【正文】 面實(shí)行的是雙軌制，有兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是納斯達(dá)克全國(guó)版市場(chǎng) 和納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)，做了這兩個(gè)的區(qū)分。規(guī)模較大的公司一般選擇納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)上市，而規(guī)模小的公司一般是在小型資本市場(chǎng)交易，形式比較靈活。這兩種方式對(duì)上市公司的要求有區(qū)別，全國(guó)市場(chǎng)更嚴(yán)格。 納斯達(dá)克上市的最低條件：凈有形資產(chǎn)對(duì)營(yíng)業(yè)公司的要求是400萬(wàn)美元以上，上市前每年稅前收益不少于 40萬(wàn)美元無(wú)，公眾持股不少于 50萬(wàn)股，公眾持股市值是 300萬(wàn)美元，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)期限的要求，要求股東是在 400萬(wàn)美元以上，所以它的條件相對(duì)比較低。 倫敦證券交易所，在倫敦掛牌上市的基本條件是： ，申請(qǐng)股票在倫敦上市的公司、市場(chǎng)、資本不得少于 100萬(wàn)元。 ，公司一般需有 3年以上的經(jīng)營(yíng)記錄。 70萬(wàn)英鎊，相當(dāng)于 100萬(wàn)美元，其中至少 25%的股票屬于與公司無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東所有。 ，公司的董事會(huì)作為一個(gè)集體必須有足夠的專業(yè)知識(shí)來(lái)管理公司。 香港聯(lián)合交易所主板，中國(guó)大企業(yè)在香港聯(lián)合交易所上市比較多。在香港聯(lián)交所主板上市的一般是一 些大型基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)和較好盈利記錄的企業(yè)。 要求主要有： 。發(fā)行人必須在基本相同的管理層管理下，具備一般不少于 3年的營(yíng)業(yè)記錄。 ：凈資產(chǎn)不少于 4億元人民幣，過(guò)去 1年稅后利潤(rùn)不少于 6000萬(wàn)人民幣并有增長(zhǎng)潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于 5000萬(wàn)美元。 財(cái)務(wù)條件之二：要滿足三項(xiàng)測(cè)試中的其中一個(gè)，一個(gè)是盈利測(cè)試，一個(gè)是市值和收入測(cè)試以及市值收入和現(xiàn)金流量的測(cè)試。 二、企業(yè)為什么要 IPO上 市？ （一）企業(yè) IPO上市的有利方面 公司 IPO上市以后，還可以再融資，使企業(yè)融資的渠道更寬，所以對(duì)企業(yè)融資來(lái)講，會(huì)很方便。自 2020年 6月新股發(fā)行體制改革以來(lái)至 2020年 4月底，共有 242家企業(yè)（含創(chuàng)業(yè)板）核準(zhǔn)發(fā)行，154家上市公司再融資，融資額達(dá) 6180億元。 企業(yè)上市以后，成為公眾公司，建立起股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層的法人治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)引入獨(dú)立董事、審計(jì)部等監(jiān)督機(jī)構(gòu)，在公 司對(duì)外投資、對(duì)外擔(dān)保等重大事項(xiàng)需要不同層級(jí)批準(zhǔn)，防范風(fēng)險(xiǎn)。 IPO上市可以說(shuō)是一個(gè)免費(fèi)的廣告，公司上市以后，要定期和不定期的做信息披露，相關(guān)的報(bào)紙、雜志以及行業(yè)研究人員都研究報(bào)道公司，通過(guò)這方面，提高公司的形象。 股東價(jià)值由原來(lái)按凈資產(chǎn)計(jì)算，轉(zhuǎn)變?yōu)槭袃r(jià)計(jì)算，同時(shí)可以流通，股東財(cái)富大大增值。 （二）企業(yè)上市的不利方面 成為公眾公司以后，政府監(jiān)管很嚴(yán)，要求上市公司要做信息披露，一方面是 監(jiān)管，另外要求證券公司做信息披露，公司信息的透明度增加。信息披露的成本增加，因?yàn)樯鲜泄拘枰匆舐男行畔⑴读x務(wù)。另外股權(quán)稀釋。還有一個(gè)方面，企業(yè)改制上市需要增加規(guī)范成本，特別是稅收成本，改制上市，公司必須很規(guī)范，這就需要成本。比如說(shuō)公司上市就要體現(xiàn)較好的盈利業(yè)績(jī)，你增加了業(yè)績(jī)，就要增加稅收成本。最后一點(diǎn)是改制上市的中介費(fèi)用和承銷費(fèi)用。