江西財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融(羅斯)考試重點(diǎn)-文庫(kù)吧
2025-06-02 17:49 本頁(yè)面
【正文】 n期以后的年金現(xiàn)值再折現(xiàn)到。（二）資本預(yù)算：債券與股票定價(jià)t=0rFrFF+rF 1 2 T 債券的現(xiàn)金流可以分解為兩部分，第一部分是利息（rF），用票面利率（r）乘以債券面值（F），第二部分是期末按面值償還的部分。債券價(jià)值（1）純貼現(xiàn)債券的價(jià)值（2）附息債券的價(jià)值（3）永久公債的價(jià)值債券的到期收益率是指使得債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和（即債券價(jià)值）等于債券市場(chǎng)價(jià)值的貼現(xiàn)率，稱為YTM（yieldtomaturity）債券定價(jià)的三大關(guān)系：平價(jià)、溢價(jià)與折價(jià)（1）平價(jià)：債券市場(chǎng)價(jià)格=債券面值；票面利率=到期收益率；（2）溢價(jià)：債券市場(chǎng)價(jià)格?債券面值；票面利率?到期收益率；（3）折價(jià)：債券市場(chǎng)價(jià)格?債券面值；票面利率?到期收益率；普通股的定價(jià)采用股利折現(xiàn)模型Do(1+g1)Do(1+g1)2Do(1+g1)nDo(1+g1)n(1+g2) 1 2 N N+1其中為第t期的股利（1）零增長(zhǎng)模型，即假設(shè)各期股利保持不變（2）固增長(zhǎng)模型，即假設(shè)股利以速度g增長(zhǎng)（3）多階段增長(zhǎng)模型，即假設(shè)股利先以g1的速度增長(zhǎng)N年，然后以g2的速度永續(xù)增長(zhǎng)。（4）股利折現(xiàn)模型中的g=留有收益比率（b）留存收益的回報(bào)率（ROE）（三）資本預(yù)算：項(xiàng)目投資決策凈現(xiàn)值法（1）計(jì)算：（2）項(xiàng)目最低接受標(biāo)準(zhǔn)：NPV＞0（3）項(xiàng)目排序標(biāo)準(zhǔn)：NPV越大越好回收期法（1）計(jì)算：回收期=收回報(bào)成本的年限（2）項(xiàng)目最低可接受標(biāo)準(zhǔn)：由管理者主觀確定（3）項(xiàng)目排序標(biāo)準(zhǔn)：由管理者主觀確定（4）優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)拆現(xiàn)回收期法（1）計(jì)算：折現(xiàn)回收期=以折現(xiàn)現(xiàn)金流累加至收回初始投資的年限（2）項(xiàng)目最低可接受標(biāo)準(zhǔn)：由管理者主觀確定（3）項(xiàng)目排序標(biāo)準(zhǔn)：由管理者主觀確定（4）優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)平均會(huì)計(jì)收益率法（1）計(jì)算：平均會(huì)計(jì)收益率（AAR）=（2）項(xiàng)目最低可接受標(biāo)準(zhǔn)：由管理者主觀確定（3）項(xiàng)目排序標(biāo)準(zhǔn)：由管理者主觀確定（4）優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)內(nèi)部收益率法（1）計(jì)算：（2）項(xiàng)目最低可接受標(biāo)準(zhǔn)：IRR＞必要收益率；（3）項(xiàng)目排序標(biāo)準(zhǔn)：IRR越高越好；（
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