀行不易管理風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)營損失的可能。除了掛鉤單一的基礎(chǔ)資產(chǎn)外，還有不少掛鉤一籃子基礎(chǔ)資產(chǎn)的。創(chuàng)新型的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的不斷出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品本身就屬于金融衍生產(chǎn)品，而不斷的創(chuàng)新性則是金融衍生品的第一大特征，所以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷翻新也是無可厚非的。但是在產(chǎn)品創(chuàng)新的同時關(guān)注和控制產(chǎn)品各方的風(fēng)險(xiǎn)仍然是我們必須加以考慮的問題。然而在我國由于結(jié)構(gòu)
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