企業(yè)改制上市需要保薦人、主承銷商、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)，這就需要企業(yè)支付這些費(fèi)用。 綜合比較起來(lái)，上市的優(yōu)點(diǎn)大于缺點(diǎn)，對(duì)于希望放大企業(yè)及股東價(jià)值 、希望融資擴(kuò)張、借助證券市場(chǎng)提升企業(yè)實(shí)力的企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市是實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目標(biāo)的最佳途徑。 三、沒(méi)有資金需求是否有必要上市 募集資金并不是企業(yè)上市的唯一目的 ，正如前文所分析的，企業(yè)上市對(duì)自身及其股東的效益是多方面的。 我們都很熟悉微軟，微軟上市以來(lái)，通過(guò)回購(gòu)股票和現(xiàn)金分紅給予投資者的資金已經(jīng)數(shù)十倍于其從資本市場(chǎng)募集的資金，但誰(shuí)都不能否認(rèn)上市給微軟和比爾蓋茨本人所帶來(lái)的巨大收益，如果沒(méi)有上市，微軟很可能無(wú)法取得今天的成就。如果沒(méi)有上市，比爾蓋茨雖然可以不向其投 資者分享企業(yè)的利潤(rùn)，但這一點(diǎn)利潤(rùn)與其擁有的企業(yè)股票市值，那是微不足道的，沒(méi)有任何人會(huì)懷疑：如果微軟沒(méi)有上市，即使比爾蓋茨擁有 100%的股權(quán)也不可能成為世界首富。 我們國(guó)內(nèi)有一個(gè)企業(yè)不缺錢，但也要上市 ——青島特銳德電氣股份有限公司。 上市前和首發(fā)上市后的資金有很大的變化。 四、 IPO上市需滿足哪些條件 （一）一般條件 《證券法》規(guī)定的 “股票發(fā)行條件 ”： ： （ 1）向不 特定對(duì)象發(fā)行證券的； （ 2）向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)二百人的； （ 3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。 ： （ 1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)； （ 2）具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好； （ 3）最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為； （ 4）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 《證券法》關(guān)于股票上市的基本要求 ： 申請(qǐng)股票上市的條件： （ 1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； （ 2）公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元； （ 3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上； （ 4）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。 （二）主板、中小板 IPO條件 中國(guó)主板或中小板市場(chǎng) IPO必須滿足如下財(cái)務(wù)條件： 3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣 3000萬(wàn)元。 3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣 5000萬(wàn)元；或者最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣 3億元。 3000萬(wàn)元。 20%。 。 （三）創(chuàng)業(yè)板 IPO上市條件 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) IPO必須滿足如下財(cái)務(wù)條件： （ 1）最近 2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)。或者最近一年盈利且凈利潤(rùn)不少于 500萬(wàn)元，收 入不少于 5000萬(wàn)元，營(yíng)收增長(zhǎng)不低于 30%。 （ 2）發(fā)行后股本總額不少于人民幣 3000萬(wàn)元。 （ 3）最近一期末凈資產(chǎn)不少于 2020萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。 五、 IPO上市的法律體系 （一） IPO上市的法律框架 （二） IPO上市相關(guān)法規(guī)制度體系 （三） IPO上市發(fā)行監(jiān)管制度