北京某某投資顧問(wèn)公司冬季行情展望-文庫(kù)吧
2025-05-01 01:53 本頁(yè)面
【正文】 票作為一種投資工具，決定其價(jià)格的根本因素還是其未來(lái)的現(xiàn)金流。在上市公司凈利潤(rùn)加速回落的過(guò)程中，以追求盈利為目的的理性資金是不會(huì)在這個(gè)時(shí)候發(fā)動(dòng)大行情的，因此從基本面的角度看，這個(gè)冬天恐怕將有點(diǎn)冷?！ 《?、政策面：全力穩(wěn)定市場(chǎng) 毫不夸張地說(shuō)，今年證券市場(chǎng)的利好政策比以往的任何一年都要多，其政策的力度、密集度都數(shù)倍于往年。從年初降低印花稅、保險(xiǎn)資金直接入市、溫總理提出“發(fā)展資本市場(chǎng)六點(diǎn)意見(jiàn)”，到股改正式啟動(dòng)之后管理層推出的一系列利好組合拳，其目的都是穩(wěn)定市場(chǎng)。在近期滬綜指擊破1100點(diǎn)關(guān)口之后，利好政策出臺(tái)的頻率明顯增加，其救市意圖非常明顯：11月2日國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)了證監(jiān)會(huì)《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見(jiàn)》，力求從根本上解決證券市場(chǎng)投資價(jià)值問(wèn)題，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力；11月0日在京召開的股權(quán)分置改革工作座談會(huì)上，管理層又提出了“國(guó)家將在保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上有序推進(jìn)股權(quán)分置改革，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”、“要通過(guò)穩(wěn)定市場(chǎng)和價(jià)格預(yù)期，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益的保護(hù)”，已經(jīng)是直截了當(dāng)?shù)匾髢r(jià)格穩(wěn)定?！ ‰m然在密集的利好政策出臺(tái)的同時(shí)今年的股指不斷刷新9年的新低，但這并不是說(shuō)利好政策完全沒(méi)用，而是利好未能充分抵消我們上面提到的基本面利空因素，以及在熊市末期投資者持股信心的崩潰。但是我們看到，股改正式啟動(dòng)以來(lái)，大盤改變了2004年4月以來(lái)的單邊下跌趨勢(shì)，目前已經(jīng)以1100點(diǎn)為中心箱體震蕩了半年。而這半年正是半年報(bào)和季報(bào)利空集中釋放的半年，在此期間大盤能在基本面惡化的背景下止住下跌趨勢(shì)，這就是政策的功勞。目前大盤又回到了1100點(diǎn)之下，若再出現(xiàn)擊破1000點(diǎn)創(chuàng)出新低的惡劣走勢(shì)，那就等于宣布這半年來(lái)管理層的苦心付之東流，甚至從某種角度可以說(shuō)是股改的失敗，因此管理層決不會(huì)坐視大盤繼續(xù)下跌而不理。因此，從政策面的角度分析，今年冬天管理層將全力維持市場(chǎng)穩(wěn)定，相信會(huì)給大盤創(chuàng)造一個(gè)利好的環(huán)境?！ ∪⒐筛囊蛩兀捍蠓嵘袌?chǎng)投資價(jià)值 到目前為止，上市公司股改方案絕大部分還是以非流通股股東向流通股股東單方向送股為主，這種方式由于沒(méi)有改變公司的總股本，因此每股凈資產(chǎn)和每股收益都沒(méi)有被攤薄。這樣一來(lái)，G股的投資價(jià)值就大大提高了，特別是一些估值水平本來(lái)就比較合理甚至偏低的個(gè)股，在自動(dòng)除權(quán)后就出現(xiàn)了嚴(yán)重的低估，無(wú)疑會(huì)對(duì)理性投資者產(chǎn)生較大的吸引力。目前G寶鋼、G上汽、G銅都等10余家G股公司的股價(jià)都跌破了每股凈資產(chǎn)，作為行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。如果沒(méi)有股改，這種情況幾乎是不可想象的?！ 」筛拇蠓嵘袌?chǎng)的投資價(jià)值，這應(yīng)該是對(duì)今年冬季行情的一個(gè)堅(jiān)實(shí)支撐。不過(guò)有些投資者擔(dān)心股改之后大擴(kuò)容會(huì)隨之到來(lái)，我們認(rèn)為這并不是利空，相反在管理層下決心提高上市公司質(zhì)量的背景下，一些優(yōu)質(zhì)股的上市反倒能吸引長(zhǎng)線買家進(jìn)場(chǎng)。如果中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)石油、中國(guó)人壽等真正的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股當(dāng)初在A股上市，那么巴菲特等真正的投資者就會(huì)進(jìn)入A股市場(chǎng)投資，A股也就不會(huì)像近幾年一樣被邊緣化了。 四、技術(shù)面：今冬面臨重要時(shí)間窗口 最后我們?cè)俸?jiǎn)單分析一下今年冬天面臨的重要時(shí)間周期?！ ?001年6月2245點(diǎn)開始的長(zhǎng)期調(diào)整到目前為止已經(jīng)可以清晰地看到ABC三個(gè)調(diào)整浪，其中A浪跌幅大約40%，B浪反彈幅度約為36%，C浪到目前為止已經(jīng)下跌了44%，超過(guò)了A浪的下跌幅度，時(shí)間上也要長(zhǎng)于A浪的調(diào)整時(shí)間。另外，從月線分析，大盤見(jiàn)到歷史高點(diǎn)2245點(diǎn)的時(shí)間是2001年6月份，到今年11月已經(jīng)運(yùn)行了53個(gè)月，再有2個(gè)月，也就是明年1月就是費(fèi)波納奇數(shù)列中的55個(gè)月重要周期；而從2004年4月初1783點(diǎn)開始的大C浪下跌到今年11月已經(jīng)運(yùn)行了19個(gè)月，到明年1月就是21個(gè)月，也剛好是另一個(gè)費(fèi)波納奇數(shù)列中的重要周期。從周線分析，2004年4月初1783點(diǎn)開始的大C浪下跌到現(xiàn)在已經(jīng)運(yùn)行了79周，再過(guò)10周就是費(fèi)波納奇數(shù)列中的89周重要周期，而10周之后也是明年的1月份。 幾個(gè)大周期的重合往往意味著重要時(shí)間窗口的到來(lái)，也就是說(shuō)從純技術(shù)分析的角度看，明年的1月份可能是大調(diào)整的結(jié)束日期；如果再結(jié)合股改把困難情況考慮更充分一些，則意味著明年1至3月份成為另一輪大升浪開始的概率相當(dāng)高?！ ∥覀?cè)倩氐奖疚拈_始對(duì)歷年冬季行情所做的統(tǒng)計(jì)，不難發(fā)現(xiàn)這里得出的“2月見(jiàn)底”結(jié)論和10年來(lái)“冬季結(jié)束大盤見(jiàn)底”的歷史規(guī)律再一次重合了，這更加說(shuō)明了今年冬季的重要意義。 五、結(jié)論：冬季即將走完“熊尾”行情，戰(zhàn)略性建倉(cāng)機(jī)會(huì)到來(lái) 綜合以上幾點(diǎn)的分析我們可以發(fā)現(xiàn)，除了基本面還存在一定不確定因素之外，其余各個(gè)方面都發(fā)出了止跌的信號(hào)。而根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，有著“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱的股市會(huì)提前半年到一年反映經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。這次上市公司業(yè)績(jī)見(jiàn)頂從2005年中報(bào)開始，而股市從2004年4月就開始大幅下挫，足足提前了一年多。從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，宏觀調(diào)控的效果已經(jīng)達(dá)到，今后將不再會(huì)出臺(tái)更嚴(yán)厲的調(diào)控政策，而是以拉動(dòng)消費(fèi)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式為主。因此我們有理由相信，雖然基本面還沒(méi)有觸底回升，但股市應(yīng)該提前一年到半年的時(shí)間見(jiàn)底，因?yàn)閷?duì)于基本面的利空股市已經(jīng)做出了提前反映。從最早受到宏觀調(diào)控打擊的水泥、電解鋁等行業(yè)龍頭公司的表現(xiàn)看，不少個(gè)股已經(jīng)走出了提前大盤見(jiàn)
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1